Обзор методологии расчета маржи SPAN

Стандартный анализ риска портфеля (англ. Standard Portfolio Analysis of Risk, сокр. SPAN) – методология, созданная Чикагской товарной биржей (CME), на основе которой клиринговые палаты и биржи по всему миру рассчитывают гарантийный залог (маржинальные требования) для фьючерсов и фьючерсных опционов. Клиринговая палата берет данный залог с фьючерсной фирмы-посредника, а эта фирма, в свою очередь, – с клиента.

По методологии SPAN, размер маржи рассчитывается исходя из наихудшего возможного убытка для портфеля за определенный период (как правило, один день). Убыток определяется на основе 16 гипотетических сценариев, которые моделируют изменение цены актива, лежащего в основе фьючерсного или опционного контракта, и, в случае с опционами, уменьшение стоимости по мере приближения к экспирации и изменение подразумеваемой волатильности. 

Первым шагом в расчете требований SPAN является объединение всех позиций с одинаковым андерлаингом в одну группу. Затем производится расчет (и объединение по схожим сценариям) риска для каждой позиции в данной группе, при этом сценарий, приводящий к наибольшим потенциальным убыткам, устанавливается в качестве "индикатора риска". Расчет по 16 сценариям выполняется на основе диапазона изменения цены (максимальное вероятное изменение цены андерлаинга за определенный период) и волатильности (максимальное вероятное изменение подразумеваемой волатильности для опционов) данной группы.

Например, возьмем портфель, в котором есть один длинный фьючерс и один короткий пут на фондовый индекс ABC с базисной ценой в $1000, коэффициентом 100 и диапазоном сканирования цены в 6%. Для этого портфеля индикатором риска стал бы сценарий 14 – $1125.

 

 

1 длинный фьючерс

1 длинный пут

Сумма

Описание сценария

1

$0

$20

$20

Цена не меняется; волатильность в верхнем отрезке диапазона сканирования

2

$0

($18)

($18)

Цена не меняется; волатильность в нижнем отрезке диапазона сканирования

3

$2000

($1290)

$710

Повышение цены на 1/3 диапазона изменения цены; волатильность в верхнем отрезке диапазона сканирования

4

$2000

($1155)

$845

Повышение цены на 1/3 диапазона изменения цены; волатильность в нижнем отрезке диапазона сканирования

5

($2000)

$1600

($400)

Понижение цены на 1/3 диапазона изменения цены; волатильность в верхнем отрезке диапазона сканирования

6

($2000)

$1375

($625)

Понижение цены на 1/3 диапазона изменения цены; волатильность в нижнем отрезке диапазона сканирования

7

$4000

($2100)

$1900

Повышение цены на 2/3 диапазона изменения цены; волатильность в верхнем отрезке диапазона сканирования

8

$4000

($2330)

$1670

Повышение цены на 2/3 диапазона изменения цены; волатильность в нижнем отрезке диапазона сканирования

9

($4000)

$3350

($650)

Понижение цены на 2/3 диапазона изменения цены; волатильность в верхнем отрезке диапазона сканирования

10

($4000)

$3100

($900)

Понижение цены на 2/3 диапазона изменения цены; волатильность в нижнем отрезке диапазона сканирования

11

$6000

($3100)

$2900

Повышение цены на 3/3 диапазона изменения цены; волатильность в верхнем отрезке диапазона сканирования

12

$6000

($3375)

$2625

Повышение цены на 3/3 диапазона изменения цены; волатильность в нижнем отрезке диапазона сканирования

13

($6000)

$5150

($850)

Понижение цены на 3/3 диапазона изменения цены; волатильность в верхнем отрезке диапазона сканирования

14

($6000)

$4875

($1125)

Понижение цены на 3/3 диапазона изменения цены; волатильность в нижнем отрезке диапазона сканирования

15

$5760

($3680)

$2080

Максимальное увеличение цены (в 3 раза больше диапазона изменения цены) * 32%

16

($5760)

$5400

($360)

