為什麼我被平倉清算了?

Overview: 

大多數平倉清算都是保證金不足導致。保證金賬戶保證金不足分兩種類型:維持保證金和Reg. T保證金。

除保證金不足外,平倉清算的發生還可能是因為到期後風險敞口或其它賬戶特定原因(可能跟賬戶類型和賬戶內特定持倉有關)。請前往IBKR網站的交易>保證金頁面瞭解風險管理算法,該等算法用以確保賬戶符合保證金要求,如保證金不足則會面臨平倉清算。

 

Background: 

1.  維持保證金不足:在賬戶中,含貸款資產價值(ELV)必須始終高於賬戶所持頭寸的當前維持保證金要求(MMR)。ELV和MMR的差額為當前剩餘流動性;因此對某些人來說,監控賬戶更簡單的方法是記住賬戶的當前剩餘流動性必須始終為正數。如果當前剩餘流動性變成負數,則表明賬戶維持保證金不足。 

2.  Reg T保證金不足:賬戶窗口的餘額部分有一個項目叫特殊備忘錄賬(SMA)。美聯儲對其規定了執行時間,即美東時間每個交易日的15:50-17:20。在這個時間窗口內,SMA餘額必須為正數。如果SMA在美東時間15:50到17:20期間變成負數,則賬戶將被視為違反Reg T保證金要求。 

保證金不足的情況下,賬戶將面臨自動平倉清算。平倉清算通過市價單完成,且賬戶內的任何/所有頭寸均可被平倉。

什麼是特殊備忘錄賬(SMA)?如何使用?

Overview: 

特殊備忘錄賬(SMA)表示的不是賬戶資金或現金,而是在Reg. T保證金賬戶內證券市場價值上升時產生的信用額度。其目的是為了維護未實現盈利對於後續交易所能提供的購買力,如果沒有這種處理,購買力只有通過取出多餘資金然後在要進行後續買入時再存入賬戶才能確定。從這個角度來說,SMA有助於維持賬戶價值穩定、盡可能減少非必要的資金轉帳。

SMA會隨著證券價值上升而增加,但如果證券價值下跌,SMA並不會減少。SMA只有在買入證券和取款時才會減少,使用SMA唯一的限制是證券買入和取款不能讓賬戶資產低於維持保證金要求。可增加SMA的項目包括現金存款、收到利息或股息(等額方式)和證券賣出(淨收入的50%)。請注意,SMA餘額表示的是開戶以來每條會造成SMA水平變化的歷史帳目的總和。考慮到時間跨度和其中包含的帳目數量,從每日活動報表中總結出當前的SMA水平雖然可行,但卻不太現實。 

要說明SMA是如何運作的,我們先假設賬戶持有人存入了$5,000美元,然後買了$10,000美元的證券,貸款50%(保證金要求等於1 – 貸款比例,也就是50%)。前後的賬戶相關數值如下:

項目
描述
事件1 - 首次存款
事件2 - 買入股票
A.
現金
$5,000
($5,000)
B.
多頭股票市場價值
$0
$10,000
C.
淨清算價值/含貸款價值* (A + B)
$5,000
$5,000
D.
初始保證金要求 (B * 50%)
$0
$5,000
E
可用資金 (C - D)
$5,000
$0
F.
SMA
$5,000
$0
G.
購買力
$10,000
$0

接下來,假設多頭股票市場價值上漲至$12,000美元。$2,000美元的漲幅可產生$1,000美元的SMA,可供賬戶持有人:1) 在無需額外存入資金的情況下再買價值$2,000美元的證券,保證金貸款比率50%;或 2) 取出$1,000美元現金,如果賬戶沒有現金,這$1,000美元將記入賬戶的貸款餘額。見下表:

項目
描述
事件2 – 買入股票
事件3 - 股票升值
A.
現金
($5,000)
($5,000)
B.
多頭股票市場價值
$10,000
$12,000
C.
淨清算價值/含貸款價值* (A + B)
$5,000
$7,000
D.
初始保證金要求 (B * 50%)
$5,000
$6,000
E
可用資金 (C - D)
$0
$1,000
F.
SMA
$0
$1,000
G.
購買力
$0
$2,000

