Panoramica dell'implementazione delle norme dell'ESMA sui CFD in IBKR - Solamente investitori retail

Overview: 

L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha emanato nuove norme applicabili ai clienti retail che negozino CFD,e in vigore a partire dal 1 agosto 2018. I clienti professionali non ne sono soggetti.

Queste norme consistono in: 1) dei limiti della leva finanziaria; 2) una norma sulla liquidazione del margine a seconda dello specifico conto; e 3) una tutela del saldo negativo a seconda dello specifico conto; 4) una restrizione sugli incentivi offerti per la negoziazione di CFD; e 5) un'avvertenza sui rischi standard.

Le seguenti sezioni illustrano i dettagli dell'implementazione dell'ordinanza dell'ESMA da parte di IBKR.

1 Limiti della leva

1.1 Margini ESMA
L'ESMA ha fissato i limiti della leva a diversi livelli a seconda del sottostante:

  • Il 3.33% per le principali coppie valutarie; per principali coppie valutarie si intende una combinazione di qualunque tra USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • Il 5% per le coppie valutarie non principali e gli indici principali;
    • Per coppie valutarie non principali si intende una combinazione qualunque che comprenda una valuta non indicata sopra, per esempio USD.CNH
    • Gli indici principali sono IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • Il 10% per gli indici non principali; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • Il 20% per i singoli titoli

 1.2 Margini applicati

Oltre ai margini previsti dall'ESMA, IBKR (UK) stabilisce i propri requisiti di margine (margini IB) basati sulla volatilità storica del sottostante e altri fattori. Applicheremo i margini IB se superiori a quelli previsti dall'ESMA.

I dettagli dei margini IB ed ESMA applicabili sono disponibili qui.

1.3 Calcolo del margine iniziale

È possibile utilizzare solamente liquidità per pubblicare il margine per l'apertura di posizioni su CFD. I profitti su CFD realizzati sono compresi nella liquidità e disponibili immediatamente; la liquidità non deve essere prima regolata. Tuttavia, i profitti non realizzati non possono essere impiegati per soddisfare i requisiti di margine iniziali.

1.4 Finanziamento automatico dei requisiti di margine iniziali (segmenti F)

IBKR (UK) provvede al trasferimento automatico dei fondi dal conto principale al segmento F del conto per finanziare i requisiti di margine iniziali dei CFD.

Si noti, tuttavia, che non viene effettuato alcun trasferimento per soddisfare i requisiti di margine di mantenimento dei CFD. Di conseguenza, se la liquidità necessaria a soddisfare i requisiti (come di seguito descritto) diventa insufficiente a soddisfare i requisiti di margine, si verificherà una liquidazione anche se si dispone di ampi fondi nel conto principale. Se si desidera evitare la liquidazione, è necessario trasferire fondi aggiuntivi nel segmento F tramite Gestione conto.

2 Norma di liquidazione del margine

2.1 Calcolo del margine di mantenimento e liquidazioni

L'ESMA richiede a IBKR di liquidare le posizioni su CFD se il capitale proprio necessario a soddisfare i requisiti scende al di sotto del 50% del margine iniziale registrato per l'apertura delle posizioni. Il capitale proprio necessario a soddisfare i requisiti per questo scopo comprende la liquidità nel segmento F (esclusa la liquidità in qualunque altro segmento del conto) e il P&L su CFD non realizzato (positivo e negativo).

La base del calcolo è il margine iniziale registrato al momento dell'apertura della posizione. In altre parole, e a differenza dei calcoli del margine applicabili alle posizioni su strumenti diversi dai CFD, l'ammontare del margine iniziale non cambia al variare della posizione aperta.

2.1.1 Esempio

Si dispone di 2000 EUR in liquidità nel proprio conto CFD. Si desidera acquistare 100 CFD di XYZ al prezzo limite di 100 EUR. Si ottiene, innanzitutto, l'esecuzione di 50 CFD e poi dei restanti 50. La liquidità disponibile si riduce durante l'esecuzione delle transazioni:

  Liquidità Capitale proprio* Posizione Prezzi Valore P&L non realizzato MI MM Liquidità disponibile Violazione del MM
Pre-transazione 2000 2000             2000  
Post-transazione 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 No
Post-transazione 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 No

*Capitale proprio equivalente alla liquidità più il P&L non realizzato

Il prezzo aumenta fino a 110. Il capitale proprio è ora pari a 3000, ma non è possibile aprire posizioni aggiuntive, perché la liquidità a propria disposizione è pari a 0, e, secondo le norme dell'ESMA, il MI (margine iniziale) e il MM (margine di mantenimento) restano immutati:

  Liquidità Liquidità Posizione Prezzi Valore P&L non realizzato MI MM Liquidità disponibile Violazione del MM
Variazione 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 No

 Il prezzo, quindi, scende fino a 95. Il capitale proprio si riduce a 1500, ma non vi è violazione del margine dato che è comunque maggiore del requisito di 1000:

  Liquidità Liquidità Posizione Prezzi Valore P&L non realizzato MI MM Liquidità disponibile Violazione del MM
Variazione 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 No

Il prezzo scende ulteriormente fino ad arrivare a 85, causando una violazione del margine e innescando una liquidazione:

  Liquidità Liquidità Posizione Prezzi Valore P&L non realizzato MI MM Liquidità disponibile Violazione del MM
Variazione 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 Protezione del capitale proprio negativo

L'ordinanza dell'ESMA limita la propria responsabilità dei CFD ai fondi dedicati al trading di CFD. Gli altri strumenti finanziari (es., azioni o future) non possono essere liquidati per soddisfare il disavanzo di margine dei CFD.*

Quindi, gli attivi nei segmenti titoli e commodity del proprio conto principale, e gli attivi diversi dai CFD mantenuti nel segmento F, non fanno parte del proprio capitale a rischio per il trading di CFD. Tuttavia, tutta la liquidità nel segmento F può essere utilizzata per coprire le perdite derivanti dal trading di CFD.

Dato che la protezione del capitale proprio negativo rappresenta un rischio aggiuntivo per IBKR, addebiteremo agli investitori retail uno spread finanziario aggiuntivo del 1% per le posizioni su CFD mantenute alla giornata. Per informazioni dettagliate sui tassi di finanziamento dei CFD, cliccare qui.

*Sebbene non possiamo liquidare le posizioni su strumenti diversi dai CFD per coprire il disavanzo dei CFD, possiamo liquidare le posizioni su CFD per coprire il disavanzo non CFD.

4 Incentivi offerti dal trading di CFD

L'ordinanza dell'ESMA impone un divieto sui benefici monetari e su quelli di altro tipo relativi al trading di CFD. IBKR non offre alcun bonus o altro incentivo per il trading di CFD.

5 Avvertenza sui rischi

I CFD sono strumenti complessi e implicano un alto rischio di perdita rapida di denaro per via della leva finanziaria.

