CONTESTO

Per determinare il tasso d'interesse corrisposto ai titolari di conto sui saldi di liquidità a credito e il tasso loro applicato ai saldi a debito, a ciascuna valuta viene assegnato un benchmark o tasso di riferimento. Il tasso di riferimento benchmark di IBKR viene determinato in base ai tassi di mercato a breve termine ma con un dei tetti massimi/minimi ampiamente utilizzati per i tassi di riferimento esterni oppure, ove appropriato, in base ai tassi di deposito bancari. Questa pagina spiega il modo in cui i vengono stabiliti i Tassi di riferimento benchmark di IBKR.

Tassi di riferimento

I tassi di riferimento vengono determinati tramite una procedura composta da 3 passaggi. Per i tassi si prevede un tetto massimo/minimo in base ai consueti tassi di riferimento esterni. Nella determinazione del tasso finale, il passaggio 1 viene omesso per le valute e le affiliate di IBKR dove il sistema dei prezzi Forex swap non ha un impatto sui tassi che usiamo per pagare o applicare commissioni ai nostri clienti.

1. Tassi di mercato impliciti

Per fissare i prezzi di mercato utilizziamo i mercati Forex swap a breve termine. Dato che la maggior parte delle transazioni coinvolge il dollaro USA, viene preso in considerazione un campione dei prezzi delle valute nei Forex swap rispetto al dollaro USA. Il campione viene considerato per un periodo di tempo prestabilito che viene detto “Fixing Time Window” con la quale si intente rappresentare gli orari di negoziazione liquida e il quantitativo scambiato”. La specifica durata dello swap e gli archi temporali del fixing usati dipendono dalla valuta. Per il calcolo dei tassi impliciti a breve termine denominati in valute diverse dal dollaro USD, usiamo i migliori prezzi bid e ask da gruppo di un massimo di 12 delle più grandi banche che trattano Forex In genere verranno considerati i seguenti tassi: Overnight (T/T+1), Tom Next (T+1/T+2) oppure Spot Next (T+2/T+3). Alla chiusura della Fixing Time Window, questi calcoli saranno effettuati ignorando i tassi più elevati e quelli più bassi. Si calcolerà una media dei tassi restanti per stabilire il tasso di riferimento implicito di mercato.

2. Tassi di riferimento benchmark esterni tradizionali

Per i benchmark tradizionali utilizziamo i tassi di riferimento pubblicati e, ove appropriato, i tassi di deposito bancari. In genere questi tassi vengono stabiliti tramite un sondaggio svolto sulle banche o sulle transazioni reali. Il tasso interbancario di offerta sulla piazza di Hong Kong (HIBOR), per esempio, è stabilito effettuando un'indagine su un gruppo di banche in merito al tasso al quale potrebbero assumere in prestito fondi da altre banche in un determinato momento di ciascuna giornata. Per contro, il tasso effettivo del dollaro USA per Fondi federali degli Stati Uniti viene calcolato come la media ponderata dei tassi di prestito interbancario applicati nel mercato dei Fondi federali.

La riforma dei benchmark per i tassi d’interesse (riforma IBOR) avviata nel 2013 dalle nazioni del G20, condotta dalle autorità di regolamentazione assieme ai gruppi di lavoro pubblici e privati, sta progressivamente sostituendo i tassi ottenuti tramite indagini su quanto applicato dalle banche con dei nuovi tassi di riferimento basati sulle transazioni.

3. Tassi di riferimento benchmark di IBKR

I tassi finali di riferimento benchmark di IBKR vengono quindi stabiliti utilizzando il tasso di mercato implicito, secondo quanto descritto al punto 1. ma si prevede un tetto di un certo importo superiore o inferiore al tasso di riferimento benchmark esterno tradizionale secondo quando descritto al punto 2 (vedi sopra). Per le valute e le affiliate di IBKR dove il sistema dei prezzi Forex swap non ha un impatto, i tassi di riferimento benchmark finali di IBKR vengono stabiliti utilizzando i benchmark tradizionali oppure i tassi di deposito bancari, con i tetti massimi e minimi descritti qui. I limiti possono variare in qualunque momento senza esplicito preavviso e sono indicati nella tabella in basso, assieme ai tassi di cambio e ai tassi di riferimento benchmark.

Esempi

a. Si ipotizzi un tasso implicito di mercato overnight per il GBP dello 0.55%. Il tasso di riferimento SONIA (Sterling Overnight Index Average) è allo 0,65%. Il tasso effettivo è quindi pari al tasso implicito di mercato di 0,55% in quanto è ancora entro il limite dell'1,00% posto sul tasso di riferimento SONIA allo 0,65%.

b. Se, per esempio, il tasso implicito di mercato per il CNH era il 4,5%, ma il fixing dello stesso periodo era il 1,0%, allora, il tasso effettivo sarebbe limitato al di sotto dello 2,0% del fixing del benchmark al 3,0% (tasso di riferimento 1,0%+ tetto del 2.0%).