Was ist ein SMA-Konto und wie funktioniert es?
Übersicht:
SMA bezieht sich auf Special-Memorandum-Konten, die weder Eigenkapital noch Bargeld enthalten, sondern vielmehr eine Kreditlinie darstellen, die geschaffen wird, wenn der Marktwert von Wertpapieren in einem Reg.-T-Marginkonto steigt. Der Zweck dieser Konten ist es, die Kaufkraft zu bewahren, die unrealisierte Gewinne für spätere Käufe bieten, die ohne diese Handhabung nur durch die Entnahme von überschüssigem Eigenkapital und dessen Einzahlung zum Zeitpunkt des späteren Kaufs sichergestellt werden könnten. In diesem Sinne hilft ein SMA einen stabilen Kontowert zu erhalten und unnötige Finanzierungstransaktionen zu minimieren.
Während das SMA steigt, wenn der Wert eines Wertpapiers steigt, nimmt es nicht ab, wenn das Wertpapier im Wert fällt. Das SMA sinkt nur, wenn Wertpapiere gekauft oder Bargeld abgehoben wird, und die einzige Einschränkung in Bezug auf seine Verwendung ist, dass die zusätzlichen Käufe oder Abhebungen das Konto nicht unter die Mindesteinschussanforderung bringen. Zu den Transaktionen, die zur Erhöhung des SMAs dienen, gehören Bareinzahlungen, Zinserträge oder erhaltene Dividenden (auf Dollar-zu-Dollar-Basis) oder Wertpapierverkäufe (50% des Nettoerlöses). Es ist wichtig zu beachten, dass der SMA-Saldo eine Aggregation aller historischen Buchungseinträge darstellt, die sich auf seine Höhe auswirken, beginnend mit dem Zeitpunkt der Eröffnung des Kontos. In Anbetracht der langen Zeitspanne und des Volumens der Buchungen, die dies typischerweise umfasst, ist ein Abgleich des aktuellen SMA-Standes aus den täglichen Kontoauszügen zwar machbar, aber unpraktisch.
Um die Funktionsweise von SMAs zu veranschaulichen, nehmen wir an, dass ein Kontoinhaber $5,000 einzahlt und Wertpapiere im Wert von $10,000 mit einem Beleihungswert von 50% kauft (oder einer Margin-Anforderung von 1 – Darlehenswert oder ebenfalls 50%). Der Vorher- und Nachher-Kontowert würde wie folgt aussehen:
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Posten
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Beschreibung
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Ereignis 1 - Ersteinlage
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Ereignis 2 - Aktienkauf
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A.
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Barbetrag
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$5,000
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($5,000)
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B.
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Long-Aktienmarktwert
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$0
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$10,000
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C.
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Nettoliquidierungskapital/EWL* (A + B)
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$5,000
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$5,000
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D.
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Ersteinschuss-Anforderung (B * 50%)
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$0
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$5,000
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E
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Verfügbare Mittel (C - D)
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$5,000
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$0
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F.
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SMA
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$5,000
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$0
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G.
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Kaufkraft
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$10,000
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$0
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Als nächstes nehmen wir an, dass der Wert der Long-Aktienposition sich auf $12,000 erhöht. Dieser Anstieg im Marktwert von $2,000 würde zu einem SMA von $1,000 führen, wodurch der Kontoinhaber folgende Möglichkeiten hat: 1) Zusätzliche Wertpapiere im Wert von $2,000 kaufen, ohne zusätzliche Einlagen einzuzahlen unter Annahme einem Marginzinssatz von 50%; oder 2) $1,000 in bar auszahlen, das durch die Erhöhung des Debitsaldos finanziert werden kann, wenn im Konto keine Barmittel enthalten sind. Siehe unten:
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Posten
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Beschreibung
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Ereignis 2 – Aktienkauf
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Ereignis 3 - Erhöhung der Aktienposition
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A.
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Barbetrag
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($5,000)
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($5,000)
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B.
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Long-Aktienmarktwert
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$10,000
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$12,000
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C.
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Nettoliquidierungskapital/EWL* (A + B)
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$5,000
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$7,000
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D.
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Ersteinschuss-Anforderung (B * 50%)
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$5,000
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$6,000
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E
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Verfügbare Mittel (C - D)
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$0
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$1,000
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F.
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SMA
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$0
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$1,000
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G.
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Kaufkraft
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$0
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$2,000
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*EWL (Kapital mit Darlehenswert) steht für den Darlehenswert, der in diesem Beispiel gleich viel wie das Nettoliquidierungskapital beträgt.
Schließlich ist zu beachten, dass es bei SMA sich um ein Reg.- T-Konzept handelt, das verwendet wird, um zu beurteilen, ob Wertpapierkonten, die von IB LLC geführt werden, mit den Overnight-Ersteinschussanforderungen konform sind. Es wird nicht verwendet, um zu bestimmen, ob Margin-Anforderungen entweder auf Intraday- oder Overnight-Basis eingehalten werden. Es wird auch nicht verwendet, um zu bestimmen, ob Rohstoffkonten ihre Margin-Anforderungen einhalten. Ebenso unterliegen Konten, die zu dem Zeitpunkt, an dem die Overnight- oder Reg.-T-Ersteinschussanforderungen in Kraft treten (15:50 ET), einen negativen SMA aufweisen, Positionsliquidierungen, um die Einhaltung der Einschussanforderungen sicherzustellen.
What is SMA and how does it work?
Übersicht:
SMA refers to the Special Memorandum Account, which represents neither equity nor cash, but rather a line of credit created when the market value of securities in a Reg. T margin account increase in value. Its purpose is to preserve the buying power that unrealized gains provide towards subsequent purchases which, absent this handling, could be assured only by withdrawing excess equity and depositing it at the time the subsequent purchase is made. In that sense, SMA helps to maintain a stable account value and minimize unnecessary funding transactions.
While SMA increases as the value of a security goes up, it does not decrease if the security falls in value. SMA will only decrease when securities are purchased or cash withdrawn and the only restriction with respect to its use is that the additional purchases or withdrawals do not bring the account below the maintenance margin requirement. Transactions which serve to increase SMA include cash deposits, interest income or dividends received (on a dollar for dollar basis) or security sales (50% of the net proceeds). It’s important to note that the SMA balance represents an aggregation of each historical bookkeeping entry impacting its level starting from the time the account was opened. Given the length of time and volume of entries this typically encompasses, reconciling the current level of SMA from daily activity statements, while feasible, is impractical.
To illustrate how SMA operates, assume an account holder deposits $5,000 and purchases $10,000 of securities having a loan value of 50% (or margin requirement equal to 1 – loan value, or 50% as well). The before and after account values would appear as follows:
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Line Item
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Description
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Event 1 - Initial Deposit
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Event 2 - Stock Purchase
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A.
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Cash
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$5,000
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($5,000)
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B.
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Long Stock Market Value
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$0
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$10,000
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C.
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Net Liquidating Equity/EWL* (A + B)
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$5,000
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$5,000
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D.
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Initial Margin Requirement (B * 50%)
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$0
|
$5,000
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E
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Available Funds (C - D)
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$5,000
|
$0
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F.
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SMA
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$5,000
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$0
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G.
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Buying Power
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$10,000
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$0
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Next, assume that the long stock increases in value to $12,000. This $2,000 increase in market value would create SMA of $1,000, which provides the account holder the ability to either: 1) buy additional securities valued at $2,000 without depositing up additional funds and assuming a 50% margin rate; or 2) withdraw $1,000 in cash, which may be financed by increasing the debit balance if the account holds no cash. See below:
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Line Item
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Description
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Event 2 – Stock Purchase
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Event 3 - Stock Increase
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A.
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Cash
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($5,000)
|
($5,000)
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B.
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Long Stock Market Value
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$10,000
|
$12,000
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|
C.
|
Net Liquidating Equity/EWL* (A + B)
|
$5,000
|
$7,000
|
|
D.
|
Initial Margin Requirement (B * 50%)
|
$5,000
|
$6,000
|
|
E
|
Available Funds (C - D)
|
$0
|
$1,000
|
|
F.
|
SMA
|
$0
|
$1,000
|
|
G.
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Buying Power
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$0
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$2,000
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*EWL represents equity with loan value which, in this example, equals net liquidating equity.
Finally, note that SMA is a Reg. T concept used to evaluate whether securities accounts carried by IB LLC are in compliance with overnight initial margin requirements and it is not used to determine compliance with maintenance margin requirements on either an intraday or overnight basis. It is also not used to determine whether commodities accounts are margin compliant. Similarly, accounts which report negative SMA at the time each day when overnight, or Reg.T initial margin requirements go into effect (15:50 ET) are subject to position liquidations to ensure margin compliance.
