從2017年9月5日起，在美國和加拿大交易所交易的證券的標準結算時間將從3個工作日（T+3）縮短至2個工作日（T+2）。下文介紹了有關本變化、其預期影響及常見問題的背景信息。

 

結算是一種交易後流程，即，使證券的所有權從賣方轉移至買方，同時由買方支付對價的過程。中央託管人和清算所會促進該過程完成——中央託管人負責管理證券所有權的記錄，清算所則處理資金往來，並向託管人發出指令，要求其轉移證券所有權。對於美國證券，主要託管人是存款信託公司（DTC），清算所則是全國證券清算公司（NSCC）。對於加拿大證券，則由加拿大證券存管處（CDS）發揮此類功能。目前美國和加拿大證券的結算週期都是交易日之後的3個工作日。

 

鑑於現在託管人能夠以電子形式登記證券的所有權，客戶能夠通過電子化的形式以低成本方便地轉移資金，運營效率得到了提升，這是促進結算週期縮短的關鍵因素。結算週期上一次縮短髮生在1995年，當時周期從5個工作日縮短至了3個工作日，而目前涉及交付實體單證及通過支票付款的交易仍在不斷減少。

 

縮短結算週期將給行業和市場參與者帶來以下好處：

 

• 提高現金調用效率 –對於持“現金”賬戶的客戶，若資金結算未完成，則無法交易（即不得空買空賣/在不支付的情況下買賣證券）。實施T+2制度後，銷售證券所得的資金將比之前早一個工作日到賬，因此客戶將能更快地將資金用於後續交易。

• 提高全球結算一致性 -當前歐洲和亞洲等市場實行T+2制度，向T+2結算週期的轉變將使美國和加拿大市場更好地與其它主要國際市場接軌。

 

美國和加拿大股票、ETF、ADR、公司債券、市政債券、差價合約以及單位投資信託（UITs）。

股息和公司行動 –證券必須在除息日之前買入方可享受股息或其它和證券相關的權利。在當前T+3的結算週期下，除息日通常比登記日早2個工作日， 在T+2制度下，除息日領先登記日的時間將縮短至1個工作日。

 

賣空交易 –美國證監會（SEC）的204號法規要求經紀商在結算日無法借到股票進行交付的情況下平倉賣空單。目前，平倉必須在T+4個交易日常規交易時間開市前完成。結算週期縮短至T+2後，平倉也將提早一個工作日至T+3。

 

T+2定單目的地 – IB目前提供定單目的地（TPLUS2），允許持保看漲期權的賣方在期權被行權時買入並交付成本基礎較有利的股票。該T+2定單能降低潛在的資本利得稅，且將被改至T+1交付，以便提供相同的好處。請知悉，該T+2定單目的地在2017年9月5日之前將被禁用，而T+1定單目的地在該日期後不久將被啟用（即，有一個過渡期，期間新的結算定單目的地不會被提供）。

 

期權行權 –股票交付週期及股票期權行權導致的現金支付週期將從3個工作日縮短至2個工作日。

 

向貸記餘額支付的利息 –利息計算基於已結算的現金餘額。如您在購買股票時有足夠的現金全額支付（即不動用保證金借貸），那麼買入該股票所需的資金目前可獲得直至T+3日被支付給清算所前的利息。在T+2制度下計息時間將縮短1個工作日。然而，當證券被賣出時，T+2制度下資金將提早1個工作日被記入您的賬戶並獲得利息。

 

向借記餘額收取的利息 –利息計算基於已結算的現金餘額。如您借入資金以購買股票（即動用保證金借貸），那麼在資金於T+3日被交付給清算所之前您無需對該借款支付利息。在T+2制度下貸款起始日期將提早1個工作日。然而，當證券被賣出時，T+2制度下資金也將提早1個工作日被記入您的賬戶，用於部分或全額支付貸款。

 

無變化。IB當前提供的所有共同基金都在T+1日結算，結算週期不變。

 

無影響。當前在所有定單提交前系統都會檢查，以確保定單執行後賬戶的合規性。對於現金賬戶中的現金，這意味著不論是T+3還是T+2結算制度，賬戶都必須有足夠的現金以滿足結算需求。同樣地，對於保證金賬戶，賬戶必須有足夠的超額淨資產以滿足保證金要求。該保護機制在T+2制度下不會變化。

無影響。T+3至T+2的變化對轉賬流程沒有影響。