如何计算期权的保证金要求?

Overview: 

期权保证金要求的计算有多种不同的公式。使用哪种公式取决于期权类型或策略。各个策略都有着众多详细的公式可以应用。要了解相关信息,请前往IBKR网站(www.interactivebrokers.com),依次选择“交易”>“保证金”菜单选项。在保证金要求页面,点击“期权”。该页面上的表格列出了所有可能的策略和每种策略对应的保证金计算公式。

Background: 

上方信息适用于股票期权和指数期权。期货期权的保证金计算则采用完全不同的方式,即SPAN保证金系统。有关SPAN保证金系统的信息,请在该页面搜索“SPAN”或“期货期权保证金”。

如何计算期货和期货期权的保证金要求?

Overview: 

期货期权和期货的保证金是由交易所根据SPAN保证金计算方法确定的。有关SPAN保证金系统及其计算逻辑,请参见芝商所(CME)网站www.cmegroup.com。在芝商所网站搜索SPAN,您会看到很多包括其计算逻辑在内的相关信息。SPAN保证金系统是一个通过分析几乎所有市场情境下的假设情况来计算保证金要求的保证金计算系统。

Background: 

SPAN的运行逻辑大致如下:

SPAN会通过计算由衍生品和实物产品所构成的投资组合在给定时间区间(通常为一个交易日)内的最坏情况损失来评估投资组合的整体风险。最坏情况损失通常是通过计算投资组合在不同市场行情下的盈亏情况来完成。该计算方法的核心是SPAN风险阵列,即一系列可显示某特定合约在不同行情下的盈亏情况的数据。每种行情算作一种风险情境。每种风险情境的数值代表该特定合约在对应价格(底层证券价格)变化、波动率变化和时间衰减的特定组合下会产生的盈亏。

交易所会以特定频率向IBKR发送SPAN保证金文件,接着,该等文件会被导入到SPAN保证金计算器当中。所有期货期权,除非已经过期或是平仓,否则始终都需要计算风险损失情况,哪怕处于价外也没有关系。所有情境都必须考虑极端市场波动情况下的变化,因此,只要仓位还在,该等期货期权的保证金影响就还要被纳入考量。 我们会将SPAN保证金要求与IBKR预定义的极端市场波动情境进行比较,取较大者作为保证金要求。

期权监管费用(ORF)

期权监管费用是期权清算公司(OCC)向其清算会员(包括IBKR)收取的一种交易所费用。其目的在于抵消因期权市场的监督管理(如日常监控、调查以及政策和规则的制定、解释和执行活动)而产生的交易所开销。该费用CBOE于2009年年中开始收取,BOX、ISE和PHLX于2010年1月开始收取,AMEX和ARCA于2011年5月开始收取,Nasdaq于2012年1月开始收取,C2于2012年8月开始收取,Miami于2013年1月开始收取,ISE GEMINI于2013年8月开始收取,BATS于2015年2月开始收取,Nasdaq BX于2016年2月开始收取,BATS EDGX于2017年2月开始收取,PEARL于2017年2月开始收取,MERCURY和EMERALD于2019年2月开始收取。目前客户委托单每张美国交易所挂牌期权合约收取$0.02135美元,每家交易所收费如下:

交易所 期权监管费用
AMEX 0.0055
ARCA 0.0055
BATS 0.0001
BOX 0.00295
CBOE 0.0017
C2 0.0003
EDGX 0.0001
EMERALD 0.0006
ISE 0.0000
GEMINI 0.0000
MERCURY 0.0004
MIAX 0.0019
NOM 0.0000
NASDAQBX 0.0005
PEARL 0.0018
PHLX 0.0000
Total 0.02135

注意,期权监管费用针对所有交易(买单和卖单)收取,独立于IBKR佣金和现有的交易所费用(如消耗流动性)之外,在活动报表中显示为监管费用。

费用概览

我们鼓励客户和潜在客户访问我们的网站了解详细费用信息。

最常见的几项费用有:

1. 佣金——取决于产品类型和挂牌交易所,以及您选择的是打包式(一价全含)还是非打包式收费。例如,美国股票佣金为每股0.005美元,每笔交易最低佣金为1.00美元。