Максимальное снижение цены (в 3 раза больше диапазона изменения цены) * 32%

Затем плата за соответствующий риск прибавляется к плате за межтоварные спреды (для покрытия базового риска календарных спредов фьючерсов) и спот-позиции (для покрытия повышенного риска позиций с поставляемыми инструментами с приближающейся экспирацией), и из суммы вычитается кредит по межтоварным спредам (маржинальный остаток для компенсации позиций со связанными продуктами). Затем эта сумма сравнивается с минимальным требованием для коротких опционов (с целью обеспечить минимальную маржу для портфелей с опционами со значительным убытком), и в качестве риска для группы устанавливается наибольшее из двух значений. Данные расчеты производятся для всех групп инструментов, у которых общее маржинальное требование портфеля равно сумме риска для всей группы за вычетом кредита по компенсации риска за счет других групп. 

Программное обеспечение для расчета маржи по методологии SPAN – PC-SPAN – доступно на сайте CME.

Why does my Account Window display a margin requirement when all positions are long and fully paid?

IBKR will calculate and display a margin requirement on the entire portfolio of positions held in an account even if the account holder has paid for the positions in full and is not borrowing any funds to support them. This is necessary in order to compute the Available Funds (Equity with Loan Value - Initial Margin Requirement) on hand to support any subsequent trade activity.

Позиции с акциями с низкой капитализацией

Для счетов с позициями, сконцентрированными на акциях с низкой капитализацией, действуют следующие маржинальные требования:

  • После стандартного расчета маржи выполняется дополнительный стресс-тест. В данном тесте для каждой акции и ее деривативов моделируется изменение цены, соответствующее снижению капитализации на $500 млн (например, на 25% для акций с рыночной капитализацией в $2 млрд, на 30% для акций с рыночной капитализацией в $1,5 млрд и т.д.). Если рыночная капитализация акции составляет $500 млн или меньше, то для нее моделируется снижение цены до $0.
  • Далее определяется акция, которая понесет наибольший возможный убыток при снижении капитализации на $500 млн, затем данный убыток сравнивается с начальной маржей, полученной в результате исходного расчета для всего портфеля, и в качестве начального маржинального требования устанавливается большее из значений.
  • Если требование начальной маржи возрастет, то минимальная маржа для этой акции и ее деривативов также увеличится примерно до 90% от начального требования маржи для всего портфеля.

Как рассчитываются маржинальные требования для фьючерсов и фьючерсных опционов?

Overview: 

Маржинальные требования для фьючерсных опционов и фьючерсов устанавливают биржи согласно алгоритму Cтандартного анализа риска портфеля (англ. Standard Portfolio Analysis of Risk, сокр. SPAN). Подробнее об алгоритме SPAN можно узнать на сайте CME Group: www.cmegroup.com. Для этого просто введите в поиске сайта "SPAN", и вы увидите много информации об алгоритме и принципах его работы. SPAN является сложной методологией для расчета маржинальных требований для облигаций с помощью анализа почти любых гипотетических сценариев движения рынка.

Background: 

Общий принцип работы SPAN:

SPAN оценивает общий риск, вычисляя наихудший возможный убыток, который может понести портфель из деривативных и физических инструментов за определенный период (как правило, один день). Для этого моделируются различные изменения на рынке и их влияние на прибыль и убытки портфеля. В основе этой методологии лежит массив рисков SPAN – набор числовых значений, которые показывают, как изменится цена контракта при разных состояниях рынка. Каждое состояние называется сценарием риска. Числовое значение для каждого сценария представляет собой прибыль или убыток отдельного контракта при определенном изменении цены (или цены андерлаинга), волатильности или приближении срока экспирации. 

Биржа отправляет файлы SPAN в IBKR в течение дня через определенные промежутки времени, и IBKR передает их в калькулятор маржи. В рамках расчета маржи считается, что фьючерсные опционы подвержены риску до тех пор, пока они не закрыты или не истекли, даже если опционы находятся "вне денег". Каждый сценарий должен учитывать возможность высокой волатильности рынка, поэтому фьючерсные опционы всегда включены в расчет маржи, пока существует эта опционная позиция. Маржинальные требования, рассчитанные по методологии SPAN, сравниваются со сценариями движения рынка, смоделированные IBKR, и в качестве маржинального требования устанавливается больший из двух результатов.

По какой формуле рассчитывается маржа для опционов?