Il 62% dei conti degli investitori al dettaglio (retail) perde denaro con la negoziazione di CFD tramite IBKR (UK).

È bene considerare se si comprende il funzionamento dei CFD e se ci si può permettere di assumersi l'alto rischio di perdita di denaro.

 

 

ESMA差價合約新規推行概述 - 僅限零售客戶

Overview: 

歐洲證券與市場管理局(ESMA)頒布了適用於交易差價合約(CFD)的零售客戶的新法規,自2018年8月1日起生效。專業客戶不受影響。

法規包含:1) 杠杆限制;2) 以單個賬戶為單位的保證金平倉規則;3) 以單個賬戶為單位的負余額保護規則;4) 對交易差價合約激勵措施的限制;以及 5) 標准的風險警告。

以下板塊詳細說明了IBKR(英國)是如何貫徹ESMA規定的。

1 杠杆限制

1.1 ESMA保證金
ESMA針對不衕的底層證券設置了不衕的杠杆限制:

  • 貨幣對為3.33%;主要貨幣對為美元、加元、歐元、英鎊、瑞郎、日圓間的任意組合
  • 非主要貨幣對及主要指數為5%;
    • 非主要貨幣對為包括上方未列出的貨幣的任意組合,如美元/離岸人民幣
    • 主要指數為IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE30、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
  • 非主要股票指數為10%,包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
  • 個股為20%

 1.2應用的保證金要求

除ESMA的保證金要求外,IBKR(英國)還基於底層證券的曆史波動率及其它因素實施其自有的保證金要求(IB保證金) 如果IB的保證金率高於ESMA規定的比例,則應用IB的保證金率。

點此可查看適用的IB和ESMA保證金要求詳情。

1.3初始保證金計算

您只可使用現金作為初始保證金開立差價合約頭寸。已實現的差價合約盈利將包括在現金中且立即可用;現金無需先結算。然而,未實現的盈利不得用於滿足初始保證金要求。

1.4自動轉移資金以滿足初始保證金要求(F賬戶段)

IBKR(英國)會自動將您主賬戶中的資金轉移至F賬戶段,用於滿足差價合約的初始保證金要求。

然而,需注意的是,系統不會轉移資金用於滿足差價合約維持保證金要求。因此,如符合條件的資產(參照下方定義)不足以滿足保證金要求,則即使您的主賬戶中有足夠的資金,賬戶仍會被清算。如您想避免被清算,您必須在賬戶管理中將多余的資金轉移至賬戶的F板塊。

2 保證金平倉規則

2.1維持保證金計算與清算

如果符合條件的資產跌至開倉初始保證金的50%以下,ESMA要求IBKR清算差價合約頭寸。 符合條件的資產包括F賬戶段下的現金(不包括任何其它賬戶段下的現金)及未實現的差價合約盈虧(盈利及虧損)。

計算的基礎為開立差價合約頭寸時存入的初始保證金。 換言之,當差價合約頭寸的價值發生變動時,初始保證金的金額不會變化,這與非差價合約頭寸適用的保證金計算方式不衕。

2.1.1舉例

您的差價合約賬戶中有2000歐元現金。您想以100歐元的限價買入100份XYZ的差價合約。首先成交了50份合約,然后再成交其余的50份。隨著您的交易成交,您的可用現金如下減少:

  現金 淨資產* 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
交易前 2000 2000             2000  
第一次交易后 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000
第二次交易后 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0

*淨資產等於現金加未實現盈虧

價格上漲至110。您的淨資產現為3000,但由於您的可用現金仍為0,且在ESMA規則下初始保證金和維持保證金不變,您不得開立新的頭寸:

  現金 股票 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
變化 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0

 然后價格下跌至95。您的淨資產跌至1500,但鑒於淨資產仍大於1000,無需追加保證金:

  現金 股票 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
變化 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0

價格進一步跌至85,導致保證金不足并觸發清算:

  現金 股票 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
變化 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 負資產保護

ESMA規則規定,您交易差價合約的損失以划撥的專項資金為上限。不得清算其它金融產品(如股票或期貨)來填補差價合約的保證金缺口。*

因此,您主賬戶證券和大宗商品賬戶段的資產,以及F賬戶段中持有的非差價合約資產不列入差價合約交易的風險資本。但是,F賬戶段中的所有現金都可用以彌補差價合約交易產生的虧損。

由於負資產保護對IBKR來說意味著要承擔額外風險,對於隔夜持有的差價合約頭寸我們會向零售客戶額外收取1%的融資息差。您可在此處查看詳細的差價合約融資利率。

*我們無法清算非差價合約頭寸來彌補差價合約不足,但可以清算差價合約頭寸來彌補非差價合約不足。

4 交易差價合約的激勵措施

ESMA規定對與差價合約交易相關的金錢及某些非金錢激勵均予以禁止。IBKR不對交易差價合約提供任何獎金或其它激勵。

5 風險警告

差價合約屬於復雜金融產品,其交易存在高風險,由於杠杆的作用,可能會出現迅速虧損。

在通過IBKR(UK)交易差價合約時,零售投資者賬戶中有62%出現了虧損。

您應考慮自己是否理解差價合約的運作機制以及自己是否能夠承受虧損風險。

 

 

ESMA差价合约新规推行概述 - 仅限零售客户

Overview: 

欧洲证券与市场管理局(ESMA)颁布了适用于交易差价合约(CFD)的零售客户的新法规,自2018年8月1日起生效。专业客户不受影响。

法规包含:1) 杠杆限制;2) 以单个账户为单位的保证金平仓规则;3) 以单个账户为单位的负余额保护规则;4) 对交易差价合约激励措施的限制;以及 5) 标准的风险警告。

以下板块详细说明了IBKR(英国)是如何贯彻ESMA规定的。

1 杠杆限制

1.1 ESMA保证金
ESMA针对不同的底层证券设置了不同的杠杆限制:

  • 货币对为3.33%;主要货币对为美元、加元、欧元、英镑、瑞郎、日圆间的任意组合
  • 非主要货币对及主要指数为5%;
    • 非主要货币对为包括上方未列出的货币的任意组合,如美元/离岸人民币
    • 主要指数为IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE30、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
  • 非主要股票指数为10%,包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
  • 个股为20%

 1.2应用的保证金要求

除ESMA的保证金要求外,IBKR(英国)还基于底层证券的历史波动率及其它因素实施其自有的保证金要求(IB保证金) 如果IB的保证金率高于ESMA规定的比例,则应用IB的保证金率。

点此可查看适用的IB和ESMA保证金要求详情。

1.3初始保证金计算

您只可使用现金作为初始保证金开立差价合约头寸。已实现的差价合约盈利将包括在现金中且立即可用;现金无需先结算。然而,未实现的盈利不得用于满足初始保证金要求。

1.4自动转移资金以满足初始保证金要求(F账户段)

