ESMA差價合約新規推行概述 - 僅限零售客戶

Overview: 

歐洲證券與市場管理局(ESMA)頒布了適用於交易差價合約(CFD)的零售客戶的新法規,自2018年8月1日起生效。專業客戶不受影響。

法規包含:1) 杠杆限制;2) 以單個賬戶為單位的保證金平倉規則;3) 以單個賬戶為單位的負余額保護規則;4) 對交易差價合約激勵措施的限制;以及 5) 標准的風險警告。

以下板塊詳細說明了IBKR(英國)是如何貫徹ESMA規定的。

1 杠杆限制

1.1 ESMA保證金
ESMA針對不衕的底層證券設置了不衕的杠杆限制:

  • 貨幣對為3.33%;主要貨幣對為美元、加元、歐元、英鎊、瑞郎、日圓間的任意組合
  • 非主要貨幣對及主要指數為5%;
    • 非主要貨幣對為包括上方未列出的貨幣的任意組合,如美元/離岸人民幣
    • 主要指數為IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE30、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
  • 非主要股票指數為10%,包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
  • 個股為20%

 1.2應用的保證金要求

除ESMA的保證金要求外,IBKR(英國)還基於底層證券的曆史波動率及其它因素實施其自有的保證金要求(IB保證金) 如果IB的保證金率高於ESMA規定的比例,則應用IB的保證金率。

點此可查看適用的IB和ESMA保證金要求詳情。

1.3初始保證金計算

您只可使用現金作為初始保證金開立差價合約頭寸。已實現的差價合約盈利將包括在現金中且立即可用;現金無需先結算。然而,未實現的盈利不得用於滿足初始保證金要求。

1.4自動轉移資金以滿足初始保證金要求(F賬戶段)

IBKR(英國)會自動將您主賬戶中的資金轉移至F賬戶段,用於滿足差價合約的初始保證金要求。

然而,需注意的是,系統不會轉移資金用於滿足差價合約維持保證金要求。因此,如符合條件的資產(參照下方定義)不足以滿足保證金要求,則即使您的主賬戶中有足夠的資金,賬戶仍會被清算。如您想避免被清算,您必須在賬戶管理中將多余的資金轉移至賬戶的F板塊。

2 保證金平倉規則

2.1維持保證金計算與清算

如果符合條件的資產跌至開倉初始保證金的50%以下,ESMA要求IBKR清算差價合約頭寸。 符合條件的資產包括F賬戶段下的現金(不包括任何其它賬戶段下的現金)及未實現的差價合約盈虧(盈利及虧損)。

計算的基礎為開立差價合約頭寸時存入的初始保證金。 換言之,當差價合約頭寸的價值發生變動時,初始保證金的金額不會變化,這與非差價合約頭寸適用的保證金計算方式不衕。

2.1.1舉例

您的差價合約賬戶中有2000歐元現金。您想以100歐元的限價買入100份XYZ的差價合約。首先成交了50份合約,然后再成交其余的50份。隨著您的交易成交,您的可用現金如下減少:

  現金 淨資產* 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
交易前 2000 2000             2000  
第一次交易后 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000
第二次交易后 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0

*淨資產等於現金加未實現盈虧

價格上漲至110。您的淨資產現為3000,但由於您的可用現金仍為0,且在ESMA規則下初始保證金和維持保證金不變,您不得開立新的頭寸:

  現金 股票 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
變化 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0

 然后價格下跌至95。您的淨資產跌至1500,但鑒於淨資產仍大於1000,無需追加保證金:

  現金 股票 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
變化 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0

價格進一步跌至85,導致保證金不足并觸發清算:

  現金 股票 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
變化 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 負資產保護

ESMA規則規定,您交易差價合約的損失以划撥的專項資金為上限。不得清算其它金融產品(如股票或期貨)來填補差價合約的保證金缺口。*

因此,您主賬戶證券和大宗商品賬戶段的資產,以及F賬戶段中持有的非差價合約資產不列入差價合約交易的風險資本。但是,F賬戶段中的所有現金都可用以彌補差價合約交易產生的虧損。

由於負資產保護對IBKR來說意味著要承擔額外風險,對於隔夜持有的差價合約頭寸我們會向零售客戶額外收取1%的融資息差。您可在此處查看詳細的差價合約融資利率。

*我們無法清算非差價合約頭寸來彌補差價合約不足,但可以清算差價合約頭寸來彌補非差價合約不足。

4 交易差價合約的激勵措施

ESMA規定對與差價合約交易相關的金錢及某些非金錢激勵均予以禁止。IBKR不對交易差價合約提供任何獎金或其它激勵。

5 風險警告

差價合約屬於復雜金融產品,其交易存在高風險,由於杠杆的作用,可能會出現迅速虧損。

在通過IBKR(UK)交易差價合約時,零售投資者賬戶中有62%出現了虧損。

您應考慮自己是否理解差價合約的運作機制以及自己是否能夠承受虧損風險。

 

 

ESMA差价合约新规推行概述 - 仅限零售客户

Overview: 

欧洲证券与市场管理局(ESMA)颁布了适用于交易差价合约(CFD)的零售客户的新法规,自2018年8月1日起生效。专业客户不受影响。

法规包含:1) 杠杆限制;2) 以单个账户为单位的保证金平仓规则;3) 以单个账户为单位的负余额保护规则;4) 对交易差价合约激励措施的限制;以及 5) 标准的风险警告。

以下板块详细说明了IBKR(英国)是如何贯彻ESMA规定的。

1 杠杆限制

1.1 ESMA保证金
ESMA针对不同的底层证券设置了不同的杠杆限制:

  • 货币对为3.33%;主要货币对为美元、加元、欧元、英镑、瑞郎、日圆间的任意组合
  • 非主要货币对及主要指数为5%;
    • 非主要货币对为包括上方未列出的货币的任意组合,如美元/离岸人民币
    • 主要指数为IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE30、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
  • 非主要股票指数为10%,包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
  • 个股为20%

 1.2应用的保证金要求

除ESMA的保证金要求外,IBKR(英国)还基于底层证券的历史波动率及其它因素实施其自有的保证金要求(IB保证金) 如果IB的保证金率高于ESMA规定的比例,则应用IB的保证金率。

点此可查看适用的IB和ESMA保证金要求详情。

1.3初始保证金计算

您只可使用现金作为初始保证金开立差价合约头寸。已实现的差价合约盈利将包括在现金中且立即可用;现金无需先结算。然而,未实现的盈利不得用于满足初始保证金要求。

1.4自动转移资金以满足初始保证金要求(F账户段)

IBKR(英国)会自动将您主账户中的资金转移至F账户段,用于满足差价合约的初始保证金要求。

然而,需注意的是,系统不会转移资金用于满足差价合约维持保证金要求。因此,如符合条件的资产(参照下方定义)不足以满足保证金要求,则即使您的主账户中有足够的资金,账户仍会被清算。如您想避免被清算,您必须在账户管理中将多余的资金转移至账户的F板块。

2 保证金平仓规则

2.1维持保证金计算与清算

如果符合条件的资产跌至开仓初始保证金的50%以下,ESMA要求IBKR清算差价合约头寸。 符合条件的资产包括F账户段下的现金(不包括任何其它账户段下的现金)及未实现的差价合约盈亏(盈利及亏损)。

计算的基础为开立差价合约头寸时存入的初始保证金。 换言之,当差价合约头寸的价值发生变动时,初始保证金的金额不会变化,这与非差价合约头寸适用的保证金计算方式不同。

2.1.1举例

您的差价合约账户中有2000欧元现金。您想以100欧元的限价买入100份XYZ的差价合约。首先成交了50份合约,然后再成交其余的50份。随着您的交易成交,您的可用现金如下减少:

  现金 净资产* 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
交易前 2000 2000             2000  
第一次交易后 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000
第二次交易后 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0

*净资产等于现金加未实现盈亏

价格上涨至110。您的净资产现为3000,但由于您的可用现金仍为0,且在ESMA规则下初始保证金和维持保证金不变,您不得开立新的头寸:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0

 然后价格下跌至95。您的净资产跌至1500,但鉴于净资产仍大于1000,无需追加保证金:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0

价格进一步跌至85,导致保证金不足并触发清算:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 负资产保护

ESMA规则规定,您交易差价合约的损失以划拨的专项资金为上限。不得清算其它金融产品(如股票或期货)来填补差价合约的保证金缺口。*

因此,您主账户证券和大宗商品账户段的资产,以及F账户段中持有的非差价合约资产不列入差价合约交易的风险资本。但是,F账户段中的所有现金都可用以弥补差价合约交易产生的亏损。

由于负资产保护对IBKR来说意味着要承担额外风险,对于隔夜持有的差价合约头寸我们会向零售客户额外收取1%的融资息差。您可在此处查看详细的差价合约融资利率。

*我们无法清算非差价合约头寸来弥补差价合约不足,但可以清算差价合约头寸来弥补非差价合约不足。

4 交易差价合约的激励措施

ESMA规定对与差价合约交易相关的金钱及某些非金钱激励均予以禁止。IBKR不对交易差价合约提供任何奖金或其它激励。

5 风险警告

差价合约属于复杂金融产品,其交易存在高风险,由于杠杆的作用,可能会出现迅速亏损。

在通过IBKR(UK)交易差价合约时,零售投资者账户中有62%出现了亏损。

您应考虑自己是否理解差价合约的运作机制以及自己是否能够承受亏损风险。

 

 

Обзор ввода правил ESMA по CFD в IBKR - только для розничных клиентов

Overview: 

Европейская служба по ценным бумагам и рынкам (ESMA) ввела новые правила по CFD для розничных клиентов, вступившие в силу 1 августа 2018 года. Они не распространяются на профессиональных клиентов.

В правила входят: 1) ограничения кредитного плеча; 2) правило ликвидации согласно марже конкретного счета; 3) защита счета от отрицательного баланса; 4) ограничение поощрительных программ по торговле CFD; и 5) стандартное предупреждение о рисках.

Следующие разделы описывают, как решение ESMA было введено в IBKR (UK).

1 Ограничения кредитного плеча

1.1 Маржа ESMA
ESMA установила ограничения кредитного плеча, отличающиеся согласно андерлаингу:

  • 3.33% для основных валютных пар; Основные валютные пары - это любые комбинации USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% для прочих валютных пар и основных индексов;
    • Прочие (не основные) валютные пары - это комбинации, в которые входит валюта, не указанная выше (напр., USD.CNH)
    • Основные индексы: IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% для прочих индексов акций; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% для отдельных акций

 1.2 Применяемая маржа

Вдобавок к марже ESMA компания IBKR (UK) устанавливает свои собственные минимальные маржинальные требования ("Маржа IB") согласно исторической волатильности андерлаинга и прочим факторам, описанным ниже. Маржа IB применяется, если она выше предписанной ESMA.

Подробности о действующих маржинальных требованиях IB и ESMA доступны здесь.

1.3 Расчет начальной маржи

Выполнение начальных маржинальных требований при открытии позиции по CFD возможно только с использованием денежных средств. Реализованные доходы по CFD приписываются к денежному остатку и сразу становятся доступны; расчета ждать не нужно. Нереализованный доход не может использоваться для покрытия начальной маржи.

1.4 Автоматическое финансирование начальных маржинальных требований (сегменты с приставкой F)

IBKR (UK) автоматически переводит средства с Вашего основного счета на сегмент с приставкой "F", чтобы покрыть начальные маржинальные требования по CFD.

Обращаем внимание, что для удовлетворения дальнейших минимальных требований по CFD мы не совершаем таких переводов. Поэтому, если пригодного капитала (определение приведено ниже) станет не хватать для покрытия маржи, то позиции будут ликвидированы независимо от того, достаточно ли средств на Вашем основном счете. Во избежание ликвидации Вам потребуется самостоятельно перевести дополнительные средства на сегмент "F" через "Управление счетом".

2 Правило ликвидации

2.1 Расчет минимальной маржи и ликвидация

ESMA требует, чтобы IBKR ликвидировали CFD-позиции, если пригодный капитал счета опустится ниже 50% начальной маржи, внесенной при открытии этих позиций. В рассматриваемый для этих целей капитал входят денежные средства на сегменте с приставкой "F" (средства на любых других сегментах не включаются) и нереализованная ПиУ CFD (положительная и отрицательная).

Основой расчета служат начальные маржинальные требования, действовавшие при открытии позиции по CFD. Другими словами, в отличие от расчетов маржи других продуктов сумма начальной маржи СFD не меняется при росте/снижении стоимости соответствующих открытых позиций.

2.1.1 Пример

Денежный остаток на Вашем счете с CFD составляет EUR 2000. Вы хотите купить 100 CFD XYZ по лимитной цене в EUR 100. Сначала выполняется покупка первых 50 CFD, а затем оставшихся 50. Сумма Ваших доступных средств уменьшаются по мере исполнения:

  Наличные Капитал* Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Перед сделкой 2000 2000             2000  
После сделки 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 Нет
После сделки 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 Нет

*Капитал - это денежный остаток (наличные) плюс нереализованная ПиУ.

Цена вырастает до 110. Теперь Ваш капитал равен 3000, но Вы не можете открывать дополнительные позиции, поскольку Ваши доступные денежные средства все еще составляют 0, и согласно правилам ESMA НМ и ММ остаются прежними.

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 Нет

Затем цена опускается до 95. Ваш капитал снижается до 1500, что не нарушает маржу, поскольку он все еще выше требования в 1000:

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 Нет

Цена продолжает опускаться до 85, что вызывает нарушение маржинальных требований и ликвидацию:

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0 Да

 

3 Защита от отрицательного капитала

Решение ESMA ограничивает Вашу ответственность по контрактам CFD средствами, выделенными на торговлю ими. Другие финансовые инструменты (напр., акции или фьючерсы) не могут ликвидироваться для устранения дефицита маржи CFD.*

Поэтому активы на сегментах ценных бумаг и товаров Вашего основного счета, а также активы на сегменте "F", не относящиеся к CFD, не подвергаются риску при торговле CFD. Однако все денежные средства на сегменте "F" могут использоваться для покрытия убытков, возникших в результате операций с CFD.

Поскольку защита от отрицательного капитала представляет дополнительный риск для IBKR, с розничных инвесторов будет взиматься дополнительная надбавка в 1% за CFD-позиции, переносимые на следующий день. Подробные ставки финансирования CFD можно найти здесь.

*Несмотря на то, что мы не можем ликвидировать позиции не по CFD, чтобы покрыть недостающую маржу CFD, мы можем ликвидировать CFD-позиции для устранения дефицита маржи других инструментов.

4 Поощрительные программы по CFD

ESMA запрещает денежные и некоторые другие формы вознаграждений, связанные с торговлей CFD. IBKR не предлагает никаких бонусов или прочих премиальных программ по CFD.

5 Предупреждение о рисках

CFD - это комплексные контракты, несущие высокий риск денежных потерь ввиду кредитного плеча.

62% счетов розничных инвесторов терпят убытки, торгуя CFD через IBKR (UK).

Вам следует убедиться, что Вы понимаете принцип работы CFD и можете позволить себе подвергнуть Ваш капитал такому риску.

 

 

Overview of ESMA CFD Rules Implementation at IBKR - Retail Investors Only

Overview: 

The European Securities and Markets Authority (ESMA) enacted new rules applicable to retail clients trading CFDs, effective 1st August 2018. Professional clients are unaffected.

The rules consist of: 1) leverage limits; 2) a margin close out rule on a per account basis; 3) negative balance protection on a per account basis; 4) a restriction on the incentives offered to trade CFDs; and 5) a standardized risk warning.

The following sections detail how IBKR (UK) has implemented the ESMA Decision.

1 Leverage Limits

1.1 ESMA Margins
Leverage limits were set by ESMA at different levels depending on the underlying:

  • 3.33% for major currency pairs; Major currency pairs are any combination of USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% for non-major currency pairs and major indices;
    • Non-major currency pairs are any combination that includes a currency not listed above, e.g. USD.CNH
    • Major indices are IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% for non-major equity indices; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% for individual equities

 1.2 Applied Margins

In addition to the ESMA Margins, IBKR (UK) establishes its own margin requirements (IB Margins) based on the historical volatility of the underlying, and other factors. We will apply the IB Margins if they are higher than those prescribed by ESMA.

Details of applicable IB and ESMA margins can be found here.

1.3 Initial Margin Calculation

You can only use cash to post initial margin to open a CFD position. Realized CFD profits are included in cash and are available immediately; the cash does not have to settle first. Unrealized profits however cannot be used to meet initial margin requirements.