*含貸款價值英文縮寫為EWL,在此例中,等於淨清算價值。

最後,請注意,SMA只是一個用以衡量IB LLC下證券賬戶是否符合隔夜初始保證金要求的Reg. T概念,我們並不會用SMA來決定賬戶是否符合日內或隔夜維持保證金要求,也不會用它來決定商品賬戶是否符合保證金要求。同樣,如果賬戶在隔夜或Reg.T初始保證金要求開始實施生效時(美國東部時間15:50)SMA為負值,則會面臨強制平倉清算以滿足保證金要求。

 

常見問題解答:針對某些證券的特殊要求

近期,GME、AMC、BB、EXPR、KOSS及其它少數幾隻美國證券表現出了極端波動,我們已被迫降低了之前向這些證券提供的杠杆,有時甚至只允許降低風險的交易。以下是關于近期措施的常見問題解答。

 

問:目前交易GME及其它近期波動率上升的美國證券是否有限制?

答:IBKR目前不限制客戶交易AMC、GME、BB、EXPR、KOSS或其它表現出了極端市場波動的公司的股票。這包括開倉或平倉。

和許多經紀商一樣,對于某些近期市場波動巨大的股票期權,IBKR曾在一段時間內僅允許平倉。這些限制現已解除。

IBKR未限制客戶平倉已有的頭寸,也不計劃這麽做。

 

問:我能否使用保證金通過IBKR交易這些産品的股票、期權或其它衍生品?

答:IBKR已提高了交易GME及其它近期波動率巨大的美國證券的保證金要求,包括對多頭頭寸應用高達100%的保證金要求,對空頭頭寸應用300%的保證金要求。您可在提交定單前在交易平臺中查看這些保證金要求。

 

問:IBKR爲什麽要限制我開倉某些證券的新頭寸?

答:IBKR采取這些措施是出于風險管理的考慮,爲了保護公司及客戶在極端波動及不穩定的市場環境下不因價格的大幅變動而蒙受巨額損失。

IBKR對此次非自然波動給清算所、經紀商和市場參與者帶來的影響保持謹慎擔憂。

 

問:IBKR或其關聯公司在此次被限制交易的産品中有頭寸嗎?

答:否。IBKR在這些證券中均沒有自營頭寸。

 

問:IBKR實施這些交易限制的依據是什麽?

答:根據客戶協議,IBKR有權自行决定拒絕接受任意客戶定單。

IBKR還有權單方面修改任意已開倉頭寸或新頭寸的保證金要求。畢竟,IBKR是保證金交易的資金貸出方。

 

問:這些限制是針對所有IBKR客戶的,還是僅針對部分客戶?

答:所有限制,包括限制開倉及提高保證金,都是針對所有IBKR客戶的。限制是基于證券而非客戶實施的。

 

問:我在IBKR的資金有風險嗎?IBKR有無蒙受實質性損失?

答:IBKR未蒙受任何實質性的損失。得益于其審慎的風控措施,IBKR很好地應對了本次市場波動。實際上,盈透集團的合幷總股本逾90億美元,超過監管要求60億美元以上。

 

問:未來IBKR會怎麽做?我怎麽才能知道?

答:IBKR會繼續監控市場動態,且會根據市場情况采取行動。如需瞭解最新的信息,請持續訪問我們的網站。

FAQs: Securities subject to Special Requirements

We are seeing unprecedented volatility in GME, AMC, BB, EXPR, KOSS and a small number of other U.S. securities that has forced us reduce the leverage previously offered to these securities and, at times, limit trading to risk reducing transactions. Outlined below are a series of FAQs relating to these actions.

 

Q: Are there any current restrictions on my ability to trade GME and the other US securities that have been subject to the recent heightened volatility?

A: IBKR is currently not restricting customers from trading shares of AMC, GME, BB, EXPR, KOSS or the other stocks that have been the subject of extreme market volatility. That includes orders to open new positions or close existing ones.

Like many brokers, IBKR placed limits on opening new positions in certain of these securities for a period of time. Those restrictions have since been lifted.

IBKR has not restricted customers’ ability to close existing positions and does not plan to do so.

 

Q: Can I use margin in trading stocks, options or other derivatives on these products through IBKR?

A: IBKR has increased its margin requirements for securities in GME and the other US securities subject to the recent volatility, including up to 100% margin required for long positions and 300% margin on the short side. You can see these margin requirements in your trading platform prior to submitting an order.

 

Q: Why did IBKR place these restrictions on my ability to open new positions in certain securities?

A: IBKR took these actions for risk management purposes, to protect the firm and its customers from incurring outsized losses due to wild swings in prices in a volatile and unstable marketplace.

