Shortoláskor az IBKR-nek rendelkeznie kell olyan részvényekkel, amelyeket kölcsönadhat Önnek az elszámolás napján, illetve képesnek kell lennie részvényeket kölcsönözni az Ön nevében az elszámolás napján vagy azt megelőzően az ügylet elszámolásához. A Trader Workstation valós időben mutatja meg a részvények elérhetőségét, valamint a részvénykölcsönzési díjakat és visszatérítéseket. Ezek a díjak csak tájékoztató jellegűek, és akár napon belül is változhatnak a kereslet/kínálat és más piaci feltételek fényében. Bizonyos esetekben az „általános fedezet” besorolású papírok, amelyeknél korábban nem merültek fel „nehezen kölcsönözhető részvény” díjak, „speciálissá” válnak, aminek eredményeként a short pozíció tulajdonosa „nehezen kölcsönözhető részvény” díj fizetésre lehet kötelezett.

 

 

Az ügyfél által benyújtott short eladási megbízás végrehajtása előtt az Interactive Brokers Securities Lending Desk azonosítja az eladó vevőnek történő kézbesítési kötelezettségének teljesítéséhez szükséges részvények helyét, és a TWS-ben megjeleníti az adott napra vonatkozó indikatív díjat.

 

A brókerek ugyanakkor általában nem veszik kölcsön az értékpapírokat az elszámolás napjáig (amikor esedékessé válik a vevőnek történő kézbesítés), ami az ügyletkötés napját követő második munkanap (T+2). Fennáll a kockázata annak, hogy a díjak emelkednek a végrehajtott short eladás és az elszámolás közötti 2 napban. Az ügyfélnek az elszámolás napi díjat számítjuk fel, mivel ekkor kerül ténylegesen sor a részvények kölcsönzésére, ami miatt viszont lehetséges, hogy váratlanul „nehezen kölcsönözhető részvény” díjak merülnek fel.

 

 

Egyes vállalati események - ideértve többek között a fúziókat, vételi ajánlatokat és felosztásokat - jelentősen megnövelhetik a „nehezen kölcsönözhető részvény” díjakat.

 

A bejelentett osztalékok gyakran szűkebb kínálathoz, és így magasabb kölcsönzési díjakhoz vezetnek a fordulónapot megelőző napokban. Ha egy vállalat osztalékfelosztást jelent be a részvényeseinek, az adott időpontban a részvényeket kölcsönző személy jelenik meg tulajdonosként, így ő kapja az osztalékot. Ezt követően a kölcsönbeadó bejelenti az osztalékra formált „igényét” a kölcsönbevevőnek, majd az összeg jóváírásra kerül a kölcsönbeadónál „osztalékhelyettesítő kifizetésként” („Payment-in-Lieu” vagy „PIL”). A PIL-t az IRS nem tekinti minősített osztaléknak, így a kölcsönbeadó számára hátrányos adókövetkezményekkel járhat, ha minősített osztalék helyett osztalékhelyettesítő kifizetést kap. Ennek elkerülése érdekében a kölcsönbeadók gyakran visszahívják a részvényeiket, így a teljes piacon csökken a kölcsönözhető részvények száma, ami a díjak emelkedéséhez vezet.

 

A short pozíciók tulajdonosai kötelesek helytállni a long pozíciók tulajdonosaival szemben a vállalati felosztások tekintetében, ideértve többek között az osztalékokat (rendes készpénz, különleges készpénz és részvény), a jogokat/warrantokat és a kiválási részvényeket. Ez azt jelenti, hogy adott esetben Önt jelentős fizetési kötelezettség terhelheti (illetve köteles lehet további jelentős gazdasági kitettséget vállalni), amennyiben az osztalékjogosultság megállapításának napját megelőző napi záráskor short pozícióval rendelkezik.

 

 

 

 

Bizonyos esetekben egy short pozíció fedezésére a pozíció tulajdonosának utasítása nélkül is sor kerülhet. Az IBKR lehetőség szerint igyekszik elkerülni a kényszervásárlásokat a szabályozói kötelezettségei által szabott keretek között. További részletekért kérjük, olvassa el a „Short részvény kényszervásárlások és pozíciózárások” című cikket.

 

 

A tőkeáttételes tőzsdén kereskedett alapok (ETF) és tőzsdén kereskedett kötvények (ETN) olyan tulajdonságokkal rendelkeznek, amelyek megnövelhetik a pozíciózárási és visszahívási események előfordulásának valószínűségét. A kölcsönözhető részvények kínálatát számos olyan tényező befolyásolja, amelyek a törzsrészvények vonatkozásában nem értelmezhetők. Ezen tényezők áttekintését az „ETN-ek és tőkeáttételes ETF-ek short eladásával kapcsolatos speciális kockázatok” című cikk tartalmazza.

 

Opciókból eredő short pozíciók

A short vételi opciók tulajdonosaival szemben lehívható az opció a lejárat előtt. Ha egy opció long oldali tulajdonosa korai lehívási kérelmet nyújt be, az Options Clearing Corporation (OCC) ezt véletlenszerűen allokálja a tagjai (köztük az Interactive Brokers) között. Az OCC erről a long vételi opció lehívásának a napján (T), ugyanakkor az amerikai kereskedési idő után értesíti az IBKR-t. Ennek megfelelően az opciók lehívása a következő munkanapon (T+1) jelenik meg az IBKR ügyfélszámlákon, míg az elszámolásra a T+2. napon kerül sor. A lehívás miatt a mögöttes részvény eladásra kerül a T napon, ami short pozíciót eredményezhet, ha a tulajdonos korábban nem rendelkezett mögöttes részvényekkel. Az elszámolt short pozíciók tulajdonosai kötelesek kölcsönzési díjat fizetni, ami adott esetben igen magas is lehet. Emellett amennyiben az IBKR a kölcsönözhető értékpapírok elszámolás napi hiánya miatt nem képes teljesíteni a short eladáshoz kapcsolódó kézbesítési kötelezettséget, előfordulhat, hogy a short pozíción pozíciózárási kényszervásárlást kell végrehajtani.

A fent ismertetett T+2. napi elszámolási mechanika miatt egy short pozíció T+1. napi fedezését célzó hagyományos vételi ügylet esetén a számlán legalább egy éjszakára (illetve hétvége vagy munkaszüneti nap esetén akár hosszabb időre is) marad egy elszámolt short részvénypozíció.

A pénzen belüli long eladási opciók automatikusan lehívásra kerülnek a lejárat napján. Az emiatt létrejövő short pozíció azonos kockázatokat hordoz, mint a lehívott short vételi opciók.

 

 

100 XYZ részvényre szóló vételi opció lehívása a mögöttes XYZ részvények birtoklása nélkül