Overview: 

Есть несколько формул для расчета маржинальных требований для опционов. Формула расчета зависит от типа опциона и стратегии, выбранной системой.  Для различных стратегий существует большое количество подробных формул расчета. Больше информации можно найти на сайте IBKR: www.interactivebrokers.com. Откройте раздел "Торговля" и затем выберите пункт "Маржа". Далее в разделе маржинальных требований перейдите на вкладку "Опционы". В таблице будут перечислены возможные стратегии и различные формулы расчета маржи для каждой из них.

Background: 

Приведенная выше информация относится к опционам на акции и индексным опционам. Для фьючерсных опционов применяется отдельный метод расчета маржи под названием SPAN. Чтобы узнать информацию об этом методе, выполните на этой странице поиск по словам "SPAN" или "Маржа для фьючерсных опционов".

Методологии расчета маржи

Введение

Методология расчета маржинального требования для той или иной позиции во многом зависит от следующих трех факторов:
 
1.      Тип продукта;
2.      Правила биржи, на которой он котируется, и/или надзорного органа, регулирующего брокера;
3.      Внутренние правила IBKR.
 
Хотя существуют разные методологии, всех их можно разделить на две категории: основанные на правилах и основанные на риске. Основанные на правилах методологии устанавливают единые ставки маржи для похожих продуктов, не учитывают при расчете маржи другие продукты и расценивают деривативные инструменты на условиях, схожих с маржей для их андерлаингов. Такие методологии используют упрощенный расчет, но зачастую делают допущения, которые могут преуменьшать или преувеличивать риск инструмента в сравнении с его показателями в прошлом. Типичным примером такой методологии является правило Reg. T свода федеральных законов США.
 
Методологии, основанные на риске, стремятся при расчете маржи учесть доходность продукта в прошлом и другие продукты в портфеле и смоделировать нелинейную динамику рисков деривативных продуктов, используя математические модели ценообразования. Данный тип методологий, хотя является наглядным, требует сложных расчетов, которые трудно воспроизвести самостоятельно. Кроме того, поскольку вводные данные зависят от наблюдаемого поведения рынка, рассчитываемые требования могут быстро и значительно меняться. К этому типу методологий можно отнести TIMS и SPAN.
 
Независимо от типа методологии, большинство брокеров устанавливают собственные внутренние требования маржи, часто превышающие биржевые, особенно в случаях повышенных рисков для брокера, для защиты от которых недостаточно базовых требований. Ниже приведено краткое описание наиболее распространенных методологий, основанных на риске и правилах.
 
Методологии
  
Основанные на риске
a.      Маржевый портфель (TIMS) – от англ. Theoretical Intermarket Margin System, методология, разработанная Опционной клиринговой корпорацией США (OCC). Включает расчет стоимости портфеля при разных гипотетических условиях на рынке, включая изменение цены и переоценку позиций. Методология использует модель расчета цены опционов для переоценки их стоимости и, помимо гипотетических сценариев OCC, применяет дополнительные сценарии для учета большего числа рисков, например, резкого движения рынка, концентрированных позиций и изменений подразумеваемой волатильности опционов. Кроме того, маржа недоступна для некоторых ценных бумаг (например, внебиржевых ценных бумаг и бумаг с низкой капитализацией). После расчета предполагаемых значений для портфеля при каждом сценарии в качестве маржи устанавливается требование, рассчитанное для сценария с максимальным потенциальным убытком.
 
Методология TIMS может применяться к позициям по акциям, ETF, опционам, фьючерсам на одиночные акции США и акциям и опционам других стран, отвечающим условиям свободного рынка SEC.
 