1.4 Automatic Funding of Initial Margin Requirements (F-segments)

IBKR (UK) automatically transfers funds from your main account to the F-segment of your account to fund initial margin requirements for CFDs.

Note however that no transfers are made to satisfy CFD maintenance margin requirements. Therefore if qualifying equity (defined below) becomes insufficient to meet margin requirements, a liquidation will occur even if you have ample funds in your main account. If you wish to avoid a liquidation you must transfer additional funds to the F-segment in Account Management.

2 Margin Close Out Rule

2.1 Maintenance Margin Calculations & Liquidations

ESMA requires IBKR to liquidate CFD positions if qualifying equity falls below 50% of the initial margin posted to open the positions. Qualifying equity for this purpose includes cash in the F-segment (excluding cash in any other account segment) and unrealized CFD P&L (positive and negative).

The basis for the calculation is the initial margin posted at the time of opening a CFD position. In other words, and unlike margin calculations applicable to non-CFD positions, the initial margin amount does not change when the value of the open position changes.

2.1.1 Example

You have EUR 2000 cash in your CFD account. You want to buy 100 CFDs of XYZ at a limit price of EUR 100. You are first filled 50 CFDs and then the remaining 50. Your available cash reduces as your trades are filled:

  Cash Equity* Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Pre Trade 2000 2000             2000  
Post Trade 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 No
Post Trade 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 No

*Equity equals Cash plus Unrealized P&L

The price increases to 110. Your equity is now 3000, but you cannot open additional positions because your available cash is still 0, and under the ESMA rules IM and MM remain unchanged:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 No

 The price then drops to 95. Your equity declines to 1500 but there is no margin violation since it is still greater than the 1000 requirement:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 No

The price falls further to 85, causing a margin violation and triggering a liquidation:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0 Yes

 

3 Negative Equity Protection

The ESMA Decision limits your CFD-related liability to the funds dedicated to CFD-trading. Other financial instruments (e.g. shares or futures) cannot be liquidated to satisfy a CFD margin-deficit.*

Therefore assets in the security and commodity segments of your main account, and non-CFD assets held in the F-segment, are not part of your capital at risk for CFD trading. However, all cash in the F-segment can be used to cover losses arising from CFD trading.

As Negative Equity Protection represents additional risk to IBKR, we will charge retail investors an additional financing spread of 1% for CFD positions held overnight. You can find detailed CFD financing rates here.

*Although we cannot liquidate non-CFD positions to cover a CFD deficit, we can liquidate CFD positions to cover a non-CFD deficit.

4 Incentives Offered to trade CFDs

The ESMA Decision imposes a ban on monetary and certain types of non-monetary benefits related to CFD trading. IBKR does not offer any bonus or other incentives to trade CFDs.

5 Risk Warning

CFDs are complex instruments and come with a high risk of losing money rapidly due to leverage.

62% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with IBKR (UK).

You should consider whether you understand how CFDs work and whether you can afford to take the high risk of losing your money.

 

 

Risk Navigator: Alternative Margin Calculator

Overview: 

IB routinely reviews margin levels and will implement changes which serve to increase requirements above statutory minimums as market conditions warrant.  To assist clients with understanding the effects of such changes on their portfolio, a feature referred to as the "Alternative Margin Calculator" is provided within the Risk Navigator application. Outlined below are the steps for creating a “what-if” portfolio for the purpose of determining the impact of such margin changes.

Step 1: Open a new “What-if” portfolio

From the Classic TWS trading platform, select the Analytical Tools, Risk Navigator, and then Open New What-If menu options (Exhibit1).

Exhibit 1
 

From the Mosaic TWS trading platform, select New Window, Risk Navigator, and then Open New What-If menu options.

Step 2: Define starting portfolio

A pop-up window will appear (Exhibit 2) from which you will be prompted to define whether you would like to create a hypothetical portfolio starting from your current portfolio or a newly created portfolio. Clicking on the "yes" button will serve to download existing positions to the new “What-If” portfolio.

Exhibit 2
 

Clicking on the "No" button will open up the “What – If” Portfolio with no positions.


