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OTC市場（微型市值股票）——美國證監會（SEC）規則15c2-11變更

簡介
 
證券交易法規則15c2-11的修正案于2021年9月28日開始生效。該修正案禁止經紀交易商（如IBKR）針對不滿足公開申報要求之發行人的證券顯示或提交報價（即買價或賣價）。該修正案令做市商無法再對信息更新不及時和沒有公開信息之發行人提供報價。我們預計此舉會導致相關産品流動性大幅降低。此外，某些證券還將被重新分類爲OTC“灰色市場”證券。經紀交易商不得對灰色市場證券發布報價，因此這類證券可能會徹底失去流動性。
 
下方常見問題部分提供了更多信息。
 
常見問題
 
問： 爲什麽美國證監會要强制執行該修正案？
 
答： 證監會認爲零售投資者是OTC市場的主要參與者。儘管許多OTC市場報價證券的發行人都會公開披露最新信息，但也有些發行人只公開部分或是過時的信息，或者完全不公開要求的信息。證監會指出，發行人公開信息的缺失可能會使零售投資者處于不利地位，證監會是在通過禁止顯示報價的方式解决這一問題。
 
問：規則15c2-11修正案對OTC市場有什麽影響？
 
答：自2021年9月28日起，該規則要求發行人必須公開申報最新信息其證券才能顯示報價，某些有限的例外情况除外。對于某些OTC市場層次的證券，修訂後的規則仍然允許接受“主動提供”的報價，但內部人士和關聯人士將受到更多限制（見下文）。
 
問：OTC市場層次有什麽變化？
 
答：OTC市場將根據修訂後的規則對其不同市場層次中的發行人進行重新分類。
  • 仍然處于OTCQX、OTCQB和Pink Current市場層次的證券不會發生改變。
  • 許多股票被移到Pink Limited和Expert層次，幷被OTC市場指定爲“僅限主動提供報價”。客戶可以在綫下單平倉該等倉位。無論是在綫方式還是電話聯繫都不再接受該等倉位的開倉委托單。
  • 灰色市場層次的證券不允許非公開報價。
 
問：如何確認我想交易的證券是否是“僅限主動提供報價”。
 
答：OTC市場每天會在其15c2-11資源頁面發布“僅限主動提供報價”股票列表。
 
問：如果我持有被歸類爲灰色市場的證券會怎麽樣？
 
答：如果您在IBKR賬戶買入的股票被歸入了“灰色市場”，則您將可以繼續持有該倉位或將其轉出。OTC市場9月28日之後不再對歸入灰色市場的證券發布報價，您可能會無法在綫退出或增加倉位。 
 
問：適用此規則的股票其委托單如何傳遞和成交？
 
答：如果一個委托單涉及的是被指定爲“僅限主動提供報價”的股票，則其不會對公衆顯示，而是會以市場的最佳買價或賣價成交。此外，“僅限主動提供報價”的股票由于盈透證券參與的市場更少，其流動性也十分有限。
 
問：哪裏可以查看相關信息？ 
 
答：更多信息，請參見以下鏈接：