IBKR(英国)会自动将您主账户中的资金转移至F账户段,用于满足差价合约的初始保证金要求。

然而,需注意的是,系统不会转移资金用于满足差价合约维持保证金要求。因此,如符合条件的资产(参照下方定义)不足以满足保证金要求,则即使您的主账户中有足够的资金,账户仍会被清算。如您想避免被清算,您必须在账户管理中将多余的资金转移至账户的F板块。

2 保证金平仓规则

2.1维持保证金计算与清算

如果符合条件的资产跌至开仓初始保证金的50%以下,ESMA要求IBKR清算差价合约头寸。 符合条件的资产包括F账户段下的现金(不包括任何其它账户段下的现金)及未实现的差价合约盈亏(盈利及亏损)。

计算的基础为开立差价合约头寸时存入的初始保证金。 换言之,当差价合约头寸的价值发生变动时,初始保证金的金额不会变化,这与非差价合约头寸适用的保证金计算方式不同。

2.1.1举例

您的差价合约账户中有2000欧元现金。您想以100欧元的限价买入100份XYZ的差价合约。首先成交了50份合约,然后再成交其余的50份。随着您的交易成交,您的可用现金如下减少:

  现金 净资产* 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
交易前 2000 2000             2000  
第一次交易后 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000
第二次交易后 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0

*净资产等于现金加未实现盈亏

价格上涨至110。您的净资产现为3000,但由于您的可用现金仍为0,且在ESMA规则下初始保证金和维持保证金不变,您不得开立新的头寸:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0

 然后价格下跌至95。您的净资产跌至1500,但鉴于净资产仍大于1000,无需追加保证金:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0

价格进一步跌至85,导致保证金不足并触发清算:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 负资产保护

ESMA规则规定,您交易差价合约的损失以划拨的专项资金为上限。不得清算其它金融产品(如股票或期货)来填补差价合约的保证金缺口。*

因此,您主账户证券和大宗商品账户段的资产,以及F账户段中持有的非差价合约资产不列入差价合约交易的风险资本。但是,F账户段中的所有现金都可用以弥补差价合约交易产生的亏损。

由于负资产保护对IBKR来说意味着要承担额外风险,对于隔夜持有的差价合约头寸我们会向零售客户额外收取1%的融资息差。您可在此处查看详细的差价合约融资利率。

*我们无法清算非差价合约头寸来弥补差价合约不足,但可以清算差价合约头寸来弥补非差价合约不足。

4 交易差价合约的激励措施

ESMA规定对与差价合约交易相关的金钱及某些非金钱激励均予以禁止。IBKR不对交易差价合约提供任何奖金或其它激励。

5 风险警告

差价合约属于复杂金融产品,其交易存在高风险,由于杠杆的作用,可能会出现迅速亏损。

在通过IBKR(UK)交易差价合约时,零售投资者账户中有62%出现了亏损。

您应考虑自己是否理解差价合约的运作机制以及自己是否能够承受亏损风险。

 

 

Resumen de implementación de normas de AEVM para CFD en IBKR - Solo inversores minoristas

Overview: 

La Asociación Europea de Valores y Mercados (AEVM) ha implementado nuevas normas aplicables a los clientes minoristas que operen en CFD, efectivas a partir del 1 de agosto de 2018. Los clientes profesionales no se ven afectados.

Las normas consisten en: 1) límites de apalancamiento; 2) una norma de cierre de margen sobre una base por cuenta; 3) protección de saldo negativo sobre una base por cuenta; 4) una restricción de los incentivos ofrecidos para operar en CFD y 5) un aviso de riesgo estandarizado.

Las siguientes secciones detallan cómo IBKR (UK) ha implementado la decisión de la AEVM.

1 Límites de apalancamiento

1.1 Márgenes AEVM
Los límites de apalancamiento fueron establecidos por la AEVM a diferentes niveles dependiendo del subyacente:

  • 3.33% para los pares de divisas principales; los pares de divisas principales son cualquier combinación de USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% para pares de divisas no principales e índices principales;
    • Los pares de divisas no principales son una combinación que incluye una divisa no indicada anteriormente, por ej. USD.CNH
    • Los índices principales son IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% para índices de liquidez no principales; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% para acciones individuales

 1.2 Márgenes aplicados

Además de los márgenes AEVM, IBKR (UK) establece sus propios requisitos de margen (márgenes IB) con base en la volatilidad histórica del subyacente y otros factores. Aplicaremos los márgenes IB si son más elevados que los prescritos por la AEVM.

Detalles de márgenes IB y AEVM aplicables pueden encontrarse aquí.

1.3 Cálculo de margen inicial

Solo puede utilizar efectivo para cubrir el margen inicial para abrir una posición CFD. Las ganancias de CFD realizadas se incluyen en efectivo y están disponibles inmediatamente; no es necesario que el efectivo se liquide antes. Las ganancias no realizadas, sin embargo, no pueden utilizarse para cumplir los requisitos de margen inicial.

1.4 Financiación automática de requisitos de margen inicial (segmentos F)

IBKR (UK) transfiere automáticamente los fondos desde su cuenta principal al segmento F de su cuenta para cubrir los requisitos de margen inicial para CFD.

Tenga en cuenta, sin embargo, que no se realizan transferencias para satisfacer los requisitos de margen de mantenimiento. Por lo tanto, si la liquidez calificadora (abajo definida) resulta insuficiente para cumplir con los requisitos de margen, se producirá una liquidación incluso si usted tiene grandes fondos en su cuenta principal. Si desea evitar una liquidación, debe transferir fondos adicionales al segmento F en Gestión de Cuenta.

2 Norma de cierre de margen

2.1 Cálculos y liquidaciones de margen de mantenimiento.

La AEVM requiere que IBKR liquide posiciones en CFD si la liquidez calificadora cae por debajo del 50% del margen inicial registrado para abrir las posiciones. La liquidez calificadora para este propósito incluye efectivo en el segmento F (con exclusión de capital en cualquier otro segmento) y PyG no realizadas en CFD (positivas y negativas).

La base para este cálculo es el margen inicial registrado en el momento de abrir una posición en CFD. En otras palabras, y a diferencia de los cálculos de margen aplicables a otras posiciones no CFD, la cantidad del margen inicial no cambia cuando el valor de la posición abierta cambia.

