Egy amerikai stílusú opció eladója (kiírója) az opció lejáratáig bármikor köteles tűrni az opció lehívását. Ez azt jelenti, hogy az opciós szerződés kiírójával szemben a kiírás időpontjától az opció lejáratáig, illetve a pozíció kiíró általi visszavásárlása útján történő lezárásáig bármikor lehívható az opció. Lejárat előtti lehívásra akkor kerül sor, ha egy vételi vagy eladási opció tulajdonosa a lejárat előtt gyakorolja a vételi/eladási jogát. Az opció eladójaként Ön nem tudja befolyásolni a lehívás időpontját, és nem is lehetséges előre pontosan megmondani, hogy erre mikor fog sor kerülni. A lejárathoz közeledve általában növekszik a lehívási kockázat, ugyanakkor amerikai stílusú opciók kereskedése esetén bármikor sor kerülhet a lehívásra.

Short eladási opció
Eladási opció értékesítésekor az eladó köteles egy előre meghatározott áron (lehívási árfolyam) megvásárolni a mögöttes részvényt vagy eszközt egy meghatározott időszakon (lejárat) belül. Ha az opció lehívási árfolyama alacsonyabb a részvény aktuális piaci áránál, az opció tulajdonosa nem nyer azon, ha eladja a részvényt az opció eladójának, mivel a piaci érték magasabb, mint a lehívási árfolyam. Ha azonban az opció lehívási árfolyama magasabb a részvény aktuális piaci áránál, akkor az opció eladója lehívási kockázatnak lesz kitéve.

Short vételi opció
Egy vételi opció eladása feljogosítja az opció tulajdonosát, hogy egy meghatározott időkereten belül megvásárolja („elhívja”) az eladó részvényeit. Ha a részvény piaci ára alacsonyabb az opció lehívási árfolyamánál, a vételi opció tulajdonosa nem nyer azon, ha megveszi a részvényt a piaci érték feletti áron. Ha a részvény piaci értéke magasabb a lehívási árfolyamnál, az opció tulajdonosa a piaci érték alatti áron tudja lehívni a részvényeket. A short vételi opciók lehívási kockázata akkor jelentkezik, ha pénzen belül vannak, vagy ha osztalékfizetés várható, és a short vételi opció külső értéke alacsonyabb, mint az osztalék összege.

Mi történik ezekkel az opciókkal?
Egy short vételi opció lehívása esetén az opció tulajdonosához short részvénypozíciók kerülnek. Például ha az ABC vállalat aktuális részvényárfolyama 55 USD, és sor kerül a short vételi opció lehívására az 50 USD lehívási árfolyamon, a short vételi opció short részvénypozícióvá válik 50 USD árfolyamon. Ezt követően a számlatulajdonos dönthet úgy, hogy lezárja a short pozíciót a részvények piaci, azaz 55 USD árfolyamon történő visszavásárlásával. Ebben az esetben a nettó veszteség 500 USD lesz a 100 részvény után, amiből le kell vonni a vételi opció eredeti eladásából származó bevételt.

Short eladási opció lehívása esetén az opció tulajdonosa long részvénypozíciót szerez az eladási opció lehívási árfolyamán. Például ha az XYZ vállalat részvényei 90 USD árfolyamon forognak, a short eladási opció eladója a 96 USD lehívási árfolyamon szerzi meg a részvényeket. Tehát az eladási opció eladója köteles a piaci ár felett, 96 USD árfolyamon megvenni a részvényeket. Amennyiben a számlatulajdonos 90 USD árfolyamon lezárja a long részvénypozíciót, a nettó veszteség 600 USD lesz a 100 részvény után, amiből le kell vonni az eladási opció eredeti eladásából származó bevételt.

Opció lehívásából eredő fedezethiány
Amennyiben a lehívásra a lejárat előtt kerül sor, és a részvénypozíció fedezethiányt eredményez, akkor – fedezeti szabályzatunkkal összhangban – a számlán automatikusan likvidációt hajtunk végre olyan összegben, ami garantálja a fedezeti követelmények ismételt teljesítését. Az ilyen likvidáció nem korlátozódik az opciós pozícióból eredő részvényekre. 

Emellett azon számlák esetén, ahol a lehívásra az opciós spread short lábán kerül sor, az IBKR NEM fogja lehívni a számlán tartott long opciót. Az IBKR nem ismeri a long opció tulajdonosának szándékait, és a long opció lejárat előtti lehívása miatt elvész az opció időértéke, ami az opció eladása útján realizálható lenne.

Lejárat utáni kitettség, vállalati események és osztalékjogosultság megállapítását követő események
Az Interactive Brokers proaktív módon igyekszik csökkenteni a kockázatokat egyes lejáratok vagy vállalati események kapcsán. A lejárati szabályzattal kapcsolatos további információkért kérjük, olvassa el a „Lejáratokkal és vállalati eseményekkel kapcsolatos likvidáció” című Tudástár cikket.

A számlatulajdonosok kötelesek elolvasni a számlanyitás alkalmával minden opciós kereskedésre jogosult ügyfélnek bemutatott Characteristics and Risks of Standardized Options (Standard opciók tulajdonságai és kockázatai) című közzétételi dokumentumot, amely világosan leírja a lehívással járó kockázatokat. A dokumentum online formában is elérhető az OCC weboldalán.

1 Leverage Limits

1.1 ESMA Margins
Leverage limits were set by ESMA at different levels depending on the underlying:

• 3.33% for major currency pairs; Major currency pairs are any combination of USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
• 5% for non-major currency pairs and major indices;
  • Non-major currency pairs are any combination that includes a currency not listed above, e.g. USD.CNH
  • Major indices are IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE40; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
• 10% for non-major equity indices; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
• 20% for individual equities

 1.2 Applied Margins - Standard Requirement

In addition to the ESMA Margins, IBKR (UK) establishes its own margin requirements (IB Margins) based on the historical volatility of the underlying, and other factors. We will apply the IB Margins if they are higher than those prescribed by ESMA.

Details of applicable IB and ESMA margins can be found here.

1.2.1 Applied Margins - Concentration Minimum

A concentration charge is applied if your portfolio consists of a small number of CFD positions, or if the three largest positions have a dominant weight. We stress the portfolio by applying a 30% adverse move on the three largest positions and a 5% adverse move on the remaining positions. The total loss is applied as the maintenance margin requirement if it is greater than the standard requirement.

1.3 Funds Available for Initial Margin

You can only use cash to post initial margin to open a CFD position. Realized CFD profits are included in cash and are available immediately; the cash does not have to settle first. Unrealized profits however cannot be used to meet initial margin requirements.

1.4 Automatic Funding of Initial Margin Requirements (F-segments)

IBKR (UK) automatically transfers funds from your main account to the F-segment of your account to fund initial margin requirements for CFDs.

Note however that no transfers are made to satisfy CFD maintenance margin requirements. Therefore if qualifying equity (defined below) becomes insufficient to meet margin requirements, a liquidation will occur even if you have ample funds in your main account. If you wish to avoid a liquidation you must transfer additional funds to the F-segment in Account Management.

2 Margin Close Out Rule

2.1 Maintenance Margin Calculations & Liquidations

ESMA requires IBKR to liquidate CFD positions latest when qualifying equity falls below 50% of the initial margin posted to open the positions. IBKR may close out positions sooner if our risk view is more conservative. Qualifying equity for this purpose includes cash in the F-segment (excluding cash in any other account segment) and unrealized CFD P&L (positive and negative).

The basis for the calculation is the initial margin posted at the time of opening a CFD position. In other words, and unlike margin calculations applicable to non-CFD positions, the initial margin amount does not change when the value of the open position changes.

2.1.1 Example

You have EUR 2000 cash in your CFD account. You want to buy 100 CFDs of XYZ at a limit price of EUR 100. You are first filled 50 CFDs and then the remaining 50. Your available cash reduces as your trades are filled:

*Equity equals Cash plus Unrealized P&L

The price increases to 110. Your equity is now 3000, but you cannot open additional positions because your available cash is still 0, and under the ESMA rules IM and MM remain unchanged:

 The price then drops to 95. Your equity declines to 1500 but there is no margin violation since it is still greater than the 1000 requirement:

The price falls further to 85, causing a margin violation and triggering a liquidation:

3 Negative Equity Protection

The ESMA Decision limits your CFD-related liability to the funds dedicated to CFD-trading. Other financial instruments (e.g. shares or futures) cannot be liquidated to satisfy a CFD margin-deficit.*

Therefore assets in the security and commodity segments of your main account, and non-CFD assets held in the F-segment, are not part of your capital at risk for CFD trading. However, all cash in the F-segment can be used to cover losses arising from CFD trading.

As Negative Equity Protection represents additional risk to IBKR, we will charge retail investors an additional financing spread of 1% for CFD positions held overnight. You can find detailed CFD financing rates here.

*Although we cannot liquidate non-CFD positions to cover a CFD deficit, we can liquidate CFD positions to cover a non-CFD deficit.

4 Incentives Offered to trade CFDs

The ESMA Decision imposes a ban on monetary and certain types of non-monetary benefits related to CFD trading. IBKR does not offer any bonus or other incentives to trade CFDs.

Unless an account holds solely long stock, bond, option or forex positions which have been paid for in full (i.e., no margin) and/or contains limited risk derivative positions such as option spreads, it is at risk of losing more than the original investment.

In the case of portfolios where the risk is indeterminable, there is no mechanism whereby the account holder can specify, at the portfolio level, a maximum dollar threshold of losses which, if reached, would limit their liability. IB does, however, provide a variety of tools and settings designed to assist account holders with managing and monitoring their exposure, including specialized order types, alerts and the Risk Navigator. A brief overview of each is provided below:

Order Types

Account holders may manage exposure on an individual trade level through several order types designed to limit risk. These order types include, but are not limited to: Stop, Adjustable Stop, Stop Limit, Trailing Stop and Trailing Stop Limit Orders. All of these order types allow you to specify an exit level for your individual positions based on your risk tolerance. For example, an account holder long 200 shares of hypothetical stock XYZ at an average price of $20.00 seeking to limit their loss to $500.00 could create a Stop Limit order having a Stop Price of $18.00 (the price at which a limit sell order is triggered) and a Limit Price of $17.50 (the lowest price at which the shares would be sold).  It's important to note, however, that while a Stop Limit eliminates the price risk associated with a Stop order where the execution price is not guaranteed, it exposes the account holder to the risk that the order may never be filled even if the Stop Price is reached.  For instructions on creating a Stop Limit order, click here.

Alerts

Alerts provide account holders the ability to specify events or conditions which, if met, trigger an action. The conditions can be based on time, trades that occur in the account, price levels, trade volume, or a margin cushion. For example, if the account holder wanted to be notified if their account was nearing a margin deficiency and forced liquidation, an alert could be set up to send an email if the margin cushion fell to some desired percentage, say 10% of equity. The action may consist of an email or text notification or the triggering of a risk reducing trade. For instructions on creating an Alert, click here.

Risk Navigator

The Risk Navigator is a real-time market risk management platform contained within the TraderWorkstation, which provides the account holder with the ability to create 'what-if' scenarios to measure exposure given user-defined changes to positions, prices, date and volatility variables which may impact their risk profile. For information on using an Risk Navigator, click here.