La metodología SPAN (Análisis de riesgo de cartera estándar) es una metodología desarrollada por el CME, y utilizada por muchas cámaras de compensación y mercados de todo el mundo para calcular la garantía de cumplimiento (es decir, el requisito de margen) sobre futuros y opciones que la cámara de compensación le cobra al comisionista de futuros y que este, a su vez, le cobra al cliente.

La metodología SPAN establece el margen al determinar la peor pérdida potencial que podría sufrir una cartera durante un determinado periodo (normalmente de un día) utilizando un conjunto de 16 escenarios de mercado hipotéticos que reflejan variaciones en el precio del subyacente del contrato de futuros u opciones y, en el caso de las opciones, el deterioro temporal y cambios en la volatilidad implícita. 

El primer paso para calcular el requisito de la metodología SPAN es organizar todas las posiciones que comparten el mismo subyacente último en un agrupamiento al cual se refiere como el grupo de commodity combinado. Luego, la metodología SPAN calcula y añade, mediante un escenario similar, el riesgo de cada posición dentro de un commodity combinado, y ese escenario genera la pérdida teórica máxima que es la Búsqueda de riesgo. Los 16 escenarios se determinan sobre la base de dicho rango de búsqueda de precio de commodity combinado (el movimiento máximo en el precio del subyacente que es probable que se produzca para el periodo dado) y del rango de búsqueda de volatilidad (la variación máxima en la volatilidad implícita que es probable que se produzca para opciones).

Asuma que una cartera hipotética que tiene un futuro en largo y una opción put en largo sobre el índice de acciones de ABC tiene un precio subyacente de 1000 USD, un multiplicador de 100, y un rango de búsqueda de precio del 6 %.  Para esta cartera dada, la búsqueda de riesgo sería de 1125 USD del escenario 14.

El cargo por la búsqueda de riesgo se añade a los cargos por diferencial entre commodities (una cantidad que se contabiliza para el riesgo de base de los diferenciales del calendario de futuros) y cargos al contado (un cargo que cubre el aumento en el riesgo de posiciones en instrumentos entregables próximos al vencimiento), y se reduce mediante cualquier compensación de crédito por diferencial entre commodities (un crédito de margen para compensar posiciones entre productos correlacionados).  Esta suma se compara con el requisito mínimo de opciones en corto (garantiza que se cobre un margen mínimo para carteras que contienen opciones fuera del dinero profundas), y el mayor de los dos será el riesgo del commodity combinado. Estos cálculos se realizan para todos los commodities combinados con el requisito de margen total para una cartera equivalente a la suma del riesgo de todos los commodities combinados menos todo crédito por compensaciones de riesgo proporcionados entre los distintos commodities combinados. 

El software para calcular los requisitos de margen mediante la metodología SPAN, conocido como PC-CPAN, se encuentra disponible en la página web de CME.

Como bróker-díler estadounidense registrado ante la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) de EE. UU., con el fin de facilitar transacciones de valores para sus clientes, IB LLC está sujeto a varias normativas relacionadas con la ampliación de crédito y margen de dichas transacciones. En el caso de acciones extranjeras (es decir, de emisores no estadounidenses), el margen Reg T les permite a los brókeres estadounidenses ampliar el crédito de margen para incluir a aquellos que aparecen en el Listado de acciones con margen extranjeras publicado periódicamente por la Junta de la Reserva Federal, o que se considera que tienen un "mercado listo" de acuerdo con la norma 15c3-1 de la SEC o con la carta de no acción de la SEC.

Antes de noviembre de 2012, "mercado listo" se consideraba como aquel que incluye acciones de un emisor extranjero que cotizan en lo que se conoce como índice mundial FTSE World Index. Esta definición se basó en una carta de no acción de la SEC de 1993 con la premisa de que, mientras no existiere un mercado listo para dichos valores en EE. UU., los títulos podían revenderse fácilmente en el mercado extranjero aplicable.  En noviembre de 2012, la SEC emitió una carta de no acción de seguimiento (www.sec.gov/divisions/marketreg/mr-noaction/2012/finra-112812.pdf) que amplió la población de acciones extranjeras consideradas como que tienen un mercado listo para incluir también a aquellas no cotizadas en el FTSE World Index, siempre que se cumplan las siguientes cuatro condiciones:

1. La acción se cotice en un mercado extranjero en un país reconocido por el FTSE World Index, en donde la acción se haya negociado en el mercado durante, al menos, los últimos 90 días;

2. Las cotizaciones diarias de bid, ask y último para la acción, proporcionadas por el mercado extranjero, se encuentren disponibles continuamente para el bróker estadounidense mediante un sistema de cotización electrónica;

3. El volumen de negociación diaria promedio calculado para el periodo de 20 días hábiles anterior de la acción en su mercado sea de, al menos, 100 000 acciones o 500 000 USD (excluye acciones compradas por el bróker de cálculo);

4. La capitalización de mercado irrestringida total en las acciones exceda de 500 millones USD cada uno de los 10 días hábiles anteriores.