2.1.1 Ejemplo

Usted tiene 2000 EUR en efectivo en su cuenta CFD. Quiere comprar 100 CFD de XYZ a un precio límite de 100 EUR. Primero se le asignan 50 CFD y después los 50 restantes. Su capital disponible se reduce cuando sus operaciones se ejecutan:

  Capital Liquidez* Posición Precio Valor PyG no realizadas MI MM Efectivo disponible Violación MM
Preneg. 2000 2000             2000  
Postneg. 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 No
Postneg. 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 No

*La liquidez es igual al efectivo más las PyG no realizadas

El precio aumenta a 110. Su liquidez es ahora 3000, pero no puede abrir posiciones adicionales porque su capital disponible es todavía 0 y, bajo la normativa de la AEVM, MI y MM permanecen sin cambios:

  Capital Capital Posición Precio Valor PyG no realizadas MI MM Efectivo disponible Violación MM
Cambio 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 No

 El precio baja a 95. Su liquidez baja a 1500, pero no hay violación de margen ya que está todavía por encima del requisito de 1000:

  Capital Capital Posición Precio Valor PyG no realizadas MI MM Efectivo disponible Violación MM
Cambio 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 No

El precio cae una vez más a 85, lo que causa una violación de margen y la activación de la liquidación:

  Capital Capital Posición Precio Valor PyG no realizadas MI MM Efectivo disponible Violación MM
Cambio 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 Protección de liquidez negativa

La decisión AEVM limita su responsabilidad relacionada con CFD a los fondos dedicados a la negociación en CFD. Otros instrumentos financieros (por ej. acciones o futuros) no pueden liquidarse para satisfacer un déficit de margen de CFD.*

Por lo tanto, los activos en los segmentos de valores y de materias primas de su cuenta principal y los activos no CFD mantenidos en el segmento F no son parte de su capital en riesgo para negociación de CFD. Sin embargo, todo el capital en el segmento F puede utilizarse para cubrir pérdidas que surjan de la negociación en CFD.

Como la protección de liquidez negativa representa riesgos adicionales para IBKR, cargaremos a los inversores minoristas un diferencial de financiación adicional del 1% para posiciones en CFD mantenidas trasnoche. Puede encontrar tasas de financiación de CFD detalladas aquí.

*Aunque no podemos liquidar posiciones no CFD para cubrir un déficit CFD, podemos liquidar posiciones en CFD para cubrir un déficit no CFD.

4 Incentivos ofrecidos para operar en CFD.

La decisión AEVM impone una prohibición en beneficios monetarios y ciertos tipos de beneficios no monetarios relacionados con la negociación en CFD. IBKR no ofrece ningún bonus ni otros incentivos para operar en CFD.

5 Aviso de riesgo

Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de pérdida rápida de capital debido al apalancamiento.

62% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero cuando operan en CFD con IBKR (UK).

Debería considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse el alto riesgo de perder su dinero.

 

 

Application des règles ESMA relatives aux CFD à IBKR - Investisseurs de détail uniquement

Overview: 

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a édicté de nouvelles règles applicables aux clients de détail qui tradent des CFD, à compter du 1 août 2018. Les clients professionnels ne sont pas concernés.

Les règles consistent en: 1) des limites sur les effets de levier; 2) une règle de clôture des positions ouvertes par compte basée sur la marge 3) une protection contre les soldes négatifs par compte; 4) une restriction des incitations au trading de CFD; et 5) un avertissement standardisé concernant les risques.

Les sections suivantes expliquent la manière dont IBKR (UK) a appliqué les mesures de l'ESMA.

1 Limites applicables aux effets de levier

1.1 Marges ESMA
Les limites applicables aux effets de levier fixées par l'ESMA à différents niveaux dépendent du sous-jacent:

  • 3.33% pour les paires de devises majeures; les paires de devises majeures sont une combinaison d'USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% pour les paires de devises non majeures et indices majeurs;
    • Les paires de devises non majeures sont celles comprenant une devise qui n'est pas listée ci-dessus, ex.: USD.CNH
    • Les indices majeurs sont IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% pour les indices sur titres non majeurs; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% pour les titres individuels

 1.2 Marges appliquées

En plus des marges de l'ESMA, IBKR (UK) établit ses propres exigences de marges (Marges IB) basées sur la volatilité historique du sous-jacent et autres facteurs. Nous appliquerons les marges IB si elles sont supérieures à celles déterminées par l'ESMA.

Vous trouverez des informations concernant les marges IB et ESMA applicables ici.

1.3 Calcul des marges initiales

Pour ouvrir une position de CFD, la marge initiale doit correspondre à de la trésorerie. Les profits réalisés pour les CFD sont inclus dans la trésorerie et disponibles immédiatement; la trésorerie ne doit pas nécessairement faire d'abord l'objet d'un règlement. Les profits non réalisés ne peuvent cependant pas être utilisés pour satisfaire les exigences de marge initiales.

1.4 Approvisionnement automatique des exigences de marge initiale (segments-F)

IBKR (UK) transfère automatiquement des fonds de votre compte principal vers le segment-F de votre compte pour couvrir les exigences de marge initiale pour les CFD.

Veuillez cependant noter qu'aucun transfert ne sera effectué pour satisfaire les exigences de marge de maintenance des CFD. Par conséquent, si la valeur de compte éligible (telle que décrite ci-dessous) devenait insuffisante pour couvrir les exigences de marge, une liquidation aurait lieu même si les fonds sur votre compte principal étaient amplement suffisants. Si vous souhaitez éviter une liquidation, vous devez transférer des fonds supplémentaires vers le segment-F via la Gestion de compte.

2 Règle de fermeture des positions ouvertes basée sur la marge

2.1 Calculs de la marge de maintien et liquidations

L'ESMA exige qu'IBKR liquide les positions de CFD si la valeur de compte éligible devient inférieure à 50% de la marge initiale requise pour ouvrir les positions. La valeur de compte éligible comprend la trésorerie dans le segment-F (ce qui exclut la trésorerie dans un autre segment de compte) et le P&L de CFD non réalisé (positif et négatif).

La base pour ce calcul est la marge initiale requise au moment de l'ouverture d'une position CFD. En d'autres termes, contrairement aux calculs de marge applicables aux positions autres que CFD, le montant de la marge initiale ne change pas lorsque la valeur de la position ouverte change.

2.1.1 Exemple

Vous avez 2000 EUR de trésorerie dans votre compte CFD. Vous souhaitez acheter 100 CFD de XYZ au prix limite de 100 EUR. 50 CFD sont d'abord exécutés, puis les 50 restant. Votre trésorerie disponible diminue au fur et à mesure des exécutions:

  Trésorerie Valeur de compte* Position Prix Valeur P&L non réalisé MI MM Trésorerie disponible Violation MM
Pré-trade 2000 2000             2000  
Post-trade 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 Non
Post-trade 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 Non

*La valeur de compte est la trésorerie plus le P&L non réalisé

Le prix passe à 110. Votre valeur de compte est maintenant de 3000 mais vous ne pouvez pas ouvrir de positions supplémentaires car la trésorerie disponible est toujours de 0, et en vertu des règles de l'ESMA, les marges initiales (MI) et de maintien (MM) restent inchangées:

  Trésorerie Titres Position Prix Valeur P&L non réalisé MI MM Trésorerie disponible Violation MMn
Variation 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 Non

