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Mercado extrabursátil (acciones de microcapitalización): cambios en la norma 15c2-11 de la SEC

INTRODUCCIÓN
 
El 28 de septiembre de 2021 entraron en vigor las modificaciones en la norma sobre la ley bursátil (Exchange Act Rule) 15c2-11. Estos cambios regulatorios les prohíben a los brókeres-díleres como IBKR mostrar o enviar cotizaciones (es decir, bid u ofertas) para valores cuyo emisor no haya cumplido con los requisitos de informes públicos. Las modificatorias a la norma eliminan de manera efectiva la capacidad de los creadores de mercado de cotizar valores extrabursátiles de emisores que no han actualizado cierta información y que no han dado a publicidad dicha información. Anticipamos que esto resultará en una reducción significativa de la liquidez de estos productos. Además, algunos valores se reclasificarán como del nivel extrabursátil "Mercado Gris". Se les prohíbe a los brókeres-díleres publicar cotizaciones para valores del Mercado Gris, y estos valores pueden sufrir una falta de liquidez absoluta como resultado.
 
En la sección de preguntas frecuentes a continuación podrá encontrar más información.
 
Preguntas frecuentes
 
P: ¿Por qué realiza la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) estos cambios?
 
R: La SEC considera que los inversores minoristas son los participantes principales del mercado extrabursátil. Si bien varios emisores de valores extrabursátiles cotizados divulgan públicamente información actualizada, otros emisores publican información limitada o desactualizada, o no publican la información requerida en absoluto. La SEC ha indicado que la falta de información pública y actualizada acerca de estos emisores puede ser una desventaja para los inversores minoristas, y las SEC está tratando este asunto mediante la eliminación de las cotizaciones mostradas en los emisores afectados.
 
P: ¿Cómo modificarán las enmiendas a la norma 15c2-11 al mercado extrabursátil?
 
R: A partir del 28 de septiembre de 2021, esta norma exige que la información actual sobre un emisor esté disponible públicamente para que un valor se cotice inicialmente y siga cotizado sobre una base permanente, sujeto a ciertas limitadas excepciones. Las cotizaciones enviadas sobre una base "no solicitada" se permitirán de acuerdo con la norma modificada para valores en determinados niveles de mercados extrabursátiles, pero las personas con información privilegiada y los afiliados estarán sujetos a limitaciones adicionales, tal como se indica a continuación.
 
P: ¿En qué manera cambiarán los niveles de los mercados extrabursátiles?
 
R: Los mercados extrabursátiles reclasificarán ciertos emisores en sus diversos niveles de mercado de acuerdo con la norma.
  • No anticipamos cambios para los valores que permanezcan clasificados en los niveles de mercado actuales de OTCQX, OTCQB o Pink.
  • Se están trasladando varias acciones a Pink Limited y Expert Tier, y los mercados extrabursátiles las denominan "cotizaciones no solicitadas solamente". Estas posiciones solo podrán cerrarse si llama a la mesa de negociación de IB.
  • Los "afiliados" de emisores designados por mercados extrabursátiles como "cotizaciones no solicitadas solamente" no tendrán permitido negociar determinados valores clasificados en los niveles de mercado Pink Limited y Expert, lo que incluye el cierre de posiciones existentes.  Pueden libremente transferir las posiciones fuera de la cuenta.
  • No se permiten cotizaciones públicas para valores clasificados en el nivel de mercado Gris. Los clientes podrán desmonetizar para cerrar esos valores.
Para obtener más información, consulte el siguiente documento: https://www.otcmarkets.com/files/15c2-11%20Tier%20Chart.pdf
 
P: ¿Quién es un "afiliado" del emisor?
 
R: El término "afiliado" se define en la norma 144. En general, un "afiliado" del emisor es un responsable o director de la empresa que cotiza en bolsa o el titular de más del 10 % de las acciones en circulación del emisor. Los cónyuges y familiares de personas que viven en el mismo hogar que el afiliado también son afiliados.
 
P: ¿Qué sucede si mantengo un valor que se ha clasificado en el Mercado Gris?
 
R: Si adquirió una acción en su cuenta de IBKR que luego se clasifica como una acción del "Mercado Gris", se le permitirá mantener o transferir la posición.  A partir del 28 de septiembre, los mercados extrabursátiles no publicarán cotizaciones para valores clasificados como valores del Mercado Gris, y podrá salir de su posición o aumentarla en línea. Podrá llamar a la mesa de ayuda y cerrar su posición (a menos que usted sea un "afiliado").
 
P: ¿Cómo se enrutan y ejecutan las órdenes para acciones que están sujetas a la norma?
 
R: Si la orden es para una acción designada como "cotizaciones no solicitadas solamente", la orden no se mostrará al público y se ejecutará contra el bid u oferta mejor disponible en el centro de mercado.  Además, habrá una liquidez limitada para acciones de "cotizaciones no solicitadas solamente" debido a que Interactive Brokers participa en menos centros de mercado para esas acciones.  Los mercados extrabursátiles publican una lista diaria de acciones de "cotizaciones no solicitadas solamente" al pie de su página de recursos sobre la norma 15c2-11.
 
P: ¿En dónde puedo encontrar información relevante? 
 
R: Para obtener más información, consulte los siguientes enlaces: