Overview of ESMA CFD Rules Implementation for Retail Clients at IBKR (Luxembourg)

Overview: 

The European Securities and Markets Authority (ESMA) enacted new rules applicable to retail clients trading CFDs, effective 1st August 2018. Professional clients are unaffected.

The rules consist of: 1) leverage limits; 2) a margin close out rule on a per account basis; 3) negative balance protection on a per account basis; 4) a restriction on the incentives offered to trade CFDs; and 5) a standardized risk warning.

Most clients (excepting regulated entities) are initially categorised as Retail Clients. IBKR may in certain circumstances agree to reclassify a Retail Client as a Professional Client, or a Professional Client as a Retail Client. Please see MiFID Categorisation for further detail.

The following sections detail how IBKR (Luxembourg) has implemented the ESMA Decision.

1 Leverage Limits

 1.1 ESMA Margins
Leverage limits were set by ESMA at different levels depending on the underlying:

  • 3.33% for major currency pairs; Major currency pairs are any combination of USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% for non-major currency pairs and major indices;
    • Non-major currency pairs are any combination that includes a currency not listed above, e.g. USD.CNH
    • Major indices are IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% for non-major equity indices; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% for individual equities

 1.2 Applied Margins - Standard Requirement

In addition to the ESMA Margins, IBKR (Luxembourg) establishes its own margin requirements (IB Margins) based on the historical volatility of the underlying, and other factors. We will apply the IB Margins if they are higher than those prescribed by ESMA.

Details of applicable IB and ESMA margins can be found here.

1.2.1 Applied Margins - Concentration Minimum

A concentration charge is applied if your portfolio consists of a small number of CFD positions, or if the two largest positions have a dominant weight. We stress the portfolio by applying a 30% adverse move on the two largest positions and a 5% adverse move on the remaining positions. The total loss is applied as the maintenance margin requirement if it is greater than the standard requirement.

1.3 Funding of Initial Margin Requirements

You can only use cash to post initial margin to open a CFD position.

Initially all cash used to fund the account is available for CFD trading. Any initial margin requirements for other instruments and cash used to purchase cash stock reduce the available cash. If your cash stock purchases have created a margin loan, no funds are available for CFD trades even if your account has significant equity. We cannot increase a margin loan to fund CFD margin under the ESMA rules.

Realized CFD profits are included in cash and are available immediately; the cash does not have to settle first. Unrealized profits however cannot be used to meet initial margin requirements.

2 Margin Close Out Rule

2.1 Maintenance Margin Calculations & Liquidations

ESMA requires IBKR to liquidate CFD positions latest when qualifying equity falls below 50% of the initial margin posted to open the positions. IBKR may close out positions sooner if our risk view is more conservative. Qualifying equity for this purpose includes CFD cash and unrealized CFD P&L (positive and negative). Note that CFD cash excludes cash supporting margin requirements for other instruments. 

The basis for the calculation is the initial margin posted at the time of opening a CFD position. In other words, and unlike margin calculations applicable to non-CFD positions, the initial margin amount does not change when the value of the open position changes.

2.1.1 Example

You have EUR 2000 cash in your account and no open positions. You want to buy 100 CFDs of XYZ at a limit price of EUR 100. You are first filled 50 CFDs and then the remaining 50. Your available cash reduces as your trades are filled:

 

Cash

Equity*

Position

Price

Value

Unrealized P&L

IM

MM

Available Cash

MM Violation

Pre Trade

2000

2000

 

 

 

 

 

 

2000

 

Post Trade 1

2000

2000

50

100

5000

0

1000

500

1000

No

Post Trade 2

2000

2000

100

100

10000

0

2000

1000

0

No

 *Equity equals Cash plus Unrealized P&L

The price increases to 110. Your equity is now 3000, but you cannot open additional positions because your available cash is still 0, and under the ESMA rules IM and MM remain unchanged:

 

Cash

Equity

Position

Price

Value

Unrealized P&L

IM

MM

Available Cash

MM Violation

Change

2000

3000

100

110

11000

1000

2000

1000

0

No

 The price then drops to 95. Your equity declines to 1500 but there is no margin violation since it is still greater than the 1000 requirement:

 

Cash

Equity

Position

Price

Value

Unrealized P&L

IM

MM

Available Cash

MM Violation

Change

2000

1500

100

95

9500

(500)