Поскольку данная методология использует более сложные расчеты, чем основанные на правилах, она позволяет более точно моделировать риск и, как правило, предлагает больший леверидж. Из-за увеличенного левериджа и быстро меняющихся маржинальных требований в ответ на изменение условий на рынке, эта методология больше подходит опытным инвесторам. Начальное требование капитала на счете для ее использования составляет $110 000, а минимальное – $100 000. Маржинальные требования для акций по этой методологии составляют от 15% до 30%, при этом более выгодные условия применяются к портфелям, которые хорошо диверсифицированы, содержат акции с низкой волатильностью и хеджированы при помощи опционов.
 
b.       SPAN (от англ. Standard Portfolio Analysis of Risk) – методология расчета маржи на основе риска, созданная Чикагской товарной биржей (CME) для фьючерсов и фьючерсных опционов. Как и TIMS, SPAN определяет маржинальные требования, рассчитывая стоимость портфеля на основе гипотетических условий на рынке и изменении цены андерлаинга и подразумеваемой волатильности опционов. В этом случае IBKR также задает собственные условия, включающие максимальные изменения цен и влияние таких изменений на опционы "вне денег". В качестве необходимой маржи устанавливается требование, рассчитанное для сценария с максимальным потенциальным убытком. Подробное описание системы SPAN приведено в статье KB563.
 
Основанные на правилах
a.      Reg. T – ответственность по обеспечению стабильной финансовой системы и ограничению риска на финансовом рынке несет центральный банк США – Федеральная резервная система. ФРС достигает эти цели, в том числе, устанавливая максимальный размер кредита, который брокеры-дилеры могут предоставлять клиентам, желающим одолжить средства для покупки ценных бумаг с маржей. 
 
Этот лимит указан в правиле Т, или Reg. T (англ. Regulation T), которое устанавливает критерии для открытия маржинального счета, а также начальные маржинальные требования и порядок оплаты определенных транзакций с ценными бумагами. Например, в настоящее время, согласно Reg. T, для покупки ценных бумаг клиент должен обеспечить начальную маржу в размере 50% от стоимости транзакции, и брокер может предоставить заем на оставшиеся 50%. Так, если клиент хочет купить ценные бумаги на сумму $1 000, он должен внести на счет $500 и может занять $500.
 
Reg. T определяет только начальные и минимальные маржинальные требования, правила для сохранения позиции устанавливает биржа (для акций составляет 25%). Reg. T также не оговаривает требования для опционов на ценные бумаги, т.к. они подчиняются правилам котирующей биржи согласно руководству SEC. Для опционов на счете, подпадающем под действие Reg.T, также действует методология расчета маржи, основанная на правилах, и в этом случае короткие позиции приравниваются к акциям, а для спредовых транзакций действуют облегченные требования маржи. Наконец, требования Reg. T не распространяются на позиции на определенных счетах маржевого портфеля.

 

Другая справочная информация

Основные понятия, связанные с маржей

Инструменты для управления и наблюдения за маржей

Определение покупательной способности

Как определить, заимствовали ли Вы средства у IB

Почему IBKR рассчитывает и создает отчет о маржинальных требованиях, когда я не занимаю средства?

Маржинальная торговля со счета IRA

Что такое SMA и как он устроен?

Определение покупательной способности

Покупательная способность – это способ измерения стоимости ценных бумаг в долларах, которые может купить инвестор без внесения на счет дополнительных средств. На наличном счете, где по определению нельзя использовать заемные средства и необходимо оплачивать покупку в полном объеме, покупательная способность равна сумме свободных денежных средств. Например, при балансе счета в $10 000 инвестор может приобрести акции на сумму до $10 000.

Маржинальный счет позволяет увеличить покупательную способность с помощью левериджа (кредитного плеча), одолжив средства у брокера, а также используя ценные бумаги на счете в качестве залога. Сумма кредитного плеча зависит от того, имеет ли счет разрешение на использование маржи согласно правилу Reg. T или маржи для всего портфеля. Например, если на счете, который использует маржу согласно Reg.T, есть $10 000 наличными, то инвестор может купить – и сохранить до следующего дня – ценные бумаги на $20 000, поскольку начальное маржинальное требование по правилам Reg.T составляет 50%, что равно покупательной способности в соотношении 2:1 (т.е. 1/0.5). Аналогичным образом, если на счете, который использует маржу согласно Reg.T, есть $10 000 наличными, то инвестор может купить – и сохранить в течение дня – ценные бумаги на $40 000, учитывая, что правилами IB установлено минимальное внутридневное требование маржи в 25%, что соответствует покупательной способности в соотношении 4:1 (т.е. 1/0.25).

