为什么我被平仓清算了?

Overview: 

大多数平仓清算都是保证金不足导致。保证金账户保证金不足分两种类型:维持保证金和Reg. T保证金。

除保证金不足外,平仓清算的发生还可能是因为到期后风险敞口或其它账户特定原因(可能跟账户类型和账户内特定持仓有关)。请前往IBKR网站的交易>保证金页面了解风险管理算法,该等算法用以确保账户符合保证金要求,如保证金不足则会面临平仓清算。

 

Background: 

1.  维持保证金不足:在账户中,含贷款资产价值(ELV)必须始终高于账户所持头寸的当前维持保证金要求(MMR)。ELV和MMR的差额为当前剩余流动性;因此对某些人来说,监控账户更简单的方法是记住账户的当前剩余流动性必须始终为正数。如果当前剩余流动性变成负数,则表明账户维持保证金不足。 

2.  Reg T保证金不足:账户窗口的余额部分有一个项目叫特殊备忘录账(SMA)。美联储对其规定了执行时间,即美东时间每个交易日的15:50-17:20。在这个时间窗口内,SMA余额必须为正数。如果SMA在美东时间15:50到17:20期间变成负数,则账户将被视为违反Reg T保证金要求。 

保证金不足的情况下,账户将面临自动平仓清算。平仓清算通过市价单完成,且账户内的任何/所有头寸均可被平仓。

什么是特殊备忘录账(SMA)?如何使用?

Overview: 

特殊备忘录账(SMA)表示的不是账户资金或现金,而是在Reg. T保证金账户内证券市场价值上升时产生的信用额度。其目的是为了维护未实现盈利对于后续交易所能提供的购买力,如果没有这种处理,购买力只有通过取出多余资金然后在要进行后续买入时再存入账户才能确定。从这个角度来说,SMA有助于维持账户价值稳定、尽可能减少非必要的资金转账。

SMA会随着证券价值上升而增加,但如果证券价值下跌,SMA并不会减少。SMA只有在买入证券和取款时才会减少,使用SMA唯一的限制是证券买入和取款不能让账户资产低于维持保证金要求。可增加SMA的项目包括现金存款、收到利息或股息(等额方式)和证券卖出(净收入的50%)。请注意,SMA余额表示的是开户以来每条会造成SMA水平变化的历史账目的总和。考虑到时间跨度和其中包含的账目数量,从每日活动报表中总结出当前的SMA水平虽然可行,但却不太现实。 

要说明SMA是如何运作的,我们先假设账户持有人存入了$5,000美元,然后买了$10,000美元的证券,贷款50%(保证金要求等于1 – 贷款比例,也就是50%)。前后的账户相关数值如下:

项目
描述
事件1 - 首次存款
事件2 - 买入股票
A.
现金
$5,000
($5,000)
B.
多头股票市场价值
$0
$10,000
C.
净清算价值/含贷款价值* (A + B)
$5,000
$5,000
D.
初始保证金要求 (B * 50%)
$0
$5,000
E
可用资金 (C - D)
$5,000
$0
F.
SMA
$5,000
$0
G.
购买力
$10,000
$0

接下来,假设多头股票市场价值上涨至$12,000美元。$2,000美元的涨幅可产生$1,000美元的SMA,可供账户持有人:1) 在无需额外存入资金的情况下再买价值$2,000美元的证券,保证金贷款比率50%;或 2) 取出$1,000美元现金,如果账户没有现金,这$1,000美元将记入账户的贷款余额。见下表:

项目
描述
事件2 – 买入股票
事件3 - 股票升值
A.
现金
($5,000)
($5,000)
B.
多头股票市场价值
$10,000
$12,000
C.
净清算价值/含贷款价值* (A + B)
$5,000
$7,000
D.
初始保证金要求 (B * 50%)
$5,000
$6,000
E
可用资金 (C - D)
$0
$1,000
F.
SMA
$0
$1,000
G.
购买力
$0
$2,000

*含贷款价值英文缩写为EWL,在此例中,等于净清算价值。

最后,请注意,SMA只是一个用以衡量IB LLC下证券账户是否符合隔夜初始保证金要求的Reg. T概念,我们并不会用SMA来决定账户是否符合日内或隔夜维持保证金要求,也不会用它来决定商品账户是否符合保证金要求。同样,如果账户在隔夜或Reg.T初始保证金要求开始实施生效时(美国东部时间15:50)SMA为负值,则会面临强制平仓清算以满足保证金要求。

 

 

常见问题解答:对某些证券的特殊要求

近期,GME、AMC、BB、EXPR、KOSS及其它少数几只美国证券表现出了极端波动,我们已被迫降低了之前向这些证券提供的杠杆,有时甚至只允许降低风险的交易。以下是关于近期措施的常见问题解答。

 

问:目前交易GME及其它近期波动率上升的美国证券是否有限制?