2000

1000

0

No

 The price falls further to 85, causing a margin violation and triggering a liquidation:

 

Cash

Equity

Position

Price

Value

Unrealized P&L

IM

MM

Available Cash

MM Violation

Change

2000

500

100

85

8500

(1500)

2000

1000

0

Yes

 3 Negative Equity Protection

The ESMA Decision limits your CFD-related liability to the funds dedicated to CFD-trading. Other financial instruments (e.g. shares or futures) cannot be liquidated to satisfy a CFD margin-deficit.*

Therefore non-CFD assets are not part of your capital at risk for CFD trading. 

Should you lose more than the cash dedicated to CFD trading, IB must write off the loss. 

As Negative Equity Protection represents additional risk to IBKR, we will charge retail investors an additional financing spread of 1% for CFD positions held overnight. You can find detailed CFD financing rates here.

*Although we cannot liquidate non-CFD positions to cover a CFD deficit, we can liquidate CFD positions to cover a non-CFD deficit.

 

Margin Considerations for Intramarket Futures Spreads

Background

Clients who simultaneously hold both long and short positions of a given futures contract having different delivery months are often provided a spread margin rate that is less than the margin requirement for each position if considered separately. However, as the settlement prices of each contract may deviate significantly as the front month contract approaches its close out date, IBKR will reduce the benefit of the spread margin rate to reflect the risk of this price deviation.

 

Spread Margin Adjustment

This reduction is accomplished by effectively decoupling or breaking the spread in phases on each of the 3 business days preceding the close out date of the front contract month, as follows:

  • On the 3rd business day prior to close out, the initial and maintenance margin requirements will be equal to 10% of their respective requirements on each contract month as if there was no spread, plus 90% of the spread requirement;
  • On the 2nd business day prior to close out, the initial and maintenance margin requirements will be equal to 20% of their respective requirements on each contract month as if there was no spread, plus 80% of the spread requirement;
  • On the business day prior to close out, the initial and maintenance margin requirements will be equal to 30% of their respective requirements on each contract month as if there was no spread, plus 70% of the spread requirement.

 

Working Example

Assume a hypothetical futures contract XYZ with the margin requirements as outlined in the table below:

XYZ Front Month - 1 Short Contract (Uncovered) Back Month - 1 Long Contract (Uncovered) Spread - 1 Short Front Month vs. 1 Long Back Month
Initial Margin $1,250 $1,500 $500
Maintenance Margin $1,000 $1,200 $400

Further assume a position consisting of 1 short front month contract and 1 long back month contract with the front month contract close out date = T.  using this hypothetical example, the initial margin requirement over the 3 business day period preceding close out date is outlined in the table below:

Day Initial Margin Requirement Calculation Details
T-4 $500 Unadjusted
T-3 $725 .1($1,250 + $1,500) + .9($500)
T-2 $950 .2($1,250 + $1,500) + .8($500)
T-1 $1,175 .3($1,250 + $1,500) + .7($500)
T $1,175 Positions not in compliance with close out requirements are subject to liquidation.

 

Concentrated Positions in Low Cap Stocks

The margin requirement for accounts holding concentrated positions in low cap stocks is as follows:

  • An alternative stress test will be considered following the margin calculation currently in place. Here, each stock and its derivatives will be subject to a stress test which simulates a price change reflective of a $500 million decrease in capitalization (e.g., 25% in the case of a stock with a market capitalization of $2 billion; 30% for a stock with a market capitalization of $1.5 billion; etc.). Stocks with a market capitalization of $500 million or below will be subject to a stress test as if the price has fallen to $0.
  • For the stock which projects the greatest loss assuming a $500 million decrease in capitalization, that loss will be compared to the initial margin as determined under the preceding calculation for the aggregate portfolio and, if greater, will become the initial margin requirement.
  • If the initial margin requirement is increased, the maintenance margin for that same stock and its derivatives will increase to approximately 90% of the initial requirement for the aggregate portfolio.

Что такое SMA и как он устроен?