 Puis le prix baisse et passe à 95. Votre valeur de compte passe à 1500 mais il n'y a pas de violation de marge puisque elle est toujours supérieure à l'exigence fixée à 1000:

  Trésorerie Titres Position Prix Valeur P&L non réalisé MI MM Trésorerie disponible Violation MM
Variation 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 Non

Le prix baisse encore et passe à 85 ce qui se traduit par une violation de la marge et déclenche une liquidation:

  Trésorerie Titres Position Prix Valeur P&L non réalisé MI MM Trésorerie disponible Violation MM
Variation 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0 Oui

 

3 Protection contre les valeurs négatives

Suite aux mesures de l'ESMA, votre responsabilité sur les CFD se limite aux fonds dédiés au trading de CFD. Les autres instruments financiers (ex. actions ou contrats à terme) ne peuvent pas être liquidés pour satisfaire une insuffisance de marge sur un CFD.*

Par conséquent, les actions dans le segment des titres et contrats de marchandises de votre compte principal ainsi que les actifs autres que des CFD, ne font pas partie de votre capital sous risque pour le trading de CFD. Cependant, toute trésorerie se trouvant dans le segment-F peut être utilisée pour couvrir les pertes générées par le trading de CFD.

Étant donné que la protection contre les valeurs négatives représente un risque supplémentaire pour IBKR, nous facturerons aux investisseurs de détail un spread supplémentaire de 1% pour les positions de CFD détenues d'une séance à l'autre. Vous trouverez le détail des taux de financement des CFD ici.

*Bien que nous ne puissions pas liquider les positions autres que CFD pour couvrir un déficit de CFD, nous pouvons liquider des positions de CFD pour couvrir un déficit non CFD.

4 Incitations offertes pour trader des CFD

Les mesures de l'ESMA imposent une restriction sur les avantages monétaires et certains types d'avantages non monétaires liés au trading de CFD. IBKR n'offre aucune prime ou autre incitation à trader les CFD.

5 Avertissements concernant les risques

Les CFD sont des instruments complexes associés à un risque élevé de perte financière rapide en raison de l'effet de levier.

62% des comptes d'investisseurs de détail perdent de l'argent lorsqu'ils tradent des CFD avec IBKR (UK).

Vous devez vous assurer que vous comprenez la manière dont fonctionnent les CFD et que vous pouvez vous permettre de courir un risque élevé de perdre de l'argent.

 

 

Обзор ввода правил ESMA по CFD в IBKR - только для розничных клиентов

Overview: 

Европейская служба по ценным бумагам и рынкам (ESMA) ввела новые правила по CFD для розничных клиентов, вступившие в силу 1 августа 2018 года. Они не распространяются на профессиональных клиентов.

В правила входят: 1) ограничения кредитного плеча; 2) правило ликвидации согласно марже конкретного счета; 3) защита счета от отрицательного баланса; 4) ограничение поощрительных программ по торговле CFD; и 5) стандартное предупреждение о рисках.

Следующие разделы описывают, как решение ESMA было введено в IBKR (UK).

1 Ограничения кредитного плеча

1.1 Маржа ESMA
ESMA установила ограничения кредитного плеча, отличающиеся согласно андерлаингу:

  • 3.33% для основных валютных пар; Основные валютные пары - это любые комбинации USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% для прочих валютных пар и основных индексов;
    • Прочие (не основные) валютные пары - это комбинации, в которые входит валюта, не указанная выше (напр., USD.CNH)
    • Основные индексы: IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% для прочих индексов акций; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% для отдельных акций

 1.2 Применяемая маржа

Вдобавок к марже ESMA компания IBKR (UK) устанавливает свои собственные минимальные маржинальные требования ("Маржа IB") согласно исторической волатильности андерлаинга и прочим факторам, описанным ниже. Маржа IB применяется, если она выше предписанной ESMA.

Подробности о действующих маржинальных требованиях IB и ESMA доступны здесь.

1.3 Расчет начальной маржи

Выполнение начальных маржинальных требований при открытии позиции по CFD возможно только с использованием денежных средств. Реализованные доходы по CFD приписываются к денежному остатку и сразу становятся доступны; расчета ждать не нужно. Нереализованный доход не может использоваться для покрытия начальной маржи.

1.4 Автоматическое финансирование начальных маржинальных требований (сегменты с приставкой F)

IBKR (UK) автоматически переводит средства с Вашего основного счета на сегмент с приставкой "F", чтобы покрыть начальные маржинальные требования по CFD.

Обращаем внимание, что для удовлетворения дальнейших минимальных требований по CFD мы не совершаем таких переводов. Поэтому, если пригодного капитала (определение приведено ниже) станет не хватать для покрытия маржи, то позиции будут ликвидированы независимо от того, достаточно ли средств на Вашем основном счете. Во избежание ликвидации Вам потребуется самостоятельно перевести дополнительные средства на сегмент "F" через "Управление счетом".

2 Правило ликвидации

2.1 Расчет минимальной маржи и ликвидация

ESMA требует, чтобы IBKR ликвидировали CFD-позиции, если пригодный капитал счета опустится ниже 50% начальной маржи, внесенной при открытии этих позиций. В рассматриваемый для этих целей капитал входят денежные средства на сегменте с приставкой "F" (средства на любых других сегментах не включаются) и нереализованная ПиУ CFD (положительная и отрицательная).

Основой расчета служат начальные маржинальные требования, действовавшие при открытии позиции по CFD. Другими словами, в отличие от расчетов маржи других продуктов сумма начальной маржи СFD не меняется при росте/снижении стоимости соответствующих открытых позиций.

2.1.1 Пример

Денежный остаток на Вашем счете с CFD составляет EUR 2000. Вы хотите купить 100 CFD XYZ по лимитной цене в EUR 100. Сначала выполняется покупка первых 50 CFD, а затем оставшихся 50. Сумма Ваших доступных средств уменьшаются по мере исполнения:

  Наличные Капитал* Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Перед сделкой 2000 2000             2000  
После сделки 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 Нет
После сделки 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 Нет

*Капитал - это денежный остаток (наличные) плюс нереализованная ПиУ.

Цена вырастает до 110. Теперь Ваш капитал равен 3000, но Вы не можете открывать дополнительные позиции, поскольку Ваши доступные денежные средства все еще составляют 0, и согласно правилам ESMA НМ и ММ остаются прежними.

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 Нет

Затем цена опускается до 95. Ваш капитал снижается до 1500, что не нарушает маржу, поскольку он все еще выше требования в 1000:

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 Нет

Цена продолжает опускаться до 85, что вызывает нарушение маржинальных требований и ликвидацию:

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0 Да

 

3 Защита от отрицательного капитала

Решение ESMA ограничивает Вашу ответственность по контрактам CFD средствами, выделенными на торговлю ими. Другие финансовые инструменты (напр., акции или фьючерсы) не могут ликвидироваться для устранения дефицита маржи CFD.*

Поэтому активы на сегментах ценных бумаг и товаров Вашего основного счета, а также активы на сегменте "F", не относящиеся к CFD, не подвергаются риску при торговле CFD. Однако все денежные средства на сегменте "F" могут использоваться для покрытия убытков, возникших в результате операций с CFD.

