Gemäß IB-Richtlinien werden nicht nur Kundenpositionen im Fall von Margindefiziten zwangsliquidiert, sondern auch jene, die auf Ereignissen im Zusammenhang mit Verfallsdaten oder Kapitalmaßnahmen beruhen und zu erhöhten Risiken und/oder betrieblichen Bedenken führen könnten. Nachstehend finden Sie Beispiele zu solchen Ereignissen.

Optionsausübung

IB behält sich das Recht vor, die Ausübung von Aktienoptionen zu untersagen und/oder Short-Optionen zu schließen, falls durch eine Ausübung/Zuteilung das Konto in ein Margindefizit geraten würde. Während der Kauf einer Option im Allgemeinen keine Margin erfordert, da die Position voll eingezahlt wird, ist der Kontoinhaber im Falle einer Ausübung verpflichtet, entweder die daraus folgende Long-Aktienposition vollständig zu bezahlen (wenn ein Call in einem Cash-Konto ausgeübt wird oder Aktien, die einer Margin von 100% unterliegen) oder die Long-/Short-Aktienposition zu finanzieren (wenn ein Call/Put in einem Marginkonto ausgeübt wird).  Konten, die vor der Ausübung nicht über ausreichend Kapital verfügen, ziehen erhöhte Risiken nach sich, sollte es im Rahmen der Lieferung zu gegenläufigen Kursentwicklungen im Basiswert kommen. Dieses unbesicherte Risiko kann ausgesprochen hoch sein und den im Geld liegenden Wert einer Long-Option überschreiten. Dies ist besonders zum Zeitpunkt der Fälligkeit von Optionen der Fall, wenn Clearing-Stellen im Geld liegende Optionen sogar zu lediglich $0.01 pro Aktie ausführen.

Beispiel: Sie haben ein Konto, dessen Kapital an Tag 1 aus ausschließlich 20 Long-Call-Optionen mit einem Basispreis in Höhe von $50 in einer hypothetischen Aktie XYZ besteht. Zum Zeitpunkt des Verfalls werden diese in Höhe von $1 pro Kontrakt und der Basiswert bei $51 geschlossen. Szenario 1: Alle Optionen werden automatisch ausgeübt und XYZ wird an Tag 2 bei $51 eröffnet. Szenario 2: Alle Optionen werden automatisch ausgeübt und XYZ wird an Tag 2 bei $48 eröffnet.

*Die Long-Option hat keinen Beleihungswert.
 

Als Vorsichtsmaßnahme simuliert IB die Auswirkungen des Verfalls in verschiedenen Szenarien vor dem Verfallsdatum, um die Risiken für die einzelnen Konten im Falle einer Lieferung abzuwägen. Wenn das Risiko als zu hoch angesehen wird, behält sich IB das Recht vor, entweder: 1) die Optionen vor ihrer Fälligkeit zu liquidieren; 2) die Optionen verfallen zu lassen und/oder 3) die Lieferung sowie die Liquidierung des Basiswerts jederzeit zu gestatten. Darüber hinaus ist es möglich, dass das Konto in Bezug auf die Eröffnung neuer Positionen eingeschränkt wird, um erhöhte Risiken zu vermeiden. IB legt die Anzahl an Kontrakten fest, die IB verfallen lassen wird/am Verfallstag kurz nach Handelsschluss automatisch ausgeübt werden. Die Auswirkungen vom außerbörslichen Handel, den Sie an diesem Tag durchführen, werden in dieser Risikoberechnung möglicherweise nicht berücksichtigt.

IB behält sich zwar das Recht vor, diese Maßnahmen zu unternehmen, jedoch sind ausschließlich die Kontoinhaber für die Verwaltung der Ausübungs-/Zuteilungsrisiken verantwortlich, die mit den Positionen in deren Konten einhergehen. IB ist nicht verpflichtet, solche Risiken für Sie zu verwalten.

IB behält sich zudem das Recht vor, Positionen am Nachmittag vor ihrer Abwicklung zu liquidieren, sofern die Systeme von IB prognostizieren, dass die Abwicklung in einem Margindefizit resultieren würde. Als Vorsichtsmaßnahme simuliert IB die Auswirkungen des Verfalls in verschiedenen Szenarien vor dem Verfallsdatum, um die Risiken für die einzelnen Konten abzuwägen. Beispiel: Wenn IB prognostiziert, dass Positionen aufgrund der Abwicklung aus dem Konto entfernt würden (z. B. wenn die Optionen „aus dem Geld” verfallen oder in bar abgewickelte Optionen „im Geld” verfallen), berechnen die Systeme von IB die Marginauswirkungen dieser Abwicklungsereignisse.

