ESMA差价合约新规推行概述 - 仅限零售客户

Overview: 

欧洲证券与市场管理局(ESMA)颁布了适用于交易差价合约(CFD)的零售客户的新法规,自2018年8月1日起生效。专业客户不受影响。

法规包含:1) 杠杆限制;2) 以单个账户为单位的保证金平仓规则;3) 以单个账户为单位的负余额保护规则;4) 对交易差价合约激励措施的限制;以及 5) 标准的风险警告。

以下板块详细说明了IBKR(英国)是如何贯彻ESMA规定的。

1 杠杆限制

1.1 ESMA保证金
ESMA针对不同的底层证券设置了不同的杠杆限制:

  • 货币对为3.33%;主要货币对为美元、加元、欧元、英镑、瑞郎、日圆间的任意组合
  • 非主要货币对及主要指数为5%;
    • 非主要货币对为包括上方未列出的货币的任意组合,如美元/离岸人民币
    • 主要指数为IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE30、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
  • 非主要股票指数为10%,包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
  • 个股为20%

 1.2应用的保证金要求

除ESMA的保证金要求外,IBKR(英国)还基于底层证券的历史波动率及其它因素实施其自有的保证金要求(IB保证金) 如果IB的保证金率高于ESMA规定的比例,则应用IB的保证金率。

点此可查看适用的IB和ESMA保证金要求详情。

1.3初始保证金计算

您只可使用现金作为初始保证金开立差价合约头寸。已实现的差价合约盈利将包括在现金中且立即可用;现金无需先结算。然而,未实现的盈利不得用于满足初始保证金要求。

1.4自动转移资金以满足初始保证金要求(F账户段)

IBKR(英国)会自动将您主账户中的资金转移至F账户段,用于满足差价合约的初始保证金要求。

然而,需注意的是,系统不会转移资金用于满足差价合约维持保证金要求。因此,如符合条件的资产(参照下方定义)不足以满足保证金要求,则即使您的主账户中有足够的资金,账户仍会被清算。如您想避免被清算,您必须在账户管理中将多余的资金转移至账户的F板块。

2 保证金平仓规则

2.1维持保证金计算与清算

如果符合条件的资产跌至开仓初始保证金的50%以下,ESMA要求IBKR清算差价合约头寸。 符合条件的资产包括F账户段下的现金(不包括任何其它账户段下的现金)及未实现的差价合约盈亏(盈利及亏损)。

计算的基础为开立差价合约头寸时存入的初始保证金。 换言之,当差价合约头寸的价值发生变动时,初始保证金的金额不会变化,这与非差价合约头寸适用的保证金计算方式不同。

2.1.1举例

您的差价合约账户中有2000欧元现金。您想以100欧元的限价买入100份XYZ的差价合约。首先成交了50份合约,然后再成交其余的50份。随着您的交易成交,您的可用现金如下减少:

  现金 净资产* 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
交易前 2000 2000             2000  
第一次交易后 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000
第二次交易后 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0

*净资产等于现金加未实现盈亏

价格上涨至110。您的净资产现为3000,但由于您的可用现金仍为0,且在ESMA规则下初始保证金和维持保证金不变,您不得开立新的头寸:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0

 然后价格下跌至95。您的净资产跌至1500,但鉴于净资产仍大于1000,无需追加保证金:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0

价格进一步跌至85,导致保证金不足并触发清算:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 负资产保护

ESMA规则规定,您交易差价合约的损失以划拨的专项资金为上限。不得清算其它金融产品(如股票或期货)来填补差价合约的保证金缺口。*

因此,您主账户证券和大宗商品账户段的资产,以及F账户段中持有的非差价合约资产不列入差价合约交易的风险资本。但是,F账户段中的所有现金都可用以弥补差价合约交易产生的亏损。

由于负资产保护对IBKR来说意味着要承担额外风险,对于隔夜持有的差价合约头寸我们会向零售客户额外收取1%的融资息差。您可在此处查看详细的差价合约融资利率。

*我们无法清算非差价合约头寸来弥补差价合约不足,但可以清算差价合约头寸来弥补非差价合约不足。

4 交易差价合约的激励措施

ESMA规定对与差价合约交易相关的金钱及某些非金钱激励均予以禁止。IBKR不对交易差价合约提供任何奖金或其它激励。

5 风险警告

差价合约属于复杂金融产品,其交易存在高风险,由于杠杆的作用,可能会出现迅速亏损。

在通过IBKR(UK)交易差价合约时,零售投资者账户中有62%出现了亏损。

您应考虑自己是否理解差价合约的运作机制以及自己是否能够承受亏损风险。