Risk Dashboard

The Risk Dashboard is pinned along the top of the product tab-sets, and is and is available for what-if as well as active portfolios. The values are calculated on demand for what-if portfolios. The dashboard provides at-a-glance account information including:

1) Net Liquidation Value: The total Net Liquidation Value for the account
2) P&L: The total daily P&L for the entire portfolio
3) Maintenance Margin: Total current maintenance margin
4) Initial Margin: Total initial margin requirements
5) VAR: Shows the Value at risk for the entire portfolio
6) Expected Shortfall (ES): Expected Shortfall (average value at risk) is expected return of the portfolio in the worst case
 

 

Alternative Margin Calculator

The Alternative Margin Calculator, accessed from the Setting menu and clicking on the Margin Mode (Exhibit 3), shows how the margin change will affect the overall margin requirement, once fully implemented.

Exhibit 3
 

 

Step 3: Selecting Margin Mode Settings

A pop-up window will appear (Exhibit 4) entitled Margin Mode Setting. You can use the drop-down menu in that window to change the margin calculations from Default (being the current policy) to the new title of the new Margin Setting (being the new margin policy). Once you have made a selection click on the OK button in that window.

Exhibit 4
 

Once the new margin mode setting is specified, the Risk Navigator Dashboard will automatically update to reflect your choice. You can toggle back and forth between the Margin Mode settings. Note that the current Margin Mode will be shown in the lower left hand corner of the Risk Navigator window (Exhibit 5).

Exhibit 5
 

 

Step 4: Add Positions

To add a position to the "What - If" portfolio, click on the green row titled "New" and then enter the underlying symbol (Exhibit 6), define the product type (Exhibit 7) and enter position quantity (Exhibit 8)

Exhibit 6
 

 

Exhibit 7

 

Exhibit 8

 

You can modify the positions to see how that changes the margin. After you altered your positions you will need to click on the recalculate icon () to the right of the margin numbers in order to have them update. Whenever that icon is present the margin numbers are not up-to-date with the content of the What-If Portfolio.

 

Margin Considerations for IB LLC Commodities Accounts

Introduction
As a global broker offering futures trading in 19 countries, IB is subject to various regulations, some of which retain the concept of margin as a single, end of day computation as opposed to the continuous, real-time computations IB performs. To satisfy commodity regulatory requirements and manage economic exposure in a pragmatic fashion, two margin computations are performed at the market close, both which must be met to remain fully margin compliant. An overview of these computations is outlined below.

Overview
All orders are subject to an initial margin check prior to execution and continuous maintenance margin checks thereafter. As certain products may be offered intraday margin at rates less than the exchange minimum and to ensure end of day margin compliance overall, IB will generally liquidate positions prior to the close rather than issue a margin call. If, however, an account remains non-compliant at the close, our practice is to issue a margin call, restrict the account to margin reducing transactions and liquidate positions by the close of the 3rd business day if the initial requirement has not then been satisfied.

In determining whether a margin call is required, IB performs both a real-time and regulatory computation, which in certain circumstances, can generate different results:

Real-Time: under this method, initial margin is computed using positions and prices collected at a common point in time, regardless of a product’s listing exchange and official closing time; an approach we believe appropriate given the near continuous trading offered by most exchanges.

Regulatory: under this method, initial margin is computed using positions and prices collected at the official close of regular trading hours for each individual exchange. So, for example, a client trading futures listed on each of the Hong Kong, EUREX and CME exchanges would have a requirement calculated based upon information collected at the close of each respective exchange.
 

Impact
Clients trading futures listed within a single country and session are not expected to be impacted. Clients trading both the daytime and after hours sessions of a given exchange or on exchanges located in different countries where the closing times don’t align are more likely to be impacted. For example, a client opening a futures contract during the Hong Kong daytime session and closing it during U.S. hours, would have only the opening position considered for purposes of determining the margin requirement. This implies a different margin requirement and a possible margin call under the revised computation that may not have existed under the current.  An example of this is provided in the chart below.
 

Example

This example attempts to demonstrate how a client trading futures in both the Asia and U.S. timezones would be impacted were that client to trade in an extended hours trading session (i.e., outside of the regular trading hours after which the day's official close had been determined).  Here, the client opens a position during the Hong Kong regular hours trading session, closes it during the extended hours session, thereby freeing up equity to open a position in the U.S. regular hours session. For purposes of illustration, a $1,000 trading loss is assumed. This example illustrates that the regulatory end of day computation may not recognize margin reducing trades conducted after the official close, thereby generating an initial margin call.