IBKR remains concerned about the effect of this unnatural volatility on the clearinghouses, brokers and market participants.

 

Q: Does IBKR or its affiliates have positions in these products that it was protecting by placing these restrictions?

A: No. IBKR itself has no proprietary positions in any of the securities.

 

Q: What allowed IBKR to place those restrictions?

A: Pursuant to its customer agreement, IBKR may decline to accept any customer’s order at IBKR’s discretion.

IBKR also has the right to modify margin requirements for any open or new positions at any time, in its sole discretion. After all, IBKR is the one whose money is being loaned in a margin trade.

 

Q: Did those restrictions apply to all or just some of IBKR’s customers?

A: All restrictions – all limits on opening new positions and margin increases – applied to all IBKR customers. They were placed based on the security, not based on the customer.

 

Q: Is my money at IBKR at risk? Has IBKR suffered material losses?

A: IBKR did not incur substantial losses. Through its prudent risk management, IBKR has navigated this market volatility well. In any event, on a consolidated basis, IBG LLC exceeds $9 billion in equity capital, over $6 billion in excess of regulatory requirements.

 

Q: What will IBKR do going forward? How will I know?

A: IBKR will continue to monitor developments in the market, and will make decisions based on market conditions. For current information, please continue to visit our website.

期權到期前被行權

美式期權賣方(沽出方)在期權到期前隨時可能會被行權。也就是說,期權賣方在賣出期權後到期權到期或通過買回期權將頭寸平倉這段時間隨時可能會被行權。看漲或看跌期權所有者在期權到期前調用其權利即為提早行權。作為期權賣方,您無法控制期權被行權,也無法知曉其會何時發生。通常,越臨近到期,被行權的風險越大,但即使這樣,美式期權交易仍然隨時會發生被行權。

空頭看跌期權

賣出看跌期權時,賣方有義務在指定時間窗口內(到期日)以約定價格(行使價)買入底層股票或資產。如果期權的行使價低於股票的當前市價,則期權持有者把股票賣給期權賣方並不會獲利,因為市場價格比行使價要高。反過來,如果期權的行使價高於股票的當前市價,則期權賣方就會有被行權的風險。

空頭看漲期權
賣出看漲期權後,看漲期權的所有者有權在給定時間範圍內以約定價格從期權賣方買入股票。如果股票的市價低於期權的行使價,則對看漲期權持有者來說,以高於市價的價格買入股票沒有任何好處。但如果股票的市價高於期權的行使價,則期權持有者可以低於市價的價格買入股票。如果期權處於價內或如果即將派息且空頭看漲期權的內在價值低於股息,則空頭看漲期權會有被行權風險。

期權會發生什麼?
如果空頭看漲期權被行權,則空頭看漲期權持有者將被分配空頭股票。例如,如果ABC公司的股價為$55,行使價為$50的空頭看漲期權被行權,則空頭看漲期權將會轉換成價格為$50的空頭股票。然後賬戶持有人可以決定以$55的價格買回股票平倉空頭頭寸。100股的淨損失會是$500,再減去最開始賣出看漲期權時收到的權利金。

如果空頭看跌期權被行權,則空頭看跌期權持有者相當於是以看跌期權行使價多頭持有股票。例如,XYZ的股價為$90,空頭看跌期權賣方按行使價$96被分配了股票,則看跌期權賣方有責任以$96(高於市價)的價格買入股票。假設賬戶持有人以$90的價格平倉了多頭股票頭寸,那麼100股的淨損失會是$600,再減去最開始賣出看跌期權時收到的權利金。

期權被行權導致保證金不足
如果被行權發生在期權到期之前並且產生的股票頭寸導致保證金不足,則根據我們的保證金政策,賬戶將面臨自動平倉清算以重新滿足保證金要求。平倉清算並不只限於期權被行權產生的股票頭寸。

此外,對於期權價差的空頭邊被行權的賬戶,IBKR不會將其持有的多頭期權行權。IBKR無法推測多頭期權持有者的意圖,並且在到期前行使多頭期權將導致放棄期權的時間價值(時間價值通過賣出期權實現)。

到期後風險敞口、公司行動和除息
盈透證券會根據到期時間或公司行動相關事件採取積極措施降低風險。有關我們到期政策的更多信息,請閱讀知識庫文章“到期&公司行動相關清算”。

