场外交易差价合约(CFD)市场通常有三种模型:直接市场接入(DMA)、代理经纪商或做市商模型。
IB运营的是DMA模型,在三种模型中透明度最高。在该模型中,供应商会立即在底层现货市场对冲差价合约定单,而差价合约则以对冲的价格执行。这旨在提高价格透明度,供应商的酬金通常完全来自于佣金,而非加价或减价。
通过DMA模型,专业IB客户可在交易所定单册添加报价,方法与交易股票时一样。因IB会为所有差价合约定单立即匹配一个对冲定单,非适销的差价合约定单便会在交易所为底层股票创建一个对应的非适销定单。客户可在2级定单册查看“他们的定单”。
此外,所有定单,无论适销还是非适销,均采用IB智能传递(SmartRouting)技术,该技术通过在多个底层市场(LSE、CHI-X、Turquoise、BATS或以其它客户定单为对家内部传递)中选择一个来传递定单以确保最佳执行。
代理经纪商模型与DMA模型非常相似,定单直接通过底层现货市场进行对冲。但该模型下,参与者无法在交易所看到自己的限价定单,因为这些定单均由供应商暂存,只在变为适销后才会传递出来。
相反,在传统的做市商模型下,差价合约供应商会将所有定单纳入其定单册,并可自行决定交易如何对冲或抵消,使用期权、权证、期货或直接通过底层市场。供应商常常会通过免除佣金进行促销。这里,价格根据供应商自己的定价模型确定,该等定价模型在买卖价差中并入了盈利。该模型常常与动荡市场逐渐扩大的价差以及出现重新报价的可能性相关联。