答:IBKR目前不限制客户交易AMC、GME、BB、EXPR、KOSS或其它表现出了极端市场波动的公司的股票。这包括开仓或平仓。

和许多经纪商一样,对于某些近期市场波动巨大的股票期权,IBKR曾在一段时间内仅允许平仓。这些限制现已解除。

IBKR未限制客户平仓已有的头寸,也不计划这么做。

 

问:我能否使用保证金通过IBKR交易这些产品的股票、期权或其它衍生品?

答:IBKR已提高了交易GME及其它近期波动率巨大的美国证券的保证金要求,包括对多头头寸应用高达100%的保证金要求,对空头头寸应用300%的保证金要求。您可在提交定单前在交易平台中查看这些保证金要求。

 

问:IBKR为什么要限制我开仓某些证券的新头寸?

答:IBKR采取这些措施是出于风险管理的考虑,为了保护公司及客户在极端波动及不稳定的市场环境下不因价格的大幅变动而蒙受巨额损失。

IBKR对此次非自然波动给清算所、经纪商和市场参与者带来的影响保持谨慎担忧。

 

问:IBKR或其关联公司在此次被限制交易的产品中有头寸吗?

答:否。IBKR在这些证券中均没有自营头寸。

 

问:IBKR实施这些交易限制的依据是什么?

答:根据客户协议,IBKR有权自行决定拒绝接受任意客户定单。

IBKR还有权单方面修改任意已开仓头寸或新头寸的保证金要求。毕竟,IBKR是保证金交易的资金贷出方。

 

问:这些限制是针对所有IBKR客户的,还是仅针对部分客户?

答:所有限制,包括限制开仓及提高保证金,都是针对所有IBKR客户的。限制是基于证券而非客户实施的。

 

问:我在IBKR的资金有风险吗?IBKR有无蒙受实质性损失?

答:IBKR未蒙受任何实质性的损失。得益于其审慎的风控措施,IBKR很好地应对了本次市场波动。实际上,盈透集团的合并总股本逾90亿美元,超过监管要求60亿美元以上。

 

问:未来IBKR会怎么做?我怎么才能知道?

答:IBKR会继续监控市场动态,且会根据市场情况采取行动。如需了解最新的信息,请持续访问我们的网站。

FAQs: Securities subject to Special Requirements

We are seeing unprecedented volatility in GME, AMC, BB, EXPR, KOSS and a small number of other U.S. securities that has forced us reduce the leverage previously offered to these securities and, at times, limit trading to risk reducing transactions. Outlined below are a series of FAQs relating to these actions.

 

Q: Are there any current restrictions on my ability to trade GME and the other US securities that have been subject to the recent heightened volatility?

A: IBKR is currently not restricting customers from trading shares of AMC, GME, BB, EXPR, KOSS or the other stocks that have been the subject of extreme market volatility. That includes orders to open new positions or close existing ones.

Like many brokers, IBKR placed limits on opening new positions in certain of these securities for a period of time. Those restrictions have since been lifted.

IBKR has not restricted customers’ ability to close existing positions and does not plan to do so.

 

Q: Can I use margin in trading stocks, options or other derivatives on these products through IBKR?

A: IBKR has increased its margin requirements for securities in GME and the other US securities subject to the recent volatility, including up to 100% margin required for long positions and 300% margin on the short side. You can see these margin requirements in your trading platform prior to submitting an order.

 

Q: Why did IBKR place these restrictions on my ability to open new positions in certain securities?

A: IBKR took these actions for risk management purposes, to protect the firm and its customers from incurring outsized losses due to wild swings in prices in a volatile and unstable marketplace.

IBKR remains concerned about the effect of this unnatural volatility on the clearinghouses, brokers and market participants.