Overview: 

SMA – это "Специальный гарантийный счет" (Special Memorandum Account), представляющий собой не капитал или наличные средства, а скорее кредитную линию, создаваемую при увеличении рыночной стоимости ценных бумаг маржевого счета Reg. T. Цель такого счета состоит в сохранении покупательской способности, обеспечиваемой нереализованной прибылью, для дальнейших покупок, которая в противном случае может быть гарантирована только путем вывода избытка капитала и последующим внесением его на счет в момент совершения покупки. Таким образом SMA помогает поддерживать постоянный остаток на счете и избегать излишних переводов.

SMA увеличивается вместе с ростом ценной бумаги, однако не уменьшается при падении ее стоимости. Стоимость SMA снижается только при покупке ценных бумаг или выводе наличных средств, и единственное ограничение по его использованию состоит в том, что остаток на нем не должен опускаться ниже минимальных маржинальных требований в результате упомянутых операций. Транзакции, которые способствуют увеличению SMA, включают: денежные депозиты, доход от процентов или дивиденды (в отношении "доллар в доллар") или продажа ценных бумаг (50% чистой прибыли). Обращаем Ваше внимание, что остаток по счету SMA отражает совокупность всех влияющих на него бухгалтерских записей с момента открытия счета. Учитывая типично охватываемый временной период и объем записей, сверка текущего уровня остатка SMA с ежедневными выписками по операциям, хотя и осуществима, представляется нецелесообразной. 

Чтобы понять, как работает SMA, представим, что владелец счета вносит $5,000 и покупает $10,000 ценных бумаг с кредитом в размере 50% от стоимости (или маржинальными требованиями, равными 1 – сумма кредита, или 50%). Тогда показатели счета до и после выглядят следующим образом:

Строка
Описание
Событие 1 –
исходный депозит
Событие 2 –
покупка акций
A.
Наличные
$5,000
($5,000)
B.
Рыночная стоимость длинных акций
$0
$10,000
C.
Чистая ликвидационная стоимость/EWL* (A + B)
$5,000
$5,000
D.
Начальные маржинальные требования (B * 50%)
$0
$5,000
E
Доступные средства (C - D)
$5,000
$0
F.
SMA
$5,000
$0
G.
Покупательская способность
$10,000
$0

Далее представим, что стоимость длинных акций увеличилась до $12,000. Этот рост рыночной стоимости на $2,000 приведет к созданию счета SMA размером в $1,000, что позволит владельцу счета: 1) дополнительно приобрести ценные бумаги стоимостью в $2,000 без необходимости вкладывать дополнительные средства и выплаты 50%-ой ставки маржи; или 2) вывести $1,000 наличными, которые можно финансировать путем увеличения дебетового остатка, если на счете нет наличных денежных средств. См. ниже:

Строка
Описание
Событие 2 –
покупка акций
Событие 3
рост акций
A.
Наличные
($5,000)
($5,000)
B.
Рыночная стоимость длинных акций
$10,000
$12,000
C.
Чистая ликвидационная стоимость/EWL* (A + B)
$5,000
$7,000
D.
Начальные маржинальные требования (B * 50%)
$5,000
$6,000
E
Доступные средства (C - D)
$0
$1,000
F.
SMA
$0
$1,000
G.
Покупательская способность
$0
$2,000

*EWL отражает стоимость капитала с кредитом, которая в данном примере равна чистой ликвидационной стоимости.

В заключение, также обратите внимание, что SMA является понятием Reg. T, которое используется для оценки соответствия счетов ценных бумаг, хранящихся в IB LLC, суточным начальным маржинальным требованиям, но не внутридневным или суточным минимальным требованиям. Оно также не используется для определения того, удовлетворяют ли маржинальным требованиям счета биржевых товаров. Аналогичным образом, счета с отрицательным SMA в момент вступления в силу суточных или начальных маржинальных требований Reg.T (15:50 ET) подвергаются ликвидации позиций для восстановления соответствия требованиям маржи.

  

Обзор ввода правил ESMA по CFD в IBKR - только для розничных клиентов

Overview: 

Европейская служба по ценным бумагам и рынкам (ESMA) ввела новые правила по CFD для розничных клиентов, вступившие в силу 1 августа 2018 года. Они не распространяются на профессиональных клиентов.

В правила входят: 1) ограничения кредитного плеча; 2) правило ликвидации согласно марже конкретного счета; 3) защита счета от отрицательного баланса; 4) ограничение поощрительных программ по торговле CFD; и 5) стандартное предупреждение о рисках.