В случае со счетом "Маржевый порфель" инвестор может еще больше увеличить размер левериджа, но сумма зависит от состава портфеля. Для маржевого портфеля требование для отдельных акций составляет от 15% до 30% (начальное = минимальному), что соответствует покупательной способности в размере 6.67 – 3.33:1. При этом ставка маржи может меняться изо дня в день при изменении факторов риска, например, волатильности акций и концентрации, поэтому портфели, которые состоят из акций с низкой волатильностью и хорошо диверсифицированы, получают более выгодные условия маржи (например, обладают более высокой покупательной способностью).

Помимо денежных средств, на маржинальном счете покупательная способность может быть увеличена за счет ценных бумаг. При этом размер левериджа зависит от кредитной стоимости ценных бумаг и суммы средств (если таковые есть), занимаемые для их покупки. Например, на счете есть ценные бумаги на сумму $10 000, которые оплачены полностью (т.е. без маржинального кредита). По правилам Reg. T, начальное маржинальное требование составляет 50%, поэтому кредитная стоимость данных ценных бумаг составит $5000 (= $10 000 * (1 - 0,50)). Поскольку, исходя из данного начального требования, соотношение покупательной способности равно 2:1, на эти средства можно купить (и сохранить до следующего дня) ценные бумаги еще на $10 000. Аналогичным образом, если на счете есть ценные бумаги на $10 000 и взят маржинальный кредит на $1000 (т.е. чистый ликвидационный капитал счета составляет $9000), то размер кредитной стоимости капитала на нем составляет $4000, и инвестор может купить (и сохранить до следующего дня) ценные бумаги еще на $8000. Такие же принципы действуют и для счетов "Маржевый портфель", но с потенциально более высокой покупательной способностью.

Хотя понятие покупательной стоимости применимо к покупке таких активов, как акции, облигации, фонды и валюта, оно не применимо к деривативам. Большинство деривативов ценных бумаг (например, короткие опционы и фьючерсы на одиночные акции) не относятся к активам, а являются пассивными обязательствами. Длинные опционы, хотя и являются активом, имеют краткосрочный характер и относятся к истощаемым активам, и поэтому не имеют кредитной стоимости. Маржинальное требование для коротких опционов основано не на проценте от премии опциона, а определяется по цене андерлаинга, как если бы опцион был исполнен (по правилам Reg. T), или на основе расчета цены опциона с учетом негативных изменений на рынке (при расчете маржи для портфеля).

Может ли IBKR отложить ликвидацию позиций на счете, пока я вношу деньги?

Overview: 

Согласно маржинальной политике IBKR, переводы и другие депозиты на счет не разрешены в случае, если на нем есть дефицит или нарушены правила маржи. В случае такого дефицита или нарушений, позиции на счете подвергнутся незамедлительной ликвидации. Автоматическая ликвидация выполняется с помощью рыночных ордеров, при этом могут быть ликвидированы любые или все позиции на счете. В некоторых случаях, связанных с условиями на рынке, для устранения дефицита предпочтительной является ручная ликвидация.

Внесенные или переведенные на счет средства не учитываются до тех пор, пока они не прошли необходимый клиринг и не были зачислены на счет. Ликвидация производится автоматически и сразу после обнаружения дефицита или нарушений правил маржи.

Для клиентов прайм-брокеров: удаленное исполнение не является средством погашения дефицита, поскольку такие сделки не будут учитываться при определении соблюдения требований маржи до 21:00 ET дня совершения сделки или создания отчета и внешнего подтверждения сделки – смотря, что произойдет позже. Также не рекомендуется удаленное исполнение истекающих опционов в день экспирации, поскольку существует риск задержек или ошибок в отчетности. Это, в свою очередь, может привести к неверному расчету маржинальных требований и ошибкам при исполнении опционов. Если вы желаете исполнить истекающие опционы не через IB, то вам необходимо загрузить FTP-файл не позднее 14:50 ET, при этом вы должны понимать, что принимаете на себя весь связанный с этим риск.

Основные понятия, связанные с маржей

Overview: 

Ниже приведен список наиболее часто используемых терминов, связанных с маржей:

Стоимость капитала с кредитом (англ. Equity with Loan Value, сокр. ELV) – на её основе определяется, достаточно ли у клиента активов, чтобы создать или сохранить позиции с ценными бумагами. Вычисляется как денежные средства + стоимость акций + стоимость облигаций + стоимость взаимных фондов + стоимость европейских и азиатских опционов (не учитывается рыночная стоимость опционов на фьючерсы и ценные бумаги США и денежные средства во фьючерсном сегменте счета). 

