Para que a venda a descoberto (short) seja possível, a IBKR espera disponibilizar o empréstimo de ações para você no dia de liquidação, ou espera tomar empréstimos de ações em seu nome no dia de liquidação (ou no dia anterior) para poder liquidar sua operação. O Trader Workstation exibe em tempo real a disponibilidade das ações, as taxas das tomadas de empréstimo de ações e os reembolsos. Essas taxas são para fins ilustrativos e estão sujeitas a alterações diárias devido a oferta/demanda e a outras condições de mercado. Em alguns casos, os nomes de “Garantia geral” que não tiverem acumulado taxas do tipo "Difícil de emprestar" anteriormente poderão se tornar mais "especiais", resultando na cobrança de uma taxa do tipo "Difícil de emprestar" para o titular de uma posição short.

 

 

Antes que a ordem de venda a descoberto seja executada, a mesa de operações de empréstimos de títulos da Interactive Brokers localiza as ações necessárias para satisfazer a obrigação de entrega do vendedor diante do comprador e exibe uma taxa indicativa no TWS para o dia em curso.

 

No entanto, as corretoras geralmente não tomam os títulos emprestados até a data de liquidação (quando a entrega para o comprador deve ser feita), que ocorre dois dias úteis após a data de negociação (T+2). Existe um risco de que as taxas aumentem durante os dois dias transcorridos entre a venda a descoberto executada e a data de liquidação. O cliente sofrerá a cobrança da taxa existente na data de liquidação, ou seja, quando as ações forem realmente tomadas emprestadas. Assim, existe a possibilidade de acúmulo de taxas inesperadas do tipo "Difícil de emprestar".

 

 

Determinadas operações de capital, incluindo, entre outras, fusões, ofertas públicas de aquisição de ações e distribuições, podem resultar em picos nas taxas do tipo "Difícil de emprestar".

 

Frequentemente, os dividendos anunciados levam a uma diminuição na oferta e, portanto, resultam em taxas mais altas de tomada de empréstimo nos dias que levam à data de registro. Quando uma empresa emite uma distribuição de dividendos aos titulares de registro, um tomador de empréstimo das ações daquele momento é cotado como o titular e, portanto, recebe o dividendo. O dividendo é, portanto, “solicitado” pelo emprestador ao tomador de empréstimo e creditado ao emprestador como um pagamento substitutivo (Payment-in-Lieu ou PIL, na sigla em inglês). PILs não são considerados dividendos qualificados pela IRS e, por isso, o emprestador deve sofrer consequências tributárias adversas como resultado do recebimento de um PIL em vez de um dividendo qualificado. Como os emprestadores fazem a liquidação antecipada (recall) das ações para evitar essa possibilidade, o número de ações que podem ser emprestadas diminui no mercado, levando a um possível pico da taxa.

 

Os titulares de posições vendidas (short) são responsáveis, diante do titular da posição comprada (long), por todas as distribuições feitas pela empresa, incluindo, entre outros, dividendos (caixa regular, caixa especial, ações), direitos/warrants e cisões (spin-offs). Isso significa que você pode ser responsabilizado por um pagamento substancial (ou assumir uma significativa exposição econômica) caso esteja operando a descoberto (short) no fechamento das negociações do dia anterior à data de ex-dividendos.

 

 

 

 

Em determinadas situações, uma posição vendida (short) pode ser coberta sem ser direcionada pelo titular da posição. Sempre que possível e dentro dos limites das obrigações regulatórias, a IBKR tentará evitar compras para fechar posições (buy-ins). Veja o artigo “Visão geral sobre compras e encerramentos de posições de ações short” para saber mais informações.

 

 

Fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados e Notas negociadas em bolsa (ETNs) apresentam características que podem aumentar a probabilidade de encerramentos e recalls de posições. A oferta de ações disponíveis para tomada de empréstimos é influenciada por diversos fatores não encontrados em ações comuns. Consulte uma visão geral desses fatores em “Riscos especiais associados a vendas a descoberto de ETNs e ETFs alavancados”.

 

Posições vendidas (short) resultantes de opções

Os titulares de opções short call podem receber cessões antes do vencimento da opção. Quando o titular da posição long de uma opção insere uma solicitação de exercício antecipado, a Options Clearing Corporation (OCC) aloca as cessões aos membros (incluindo a Interactive Brokers) aleatoriamente. A OCC realiza as cessões para a IBKR no dia do exercício long call (T), mas no horário after-market dos EUA. Dessa maneira, as cessões das opções aparecem nas contas dos clientes da IBKR no dia útil seguinte (T+1), e são liquidadas no T+2. A cessão resulta na venda da ação subjacente em T, que pode resultar em uma posição short se nenhuma ação subjacente for mantida antecipadamente. Os titulares de posições short liquidadas estão sujeitos a taxas de tomada de empréstimo, que podem ser altas. Além disso, se a IBKR não puder cumprir a obrigação de entrega de venda a descoberto (short) devido a uma falta de estoque de empréstimo de títulos na data de liquidação, a posição short poderá ficar sujeita a uma compra para encerramento de posição.

Devido ao mecanismo de liquidação T+2 descrito anteriormente, as compras tradicionais para cobrir uma posição short em T+1 deixarão a conta com uma posição de ação short liquidada por pelo menos uma noite (ou mais em fins de semana ou feriados).

As posições put long dentro do dinheiro são exercidas automaticamente na data de vencimento. Uma posição short como resultado do exercício apresenta os mesmos riscos de calls short cedidas.

 

 

Cessão de 100 XYZ calls sem manter ações XYZ subjacentes