Большинство клиентов (за исключением регулируемых юр. лиц) изначально классифицируются как розничные. В некоторых случаях IBKR могут согласиться изменить статус розничного клиента на профессиональный или
наоборот. Подробнее в статье Классификация MiFID.

Следующие разделы описывают, как решение ESMA было введено в IBKR (UK).

1 Ограничения кредитного плеча

1.1 Маржа ESMA
ESMA установила ограничения кредитного плеча, отличающиеся согласно андерлаингу:

  • 3.33% для основных валютных пар; Основные валютные пары - это любые комбинации USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% для прочих валютных пар и основных индексов;
    • Прочие (не основные) валютные пары - это комбинации, в которые входит валюта, не указанная выше (напр., USD.CNH)
    • Основные индексы: IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% для прочих индексов акций; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% для отдельных акций

 1.2 Применяемая маржа - Стандартные требования

Вдобавок к марже ESMA компания IBKR (UK) устанавливает свои собственные минимальные маржинальные требования ("Маржа IB") согласно исторической волатильности андерлаинга и прочим факторам, описанным ниже. Маржа IB применяется, если она выше предписанной ESMA.

Подробности о действующих маржинальных требованиях IB и ESMA доступны здесь.

1.2.1 Применяемая маржа - Концентрационный минимум

Плата за концентрацию действует для портфеля, если он состоит из малого числа позиций по CFD или две его крупнейшие позиции имеют главный вес. Мы воздействуем на портфель, используя гипотетический неблагоприятный сдвиг в 30% для двух крупнейших позиций и в 5% для остальных. Если общий рассчитанный убыток превышает стандартную маржу, то он устанавливается в качестве минимального маржинального требования.

Начальная маржа розничных клиентов равна двойной минимальной концентрационной марже, как описано выше. Однако во избежание завышенных маржинальных требований к относительно мелким позициям для розничных клиентов действует рибейт в USD 100 тыс. по начальной концентрационной марже (результат не может быть отрицательным);

ПрименяемаяКонцентрациионная = Макс(РассчитаннаяКонцентрационная - USD 100тыс.).

Рибейт служит для устранения концентрационного сбора за позиции, находящиеся в пределах USD 250 тыс. (или эквивалента в другой валюте). Затем сбор будет постепенно увеличиваться, т.е., к примеру, для концентрированной позиции на USD 500 тыс. действует начальная маржа в 40%, а для позиции в 1 млн. - 50%. Данные примеры предполагают, что у клиента максимум 2 позиции; дополнительные позиции снизят общую плату.

Наглядные примеры доступны здесь (портфели розничных клиентов).

1.3 Средства, доступные для начальной маржи

Выполнение начальных маржинальных требований при открытии позиции по CFD возможно только с использованием денежных средств. Реализованные доходы по CFD приписываются к денежному остатку и сразу становятся доступны; расчета ждать не нужно. В то же время нереализованный доход не может использоваться для покрытия начальной маржи.

1.4 Автоматическое финансирование начальных маржинальных требований (сегменты с приставкой F)

IBKR (UK) автоматически переводит средства с Вашего основного счета на сегмент с приставкой "F", чтобы покрыть начальные маржинальные требования по CFD.

Обращаем внимание, что для удовлетворения дальнейших минимальных требований по CFD мы не совершаем таких переводов. Поэтому, если пригодного капитала (определение приведено ниже) станет не хватать для покрытия маржи, то позиции будут ликвидированы независимо от того, достаточно ли средств на Вашем основном счете. Во избежание ликвидации Вам потребуется самостоятельно перевести дополнительные средства на сегмент "F" через "Управление счетом".

2 Правило ликвидации

2.1 Расчет минимальной маржи и ликвидация

ESMA требует, чтобы IBKR ликвидировали CFD-позиции, если пригодный капитал счета опустится ниже 50% начальной маржи, внесенной при открытии этих позиций. В рассматриваемый для этих целей капитал входят денежные средства на сегменте с приставкой "F" (средства на любых других сегментах не включаются) и нереализованная ПиУ CFD (положительная и отрицательная).

Основой расчета служат начальные маржинальные требования, действовавшие при открытии позиции по CFD. Другими словами, в отличие от расчетов маржи других продуктов сумма начальной маржи СFD не меняется при росте/снижении стоимости соответствующих открытых позиций.