Falls IB zu dem Schluss kommt, dass das Risiko zu hoch ist, kann IB Positionen im Konto liquidieren, um das prognostizierte Margindefizit zu beheben. Kontoinhaber können dieses Verfalls-basierte Marginrisiko über das Kontofenster innerhalb der TWS finden. Der prognostizierte Marginüberschuss wird auf der Zeile „Margin nach Fälligkeit bei Handelsbeginn” angezeigt (siehe unten). Falls der Wert negativ ist und in roter Schrift angezeigt wird, deutet dies darauf hin, dass Ihr Konto möglicherweise Zwangsliquidierungen unterliegen wird. Diese Risikoberechnung wird 3 Tage vor dem nächsten Fälligkeitsdatum durchgeführt und wird ungefähr alle 15 Minuten aktualisiert. Bitte beachten Sie, dass bestimmte Kontotypen, die eine bestimmte Hierarchie aufweisen (z. B. Konten mit getrennten Handelslimiten, STL), diese Informationen ausschließlich im Masterkonto aufzeigen, wo die Berechnung zusammengefasst wird.

Bitte beachten Sie, dass IB Liquidierungen aufgrund von Fälligkeit grundsätzlich 2 Stunden vor Marktschluss veranlasst, jedoch sich das Recht vorbehält, diesen Prozess früher oder später zu beginnen, wenn es die Verhältnisse erfordern. Darüber hinaus haben die Liquidierungen Vorrang, die auf einer Anzahl an kontospezifischen Kriterien einschließlich dem Nettoliquidierungswert, dem prognostizierten Defizit nach Verfall sowie dem Verhältnis zwischen dem Optionsbasispreis und dem Basiswert basieren.

Call-Spreads vor dem Ex-Tag

Für den Fall, dass Sie vor dem Ex-Tag einen Call-Spread im Basiswert halten (Long- und Short-Call weisen denselben Basiswert auf) und Sie den Spread nicht liquidiert oder den/die Long-Call(s) ausgeführt haben, behält sich IB das Recht vor: i) manche oder alle Long-Calls auszuüben und/oder ii) manche oder alle Spreads zu liquidieren (d. h. glattzustellen) - insofern IB im eigenen Ermessen davon ausgeht, dass: a) der/die Short-Call(s) voraussichtlich zugeteilt wird/werden und b) Ihr Konto nicht über genügend Kapital verfügen würde, um der Verpflichtung, die Dividende zu zahlen oder im Allgemeinen die Margin-Anforderungen zu erfüllen, gerecht zu werden. Für den Fall, dass IB die Long-Calls in diesem Szenario ausführt und Sie nicht zu den Short-Calls zugeteilt sind, würden Sie Verluste erleiden. Wenn IB manche oder alle Ihre Spread-Positionen liquidiert, ist es möglich, dass Sie Verluste erleiden oder dies zu einem nicht beabsichtigten Investitionsergebnis führen würde.

Um dieses Szenario zu vermeiden, sollten Sie Ihre Optionspositionen und Ihr Kontokapital sorgfältig vor dem Ex-Tag jedes Basiswerts überprüfen und Ihre Risiken sowie Ihr Konto dementsprechend verwalten.

Physisch gelieferte Futures

Mit der Ausnahme bestimmter Futures-Kontrakte, die ihre Währungen als Basiswert haben, verbietet es IB, die Basiswert-Lieferung für physisch abgewickelte Futures oder Futures-Optionskontrakte durchzuführen oder zu erhalten. Um Lieferungen in einem ablaufenden Kontrakt zu vermeiden, müssen Kunden entweder den Kontrakt verlängern oder die Positionen vor dem Glattstellungsdatum des Kontrakts schließen. (Sie finden hierzu eine Liste auf unserer Website.) 

Bitte beachten Sie, dass der Kunde dafür verantwortlich ist, das Glattstellungsdatum sowie physisch zugestellte Kontrakte zu beachten, da diese von IB ohne vorheriger Ankündigung jederzeit liquidiert werden können, wenn diese nicht innerhalb des angeführten Zeitraums glattgestellt werden.

In addition to the policy of force liquidating client positions in the event of a real-time margin deficiency, IBKR will also liquidate positions based upon certain expiration or corporate action related events which, after giving effect to, would create undue risk and/or operational concerns.  Examples of such events are outlined below.

