Внебиржевой рынок (акции с микрокапитализацией) – изменение Правила 15c2-11 SEC
ВВЕДЕНИЕ
28 сентября 2021 г. вступили в силу изменения положения 15c2-11 закона "О товарных биржах" Комиссии США по ценным бумагам и биржам (SEC). Согласно новым правилам, брокеры-дилеры, в том числе IBKR, не могут показывать котировки (т.е. биды и предложения) ценных бумаг, если их эмитент не соответствует требованиям открытой отчетности. Эти изменения фактически запрещают маркет-мейкерам отображать котировки внебиржевых ценных бумаг, если их эмитент не предоставил последний отчет или не опубликовал его в открытом доступе. IBKR полагает, что это приведет к значительному снижению ликвидности данных продуктов. К тому же некоторые ценные бумаги будут отнесены к классу внебиржевого "теневого рынка" (Grey Market). Брокеры-дилеры не могут публиковать котировки для ценных бумаг "теневого рынка", в результате чего эти бумаги могут стать неликвидными.
Дополнительная информация представлена в ответах на часто задаваемые вопросы ниже.
ЧаВО
1. Почему SEC вводит эти изменения?
SEC считает, что основными участниками внебиржевого рынка являются розничные инвесторы. Хотя многие эмитенты ценных бумаг, котируемых на внебиржевом рынке, предоставляют открытую отчетность, в некоторых случаях эмитенты предоставляют ограниченную или устаревшую информацию или не публикуют ее в открытом доступе. SEC отмечает, что отсутствие актуальной и публичной информации об эмитентах может поставить розничных клиентов в невыгодное положение, поэтому комиссия приняла решение об исключении котировок данных эмитентов.
2. Как изменения правила 15c2-11 повлияют на внебиржевой рынок?
С 28 сентября 2021 г. эмитенты должны предоставлять о себе открытую актуальную информацию, чтобы иметь право на котировку ценных бумаг (за некоторыми исключениями). В рамках данного правила разрешены котировки определенных внебиржевых ценных бумаг, если они предоставлены "без запроса". Для инсайдеров и аффилированных лиц действуют особые ограничения, описанные ниже.
3. Как изменится классификация внебиржевых ценных бумаг?
OTC Markets изменит классификацию некоторых эмитентов в соответствии с новыми правилами.
- Не ожидается изменений в классификации ценных бумаг классов OTCQX, OTCQB и Pink.
- OTC Markets изменит классификацию многих акций на Pink Limited и Expert и отнесет их в категорию "только котировки без запроса". Закрыть такие позиции можно только обратившись в отдел размещения сделок IB.
- "Аффилированные лица" эмитента, получившие от OTC Markets пометку "только котировки без запроса", не смогут совершать сделки с определенными ценными бумагами класса Pink Limited и Expert, в т.ч. закрывать существующие позиции. Однако им разрешается выводить такие позиции.
- Запрещено публичное отображение котировок для бумаг "теневого рынка". Чтобы закрыть позиции с этими бумагами, обратитесь к нам по телефону.
Чтобы узнать больше, см. https://www.otcmarkets.com/files/15c2-11%20Tier%20Chart.pdf
4. Кто является "аффилированным лицом" эмитента?
Определение термина "аффилированное лицо" приводится в Правиле 144. Под "аффилированным лицом" эмитента обычно понимается любой руководящий сотрудник или директор публичной компании или владелец более 10% акций эмитента в обращении. Также это определение распространяется на их супругов и членов семьи, проживающих вместе с аффилированным лицом.
5. Что если у меня есть акции, которые по новым правилам относятся к "теневому рынку"?
Если Вы купили акции на счете в IBKR, класс которых впоследствии изменился на Grey Market, то эту позицию можно сохранить или перевести. После 28 сентября OTC Markets не будет публиковать котировки для ценных бумаг этого класса, поэтому закрыть или увеличить такую позицию может быть невозможно. Вы можете закрыть позицию, позвонив в отдел размещения сделок (если Вы не являетесь "аффилированным лицом").
6. Как исполняются ордера с акциями, подпадающие под эти изменения?
Если ордер содержит акции с пометкой "только котировки без запроса", то такой ордер не будет отображаться публично и будет исполнен за счет лучшего бида или предложения, доступного в рыночном центре. Такие акции также имеют ограниченную ликвидность, т.к. Interactive Brokers имеет доступ к меньшему числу рыночных центров для этих акций. OTC Markets ежедневно публикует список акций, для которых разрешены "только котировки без запроса", внизу страницы информационного центра.
7. Где можно узнать дополнительную информацию?
Дополнительная информация доступна по ссылкам ниже: