HÁTTÉR

A pozitív készpénz-egyenlegek után a számlatulajdonosoknak fizetett, illetve a negatív készpénz-egyenlegek után a számlatulajdonosokra terhelt kamatok megállapítása során minden devizához hozzárendelünk egy IBKR referencia-kamatlábat. Az IBKR referencia-kamatláb rövid távú piaci kamatlábak alapján kerül meghatározásra, de széles körben használt külső referencia-kamatlábak, vagy – indokolt esetben – a banki betéti kamatlábak alatt vagy felett kerül maximálásra. Ez a cikk leírja az IBKR referencia-kamatlábak meghatározásának folyamatát.

Referencia-kamatlábak

A referencia-kamatlábak meghatározása három lépésben történik. A kamatlábak a hagyományos külső kamatlábak alatt vagy felett kerülnek maximálásra.  Azon devizák és IBKR tagvállalatok esetén, amelyeknél a deviza swap piaci árfolyamok nem befolyásolják az ügyfeleknek fizetett és az ügyfeleknek felszámított kamatlábakat, az első lépés kimarad a kamatláb végleges meghatározásánál.

1. Implicit piaci kamatlábak

A piaci árazáshoz a rövid távú deviza swap piacokat vesszük figyelembe. Mivel a legtöbb tranzakció amerikai dollárban történik, a devizák swap árfolyamait a dollárral hasonlítjuk össze, amely egy előzetesen meghatározott időtartamból („rögzített időintervallum”, amely a likvid kereskedési órákat és az elsődleges forgalmat ábrázolja) vett minta használatával. A figyelembe vett swap futamidő és rögzített időintervallum az adott devizától függ. A nem amerikai dollár devizák rövid távú implicit kamatlábai kiszámításához a legnagyobb devizakereskedő bankok közül akár tizenkettőnek a legjobb vételi és eladási árfolyamait használjuk: Overnight (T/T+1), Tom Next (T+1/T+2) vagy Spot Next (T+2/T+3). A rögzített időintervallum zárásakor átlagoljuk a kiszámított eredményeket, figyelmen kívül hagyva a legalacsonyabb és a legmagasabb értékeket. Az így kapott eredmény határozza meg az implicit piaci kamatláb értékét.

2. Hagyományos külső referencia-kamatlábak

A hagyományos külső referencia-kamatlábak esetén nyilvános, és – indokolt esetben – banki betéti kamatlábakat használunk. Ezeket a kamatlábakat általában banki felmérések vagy valós tranzakciók alapján határozzák meg. Például a Hongkongi Bankközi Kamatláb (HIBOR) kiszámítása úgy történik, hogy bankok egy csoportját megkérdezik azzal kapcsolatban, hogy milyen kamatláb mellett tudnának hitelt felvenni más bankoktól minden nap egy adott időpontban. Ezzel szemben az amerikai dollár Fed Funds effektív kamatláb a Fed Funds piacon bonyolított bankközi hitelügyletek kamatainak a súlyozott átlagaként kerül meghatározásra.

A referencia-kamatlábak átalakításának következtében (az IBOR-reformot G20 országok indították 2013-ban, amelyen felügyeleti szervek, állami és piaci résztvevők alkotta munkacsoportok dolgoztak) a bankok bevonásával képzett kamatlábak helyét fokozatosan új, tranzakcióalapú referencia-kamatlábak veszik át.

3. IBKR referencia-kamatlábak

A végső IBKR referencia-kamatlábak az 1. pontban ismertetett implicit piaci kamatlábak használatával kerülnek megállapításra, de a 2. pontban ismertetett hagyományos külső piaci kamatlábak alatti vagy feletti értékhatár megszabásával. Azon devizák és IBKR tagvállalatok esetén, amelyeknél a deviza swap piaci árfolyamok nem relevánsak, az IBKR referencia-kamatlábakra hagyományos referencia-kamatlábak vagy banki betéti kamatlábak felhasználásával állapítjuk meg az értékhatárt. Az értékhatárok megtalálhatók az alábbi táblázatban a releváns devizával és referencia-kamatlábbal együtt. Az értékhatárok előzetes értesítés nélkül bármikor módosulhatnak.

Példák

a. Tegyük fel, hogy a GBP napon túli implicit piaci kamatlába 0,55%. A Sterling Overnight Index Average (SONIA) referencia-kamatlába 0,65%. Az effektív kamatláb egyenlő a 0,55%-os implicit piaci kamatlábbal, mivel a SONIA 0,65%-os referencia-kamatláb 1,00%-os értékhatára alá esik.

b. Ha például a CNH implicit piaci kamatlába 4,5% volt, de a napon túli CNH referencia-kamatláb ugyanabban az idősávban 1,0%-ra esett, az effektív kamatláb értékhatára 2,0% a CNH referencia-kamatláb felett, vagy 3,0% (1,0% referencia-kamatláb + 2,0% határ).