Option Exercise

IBKR reserves the right to prohibit the exercise of stock options and/or close short options if the effect of the exercise/assignment would be to place the account in margin deficit. While the purchase of an option generally requires no margin since the position is paid in full, once exercised the account holder is obligated to either pay for the ensuing long stock position in full (in the case of a call exercised in a cash account or stock subject to 100% margin) or finance the long/short stock position (in the case of a call/put exercised in a margin account).  Accounts which do not have sufficient equity on hand prior to exercise introduce undue risk should an adverse price change in the underlying occur upon delivery. This uncollateralized risk can be especially pronounced and may far exceed any in-the-money value the long option may have held, particularly at expiration when clearinghouses automatically exercise options at in-the-money levels as low as $0.01 per share.

Take, for example, an account whose equity on Day 1 consists solely of 20 long $50 strike call options in hypothetical stock XYZ which have closed at expiration at $1 per contract with the underlying at $51. Assume under Scenario 1 that the options are all auto-exercised and XYZ opens at $51 on Day 2. Assume under Scenario 2 that the options are all auto-exercised and XYZ opens at $48 on Day 2.

*Long option has no loan value.
 

To protect against these scenarios as expiration nears, IBKR will simulate the effect of expiration assuming plausible underlying price scenarios and evaluating the exposure of each account assuming stock delivery. If the exposure is deemed excessive, IBKR reserves the right to either: 1) liquidate options prior to expiration; 2) allow the options to lapse; and/or 3) allow delivery and liquidate the underlying at any time.  In addition, the account may be restricted from opening new positions to prevent an increase in exposure. IBKR determines the number of contracts that will be lapsed by IBKR/auto-exercised shortly after the end of trading on the date of expiration. The effect of any after hours trading you conduct on that day may not be taken into account in this exposure calculation.

While IBKR reserves the right to take these actions, account holders are solely responsible for managing the exercise/assignment risks associated with the positions in their accounts. IBKR is under no obligation to manage such risks for you.

IBKR also reserves the right to liquidate positions on the afternoon before settlement if IBKR’s systems project that the effect of settlement would result in a margin deficit. To protect against these scenarios as expiration nears, IBKR will simulate the effect of expiration assuming plausible underlying price scenarios and evaluating the exposure of each account after settlement.  For instance, if IBKR projects that positions will be removed from the account as a result of settlement (e.g., if options will expire out of the money or cash-settled options will expire in the money), IBKR’s systems will evaluate the margin effect of those settlement events.

If IBKR determines the exposure is excessive, IBKR may liquidate positions in the account to resolve the projected margin deficiency.  Account holders may monitor this expiration related margin exposure via the Account window located within the TWS. The projected margin excess will be displayed on the line titled “Post-Expiry Margin” (see below) which, if negative and highlighted in red indicates that your account may be subject to forced position liquidations. This exposure calculation is performed 3 days prior to the next expiration and is updated approximately every 15 minutes.  Note that certain account types which employ a hierarchy structure (e.g., Separate Trading Limit account) will have this information presented only at the master account level where the computation is aggregated.

Note that IBKR generally initiates expiration related liquidations 2 hours prior to the close, but reserves the right to begin this process sooner or later should conditions warrant. In addition, liquidations are prioritized based upon a number of account-specific criteria including the Net Liquidating Value, projected post-expiration deficit, and the relationship between the option strike price and underlying.

Call Spreads in Advance of Ex-Dividend Date

In the event that you are holding a call spread (long and short calls having the same underlying) prior to an ex-dividend date in the underlying, and if you have not liquidated the spread or exercised the long call(s), IBKR reserves the right to: i) exercise some or all of the long call(s); and/or ii) liquidate (i.e., close out) some or all of the spreads - if IBKR, in its sole discretion, anticipates that: a) the short call(s) is (are) likely to be assigned; and b) your account would not ave sufficient equity to satisfy the liability to pay the dividend or to satisfy margin requirements generally.  In the event that IBKR exercises the long call(s) in this scenario and you are not assigned on the short call(s), you could suffer losses. Likewise, if IBKR liquidates some or all of your spread position, you may suffer losses or incur an investment result that was not your objective.

In order to avoid this scenario, you should carefully review your option positions and your account equity prior to any ex-dividend date of the underlying and you should manage your risk and your account accordingly.

Physically Delivered Futures

With the exception of certain futures contracts having currencies or metals as their underlying, IBKR generally does not allow clients to make or receive delivery of the underlying for physically settled futures or futures option contracts. To avoid deliveries in an expiring contract, clients must either roll the contract forward or close the position prior to the Close-Out Deadline specific to that contract (a list of which is provided on the website). 

Note that it is the client’s responsibility to be aware of the Close-Out Deadline and physically delivered contracts which are not closed out within the specified time frame may be liquidated by IBKR without prior notification.