Поскольку защита от отрицательного капитала представляет дополнительный риск для IBKR, с розничных инвесторов будет взиматься дополнительная надбавка в 1% за CFD-позиции, переносимые на следующий день. Подробные ставки финансирования CFD можно найти здесь.

*Несмотря на то, что мы не можем ликвидировать позиции не по CFD, чтобы покрыть недостающую маржу CFD, мы можем ликвидировать CFD-позиции для устранения дефицита маржи других инструментов.

4 Поощрительные программы по CFD

ESMA запрещает денежные и некоторые другие формы вознаграждений, связанные с торговлей CFD. IBKR не предлагает никаких бонусов или прочих премиальных программ по CFD.

5 Предупреждение о рисках

CFD - это комплексные контракты, несущие высокий риск денежных потерь ввиду кредитного плеча.

62% счетов розничных инвесторов терпят убытки, торгуя CFD через IBKR (UK).

Вам следует убедиться, что Вы понимаете принцип работы CFD и можете позволить себе подвергнуть Ваш капитал такому риску.

 

 

Übersicht zur Umsetzung der CFD-Regeln der ESMA bei IBKR (betrifft ausschließlich Privatanleger)

Overview: 

Ab dem 1. August 2018 führt die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) neue Regeln für Privatanleger, die mit CFDs handeln, ein. Professionelle Kunden sind davon nicht betroffen.

Die Regeln umfassen: 1) Leverage-Limits; 2) Margin-Glattstellungsregel auf einer Pro-Konto-Basis; 3) Negativkapitalschutz auf einer Pro-Konto-Basis; 4) eine Einschränkung zu den angebotenen Anreizen zum Handel mit CFDs sowie 5) einen standardisierten Risikowarnhinweis.

Die folgenden Abschnitte erläutern, wie IBKR (UK) die Entscheidung der ESMA umgesetzt hat.

1 Leverage-Limits

1.1 ESMA-Margin-Anforderungen
Die ESMA hat Leverage-Limits auf unterschiedlichen Ebenen in Abhängigkeit des Basiswertes festgelegt:

  • 3.33% für bedeutende Währungspaare; Währungspaare bestehend aus einer beliebigen Kombination aus USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% für nicht bedeutende Währungspaare sowie bedeutende Indizes;
    • Nicht bedeutende Währungspaare bestehen aus einer Kombination, die eine Währung umfassen, die oben nicht angeführt ist, z. B.: USD.CNH
    • Bedeutende Indizes sind: IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% für nicht bedeutende Aktienindizes; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% für einzelne Aktien

 1.2 Angewandte Margin-Anforderungen

Zusätzlich zu diesen ESMA-Margin-Anforderungen hat IBKR (UK) eigene Margin-Anforderungen (IB-Margin-Anforderungen) basierend auf der historischen Volatilität des Basiswertes sowie anderen Faktoren eingeführt. Die IB-Margin-Anforderungen werden angewandt, falls diese höher als jene sind, die von der ESMA vorgeschrieben werden.

Details zu anwendbaren IB- und ESMA-Margin-Anforderungen können hier nachgelesen werden.

1.3 Berechnung des Ersteinschusses

Sie können ausschließlich Barmittel für den Ersteinschuss zur Eröffnung einer CFD-Position verwenden. Realisierte CFD-Gewinne werden in die Barmittel einbezogen und sind umgehend verfügbar; die Barmittel müssen nicht zuerst abgewickelt werden. Unrealisierte Gewinne jedoch können nicht zur Deckung der Ersteinschuss-Anforderung genutzt werden.

1.4 Automatische Deckung der Ersteinschuss-Anforderung (F-Segmente)

IBKR (UK) überträgt Einlagen von Ihrem Hauptkonto automatisch auf das F-Segment Ihres Kontos, um die Ersteinschuss-Anforderung für CFDs zu decken.

Bitte beachten Sie jedoch, dass keine Transfers zur Deckung der CFD-Mindesteinschuss-Anforderungen durchgeführt werden. Falls daher das qualifizierende Kapital (nachstehend beschrieben) nicht ausreicht, um die Margin-Anforderungen zu erfüllen, wird es zu Liquidierungen kommen, selbst wenn Sie über ausreichend Einlagen in Ihrem Hauptkonto verfügen. Falls Sie Liquidierungen vermeiden möchten, müssen Sie zusätzliche Einlagen auf das F-Segment in der Kontoverwaltung übertragen.

2 Margin-Glattstellungsregel

2.1 Berechnung der Mindesteinschuss-Anforderung & Liquidierungen

Die ESMA verpflichtet IBKR, CFD-Positionen zu liquidieren, falls das qualifizierende Kapital unter 50% des Ersteinschusses fällt, der zur Eröffnung der Positionen eingezahlt wurde. Qualifizierendes Kapital zu diesem Zweck umfasst Barmittel im F-Segment (ausschließlich Barmittel in jedem anderen Kontosegment) sowie unrealisierten CFD-G&V (positiv sowie negativ).

Die Basis für die Berechnung ist der Ersteinschuss, der zum Zeitpunkt der Eröffnung einer CFD-Position eingezahlt wurde. Im Gegensatz zu Marginberechnungen, die auf Nicht-CFD-Positionen zutreffen, ändert sich der Betrag des Ersteinschusses nicht, wenn sich der Wert der offenen Position ändert.

2.1.1 Beispiel

Sie haben 2000 EUR an Barmitteln in Ihrem CFD-Konto. Sie möchten 100 CFDs von XYZ zu einem Limitkurs von EUR 100 kaufen. Zunächst werden 50 CFDs und danach die verbleibenden 50 ausgeführt. Ihre verfügbaren Barmittel verringern sich, während Ihre Transaktionen ausgeführt werden:

  Barbetrag Kapital* Position Kurs Wert Unrealisierter G&V IM MM Verfügbare Barmittel MM-Verstoß
Vor Ausführung 2000 2000             2000  
Vor Ausführung 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 Nein
Vor Ausführung 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 Nein

*Das Kapital setzt sich aus den Barmitteln und dem unrealisierten G&V zusammen.