2.1.1 Пример

Денежный остаток на Вашем счете с CFD составляет EUR 2000. Вы хотите купить 100 CFD XYZ по лимитной цене в EUR 100. Сначала выполняется покупка первых 50 CFD, а затем оставшихся 50. Сумма Ваших доступных средств уменьшаются по мере исполнения:

  Наличные Капитал* Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Перед сделкой 2000 2000             2000  
После сделки 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 Нет
После сделки 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 Нет

*Капитал - это денежный остаток (наличные) плюс нереализованная ПиУ.

Цена вырастает до 110. Теперь Ваш капитал равен 3000, но Вы не можете открывать дополнительные позиции, поскольку Ваши доступные денежные средства все еще составляют 0, и согласно правилам ESMA НМ и ММ остаются прежними.

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 Нет

 Затем цена опускается до 95. Ваш капитал снижается до 1500, что не нарушает маржу, поскольку он все еще выше требования в 1000:

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 Нет

Цена продолжает опускаться до 85, что вызывает нарушение маржинальных требований и ликвидацию:

  Наличные Капитал Позиция Цена Стоимость Нереализ. ПиУ НМ ММ Доступная наличность Нарушение ММ
Изменение 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0 Да

 

3 Защита от отрицательного капитала

Решение ESMA ограничивает Вашу ответственность по контрактам CFD средствами, выделенными на торговлю ими. Другие финансовые инструменты (напр., акции или фьючерсы) не могут ликвидироваться для устранения дефицита маржи CFD.*

Поэтому активы на сегментах ценных бумаг и товаров Вашего основного счета, а также активы на сегменте "F", не относящиеся к CFD, не подвергаются риску при торговле CFD. Однако все денежные средства на сегменте "F" могут использоваться для покрытия убытков, возникших в результате операций с CFD.

Поскольку защита от отрицательного капитала представляет дополнительный риск для IBKR, с розничных инвесторов будет взиматься дополнительная надбавка в 1% за CFD-позиции, переносимые на следующий день. Подробные ставки финансирования CFD можно найти здесь.

*Несмотря на то, что мы не можем ликвидировать позиции не по CFD, чтобы покрыть недостающую маржу CFD, мы можем ликвидировать CFD-позиции для устранения дефицита маржи других инструментов.

4 Поощрительные программы по CFD

ESMA запрещает денежные и некоторые другие формы вознаграждений, связанные с торговлей CFD. IBKR не предлагает никаких бонусов или прочих премиальных программ по CFD.

5 Предупреждение о рисках

CFD - это комплексные контракты, несущие высокий риск денежных потерь ввиду кредитного плеча.

67% счетов розничных инвесторов терпят убытки, торгуя CFD через IBKR (UK).

Вам следует убедиться, что Вы понимаете принцип работы CFD и можете позволить себе подвергнуть Ваш капитал такому риску.

 

 

Overview of ESMA CFD Rules Implementation at IBKR - Retail Investors Only

Overview: 


CFDs are complex instruments and come with a high risk of losing money rapidly due to leverage.

64% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with IBKR (UK).

You should consider whether you understand how CFDs work and whether you can afford to take the high risk of losing your money.

 

The European Securities and Markets Authority (ESMA) enacted new rules applicable to retail clients trading CFDs, effective 1st August 2018. Professional clients are unaffected.

The rules consist of: 1) leverage limits; 2) a margin close out rule on a per account basis; 3) negative balance protection on a per account basis; 4) a restriction on the incentives offered to trade CFDs; and 5) a standardized risk warning.

Most clients (excepting regulated entities) are initially categorised as Retail Clients. IBKR may in certain circumstances agree to reclassify a Retail Client as a Professional Client, or a Professional Client as a Retail Client. Please see MiFID Categorisation for further detail.

The following sections detail how IBKR (UK) has implemented the ESMA Decision.

1 Leverage Limits

1.1 ESMA Margins
Leverage limits were set by ESMA at different levels depending on the underlying:

  • 3.33% for major currency pairs; Major currency pairs are any combination of USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • 5% for non-major currency pairs and major indices;
    • Non-major currency pairs are any combination that includes a currency not listed above, e.g. USD.CNH
    • Major indices are IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • 10% for non-major equity indices; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • 20% for individual equities

 1.2 Applied Margins - Standard Requirement

In addition to the ESMA Margins, IBKR (UK) establishes its own margin requirements (IB Margins) based on the historical volatility of the underlying, and other factors. We will apply the IB Margins if they are higher than those prescribed by ESMA.

