INTRODUCCIÓN

Los pagarés cotizados (ETN, por sus siglas en inglés) iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) y Mid-Term Futures (VXZ) presentan una fecha de vencimiento prevista para el 30 de enero de 2019. En previsión de dicho vencimiento, el emisor de estos ETN, Barclays Bank PLC, ha emitido los ETN de "serie B" iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXXB) y Mid-Term Futures (VXZB), los cuales empezarán a operarse en enero de 2018 y presentan una fecha de vencimiento prevista en 2048.

Los clientes que mantengan posiciones de estos ETN a punto de vencer o de sus productos derivados deben familiarizarse con los próximos acontecimientos y posibilidades ofrecidas, así como de las cuestiones relativas al margen y riesgo. El hecho de no tomar ninguna decisión o tomar alguna medida sin tener presente las cuestiones relativas al margen puede resultar en una infracción de los requisitos de cumplimiento relativas al margen, lo que provocaría  liquidaciones forzosas.

A continuación se presentan una serie de preguntas y respuestas en las que se resuelven cuestiones relacionadas con este asunto.

Preguntas frecuentes

P: ¿Cuándo está previsto el vencimiento de los ETN VXX y VZX?

R: La fecha de vencimiento de los ETN VXX y VXZ está prevista para el 30 de enero de 2019. Su exclusión tendrá efecto en la apertura del mercado de este día.

P: ¿Cuál es el último día para realizar operaciones con VXX y VXZ?

R: El último día de negociación y, consecuentemente, la última fecha de valoración para los ETN a punto de vencer será el 29 de enero de 2019.

P: ¿Qué ocurre con los VXX y VXZ en el momento de su vencimiento?

R: El emisor ofrece a los titulares de los ETN VXX y VXZ la opción de redimirlos por efectivo, o por sus equivalentes de serie B, cambiando 1 acción por 1 acción. Los titulares de estos pagarés a punto de vencer también pueden optar por cerrar y sustituir las posiciones por su equivalente de la serie B en el mercado secundario antes del 30 de enero de 2019.

P: En caso de que los pagarés a punto de vencer se canjeen por efectivo, ¿cuál será la cantidad exacta que recibiré?

R: En caso de que opte por canjear los pagarés a punto de vencer por efectivo, recibirá un pago al contado por ETN igual al valor indicativo del cierre aplicable el 29 de enero de 2019 (es decir, a la fecha de valoración final)

P: ¿Cuándo se reflejará el reembolso en mi cuenta?

R: Los reembolsos, tanto por efectivo como por los pagarés de la serie B, se procesarán tras el cierre del 29 de enero de 2019 y se reflejarán en su cuenta antes de la apertura del mercado del 30 de enero de 2019.

P: ¿Cómo puedo notificar mi decisión a IBKR?

R: Los clientes que dispongan de posiciones largas a punto de vencer recibirán una notificación en el centro de mensajes y en su correo electrónico, en la que se les informará la fecha de apertura del periodo de elección. En la notificación también se incluirán instrucciones acerca del envío de su decisión mediante la herramienta de acciones corporativas voluntarias, ubicada en Client Portal/Gestión de cuenta.

P: ¿Puedo optar por una amortización anticipada?

R: Los clientes también tendrán la opción de amortizar los pagarés a punto de vencer y tomar posición de los pagarés de serie B o de efectivo antes de su vencimiento (es decir, se podrá llevar a cabo una amortización anticipada) por el precio de $500.00. El reembolso al vencimiento es totalmente gratuito.

P: ¿Puedo revocar una decisión?

R: Las decisiones de amortización anticipadas son irrevocables. La opción de redimir al vencimiento puede revocarse hasta el cierre del periodo de elección.

P: ¿IBKR prestará soporte para realizar amortizaciones combinadas de efectivo y pagarés de serie B? R: No. No obstante, los clientes podrán optar por canjear por efectivo o redimir por pagarés de serie B. P: ¿Qué ocurre si no tomo una decisión antes del plazo establecido?

R: En caso de no tomar ninguna decisión al respecto antes del plazo establecido, las posiciones se canjearán por efectivo.

P: ¿Qué ocurre si dispongo de una posición en corto en un pagaré a punto de vencer antes del último día de negociación?

R: En caso de disponer de una posición en corto en un pagaré a punto de vencer antes del último día de negociación, el prestador de las acciones tiene derecho a liquidar su posición en corto, lo que le fuerza a entregarle o efectivo o el equivalente en pagarés de la serie B. En caso de que no disponga de una posición larga para el equivalente de ETN de serie B en el momento de la entrega, se le asignará una posición en corto y podrá liquidarse si dicho ETN no está disponible para prestarse.

P: ¿Qué ocurre si dispongo de una posición en corto en un pagaré a punto de vencer después del último día de negociación establecido?

R: En caso de que disponga de una posición en corto en un pagaré a punto de vencer tras el último día de negociación establecido, estará obligado a entregar efectivo.

P: ¿Cuáles son las consideraciones relativas al margen en este acontecimiento?

R: Los clientes que dispongan de ETN a punto de vencer en cuentas de margen de cartera deben tener en cuenta el impacto que puede provocar dicho vencimiento y la decisión de reembolso en sus requisitos de margen. Mientras que los VXX, VXZ y sus derivados asociados están incluidos en el archivo de Customer Portfolio Margin de la OCC e IB ofrece tratamiento de margen de cartera para estos productos, los ETN de serie B y sus derivados no se incluyen en los archivos de margen de cartera de la OCC, e IBKR no ofrece tratamiento de margen de cartera para ellos. En cambio, el margen de dichos productos ETN de serie B y sus derivados se calculan de conformidad la metodología Reg. T.

Consecuentemente, las compensaciones de margen actualmente ofrecidas en los márgenes de cartera entre VXX y otros productos con volatilidad corta, tales como VIXY, VIIX, UVXY, TVIX y SVXY, no estarán disponibles para VXXB. De forma análoga, las compensaciones de margen ofrecidas entre VXZ y otros productos de volatilidad larga, tales como VIXM y ZIV, no estarán disponibles para VXZB. Asimismo, dado que la Reg. T. solo ofrece reducciones de margen en casos de estrategias de opciones muy concretos, los clientes que dispongan de posiciones de opciones complejas en los que se incluyan VXXB o VXZB pueden estar sujetos a requisitos de Reg. T más altos que los que se aplicarían en las posiciones VXX o VXZ equivalentes en Portfolio Margin.

Los clientes pueden simular el impacto del vencimiento de VXX y VXZ y su correspondiente decisión de reembolso mediante una cartera hipotética ('what-if') en Risk Navigator.

NOTA: IBKR se reserva el derecho de prohibir el reembolso de los ETN a punto de vencer mencionados a sus equivalentes de serie B, y puede forzar un reembolso en efectivo en caso de que dicho rembolso conllevara que la cuenta se quedara en déficit de margen.