Day Time (ET) Event

Start Position

End Position IB Margin Regulatory Margin
Equity With Loan Maintenance Initial Overnight Margin Call
1 22:00 Buy 1 HHI.HK None Long 1 HHI.HK $10,000 $3,594 $4,493 N/A N/A
2 04:30 Official HK Close Long 1 HHI.HK Long 1 HHI.HK $10,000 $7,942 $9,927 $4,493 N/A
2 08:00 Sell 1 HHI.HK Long 1 HHI.HK None $9,000 $0 $0 $0 N/A
2 10:00 Buy 1 ES None Long 1 ES $9,000 $2,942 $3,677 N/A N/A
2 17:00 Official U.S. Close Long 1 ES Long 1 ES $9,000 $5,884 $7,355 $9,993 Yes
3 17:00 Official U.S. Close Long 1 ES Long 1 ES $9,000 $5,884 $7,355 $5,500 No

 

Vista previa de orden / Comprobar margen

Overview: 

La función Vista previa de órdenes/Comprobar margen ofrece la posibilidad de revisar el coste, la comisión y el impacto de margen proyectados de una orden antes de su transmisión. Esta función está disponible tanto en TWS como en WebTrader; la versión de TWS proporciona más detalles.

Trader Workstation (TWS)

La función Comprobar margen de TWS proporciona la posibilidad de aislar el impacto de margen de la orden propuesta de una de las posiciones existentes y también muestra el nuevo requisito de margen suponiendo que la orden se ejecute. Los saldos de margen clave, incluidos los requisitos de margen inicial y de mantenimiento, se informan como la Liquidez con valor de préstamo. Para utilizar esta función, coloque el cursor sobre la línea de la orden, haga clic derecho con el botón del ratón y seleccione Comprobar margen desde el menú desplegable.

Ejemplo: Comprar 1 ES Junio 2012 Futuro @ 1387.25

 

La primera sección de la Vista previa de órdenes muestra el bid, ask y el último precio de negociación para el valor.

 

La segunda sección muestra los detalles básicos de la orden.

 

La sección Cantidad muestra el valor de la orden así como la comisión estimada aplicable.

 

La sección Impacto de margen muestra una división de los siguiente:

Actual = Los valores de cuenta actuales, con exclusión de la orden que se está transmitiendo.

Cambio = El efecto de la orden que se está enviando, ignorando cualquier posición en la cuenta.

Postnegociación = Los valores de cuenta anticipados cuando la orden que se está transmitiendo se haya ejecutado e incorporado a la cartera de cuenta.

  

WebTrader

La vista previa de orden de WebTrader muestra solo el equivalente de los valores postnegociación de TWS.

 

Предпросмотр ордера / Проверка маржи

Overview: 

Функция "Предпросмотр ордера/влияния на маржу" позволяет увидеть прогноз стоимости, комиссий и влияния на маржу, прежде чем Вы отправите ордер. Эта возможность доступна как в TWS, так и WebTrader, однако TWS предлагает более высокий уровень детализации.

Trader Workstation (TWS)

Функция TWS "Проверить маржу" позволяет рассмотреть влияние создаваемого ордера на маржу отдельно от уже имеющихся позиций, а также отображает новые маржинальные требования на основании предполагаемого исполнения ордера. Сообщаются ключевые показатели маржи, включая начальные и минимальные требования, а также общая сумма капитала с кредитом. Чтобы воспользоваться этой функцией, наведите курсор на строку ордера, щелкните по ней правой кнопкой мыши и выберите Проверить маржу в открывшемся меню.

Пример: Покупка фючерса 1 ES June 2012 @ 1387.25

 

В первом разделе предпросмотра ордера отображается бид, аск и последняя цена ценной бумаги.

 

Второй раздел содержит базовое описание ордера.

 

Раздел "Сумма" (Amount) отражает стоимость ордера, а также расчет применимых комиссий.

 

Раздел "Влияние на маржу " содержит следующие пункты;

Текущ. (Current) = Текущие показатели счета, не включающие отправляемый ордер.

Изменение (Change) = Влияние ордера при отправке, без учета каких-либо позиций на счете.

После завершения торгов (Post Trade) = Прогнозируемые показатели счета после отправки/исполнения ордера и его последующего включения в портфель.

  

WebTrader

Предпросмотр в WebTrader отображает только информацию, доступную в пункте "После завершения торгов" в TWS.

 

Ordervorschau/Marginauswirkung prüfen

Overview: 

Die Funktion „Ordervorschau/Marginauswirkung prüfen“ bietet die Möglichkeit, die voraussichtlichen Kosten und Provisionen und die Marginauswirkung einer Order zu überprüfen, ehe Sie diese übermitteln. Diese Funktion steht sowohl in der TWS als auch im WebTrader bereit, wobei die TWS-Variante mehr Details bereitstellt.

Trader Workstation (TWS)

Die TWS-Funktion „Margin überprüfen“ ermöglicht es Ihnen, die Marginauswirkung einer bestimmten geplanten Order von den bestehenden Positionen zu isolieren und zudem die neue Margin-Anforderung anzuzeigen, die bei Ausführung der betreffenden Order gelten würde. Die wichtigsten Marginwerte, wie zum Beispiel die Anforderungen für den Ersteinschuss und Mindesteinschuss, sowie das Eigenkapital mit Beleihungswert, werden hier ausgewiesen. Wenn Sie diese Funktion verwenden möchten, richten Sie den Mauszeiger auf eine Orderzeile, führen Sie einen Rechtsklick aus und wählen Sie die Option „Margin überprüfen“ aus dem Drop-Down-Menü aus.

Beispiel: Kauf von 1 ES Juni 2012 Future @ 1387.25

 

Im ersten Abschnitt der Ordervorschau werden der Geldkurs, der Briefkurs und der letzte Handelskurs des Wertpapiers angezeigt.

 

Im zweiten Abschnitt sehen Sie die wichtigsten Orderdetails.

 

Im Kontoabschnitt sehen Sie den Wert der Order sowie einen Schätzwert für die anfallenden Provisionen.

 

Der Abschnitt Marginauswirkung zeigt eine Aufstellung der folgenden Werte an:

Aktuell = Die aktuellen Marginwerte, ohne Berücksichtigung der Order, die platziert werden soll.

Veränderung = Die Auswirkung der Order, wenn diese übermittelt wird, ohne Einbeziehung jeglicher im Konto bestehender Positionen.

Nach Ausführung = Die Kontowerte, die sich voraussichtlich nach Übermittlung und Ausführung der Order und Aufnahme der Position ins Portfolio ergeben.

  

WebTrader

In der WebTrader-Ordervorschau sehen Sie lediglich äquivalente Werte zum Abschnitt „Nach Ausführung“ aus der TWS.

 

注文のプレビュー / 証拠金の確認

Overview: 

注文のプレビュー/証拠金の確認機能を利用して予想されるコストや手数料、また証拠金への影響を、注文発注前に確認することができます。 この機能はTWSとウェブ・トレーダーの両方からご利用可能ですが、TWSバージョンの方がより細かい詳細を含んでいます。

トレーダー・ワークステーション(TWS)

TWSの証拠金確認機能を利用すると、計画中の注文による証拠金への影響を既存のポジションから分離することができ、また注文が約定された場合の新しい必要証拠金を確認することができます。委託証拠金および維持証拠金の必要額を含める証拠金の残高を表示し、流動性資産価値としてレポートします。この機能を利用するには注文のラインにカーソルをあて、右クリックしてドロップダウンのメニューから証拠金確認を選択してください。

例: 2012年6月が限月のES先物を1枚1387.25にて購入

 

注文プレビューの最初の項目にはこの有価証券のビッド、アスクそして最終取引価格が表示されます。

 

2つ目の項目には注文の基本的な内容が表示されます。

 

金額の項目には注文の価値と手数料の見積もりが表示されます。

 

証拠金への影響の項目には、下記の内訳が表示されます;

現在 = この注文の発注を除いた状態での、現在の口座価値

変化 = 口座内にあるポジションはすべて無視した状態で、この注文が発注された場合の影響

取引後 = 発注された注文が約定し、口座のポートフォリオに組み込まれた後に予想される口座価値

  

WebTrader

WebTraderの注文プレビュー機能には、TWSで取引後の口座価値として表示される情報のみが表示されます。

 

Syndicate content