Details of applicable IB and ESMA margins can be found here.

1.2.1 Applied Margins - Concentration Minimum

A concentration charge is applied if your portfolio consists of a small number of CFD positions, or if the two largest positions have a dominant weight. We stress the portfolio by applying a 30% adverse move on the two largest positions and a 5% adverse move on the remaining positions. The total loss is applied as the maintenance margin requirement if it is greater than the standard requirement.

1.3 Funds Available for Initial Margin

You can only use cash to post initial margin to open a CFD position. Realized CFD profits are included in cash and are available immediately; the cash does not have to settle first. Unrealized profits however cannot be used to meet initial margin requirements.

1.4 Automatic Funding of Initial Margin Requirements (F-segments)

IBKR (UK) automatically transfers funds from your main account to the F-segment of your account to fund initial margin requirements for CFDs.

Note however that no transfers are made to satisfy CFD maintenance margin requirements. Therefore if qualifying equity (defined below) becomes insufficient to meet margin requirements, a liquidation will occur even if you have ample funds in your main account. If you wish to avoid a liquidation you must transfer additional funds to the F-segment in Account Management.

2 Margin Close Out Rule

2.1 Maintenance Margin Calculations & Liquidations

ESMA requires IBKR to liquidate CFD positions latest when qualifying equity falls below 50% of the initial margin posted to open the positions. IBKR may close out positions sooner if our risk view is more conservative. Qualifying equity for this purpose includes cash in the F-segment (excluding cash in any other account segment) and unrealized CFD P&L (positive and negative).

The basis for the calculation is the initial margin posted at the time of opening a CFD position. In other words, and unlike margin calculations applicable to non-CFD positions, the initial margin amount does not change when the value of the open position changes.

2.1.1 Example

You have EUR 2000 cash in your CFD account. You want to buy 100 CFDs of XYZ at a limit price of EUR 100. You are first filled 50 CFDs and then the remaining 50. Your available cash reduces as your trades are filled:

  Cash Equity* Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Pre Trade 2000 2000             2000  
Post Trade 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 No
Post Trade 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 No

*Equity equals Cash plus Unrealized P&L

The price increases to 110. Your equity is now 3000, but you cannot open additional positions because your available cash is still 0, and under the ESMA rules IM and MM remain unchanged:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 No

 The price then drops to 95. Your equity declines to 1500 but there is no margin violation since it is still greater than the 1000 requirement:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 No

The price falls further to 85, causing a margin violation and triggering a liquidation:

  Cash Equity Position Price Value Unrealized P&L IM MM Available Cash MM Violation
Change 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0 Yes

 

3 Negative Equity Protection

The ESMA Decision limits your CFD-related liability to the funds dedicated to CFD-trading. Other financial instruments (e.g. shares or futures) cannot be liquidated to satisfy a CFD margin-deficit.*

Therefore assets in the security and commodity segments of your main account, and non-CFD assets held in the F-segment, are not part of your capital at risk for CFD trading. However, all cash in the F-segment can be used to cover losses arising from CFD trading.

As Negative Equity Protection represents additional risk to IBKR, we will charge retail investors an additional financing spread of 1% for CFD positions held overnight. You can find detailed CFD financing rates here.

*Although we cannot liquidate non-CFD positions to cover a CFD deficit, we can liquidate CFD positions to cover a non-CFD deficit.

4 Incentives Offered to trade CFDs

The ESMA Decision imposes a ban on monetary and certain types of non-monetary benefits related to CFD trading. IBKR does not offer any bonus or other incentives to trade CFDs.

 

Risk Navigator: Alternative Margin Calculator

Overview: 

IB routinely reviews margin levels and will implement changes which serve to increase requirements above statutory minimums as market conditions warrant.  To assist clients with understanding the effects of such changes on their portfolio, a feature referred to as the "Alternative Margin Calculator" is provided within the Risk Navigator application. Outlined below are the steps for creating a “what-if” portfolio for the purpose of determining the impact of such margin changes.