2. 利息——保证金贷款需缴纳利息,IBKR采用国际公认的隔夜存款基准利率作为基础来确定自己的利率。然后我们将分等级在基准利率基础上应用一个浮动值(这样余额越大对应的利率就越有利)来确定实际利率。例如,对于美元计价的贷款,基准利率是联邦基金利率,而10万美元以内的余额利率会在基准利率的基础上加1.5%。此外,卖空股票的个人应注意,借用“难以借到”的股票还会有一笔特殊费用,以日息表示。 

3. 交易所费用——取决于产品类型和交易所。例如,对于美国证券期权,某些交易所会对消耗流动性的委托单(市价委托单或适销的限价委托单)收取费用、对添加流动性的委托单(限价委托单)给与补贴。此外,许多交易所还会对取消或修改的委托单收取费用。

4. 市场数据——您并非一定要订阅市场数据,但是如果不订阅市场数据,您可以会产生月费用,具体取决于供应交易所及其订阅服务。我们提供市场数据助手工具,可根据您想交易的产品帮助您选择适当的市场数据订阅服务。要访问该工具,请登录客户端,点击支持然后打开市场数据助手链接。

5. 最低月活动费用——为迎合活跃客户的需求,我们规定如果账户产生的月佣金能达到最低月佣金要求,则可免交月活动费用;而如果产生的月佣金未能达到最低月佣金要求,则需缴纳差额作为活动费用。最低月佣金要求为10美元。

6. 杂费 - IBKR允许每月一次免费取款,后续取款将收取费用。此外,还会代收交易取消请求费用、期权和期货行权&被行权费用以及ADR保管费用。

更多信息,请访问我们的网站,从定价菜单中选择查看。

什么是特殊备忘录账(SMA)?如何使用?

Overview: 

特殊备忘录账(SMA)表示的不是账户资金或现金,而是在Reg. T保证金账户内证券市场价值上升时产生的信用额度。其目的是为了维护未实现盈利对于后续交易所能提供的购买力,如果没有这种处理,购买力只有通过取出多余资金然后在要进行后续买入时再存入账户才能确定。从这个角度来说,SMA有助于维持账户价值稳定、尽可能减少非必要的资金转账。

SMA会随着证券价值上升而增加,但如果证券价值下跌,SMA并不会减少。SMA只有在买入证券和取款时才会减少,使用SMA唯一的限制是证券买入和取款不能让账户资产低于维持保证金要求。可增加SMA的项目包括现金存款、收到利息或股息(等额方式)和证券卖出(净收入的50%)。请注意,SMA余额表示的是开户以来每条会造成SMA水平变化的历史账目的总和。考虑到时间跨度和其中包含的账目数量,从每日活动报表中总结出当前的SMA水平虽然可行,但却不太现实。 

要说明SMA是如何运作的,我们先假设账户持有人存入了$5,000美元,然后买了$10,000美元的证券,贷款50%(保证金要求等于1 – 贷款比例,也就是50%)。前后的账户相关数值如下:

项目
描述
事件1 - 首次存款
事件2 - 买入股票
A.
现金
$5,000
($5,000)
B.
多头股票市场价值
$0
$10,000
C.
净清算价值/含贷款价值* (A + B)
$5,000
$5,000
D.
初始保证金要求 (B * 50%)
$0
$5,000
E
可用资金 (C - D)
$5,000
$0
F.
SMA
$5,000
$0
G.
购买力
$10,000
$0

接下来,假设多头股票市场价值上涨至$12,000美元。$2,000美元的涨幅可产生$1,000美元的SMA,可供账户持有人:1) 在无需额外存入资金的情况下再买价值$2,000美元的证券,保证金贷款比率50%;或 2) 取出$1,000美元现金,如果账户没有现金,这$1,000美元将记入账户的贷款余额。见下表:

