ESMA差價合約新規推行概述 - 針對IBIE和IBCE的零售客戶

Overview: 

差價合約屬于複雜金融産品,其交易存在高風險,由于杠杆的作用,可能會出現迅速虧損。

在通過IBKR交易差價合約時,有68.7%的零售投資者賬戶出現了虧損。

您應考慮自己是否理解差價合約的運作機制以及自己是否能够承受虧損風險。

歐洲證券與市場管理局(ESMA)頒布了適用于交易差價合約(CFD)的零售客戶的新法規,自2018年8月1日起生效。專業客戶不受影響。

國家監管部門已永久性采納ESMA法規。

法規包含:1) 杠杆限制;2) 以單個賬戶爲單位的保證金平倉規則;3) 以單個賬戶爲單位的負餘額保護規則;4) 對交易差價合約激勵措施的限制;以及 5) 標準的風險警告。

大多數客戶(受監管的實體除外)一開始都會被分類爲零售客戶。某些情况下,IBKR可能會同意將零售客戶重新分類爲專業客戶或將專業客戶重新分類爲零售客戶。更多詳細信息,請參見MiFID分類

以下板塊詳細說明了IBKR是如何貫徹ESMA規定的。

1 杠杆限制

 1.1 ESMA保證金
ESMA針對不同的底層證券設置了不同的杠杆限制:

  • 貨幣對爲3.33%;主要貨幣對爲美元、加元、歐元、英鎊、瑞郎、日元間的任意組合
  • 非主要貨幣對及主要指數爲5%;
    • 非主要貨幣對爲包括上方未列出的貨幣的任意組合,如美元/離岸人民幣
    • 主要指數爲IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE40、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
  • 非主要股票指數爲10%,包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
  • 個股爲20%

 1.2應用的保證金 - 標準保證金要求

除ESMA的保證金要求外,IBKR還基于底層證券的歷史波動率及其它因素實施其自有的保證金要求(IB保證金)。 如果IB的保證金率高于ESMA規定的比例,則應用IB的保證金率。

點此可查看適用的IB和ESMA保證金要求詳情。

1.2.1應用的保證金 - 最低集中保證金要求

如果您的投資組合包含少量差價合約和/或股票倉位,或者如果最大的兩種持倉占據了絕大多數份額,則您的賬戶將應用集中保證金。我們會通過對最大的兩種持倉假設30%的跌幅、對其餘持倉假設5%的跌幅來對您的投資組合進行壓力測試。如果總虧損額高于股票和差價合約倉位加在一起的標準保證金要求,則將用總虧損額作爲維持保證金要求。注意,差價合約和股票倉位一起計算保證金的情况下,只會應用集中保證金。

1.3初始保證金要求的資金

您只可使用現金作爲初始保證金開立差價合約倉位。

最開始,所有用于注資賬戶的現金都可以用于差價合約交易。隨著其它産品産生初始保證金要求以及現金被用于買入股票,可用現金會逐漸减少。如果您用現金買股票産生了保證金貸款,則即使賬戶有高額資産您也不會有資金進行差價合約交易。根據ESMA法規,我們不能爲差價合約保證金增加保證金貸款。

已實現的差價合約盈利將包括在現金中且立即可用;現金無需先結算。然而,未實現的盈利不得用于滿足初始保證金要求。

2 保證金平倉規則

2.1維持保證金計算與清算

如果符合條件的資産跌至開倉初始保證金的50%以下,ESMA要求IBKR最後清算差價合約倉位。如果我們的風險觀更爲保守,IBKR可能會更早平倉倉位。這裏的符合條件的資産包括差價合約現金和未實現的差價合約盈虧(正和負)。注意,差價合約現金不包括用于支撑其它産品保證金要求的現金。 

計算的基礎爲開立差價合約倉位時存入的初始保證金。 換言之,當差價合約持倉的價值發生變動時,初始保證金的金額不會變化,這與非差價合約持倉適用的保證金計算方式不同。

2.1.1舉例

您賬戶中有2000歐元現金且沒有未平倉的倉位。您想以100歐元的限價買入100份XYZ的差價合約。首先成交了50份合約,然後再成交其餘的50份。隨著您的交易成交,您的可用現金减少如下:

 

現金

淨資産*

持倉

價格

價值

未實現盈虧

初始保證金

維持保證金

可用現金

維持保證金不足

交易前

2000

2000

 

 

 

 

 

 

2000

 

第一次交易後

2000

2000

50

100

5000

0

1000

500

1000

第二次交易後

2000

2000

100

100

10000

0

2000

1000

0

 *淨資産等于現金加未實現盈虧

價格上漲至110。您的淨資産現爲3000,但由于您的可用現金仍爲0,且在ESMA規則下初始保證金和維持保證金不變,您不得開立新的倉位:

 

現金

股票

持倉

價格

價值

未實現盈虧

初始保證金

維持保證金

可用現金

維持保證金不足

變化

2000

3000

100

110

11000

1000

2000

1000

0

 然後價格下跌至95。您的淨資産跌至1500,但鑒于淨資産仍大于1000,無需追加保證金:

 

現金

股票

持倉

價格

價值

未實現盈虧

初始保證金

維持保證金

可用現金

維持保證金不足

變化

2000

1500

100

95

9500

(500)

2000

1000

0

 價格進一步跌至85,導致保證金不足幷觸發清算:

 

現金

股票

持倉

價格

價值

未實現盈虧

初始保證金

維持保證金

可用現金

維持保證金不足

變化

2000

500

100

85

8500

(1500)

2000

1000

0

 3 負資産保護

ESMA規則規定,您交易差價合約的損失以劃撥的專項資金爲上限。不得清算其它金融産品(如股票或期貨)來填補差價合約的保證金缺口。*

因此,非差價合約資産不算您的差價合約交易風險資本。 

如果您的損失超過了差價合約交易的專項資金,則IB必須劃銷損失。 

由于負資産保護對IBKR來說意味著要承擔額外風險,對于隔夜持有的差價合約頭寸我們會向零售客戶額外收取1%的融資息差。您可在此處查看詳細的差價合約融資利率。

*我們無法清算非差價合約頭寸來彌補差價合約不足,但可以清算差價合約頭寸來彌補非差價合約不足。