Общие сведения о расчете T+2
Введение
Начиная с 5 сентября 2017 года, стандартный период расчета ценных бумаг, торгуемых на биржах США и Канады, будет сокращен с 3 рабочих дней (T+3) до 2 рабочих дней (T+2). Ниже приведена справочная информация о данном изменении, прогноз его влияния и список распространенных вопросов.
Вводная информация
Расчет – это процесс передачи законного права владения ценными бумагами от продавца покупателю за определенную плату, следующий за совершением сделки. Он осуществляется центральным депозитарием, который ведет учет владения ценными бумагами, а также клиринговой палатой, которая обрабатывает перевод средств и запрашивает назначение нового владельца активов. Основным депозитарием ценных бумаг США является Депозитарная трастовая компания (DTC), а главной расчетной палатой – Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (NSCC). Для ценных бумаг Канады эти функции выполняет Канадский депозитарий ценных бумаг (CDS). Текущий расчетный цикл ценных бумаг США и Канады составляет 3 рабочих дня после даты сделки.
Почему меняется период расчета?
Решающими факторами в сокращении расчетного цикла являются операционная эффективность, возможная благодаря электронной регистрации владения ценными бумагами, а также простота и низкая цена безналичного перевода средств для клиентов. В 1995 году цикл был уменьшен с 5 до 3 рабочих дней, и с тех пор популярность транзакций с доставкой физических сертификатов или оплатой чеком непрерывно падает.
Ожидается, что более короткий период расчета даст индустрии и ее участникам следующие преимущества:
- Снижение риска для финансовой системы – со временем возрастает вероятность уменьшения цены определенной бумаги; сокращение расчетного периода снизит кредитный риск, связанный с несовершением оплаты или доставки бумаги. Уменьшив стоимость облигаций, ожидающих расчета, финансовый сектор будет надежнее защищен от потенциальных системных последствий при серьезной дестабилизации рынка.
- Эффективность использования средств – для клиентов с денежными или “наличными” счетами действуют ограничения на торговлю с вовлечением средств, не прошедших расчет (т.е. быструю куплю-продажу ценных бумаг без оплаты). При T+2 деньги от продажи активов будут доступны на 1 рабочий день раньше, что даст возможность быстрее использовать их для новых покупок.
- Глобальное урегулирование расчетов – переход на цикл T+2 синхронизирует американские и канадские рынки с другими крупными международными рынками в Европе и Азии, уже работающими по режиму T+2.
Какие продукты затронет данное изменение?
Акции, ETF, ADR, корпоративные облигации, муниципальные облигации, контракты на разницу (CFD) и паевые инвестиционные фонды (UIT) США и Канады.
Как это изменение скажется на моем счете?
Дивиденды и корпоративные действия: чтобы покупатель мог получить дивиденды или другие права, ценная бумага должна быть приобретена до экс-дивидендной даты. В рамках текущего расчетного цикла T+3 экс-дивидендная дата, как правило, предшествует дате регистрации на 2 рабочих дня, но при режиме T+2 этот период сократится до 1 рабочего дня.
Шортинг: согласно правилу 204 Комиссии SEC, брокеры должны закрыть свои позиции по коротким продажам при невозможности займа нужных ценных бумаг и их доставки к сроку расчета. На данный момент закрытие должно происходить не позже начала стандартной биржевой сессии на T+4. Укороченный расчетный цикл T+2 значит, что закрытие сократится на 1 рабочий день до T+3.
Место назначения ордеров T+2: в настоящее время IB предлагает площадку "TPLUS2", позволяющую эмитентам коротких коллов приобретать и доставлять (при переуступке) акции с более выгодной базисной ценой. Чтобы обеспечить те же преимущества, данный ордер T+2, снижающий вероятность обложения налогом на прирост капитала, будет изменен на T+1 . Обращаем внимание, что до 5 сентября 2017 года площадка T+2 для ордеров будет отключена, и вскоре после этой даты будет активировано место назначения T+1 (т.е. ожидается переходный период, в течение которого ускоренный расчет ордеров будет недоступен).
Исполнение опционов: срок доставки акций и оплаты по исполненным опционам будет сокращен с 3 до 2 рабочих дней.
Проценты по кредитным балансам: величина процентных ставок базируется на денежных остатках, по которым уже произведен расчет. Если Вы покупаете акции, имея достаточные средства для их оплаты в полном объеме (т.е. без маржинального кредита), то до дня T+3 по этим средствам может начисляться процент, после чего они будут перечислены в клиринговую палату. В рамках T+2 период начисления процентов будет сокращен на 1 рабочий день. Однако после продажи этой ценной бумаги в режиме T+2 средства попадают на Ваш счет на 1 рабочий день раньше, после чего Вы можете получать по ним проценты.
Проценты по дебетовым балансам: величина процентных ставок базируется на денежных остатках, по которым уже произведен расчет. Если Вы покупаете акции, занимая средства для их оплаты (т.е. взяв маржинальный кредит), проценты по кредиту не взимаются, пока платеж не попадает в клиринговую палату согласно принципу T+3. В рамках T+2 дата кредита будет зарегистрирована на 1 рабочий день раньше. Однако при продаже ценной бумаги в режиме T+2 прибыль зачисляется на Ваш счет и используется для частичного или полного покрытия займа на 1 рабочий день раньше.
ЧаВО
Изменится ли режим расчета для покупок и продаж опционов, фьючерсов или опционов на фьючерсы?
Нет. На данный момент эти продукты рассчитываются по плану T+1, и этот цикл останется прежним.
Изменится ли режим расчета для покупок и продаж взаимных фондов?
Нет. На данный момент все взаимные фонды, предлагаемые IB, рассчитываются по плану T+1, и этот цикл останется прежним.
Повлияет ли данное изменение на денежные средства или активы, необходимые для размещения ордера?
Нет. Все ордера проверяются перед отправкой, чтобы убедиться в платежеспособности счета в случае их исполнения. На наличных счетах должно находиться достаточно свободных средств для расчета независимо от того, действует ли режим T+3 или T+2. На маржевых счетах должен быть избыток капитала, необходимый для соблюдения маржинальных требований. Эти меры предосторожности не изменятся при расчете T+2.
Повлияет ли данное изменение на время перевода ценных бумаг посредством ACATS или ATON?
Нет. Переход с T+3 на T+2 не повлияет на процесс перевода.