Доступные средства (англ. Available Funds) (формула: ELV – начальная маржа) – значение равно стоимости капитала с кредитом минус начальное маржинальное требование.
 
Избыточная ликвидность (англ. Excess Liquidity) (формула: ELV – минимальная маржа) – равна стоимости капитала с кредитом минус минимальное маржинальное требование.
 
Начальное маржинальное требование (англ. Initial Margin Requirement) – минимальная доля средств, которую должен внести инвестор при покупке ценных бумаг. Для акций США данное требование устанавливается согласно правилу Reg. T и на данный момент составляет 50% (начальная маржа по правилу Reg.T). Поскольку IB рассчитывает маржу в реальном времени, а требование Reg. T проверяется в конце дня, IB проводит проверку на соответствие начальному маржинальному требованию в момент совершения сделки, но ставка часто составляет меньше 50% (начальная маржа по правилам IB). 
 
Минимальное маржинальное требование (англ. Maintenance Margin Requirement) – сумма капитала, которая должна оставаться на счете для сохранения позиции. В США требования минимальной маржи для транзакций с ценными бумагами устанавливают котирующие биржи согласно руководству SEC. В настоящее время минимальное маржинальное требование для длинных позиций на бирже составляет 25%, но зачастую брокеры устанавливают собственные (внутренние) требования, превышающие биржевые, особенно в случае с недорогими и волатильными ценными бумагами. Минимальное биржевое маржинальное требование для коротких позиций с ценными бумагами составляет 30%.
 
Чистая ликвидационная стоимость (англ. Net Liquidating Value, сокр. NLV) – на счете ценных бумаг равна общей сумме денежных средств + стоимость акций + стоимость опционов на ценные бумаги + стоимость облигаций + стоимость фондов. На товарном счете равна общей сумме денежных средств + стоимость опционов на товары. 
 
Мягкая маржа (англ. Soft Edge Margin, сокр. SEM) – если в течение торговой сессии стоимость капитала с кредитом составляет не менее 90% от необходимой минимальной маржи, позиции с акциями США на таком счете подвергнутся ликвидации не раньше 15:45 ET (т.е. только за 15 минут до закрытия рынка, за 15 минут до окончания срока ликвидации или до наступления срока исполнения требования Reg.T – смотря, что наступит раньше), после чего необходимо обеспечить соблюдение маржинальных требований. Режим действия мягкой маржи для акций США начинается в 09:30 ET, а для остальных продуктов либо при открытии рынка (если указано разное время начала работы, то берется самое позднее); либо при наступлении периода ликвидации – смотря, что наступит позже.  
 
Покупательная способность (англ. Buying Power) – максимальная стоимость ценных бумаг в долларах, которые вы можете купить без внесения дополнительных средств. Для наличных счетов она равна меньшему из двух значений: ELV или ELV за прошлый день минус начальное маржинальное требование. Для маржинальных счетов покупательная способность равна сумме доступных средств * 4 (величина, обратная ставке минимальной маржи в 25%).
 
Специальный гарантийный счет (англ. Special Memorandum Account, сокр. SMA) – отражает не активы и не денежные средства, а кредитную линию, которая образуется при увеличении рыночной стоимости ценных бумаг на маржинальном счете выше требования Reg. T. Хотя увеличение рыночной стоимости, которое превышает начальные затраты, приводит к созданию SMA, последующее уменьшение стоимости бумаг не влияет на SMA. SMA уменьшается только в случае, если используется для покупки ценных бумаг или снятия денежных средств, и применение SMA не возможно только когда покупка бумаг или снятие средств приведет к снижению баланса счета ниже минимального уровня маржи. SMA также увеличивается на фактическую сумму в долларах при внесении дополнительных денежных средств или получении дивидендов.
 