賬戶持有人應參閱“標準期權的特徵與風險”披露文件,IBKR在賬戶申請時便向所有有期權交易資格的客戶提供了此文件,其中明確說明了被行權風險。此文件還可在期權清算公司(OCC)網站上查看。

Risk Based Margin Considerations

  LLC Risk Based (i.e. Portfolio Margin)  Non-LLC Risk Based Margin
$110,000 initial value requirement Yes N/A
Minimum equity to operate on margin USD 100,000 IB-HK: USD 2,000
IB-AU: AUD 2,000
IB-LUX, IB-IE and IB-CE: EUR 2,000
IB-SG: SGD 2,000
 
Full options trading approval Yes N/A
PDT         Yes N/A
Stress testing Yes Yes
Dynamic House Scanning Charges (TOMS) ¹ Yes Yes
Shifts in option Implied Volatility (IV)  Yes Yes
A $0.375 multiplied by the index per contract minimum is computed (Only applied to Portfolio Margin eligble products) Yes Yes
Initial margin will be 110% of Maintenance Margin (US securities only) Yes Yes
Initial margin will be 125% of Maintenance Margin (Non-US securities) Yes Yes
Extreme Price Scans Yes Yes
Large Position Charge (A position which is 1% or more of shares outstanding)  Yes Yes
Days to Liquidate (A large position in relation to the average daily trading volume, which may result in higher initial margin requirements Yes Yes
Global Concentration Charge (2 riskiest position stressed +/-30% remaining assets +/-5%) Yes Yes
Singleton Margin Method for Small Cap Stocks (Stress Test which simulates a price change reflective of a $500 million USD in market capitalization)² Yes Yes
Singleton Margin Method for stocks domiciled in China (Stress Test which simulates a price change reflective of a $1.5 billion USD in market capitalization)² Yes Yes
Default Singleton Margin Method (Stress Test which simulates a price change +30% and down -25%)² Yes Yes
Singleton Margin Method for HK Real Estate Stocks (Stress test  +/-50%)² Yes Yes

1  Dynamic House Scanning Charges are available only on select exchanges (Asian Exchanges and MEXDER)
2  IBKR will calculate the potential loss for each stock and its derivates by subjecting them to a stress test. The requirement for the stock (and its derivatives) which projects the greatest loss in the above scenario will be compared to what would otherwise be the aggregate portfolio margin requirement, and the greater of the two will be the margin requirement for the portfolio
 

 

風險漫遊:替代保證金計算器

Overview: 

概述:
隨著市場條件的變化,IB 會經常評估保證金水平並根據需要在法定最低保證金要求的基礎
上提高保證金要求。為幫助客戶瞭解此類保證金變動對其投資組合的影響,我們在“風險漫
遊”應用中提供了一個被稱為“替代保證金計算器”的功能。下文列出了創建“假設情境”
投資組合的步驟,用以評估保證金調整帶來的影響。

第一步:打開全新的“假設情境”投資組合
在標準模式TWS交易平臺內,依次選擇“分析工具(Analytical Tools)”、“風險漫遊(Risk
Navigator)”和“打開新的假設情境(Open New What-If)”菜單選項(見圖1)。

圖1
 

在魔方模式TWS 交易平臺下,依次選擇“新窗口(New Window)”、“風險漫遊(Risk Navigator)”和“打開新的假設情境(Open New What-If)”菜單選項。

第二步:定義起始投資組合
跳出的彈出窗口(圖2)會詢問您是想用您當前的投資組合來創建假設投資組合還是重新創
建一個投資組合。點擊“是”將把已有的頭寸下載至新的“假設情境”投資組合。

圖2
 

點擊“否”將打開一個沒有頭寸的“假設情境”投資組合。


風險控制面板
“風險控制面板”位於產品標簽組的頂部,“假設情境”投資組合和真實活躍的投資組合均
可使用。“假設情境”投資組合可按需計算各類數值。用戶可通過該控制面板一目了然地查
看以下賬戶信息:
1) 淨清算價值:賬戶的總淨清算價值
2) 盈虧:整個投資組合的每日總盈虧
3) 維持保證金:當前總的維持保證金
4) 初始保證金:總的初始保證金要求
5) 風險價值(VAR):整個投資組合的風險價值
6) 預期虧損(ES):預期虧損(平均風險價值)是投資組合在最差的情境下的預期回報
 

替代保證金計算器
在“設置(Setting)”菜單下點擊“保證金模式(Margin Mode)”(圖3)可打開替代保
證金計算器。該工具會顯示當保證金調整被完全實施後投資組合的保證金要求會發生什麼變
化。