 

Q: Does IBKR or its affiliates have positions in these products that it was protecting by placing these restrictions?

A: No. IBKR itself has no proprietary positions in any of the securities.

 

Q: What allowed IBKR to place those restrictions?

A: Pursuant to its customer agreement, IBKR may decline to accept any customer’s order at IBKR’s discretion.

IBKR also has the right to modify margin requirements for any open or new positions at any time, in its sole discretion. After all, IBKR is the one whose money is being loaned in a margin trade.

 

Q: Did those restrictions apply to all or just some of IBKR’s customers?

A: All restrictions – all limits on opening new positions and margin increases – applied to all IBKR customers. They were placed based on the security, not based on the customer.

 

Q: Is my money at IBKR at risk? Has IBKR suffered material losses?

A: IBKR did not incur substantial losses. Through its prudent risk management, IBKR has navigated this market volatility well. In any event, on a consolidated basis, IBG LLC exceeds $9 billion in equity capital, over $6 billion in excess of regulatory requirements.

 

Q: What will IBKR do going forward? How will I know?

A: IBKR will continue to monitor developments in the market, and will make decisions based on market conditions. For current information, please continue to visit our website.

期权到期前被行权

美式期权卖方(沽出方)在期权到期前随时可能会被行权。也就是说,期权卖方在卖出期权后到期权到期或通过买回期权将头寸平仓这段时间随时可能会被行权。看涨或看跌期权所有者在期权到期前调用其权利即为提早行权。作为期权卖方,您无法控制期权被行权,也无法知晓其会何时发生。通常,越临近到期,被行权的风险越大,但即使这样,美式期权交易仍然随时会发生被行权。

空头看跌期权

卖出看跌期权时,卖方有义务在指定时间窗口内(到期日)以约定价格(行使价)买入底层股票或资产。如果期权的行使价低于股票的当前市价,则期权持有者把股票卖给期权卖方并不会获利,因为市场价格比行使价要高。反过来,如果期权的行使价高于股票的当前市价,则期权卖方就会有被行权的风险。

空头看涨期权
卖出看涨期权后,看涨期权的所有者有权在给定时间范围内以约定价格从期权卖方买入股票。如果股票的市价低于期权的行使价,则对看涨期权持有者来说,以高于市价的价格买入股票没有任何好处。但如果股票的市价高于期权的行使价,则期权持有者可以低于市价的价格买入股票。如果期权处于价内或如果即将派息且空头看涨期权的内在价值低于股息,则空头看涨期权会有被行权风险。

期权会发生什么?
如果空头看涨期权被行权,则空头看涨期权持有者将被分配空头股票。例如,如果ABC公司的股价为$55,行使价为$50的空头看涨期权被行权,则空头看涨期权将会转换成价格为$50的空头股票。然后账户持有人可以决定以$55的价格买回股票平仓空头头寸。100股的净损失会是$500,再减去最开始卖出看涨期权时收到的权利金。

如果空头看跌期权被行权,则空头看跌期权持有者相当于是以看跌期权行使价多头持有股票。例如,XYZ的股价为$90,空头看跌期权卖方按行使价$96被分配了股票,则看跌期权卖方有责任以$96(高于市价)的价格买入股票。假设账户持有人以$90的价格平仓了多头股票头寸,那么100股的净损失会是$600,再减去最开始卖出看跌期权时收到的权利金。

期权被行权导致保证金不足
如果被行权发生在期权到期之前并且产生的股票头寸导致保证金不足,则根据我们的保证金政策,账户将面临自动平仓清算以重新满足保证金要求。平仓清算并不只限于期权被行权产生的股票头寸。

此外,对于期权价差的空头边被行权的账户,IBKR不会将其持有的多头期权行权。IBKR无法推测多头期权持有者的意图,并且在到期前行使多头期权将导致放弃期权的时间价值(时间价值通过卖出期权实现)。

到期后风险敞口、公司行动和除息
盈透证券会根据到期时间或公司行动相关事件采取积极措施降低风险。有关我们到期政策的更多信息,请阅读知识库文章“到期&公司行动相关清算”。

账户持有人应参阅“标准期权的特征与风险”披露文件,IBKR在账户申请时便向所有有期权交易资格的客户提供了此文件,其中明确说明了被行权风险。此文件还可在期权清算公司(OCC)网站上查看。