Валовая стоимость позиций с ценными бумагами (англ. Securities Gross Position Value, сокр. GPV) – абсолютная стоимость длинных позиций с акциями + стоимость коротких позиций с акциями + стоимость длинных опционов + стоимость коротких опционов + номинальная стоимость длинных фьючерсов на одиночные акции (SSF) + номинальная стоимость коротких фьючерсов на одиночные акции (SSF) + стоимость фондов.

IBKR Australia Margin Accounts

Interactive Brokers Australia Pty Ltd (“IBKR Australia”), which holds an Australian Financial Services License (“AFSL” No. 453554), has been established. IBKR Australia is headquartered in Sydney and has been set up to provide services to our Australian clients. IBKR Australia clients, products and services have some unique characteristics when compared to the Interactive Brokers (“IBKR”) global account and product suite. The purpose of this document is to outline IBKR Australia margin lending offering.

Margin Accounts

IBKR Australia offers two types of margin accounts that will provide all clients excluding SMSF clients with the ability to create portfolios to the maximum degree of risk taking/leverage allowed by IBKR Australia. The two account types are:

• Leveraged Trading account

o Available for both natural persons and non-natural persons, regardless of their regulatory status. However, there are some important differences between the margin accounts available for retail clients and wholesale clients, as outlined below.

• Professional account

o Available primarily for non-natural persons that are confirmed as a professional investor.

Refer to this link for information regarding Australian regulatory status under IBKR Australia.

Important characteristics of IBKR Australia margin accounts are as follows:

• All eligible margin accounts employ a risk-based model to calculate margin requirements. Please click [here] for more details.

• Interest rates on financing may vary depending on the type of client obtaining margin. Please click [here] for more details.

• For all natural person clients (e.g. individuals), only cash or marketable securities may serve as collateral for the margin lending facility, and the collateral deposited must be unborrowed & otherwise free of any mortgage or lien or other encumbrance.

• For all natural person clients, you may only withdraw funds from the margin facility for the limited purpose of repaying another margin lending facility which was used to acquire financial products.

o However, if you are classified as retail you will be not permitted to withdraw from the margin facility if you are already borrowing funds via that facility, i.e. if you are already negative cash, or otherwise if the withdrawal would place your account into cash deficit.

• All retail natural person clients must meet specific financial thresholds in order to be granted a margin account, specifically income must be greater than AUD $40,000 or Liquid net worth must be greater than AUD $100,000. In addition, IBKR Australia is obliged to verify that the information concerning the client’s financial situation that was collected during the application is accurate and complete. If the verified information concerning the client’s financial situation does not meet the thresholds stated above and/or are not comparable to the financials declared by the client during the application, the client will not be granted margin. However, if the client has a valid and recent Statement of Advice (“SOA”) from their registered financial advisor or financial planner that recommends that the client can be issued a margin lending facility and that SOA is made available to IBKR Australia, this additional verification of the client’s personal financial position will not be required.

• In addition retail natural person clients will not be granted a margin account if their occupation is either retired or unemployed or student.

• For all retail clients (both natural person and non-natural person clients), margin loans will be capped at a specific amount (currently set at AUD $50,000, subject to change in IBKR Australia’s sole discretion). However, how much a client can borrow depends on a number of factors, including: the value of the money or assets contributed by the client as security; which financial products the client chooses to invest in, as we lend different amounts for different products under our risk-based model; and the maintenance margin requirement for the client’s portfolio. Once a client reaches their borrowing limit they will be prevented from opening any new margin increasing position. Closing or margin-reducing trades will be allowed. Please click [here] for more details.

• For the non-natural person clients that are NOT categorized as retail clients, IBKR Australia is permitted to utilize for financing purposes a portion of the loan value of the stock these customers hold with IBKR Australia. In simple terms, IBKR Australia borrows money from a third party (such as a bank or broker-dealer), using the customer's margin stock as collateral, and it lends those funds to the customer to finance the customer's margin purchases.

• Please take particular note of how we determine natural person v non-natural person for IBKR Australia trust accounts, as detailed above. It is imperative that if you hold a trust account with IBKR Australia and there exists individuals (natural persons) that are labelled as trustees in your account, then even if you have a corporate trustee, that trust would be considered a natural person trust. The difference between a natural person and non-natural person margin account can be significant as shown above. As a result, please contact customer service if you need to modify trustees.

Syndicate content