圖3
 

第三步:選擇保證金模式設置
出現一個名為“保證金模式設置”的彈出窗口(圖4)。您可使用該窗口中的下拉菜單將保
證金計算方式從“默認”(即當前政策)變更為新標題的保證金設置(即新的保證金政策)。
選擇完畢後點擊窗口中的“確定”按鈕。

圖4

設置好新的保證金模式後,風險漫遊控制面板會自動更新以反映您的選擇。您可在新舊保證
金模式設置中切換。注意,當前的保證金模式會在“風險漫遊”窗口的左下角顯示(圖5)。

圖5
 

第四步:添加頭寸
要在“假設情境”投資組合中添加頭寸,點擊標題叫“新”的綠色行,然後依次輸入底層產
品的代碼(圖6)、選擇產品類型(圖7)及輸入頭寸數量(圖8)

圖6
 

圖7

圖8

 您可修改頭寸以查看保證金會發生什麼變化。在您修改了頭寸後,您需要點擊保證金數字右
邊重新計算的圖標 () 以更新數值。只要出現了該圖標就表明保證金數據沒有根據“假
設情境”投資組合的內容更新至最新。

 

2020 年美國大選保證金增加

 

考慮到即將發生的美國總統選舉帶來的潛在市場波動,盈透證券將針對所有在美國交易的股
指期貨、衍生品及在大阪證券交易所(OSE.JPN)上市的道瓊斯期貨提高保證金要求。


客戶如持有美國股指期貨及其衍生品及/或在大阪證券交易所上市的道瓊斯期貨頭寸,請知
悉,保證金要求預計將在正常水準上提高35%左右。保證金要求將在20 個自然日內逐步提
高,其中維持保證金將從2020年10月5日起提高,直至2020年10月30日。
 

下表列舉了一些常見產品預計發生的保證金變動

期貨代碼 描述 上市交易所 交易類型 當前比例(價
格掃描範圍)
*
預計比例(價
格掃描範圍)
ES E-mini S&P500 GLOBEX ES 7.13 9.63
YM Mini DJIA ECBOT YM 6.14 8.29
RTY Russel 200 GLOBEX RTY 6.79 9.17
NQ NASDAQ E-mini GLOBEX NQ 6.57 8.87
DJIA OSE 道瓊斯
工業平均
OSE.JPN DJIA 5.14 6.94

*截至2020年10月2日開市。

注:IBKR 的風險漫遊工具能幫助您評估最新的維持保證金要求對您現有的投資組合或您想
構建或測試的其它投資組合有何影響。有關“替代保證金計算器”的更多信息,請見知識庫
文章2957:風險漫遊:替代保證金計算器,並在風險漫遊的保證金模式設置下選擇“美國
大選保證金”。

U.S. 2020 Election Margin Increase

In light of the potential market volatility associated with the upcoming United States presidential election,  Interactive Brokers will implement an increase in the margin requirement for all U.S. traded equity index futures and derivatives and Dow Jones Futures listed on the OSE.JPN exchange.

Clients holding a position in a U.S. equity index future and their derivatives and/or Down Jones Futures listed on the OSE.JPN exchange should expect the margin requirement to increase by approximately 35% above the normal margin requirement. The increase is scheduled to be implemented gradually over a 20-calendar day period with the maintenance margin increase starting on October 5, 2020 through October 30, 2020.

The table below provides examples of the margin increases projected for some of the more widely held products 

Future Symbol
Description Listing Exchange Trading Class Current Rate (Price scan range)* Projected Rate (Price scan range)
ES E-mini S&P 500 GLOBEX ES 7.13 9.63
YM MINI DJIA ECBOT YM 6.14 8.29
RTY Russell 2000 GLOBEX RTY 6.79 9.17
NQ NASDAQ E-MINI GLOBEX NQ 6.57 8.87
DJIA OSE Dow Jones Industrial Average OSE.JPN DJIA 5.14 6.94

 *As of 10/2/20 open.

 

NOTE: IBKR's Risk Navigator can help you determine the impact the new maintenance margin requirements will have on your current portfolio or any other portfolio you would like to construct or test. For more information about the Alternative Margin Calculator feature, please see KB Article 2957: Risk Navigator: Alternative Margin Calculator and from the margin mode setting in Risk Navigator, select " US Election Margin".

 

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