Step 1: Open a new “What-if” portfolio

From the Classic TWS trading platform, select the Analytical Tools, Risk Navigator, and then Open New What-If menu options (Exhibit1).

Exhibit 1
 

From the Mosaic TWS trading platform, select New Window, Risk Navigator, and then Open New What-If menu options.

Step 2: Define starting portfolio

A pop-up window will appear (Exhibit 2) from which you will be prompted to define whether you would like to create a hypothetical portfolio starting from your current portfolio or a newly created portfolio. Clicking on the "yes" button will serve to download existing positions to the new “What-If” portfolio.

Exhibit 2
 

Clicking on the "No" button will open up the “What – If” Portfolio with no positions.


Risk Dashboard

The Risk Dashboard is pinned along the top of the product tab-sets, and is and is available for what-if as well as active portfolios. The values are calculated on demand for what-if portfolios. The dashboard provides at-a-glance account information including:

1) Net Liquidation Value: The total Net Liquidation Value for the account
2) P&L: The total daily P&L for the entire portfolio
3) Maintenance Margin: Total current maintenance margin
4) Initial Margin: Total initial margin requirements
5) VAR: Shows the Value at risk for the entire portfolio
6) Expected Shortfall (ES): Expected Shortfall (average value at risk) is expected return of the portfolio in the worst case
 

 

Alternative Margin Calculator

The Alternative Margin Calculator, accessed from the Setting menu and clicking on the Margin Mode (Exhibit 3), shows how the margin change will affect the overall margin requirement, once fully implemented.

Exhibit 3
 

 

Step 3: Selecting Margin Mode Settings

A pop-up window will appear (Exhibit 4) entitled Margin Mode Setting. You can use the drop-down menu in that window to change the margin calculations from Default (being the current policy) to the new title of the new Margin Setting (being the new margin policy). Once you have made a selection click on the OK button in that window.

Exhibit 4
 

Once the new margin mode setting is specified, the Risk Navigator Dashboard will automatically update to reflect your choice. You can toggle back and forth between the Margin Mode settings. Note that the current Margin Mode will be shown in the lower left hand corner of the Risk Navigator window (Exhibit 5).

Exhibit 5
 

 

Step 4: Add Positions

To add a position to the "What - If" portfolio, click on the green row titled "New" and then enter the underlying symbol (Exhibit 6), define the product type (Exhibit 7) and enter position quantity (Exhibit 8)

Exhibit 6
 

 

Exhibit 7

 

Exhibit 8

 

You can modify the positions to see how that changes the margin. After you altered your positions you will need to click on the recalculate icon () to the right of the margin numbers in order to have them update. Whenever that icon is present the margin numbers are not up-to-date with the content of the What-If Portfolio.

 

Margin Considerations for IB LLC Commodities Accounts

Introduction
As a global broker offering futures trading in 19 countries, IB is subject to various regulations, some of which retain the concept of margin as a single, end of day computation as opposed to the continuous, real-time computations IB performs. To satisfy commodity regulatory requirements and manage economic exposure in a pragmatic fashion, two margin computations are performed at the market close, both which must be met to remain fully margin compliant. An overview of these computations is outlined below.

Overview
All orders are subject to an initial margin check prior to execution and continuous maintenance margin checks thereafter. As certain products may be offered intraday margin at rates less than the exchange minimum and to ensure end of day margin compliance overall, IB will generally liquidate positions prior to the close rather than issue a margin call. If, however, an account remains non-compliant at the close, our practice is to issue a margin call, restrict the account to margin reducing transactions and liquidate positions by the close of the 3rd business day if the initial requirement has not then been satisfied.

In determining whether a margin call is required, IB performs both a real-time and regulatory computation, which in certain circumstances, can generate different results:

Real-Time: under this method, initial margin is computed using positions and prices collected at a common point in time, regardless of a product’s listing exchange and official closing time; an approach we believe appropriate given the near continuous trading offered by most exchanges.

Regulatory: under this method, initial margin is computed using positions and prices collected at the official close of regular trading hours for each individual exchange. So, for example, a client trading futures listed on each of the Hong Kong, EUREX and CME exchanges would have a requirement calculated based upon information collected at the close of each respective exchange.
 