项目
描述
事件2 – 买入股票
事件3 - 股票升值
A.
现金
($5,000)
($5,000)
B.
多头股票市场价值
$10,000
$12,000
C.
净清算价值/含贷款价值* (A + B)
$5,000
$7,000
D.
初始保证金要求 (B * 50%)
$5,000
$6,000
E
可用资金 (C - D)
$0
$1,000
F.
SMA
$0
$1,000
G.
购买力
$0
$2,000

*含贷款价值英文缩写为EWL,在此例中,等于净清算价值。

最后,请注意,SMA只是一个用以衡量IB LLC下证券账户是否符合隔夜初始保证金要求的Reg. T概念,我们并不会用SMA来决定账户是否符合日内或隔夜维持保证金要求,也不会用它来决定商品账户是否符合保证金要求。同样,如果账户在隔夜或Reg.T初始保证金要求开始实施生效时(美国东部时间15:50)SMA为负值,则会面临强制平仓清算以满足保证金要求。

 

 

常见问题解答:对某些证券的特殊要求

近期,GME、AMC、BB、EXPR、KOSS及其它少数几只美国证券表现出了极端波动,我们已被迫降低了之前向这些证券提供的杠杆,有时甚至只允许降低风险的交易。以下是关于近期措施的常见问题解答。

 

问:目前交易GME及其它近期波动率上升的美国证券是否有限制?

答:IBKR目前不限制客户交易AMC、GME、BB、EXPR、KOSS或其它表现出了极端市场波动的公司的股票。这包括开仓或平仓。

和许多经纪商一样,对于某些近期市场波动巨大的股票期权,IBKR曾在一段时间内仅允许平仓。这些限制现已解除。

IBKR未限制客户平仓已有的头寸,也不计划这么做。

 

问:我能否使用保证金通过IBKR交易这些产品的股票、期权或其它衍生品?

答:IBKR已提高了交易GME及其它近期波动率巨大的美国证券的保证金要求,包括对多头头寸应用高达100%的保证金要求,对空头头寸应用300%的保证金要求。您可在提交定单前在交易平台中查看这些保证金要求。

 

问:IBKR为什么要限制我开仓某些证券的新头寸?

答:IBKR采取这些措施是出于风险管理的考虑,为了保护公司及客户在极端波动及不稳定的市场环境下不因价格的大幅变动而蒙受巨额损失。

IBKR对此次非自然波动给清算所、经纪商和市场参与者带来的影响保持谨慎担忧。

 

问:IBKR或其关联公司在此次被限制交易的产品中有头寸吗?

答:否。IBKR在这些证券中均没有自营头寸。

 

问:IBKR实施这些交易限制的依据是什么?

答:根据客户协议,IBKR有权自行决定拒绝接受任意客户定单。

IBKR还有权单方面修改任意已开仓头寸或新头寸的保证金要求。毕竟,IBKR是保证金交易的资金贷出方。

 

问:这些限制是针对所有IBKR客户的,还是仅针对部分客户?

答:所有限制,包括限制开仓及提高保证金,都是针对所有IBKR客户的。限制是基于证券而非客户实施的。

 

问:我在IBKR的资金有风险吗?IBKR有无蒙受实质性损失?

答:IBKR未蒙受任何实质性的损失。得益于其审慎的风控措施,IBKR很好地应对了本次市场波动。实际上,盈透集团的合并总股本逾90亿美元,超过监管要求60亿美元以上。

 

问:未来IBKR会怎么做?我怎么才能知道?

答:IBKR会继续监控市场动态,且会根据市场情况采取行动。如需了解最新的信息,请持续访问我们的网站。

FAQs: Securities subject to Special Requirements

We are seeing unprecedented volatility in GME, AMC, BB, EXPR, KOSS and a small number of other U.S. securities that has forced us reduce the leverage previously offered to these securities and, at times, limit trading to risk reducing transactions. Outlined below are a series of FAQs relating to these actions.

 

Q: Are there any current restrictions on my ability to trade GME and the other US securities that have been subject to the recent heightened volatility?

A: IBKR is currently not restricting customers from trading shares of AMC, GME, BB, EXPR, KOSS or the other stocks that have been the subject of extreme market volatility. That includes orders to open new positions or close existing ones.

