Как правило, акционерные компании Сев. Америки обязаны поквартально объявлять о своих доходах. Такие объявления содержат ряд актуальных статистик, включая данные о прибыли/марже, а также прогнозы будущей доходности компании. Обычно они становятся причиной значительного сдвига рыночных цен на акции компании. С точки зрения опционной торговли, все, что может привести к волатильности акций, влияет на цену их опционов, и объявления доходов - не исключение.

Зачастую, трейдеры, торгующие опционами, пытаются предугадать реакцию рынка на новости о доходах. Они знают, что подразумеваемая волатильность, ключ к ценам опционов, будет непрерывно расти, в то время как отклонение (разница между подразумеваемой волатильностью опционов со статусом "в деньгах" и "не в деньгах") будет увеличиваться по мере приближения даты объявления доходов. Масштаб подобных смещений, как правило, основывается на исторических показателях. Обычно у акций, цены на которые в прошлом претерпевали значительные сдвиги после объявлений доходов, более дорогие опционы.

Риск таких событий является нефакторным, т.е. он связан с конкретной акцией и его непросто хеджировать за счет индекса или похожей компании. Акции, показатели которых в нормальных условиях коррелируют, могут реагировать по-разному, что приведет к расхождению цен или ограниченности движения индексов. Именно поэтому для торговли опционами в подобных ситуациях не существует одной универсальной стратегии. Трейдерам следует сформировать конкретные ожидания движения акций и решить, какая комбинация опционов вероятнее всего приведет к наиболее прибыльным результатам в случае их правоты.

Если на рынке царят крайне оптимистичные прогнозы о доходах компании, то очень просто (но, зачастую, дорого) купить стрэддл или пут "не в деньгах" и надеяться на большой сдвиг цен. Выгоду можно извлечь и из обратных перспектив (когда подразумеваемая волатильность фронтального месяца кажется слишком высокой), однако наличие коротких непокрытых опционов также может привести к серьезным убыткам при существенном росте акций. Трейдеры могут воспользоваться высокой волатильностью фронтального месяца, приобретя календарный спред: продав пут фронтального месяца и купив такой же страйк на следующий месяц. Это крайне выгодно, если акции продаются по цене страйка, а спад цены опциона фронтального месяца происходит быстрее, чем у более дорогих и долгосрочных опционов. Убытки ограничиваются начальной ценой сделки.

Иногда чрезмерные опасения выражаются через резкое отклонение, когда путы "не в деньгах" демонстрируют непрерывно растущую высокую подразумеваемую волатильность, чем опционы "в деньгах". Трейдеры, использующие вертикальные спреды, могут извлечь выгоду из данного феномена. Те же, кто предпочитает "медвежьи" стратегии, могут приобрести пут "в деньгах", при этом продав пут "не в деньгах". Это позволит покупателю покрыть ценовые издержки дорогого опциона, но прибыль такой сделки будет ограничена, если цена акций упадет дальше нижнего страйка. Те же, кто считает рынок чрезмерно "медвежьим" (имеющим тенденцию к понижению), могут продать пут "не в деньгах", при этом купив пут с пониженным страйком. Несмотря на то, что трейдер покупает опцион с более высокой волатильностью, это позволяет ему зарабатывать деньги, пока акции остаются над высокой ценой страйка; предел убытков - разница между двумя страйками.

Данная статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является рекомендацией купить или продать ценные бумаги. Торговля опционами связана со значительными рисками. Прежде чем торговать опционами, ознакомьтесь с "Характеристиками и рисками стандартных опционов". Клиенты несут полную ответственность за свои торговые решения.