Der Kurs steigt auf 110. Ihr Kapital beträgt nun 3000, jedoch können Sie keine weiteren Positionen eröffnen, da Ihre verfügbaren Barmittel weiterhin 0 betragen und gemäß den Vorschriften der ESMA IM und MM unverändert bleiben:

  Barbetrag Aktien Position Kurs Wert Unrealisierter G&V IM MM Verfügbare Barmittel MM-Verstoß
Änderung 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 Nein

 Danach fällt der Kurs auf 95. Ihr Kapital verringert sich auf 1500, jedoch besteht kein Margin-Verstoß, da das Kapital weiterhin mehr als die Anforderung von 1000 beträgt:

  Barbetrag Aktien Position Kurs Wert Unrealisierter G&V IM MM Verfügbare Barmittel MM-Verstoß
Änderung 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 Nein

Der Kurs sinkt auf 85, wodurch es zu einem Margin-Verstoß kommt und eine Liquidierung ausgelöst wird:

  Barbetrag Aktien Position Kurs Wert Unrealisierter G&V IM MM Verfügbare Barmittel MM-Verstoß
Änderung 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0 Ja

 

3 Negativkapitalschutz

Die Entscheidung der ESMA schränkt Ihre CFD-bezogene Einlagenverbindlichkeit in Bezug auf den CFD-Handel ein. Andere Finanzinstrumente (z. B.: Anteile von Futures) können nicht zur Deckung eines CFD-Margindefizits liquidiert werden.*

Daher sind Vermögenswerte in den Wertpapier- und Rohstoffsegmenten Ihres Hauptkontos wie im F-Segment gehaltene Nicht-CFD-Vermögenswerte nicht Bestandteil Ihres Risikokapitals für den CFD-Handel. Allerdings können Barmittel im F-Segment zur Deckung von Verlusten, die aus dem Handel mit CFDs stammen, verwendet werden.

Da der Negativkapitalschutz zusätzliches Risiko für IBKR darstellt, werden wir bei Privatanlegern einen zusätzlichen Finanzierungsspread in Höhe von 1% für über Nacht gehaltene CFD-Positionen erheben. Sie können detaillierte CFD-Finanzierungssätze hier nachlesen.

*Obgleich wir keine Nicht-CFD-Positionen zur Deckung eines CFD-Defizits liquidieren können, können wir CFD-Positionen zur Deckung eines Nicht-CFD-Defizits verwenden.

4 Angebotene Anreize zum CFD-Handel

Die Entscheidung der ESMA verbietet monetäre sowie bestimmte Arten an nicht monetären Vorteilen im Hinblick auf den Handel mit CFDs. IBKR bietet keine Prämien oder sonstige Anreize für den Handel mit CFDs an.

5 Risikowarnhinweis

Bei CFDs handelt es sich um komplexe Instrumente, die mit einem hohen Risiko des Geldverlusts aufgrund von Hebeleffekten einhergehen.

62% an Privatanlegern verlieren beim CFD-Handel mit IBKR (UK) Geld.

Bitte überlegen Sie sich, ob Sie wissen, wie CFDs funktionieren und ob Sie das hohe Risikopotenzial, Ihre Anlage zu verlieren, tragen können.

 

 

Overview of ESMA CFD Rules Implementation at IBKR - Retail Investors Only

Overview: 

The European Securities and Markets Authority (ESMA) enacted new rules applicable to retail clients trading CFDs, effective 1st August 2018. Professional clients are unaffected.

The rules consist of: 1) leverage limits; 2) a margin close out rule on a per account basis; 3) negative balance protection on a per account basis; 4) a restriction on the incentives offered to trade CFDs; and 5) a standardized risk warning.

The following sections detail how IBKR (UK) has implemented the ESMA Decision.

1 Leverage Limits

1.1 ESMA Margins
Leverage limits were set by ESMA at different levels depending on the underlying:

  • 3.33% for major currency pairs; Major currency pairs are any combination of USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% for non-major currency pairs and major indices;
    • Non-major currency pairs are any combination that includes a currency not listed above, e.g. USD.CNH
    • Major indices are IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% for non-major equity indices; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% for individual equities

 1.2 Applied Margins

In addition to the ESMA Margins, IBKR (UK) establishes its own margin requirements (IB Margins) based on the historical volatility of the underlying, and other factors. We will apply the IB Margins if they are higher than those prescribed by ESMA.

Details of applicable IB and ESMA margins can be found here.

1.3 Initial Margin Calculation

You can only use cash to post initial margin to open a CFD position. Realized CFD profits are included in cash and are available immediately; the cash does not have to settle first. Unrealized profits however cannot be used to meet initial margin requirements.

1.4 Automatic Funding of Initial Margin Requirements (F-segments)

IBKR (UK) automatically transfers funds from your main account to the F-segment of your account to fund initial margin requirements for CFDs.

Note however that no transfers are made to satisfy CFD maintenance margin requirements. Therefore if qualifying equity (defined below) becomes insufficient to meet margin requirements, a liquidation will occur even if you have ample funds in your main account. If you wish to avoid a liquidation you must transfer additional funds to the F-segment in Account Management.

2 Margin Close Out Rule

2.1 Maintenance Margin Calculations & Liquidations

ESMA requires IBKR to liquidate CFD positions if qualifying equity falls below 50% of the initial margin posted to open the positions. Qualifying equity for this purpose includes cash in the F-segment (excluding cash in any other account segment) and unrealized CFD P&L (positive and negative).

The basis for the calculation is the initial margin posted at the time of opening a CFD position. In other words, and unlike margin calculations applicable to non-CFD positions, the initial margin amount does not change when the value of the open position changes.

2.1.1 Example

You have EUR 2000 cash in your CFD account. You want to buy 100 CFDs of XYZ at a limit price of EUR 100. You are first filled 50 CFDs and then the remaining 50. Your available cash reduces as your trades are filled:

  Cash Equity* Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Pre Trade 2000 2000             2000  
Post Trade 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 No
Post Trade 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 No

*Equity equals Cash plus Unrealized P&L

The price increases to 110. Your equity is now 3000, but you cannot open additional positions because your available cash is still 0, and under the ESMA rules IM and MM remain unchanged:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 No

 The price then drops to 95. Your equity declines to 1500 but there is no margin violation since it is still greater than the 1000 requirement:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 No

The price falls further to 85, causing a margin violation and triggering a liquidation:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0 Yes

 

3 Negative Equity Protection

The ESMA Decision limits your CFD-related liability to the funds dedicated to CFD-trading. Other financial instruments (e.g. shares or futures) cannot be liquidated to satisfy a CFD margin-deficit.*

Therefore assets in the security and commodity segments of your main account, and non-CFD assets held in the F-segment, are not part of your capital at risk for CFD trading. However, all cash in the F-segment can be used to cover losses arising from CFD trading.

As Negative Equity Protection represents additional risk to IBKR, we will charge retail investors an additional financing spread of 1% for CFD positions held overnight. You can find detailed CFD financing rates here.

*Although we cannot liquidate non-CFD positions to cover a CFD deficit, we can liquidate CFD positions to cover a non-CFD deficit.

4 Incentives Offered to trade CFDs

The ESMA Decision imposes a ban on monetary and certain types of non-monetary benefits related to CFD trading. IBKR does not offer any bonus or other incentives to trade CFDs.

5 Risk Warning

CFDs are complex instruments and come with a high risk of losing money rapidly due to leverage.

62% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with IBKR (UK).

You should consider whether you understand how CFDs work and whether you can afford to take the high risk of losing your money.

 

 

Risk Navigator: Alternative Margin Calculator

Overview: 

IB routinely reviews margin levels and will implement changes which serve to increase requirements above statutory minimums as market conditions warrant.  To assist clients with understanding the effects of such changes on their portfolio, a feature referred to as the "Alternative Margin Calculator" is provided within the Risk Navigator application. Outlined below are the steps for creating a “what-if” portfolio for the purpose of determining the impact of such margin changes.

Step 1: Open a new “What-if” portfolio

From the Classic TWS trading platform, select the Analytical Tools, Risk Navigator, and then Open New What-If menu options (Exhibit1).

Exhibit 1
 

From the Mosaic TWS trading platform, select New Window, Risk Navigator, and then Open New What-If menu options.

Step 2: Define starting portfolio

A pop-up window will appear (Exhibit 2) from which you will be prompted to define whether you would like to create a hypothetical portfolio starting from your current portfolio or a newly created portfolio. Clicking on the "yes" button will serve to download existing positions to the new “What-If” portfolio.

Exhibit 2
 

Clicking on the "No" button will open up the “What – If” Portfolio with no positions.


Risk Dashboard

The Risk Dashboard is pinned along the top of the product tab-sets, and is and is available for what-if as well as active portfolios. The values are calculated on demand for what-if portfolios. The dashboard provides at-a-glance account information including:

1) Net Liquidation Value: The total Net Liquidation Value for the account
2) P&L: The total daily P&L for the entire portfolio
3) Maintenance Margin: Total current maintenance margin
4) Initial Margin: Total initial margin requirements
5) VAR: Shows the Value at risk for the entire portfolio
6) Expected Shortfall (ES): Expected Shortfall (average value at risk) is expected return of the portfolio in the worst case
 

 

Alternative Margin Calculator

The Alternative Margin Calculator, accessed from the Setting menu and clicking on the Margin Mode (Exhibit 3), shows how the margin change will affect the overall margin requirement, once fully implemented.

Exhibit 3
 

 

Step 3: Selecting Margin Mode Settings

A pop-up window will appear (Exhibit 4) entitled Margin Mode Setting. You can use the drop-down menu in that window to change the margin calculations from Default (being the current policy) to the new title of the new Margin Setting (being the new margin policy). Once you have made a selection click on the OK button in that window.

Exhibit 4
 

Once the new margin mode setting is specified, the Risk Navigator Dashboard will automatically update to reflect your choice. You can toggle back and forth between the Margin Mode settings. Note that the current Margin Mode will be shown in the lower left hand corner of the Risk Navigator window (Exhibit 5).

Exhibit 5
 

 

Step 4: Add Positions

To add a position to the "What - If" portfolio, click on the green row titled "New" and then enter the underlying symbol (Exhibit 6), define the product type (Exhibit 7) and enter position quantity (Exhibit 8)

Exhibit 6
 

 

Exhibit 7

 

Exhibit 8

 

You can modify the positions to see how that changes the margin. After you altered your positions you will need to click on the recalculate icon () to the right of the margin numbers in order to have them update. Whenever that icon is present the margin numbers are not up-to-date with the content of the What-If Portfolio.

 

Margin Considerations for IB LLC Commodities Accounts

Introduction
As a global broker offering futures trading in 19 countries, IB is subject to various regulations, some of which retain the concept of margin as a single, end of day computation as opposed to the continuous, real-time computations IB performs. To satisfy commodity regulatory requirements and manage economic exposure in a pragmatic fashion, two margin computations are performed at the market close, both which must be met to remain fully margin compliant. An overview of these computations is outlined below.

Overview
All orders are subject to an initial margin check prior to execution and continuous maintenance margin checks thereafter. As certain products may be offered intraday margin at rates less than the exchange minimum and to ensure end of day margin compliance overall, IB will generally liquidate positions prior to the close rather than issue a margin call. If, however, an account remains non-compliant at the close, our practice is to issue a margin call, restrict the account to margin reducing transactions and liquidate positions by the close of the 3rd business day if the initial requirement has not then been satisfied.

In determining whether a margin call is required, IB performs both a real-time and regulatory computation, which in certain circumstances, can generate different results:

Real-Time: under this method, initial margin is computed using positions and prices collected at a common point in time, regardless of a product’s listing exchange and official closing time; an approach we believe appropriate given the near continuous trading offered by most exchanges.

Regulatory: under this method, initial margin is computed using positions and prices collected at the official close of regular trading hours for each individual exchange. So, for example, a client trading futures listed on each of the Hong Kong, EUREX and CME exchanges would have a requirement calculated based upon information collected at the close of each respective exchange.
 

Impact
Clients trading futures listed within a single country and session are not expected to be impacted. Clients trading both the daytime and after hours sessions of a given exchange or on exchanges located in different countries where the closing times don’t align are more likely to be impacted. For example, a client opening a futures contract during the Hong Kong daytime session and closing it during U.S. hours, would have only the opening position considered for purposes of determining the margin requirement. This implies a different margin requirement and a possible margin call under the revised computation that may not have existed under the current.  An example of this is provided in the chart below.
 

Example

This example attempts to demonstrate how a client trading futures in both the Asia and U.S. timezones would be impacted were that client to trade in an extended hours trading session (i.e., outside of the regular trading hours after which the day's official close had been determined).  Here, the client opens a position during the Hong Kong regular hours trading session, closes it during the extended hours session, thereby freeing up equity to open a position in the U.S. regular hours session. For purposes of illustration, a $1,000 trading loss is assumed. This example illustrates that the regulatory end of day computation may not recognize margin reducing trades conducted after the official close, thereby generating an initial margin call.

Day Time (ET) Event

Start Position

End Position IB Margin Regulatory Margin
Equity With Loan Maintenance Initial Overnight Margin Call
1 22:00 Buy 1 HHI.HK None Long 1 HHI.HK $10,000 $3,594 $4,493 N/A N/A
2 04:30 Official HK Close Long 1 HHI.HK Long 1 HHI.HK $10,000 $7,942 $9,927 $4,493 N/A
2 08:00 Sell 1 HHI.HK Long 1 HHI.HK None $9,000 $0 $0 $0 N/A
2 10:00 Buy 1 ES None Long 1 ES $9,000 $2,942 $3,677 N/A N/A
2 17:00 Official U.S. Close Long 1 ES Long 1 ES $9,000 $5,884 $7,355 $9,993 Yes
3 17:00 Official U.S. Close Long 1 ES Long 1 ES $9,000 $5,884 $7,355 $5,500 No

 

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