Like many brokers, IBKR placed limits on opening new positions in certain of these securities for a period of time. Those restrictions have since been lifted.

IBKR has not restricted customers’ ability to close existing positions and does not plan to do so.

 

Q: Can I use margin in trading stocks, options or other derivatives on these products through IBKR?

A: IBKR has increased its margin requirements for securities in GME and the other US securities subject to the recent volatility, including up to 100% margin required for long positions and 300% margin on the short side. You can see these margin requirements in your trading platform prior to submitting an order.

 

Q: Why did IBKR place these restrictions on my ability to open new positions in certain securities?

A: IBKR took these actions for risk management purposes, to protect the firm and its customers from incurring outsized losses due to wild swings in prices in a volatile and unstable marketplace.

IBKR remains concerned about the effect of this unnatural volatility on the clearinghouses, brokers and market participants.

 

Q: Does IBKR or its affiliates have positions in these products that it was protecting by placing these restrictions?

A: No. IBKR itself has no proprietary positions in any of the securities.

 

Q: What allowed IBKR to place those restrictions?

A: Pursuant to its customer agreement, IBKR may decline to accept any customer’s order at IBKR’s discretion.

IBKR also has the right to modify margin requirements for any open or new positions at any time, in its sole discretion. After all, IBKR is the one whose money is being loaned in a margin trade.

 

Q: Did those restrictions apply to all or just some of IBKR’s customers?

A: All restrictions – all limits on opening new positions and margin increases – applied to all IBKR customers. They were placed based on the security, not based on the customer.

 

Q: Is my money at IBKR at risk? Has IBKR suffered material losses?

A: IBKR did not incur substantial losses. Through its prudent risk management, IBKR has navigated this market volatility well. In any event, on a consolidated basis, IBG LLC exceeds $9 billion in equity capital, over $6 billion in excess of regulatory requirements.

 

Q: What will IBKR do going forward? How will I know?

A: IBKR will continue to monitor developments in the market, and will make decisions based on market conditions. For current information, please continue to visit our website.

美国挂牌证券期权的收盘价是如何确定的?

IB用以在每日收盘时对美国挂牌证券期权进行标记的价格来自期权清算公司(OCC)。作为该等期权产品的唯一清算机构,OCC会为每只期权合约生成收盘价,以计算由其代为清算交易之成员公司(如IB)的保证金要求,同时为承转投资组合保证金账户的经纪商提供风险阵列。

需要注意的是,OCC生成的价格经过编辑,因此可能无法反映其参与交易所实际发布的收盘价。之所以会对价格进行编辑,主要是因为期权没有综合报价,大多数期权在多个交易所均有挂牌,且可以在所有7个交易所之中任意切换(即每天有7个不同的价格可供选择)。因此,OCC会在收盘时生成一个单一价格,这个价格理论上在所有交易所都一样,并且经过检查确保不会有跨行使价或时间的套利条件。  

生成价格时,OCC会先取所有挂牌交易所最高买价和最低卖价的中间值,确定隐含波动率,然后再通过抚平隐含波动率曲线(针对指定期权级别、类型和到期日)反过来调整期权标记价格。对于某些深度价内和深度价外的期权,也设置的相应规则限制其波动率。最后得出的价格可精确到小数点后6位。由于计算整个期权系列的价格会导致较高的运营开支,每天只在收盘时计算一次。

在哪里可以了解更多有关期权的信息?

期权清算公司(OCC)是所有美国交易所交易之证券期权的中央清算机构,其运营着一个呼叫中心以满足个人投资者和零售证券经纪商的学习需求。其主要解决由OCC清算之期权产品的下列相关问题:

- 期权行业协会有关研讨会、视频和教学材料的信息;

- 基本期权问题,如期限定义和产品信息;

- 策略和操作性问题(包括特定交易头寸和策略)解答。

可拨打1-800-OPTIONS联系呼叫中心。营业时间为美国中部标准时间周一至周四上午8点到下午5点,周五上午8点到下午4点.每月逢周五到期日营业时间将延长至下午5点。

Syndicate content