Risk Based Margin Considerations

  LLC Risk Based (i.e. Portfolio Margin)  Non-LLC Risk Based Margin
$110,000 initial value requirement Yes N/A
Minimum equity to operate on margin USD 100,000 IB-HK: USD 2,000
IB-AU: AUD 2,000
IB-LUX, IB-IE and IB-CE: EUR 2,000
IB-SG: SGD 2,000
 
Full options trading approval Yes N/A
PDT         Yes N/A
Stress testing Yes Yes
Dynamic House Scanning Charges (TOMS) ¹ Yes Yes
Shifts in option Implied Volatility (IV)  Yes Yes
A $0.375 multiplied by the index per contract minimum is computed (Only applied to Portfolio Margin eligble products) Yes Yes
Initial margin will be 110% of Maintenance Margin (US securities only) Yes Yes
Initial margin will be 125% of Maintenance Margin (Non-US securities) Yes Yes
Extreme Price Scans Yes Yes
Large Position Charge (A position which is 1% or more of shares outstanding)  Yes Yes
Days to Liquidate (A large position in relation to the average daily trading volume, which may result in higher initial margin requirements Yes Yes
Global Concentration Charge (2 riskiest position stressed +/-30% remaining assets +/-5%) Yes Yes
Singleton Margin Method for Small Cap Stocks (Stress Test which simulates a price change reflective of a $500 million USD in market capitalization)² Yes Yes
Singleton Margin Method for stocks domiciled in China (Stress Test which simulates a price change reflective of a $1.5 billion USD in market capitalization)² Yes Yes
Default Singleton Margin Method (Stress Test which simulates a price change +30% and down -25%)² Yes Yes
Singleton Margin Method for HK Real Estate Stocks (Stress test  +/-50%)² Yes Yes

1  Dynamic House Scanning Charges are available only on select exchanges (Asian Exchanges and MEXDER)
2  IBKR will calculate the potential loss for each stock and its derivates by subjecting them to a stress test. The requirement for the stock (and its derivatives) which projects the greatest loss in the above scenario will be compared to what would otherwise be the aggregate portfolio margin requirement, and the greater of the two will be the margin requirement for the portfolio
 

 

风险漫游:替代保证金计算器

Overview: 

概述:
随着市场条件的变化,IB会经常评估保证金水平并根据需要在法定最低保证金要求的基础上
提高保证金要求。为帮助客户了解此类保证金变动对其投资组合的影响,我们在“风险漫游”
应用中提供了一个被称为“替代保证金计算器”的功能。下文列出了创建“假设情境”投资
组合的步骤,用以评估保证金调整带来的影响。

第一步:打开全新的“假设情境”投资组合
在标准模式TWS 交易平台内,依次选择“分析工具(Analytical Tools)”、“风险漫游(Risk
Navigator)”和“打开新的假设情境(Open New What-If)”菜单选项(见图1)。

图1
 

在魔方模式TWS交易平台下,依次选择“新窗口(New Window)”、“风险漫游(Risk Navigator)”
和“打开新的假设情境(Open New What-If)”菜单选项。

第二步:定义起始投资组合
跳出的弹出窗口(图2)会询问您是想用您当前的投资组合来创建假设投资组合还是重新创
建一个投资组合。点击“是”将把已有的头寸下载至新的“假设情境”投资组合。.

图2
 

点击“否”将打开一个没有头寸的“假设情境”投资组合。

风险控制面板
“风险控制面板”位于产品标签组的顶部,“假设情境”投资组合和真实的活跃投资组合均
可使用。“假设情境”投资组合可按需计算各类数值。用户可通过该控制面板一目了然地查
看以下账户信息:

1) 净清算价值:账户的总净清算价值
2) 盈亏:整个投资组合的每日总盈亏
3) 维持保证金:当前总的维持保证金
4) 初始保证金:总的初始保证金要求
5) 风险价值(VAR):整个投资组合的风险价值
6) 预期亏损(ES):预期亏损(平均风险价值)是投资组合在最差的情境下的预期回报

 

替代保证金计算器
在“设置(Setting)”菜单下点击“保证金模式(Margin Mode)”(图3)可打开替代保证金
计算器。该工具会显示当保证金调整被完全实施后投资组合的保证金要求会发生什么变化。