Impact
Clients trading futures listed within a single country and session are not expected to be impacted. Clients trading both the daytime and after hours sessions of a given exchange or on exchanges located in different countries where the closing times don’t align are more likely to be impacted. For example, a client opening a futures contract during the Hong Kong daytime session and closing it during U.S. hours, would have only the opening position considered for purposes of determining the margin requirement. This implies a different margin requirement and a possible margin call under the revised computation that may not have existed under the current.  An example of this is provided in the chart below.
 

Example

This example attempts to demonstrate how a client trading futures in both the Asia and U.S. timezones would be impacted were that client to trade in an extended hours trading session (i.e., outside of the regular trading hours after which the day's official close had been determined).  Here, the client opens a position during the Hong Kong regular hours trading session, closes it during the extended hours session, thereby freeing up equity to open a position in the U.S. regular hours session. For purposes of illustration, a $1,000 trading loss is assumed. This example illustrates that the regulatory end of day computation may not recognize margin reducing trades conducted after the official close, thereby generating an initial margin call.

Day Time (ET) Event

Start Position

End Position IB Margin Regulatory Margin
Equity With Loan Maintenance Initial Overnight Margin Call
1 22:00 Buy 1 HHI.HK None Long 1 HHI.HK $10,000 $3,594 $4,493 N/A N/A
2 04:30 Official HK Close Long 1 HHI.HK Long 1 HHI.HK $10,000 $7,942 $9,927 $4,493 N/A
2 08:00 Sell 1 HHI.HK Long 1 HHI.HK None $9,000 $0 $0 $0 N/A
2 10:00 Buy 1 ES None Long 1 ES $9,000 $2,942 $3,677 N/A N/A
2 17:00 Official U.S. Close Long 1 ES Long 1 ES $9,000 $5,884 $7,355 $9,993 Yes
3 17:00 Official U.S. Close Long 1 ES Long 1 ES $9,000 $5,884 $7,355 $5,500 No

 

Предпросмотр ордера / Проверка маржи

Overview: 

Функция "Предпросмотр ордера/влияния на маржу" позволяет увидеть прогноз стоимости, комиссий и влияния на маржу, прежде чем Вы отправите ордер. Эта возможность доступна как в TWS, так и WebTrader, однако TWS предлагает более высокий уровень детализации.

Trader Workstation (TWS)

Функция TWS "Проверить маржу" позволяет рассмотреть влияние создаваемого ордера на маржу отдельно от уже имеющихся позиций, а также отображает новые маржинальные требования на основании предполагаемого исполнения ордера. Сообщаются ключевые показатели маржи, включая начальные и минимальные требования, а также общая сумма капитала с кредитом. Чтобы воспользоваться этой функцией, наведите курсор на строку ордера, щелкните по ней правой кнопкой мыши и выберите Проверить маржу в открывшемся меню.

Пример: Покупка фючерса 1 ES June 2012 @ 1387.25

 

В первом разделе предпросмотра ордера отображается бид, аск и последняя цена ценной бумаги.

 

Второй раздел содержит базовое описание ордера.

 

Раздел "Сумма" (Amount) отражает стоимость ордера, а также расчет применимых комиссий.

 

Раздел "Влияние на маржу " содержит следующие пункты;

Текущ. (Current) = Текущие показатели счета, не включающие отправляемый ордер.

Изменение (Change) = Влияние ордера при отправке, без учета каких-либо позиций на счете.

После завершения торгов (Post Trade) = Прогнозируемые показатели счета после отправки/исполнения ордера и его последующего включения в портфель.

  

WebTrader

Предпросмотр в WebTrader отображает только информацию, доступную в пункте "После завершения торгов" в TWS.

 

Biotechnology and Pharmaceutical Sector Margin Requirements

Due to increased event risk in the Biotechnology and Pharmaceutical sectors, margin requirements which take into consideration the market capitalization of the individual security will go into effect starting October 11, 2016. These Initial, Maintenance and Short position margin requirements are outlined in the table below.  Please note that these represent minimum requirements and individual securities may be subject to other house charges which may result in a higher Initial, Maintenance or Short margin requirement.  In the event that a company's market cap increases to a new range, there are several variables that will be considered prior to reducing the margin requirement.  

Please refer to KB644 to learn about the Preview Order/Check Margin feature which offers the ability to review the projected margin impact of an order prior to its transmission.
 


 

 

 

 

 

Syndicate content