图3
 

 第三步:选择保证金模式设置
出现一个名为“保证金模式设置”的弹出窗口(图4)。您可使用该窗口中的下拉菜单将保
证金计算方式从“默认”(即当前政策)变更为新标题的保证金设置(即新的保证金政策)。
选择完毕后点击窗口中的“确定”按钮。

 

图4
 

设置好新的保证金模式后,风险漫游控制面板会自动更新以反映您的选择。您可在新旧保证
金模式设置中切换。注意,当前的保证金模式会在“风险漫游”窗口的左下角显示(图5)。

图5
 

 第四步:添加头寸
要在“假设情境”投资组合中添加头寸,点击标题叫“新”的绿色行,然后依次输入底层产
品的代码(图6)、选择产品类型(图7)及输入头寸数量(图8)

图6
 

图7

 图8

 您可修改头寸以查看保证金会发生什么变化。在您修改了头寸后,您需要点击保证金数字右
边重新计算的图标 () 以更新数值。只要出现了该图标就表明保证金数据没有根据“假
设情境”投资组合的内容更新至最新。

 

2020年美国大选保证金增加

考虑到即将发生的美国总统选举带来的潜在市场波动,盈透证券将针对所有在美国交易的股

指期货、衍生品及在大阪证券交易所(OSE.JPN)上市的道琼斯期货提高保证金要求。

 

客户如持有美国股指期货及其衍生品及/或在大阪证券交易所上市的道琼斯期货头寸,请知

悉,保证金要求预计将在正常水平上提高35%左右。保证金要求将在20 个自然日内逐步提

高,其中维持保证金将从2020年10月5日起提高,直至2020年10月30日。

 

下表列举了一些常见产品预计发生的保证金变动

期货代码 描述 上市交易所 交易类型 当前比例(价
格扫描范围)
*
预计比例(价
格扫描范围)
ES E-mini S&P 500 GLOBEX ES 7.13 9.63
YM Mini DJIA ECBOT YM 6.14 8.29
RTY Russell 2000 GLOBEX RTY 6.79 9.27
NQ NASDAQ E-mini GLOBEX NQ 6.57 8.87
DJIA OSE 道琼斯
工业平均
OSE.JPN DJIA 5.14 6.94

*截至2020年10月2日开市。
注:IBKR 的风险漫游工具能帮助您评估最新的维持保证金要求对您现有的投资组合或您想
构建或测试的其它投资组合有何影响。有关“替代保证金计算器”的更多信息,请见知识库
文章2957:风险漫游:替代保证金计算器,并在风险漫游的保证金模式设置下选择“美国
大选保证金”。

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U.S. 2020 Election Margin Increase

In light of the potential market volatility associated with the upcoming United States presidential election,  Interactive Brokers will implement an increase in the margin requirement for all U.S. traded equity index futures and derivatives and Dow Jones Futures listed on the OSE.JPN exchange.

Clients holding a position in a U.S. equity index future and their derivatives and/or Down Jones Futures listed on the OSE.JPN exchange should expect the margin requirement to increase by approximately 35% above the normal margin requirement. The increase is scheduled to be implemented gradually over a 20-calendar day period with the maintenance margin increase starting on October 5, 2020 through October 30, 2020.

The table below provides examples of the margin increases projected for some of the more widely held products 

Future Symbol
Description Listing Exchange Trading Class Current Rate (Price scan range)* Projected Rate (Price scan range)
ES E-mini S&P 500 GLOBEX ES 7.13 9.63
YM MINI DJIA ECBOT YM 6.14 8.29
RTY Russell 2000 GLOBEX RTY 6.79 9.17
NQ NASDAQ E-MINI GLOBEX NQ 6.57 8.87
DJIA OSE Dow Jones Industrial Average OSE.JPN DJIA 5.14 6.94

 *As of 10/2/20 open.

 

NOTE: IBKR's Risk Navigator can help you determine the impact the new maintenance margin requirements will have on your current portfolio or any other portfolio you would like to construct or test. For more information about the Alternative Margin Calculator feature, please see KB Article 2957: Risk Navigator: Alternative Margin Calculator and from the margin mode setting in Risk Navigator, select " US Election Margin".

 

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