Nota: si una acción previamente cumplía con las condiciones mencionadas arriba pero ya no cumple, se le proporcionará al bróker una ventana de 5 días hábiles tras la cual el valor ya no se considerará comercializable en un mercado listo, y deberá tratarse como no marginable.

Las acciones extranjeras que no cumplan las condiciones que se indican arriba se considerarán como no marginables y, por tanto, no tendrán valor de préstamo. Tenga en cuenta que, para los fines de esta carta de no acción, las acciones extranjeras no incluyen opciones.

1  Los cargos dinámicos internos por búsqueda están disponibles solo en mercados seleccionados (mercados asiáticos y MEXDER)
2  IBKR calculará la pérdida potencial para cada acción y sus derivados al someterlos a una prueba de resistencia. El requisito para la acción (y sus derivados) que proyecta la mayor pérdida en el escenario anterior se comparará con lo que sería de otro modo el requisito de margen de cartera total, y el mayor de los dos será el requisito de margen para la cartera
 

El poder adquisitivo sirve como una medida del valor en dólares de los títulos que se pueden comprar en una cuenta de valores sin depositar fondos adicionales. En el caso de una cuenta de efectivo en la que, por definición, los valores no se pueden comprar utilizando fondos prestados por el bróker y se deben pagar en su totalidad, el poder adquisitivo es igual a la cantidad de efectivo en caja liquidado. Por ejemplo, una cuenta que mantenga 10,000 USD en efectivo podrá comprar hasta 10,000 USD en acciones.

En una cuenta de margen, el poder adquisitivo se incrementa mediante el uso del apalancamiento que proporciona el bróker utilizando efectivo y el valor de las acciones que ya se mantienen en la cuenta como garantía. La cantidad de apalancamiento depende de si la cuenta está aprobada para margen Reg. T o margen de cartera. En este caso, una cuenta Reg. T que mantenga 10,000 USD en efectivo puede comprar y mantener trasnoche 20,000 USD en valores dado que la Reg. T impone un requisito de margen inicial del 50 %, lo cual se traduce en un poder adquisitivo de 2:1 (es decir, 1/.50). Igualmente, una cuenta Reg. T que mantenga 10,000 USD en efectivo podrá comprar y mantener sobre una base intradía 40,000 USD en valores, dado que el requisito de margen de mantenimiento intradía predeterminado de IB es del 25 %, lo cual se traduce en un poder adquisitivo de 4:1 (es decir, 1/.25).

En el caso de una cuenta de margen de cartera, se dispone de mayor apalancamiento aunque, como sugiere el nombre, depende en gran medida de la composición de la cartera. Aquí, el requisito sobre las acciones individuales (inicial = mantenimiento) por lo general oscila entre el 15 % y el 30 %, lo cual se traduce a un poder adquisitivo entre 6.67 – 3.33:1. Teniendo en cuenta que la tasa de margen bajo esta metodología puede cambiar a diario, ya que considera factores de riesgo como la volatilidad observada de cada acción y la concentración, las carteras compuestas por acciones con baja volatilidad y de naturaleza diversificada usualmente reciben el tratamiento de margen más favorable (p.ej., mayor poder adquisitivo).

Además de los ejemplos citados anteriormente para el efectivo, se puede otorgar poder adquisitivo a los valores mantenidos en una cuenta de margen. En este caso, el apalancamiento depende del valor de préstamo de los valores y de la cantidad de fondos, si los hubiera, que se tomaron prestados para su compra. Tomemos como ejemplo una cuenta que mantiene 10,000 USD en valores pagados en su totalidad (es decir, no hay préstamo de margen). Empleando el requisito de margen Reg. T del 50 %, estos valores tendrían un valor de préstamo de 5,000 USD (= 10,000 USD * (1 - .50)), lo cual, utilizando el mismo requisito inicial que otorga un poder adquisitivo de 2:1, se podría aplicar para comprar y mantener trasnoche otros 10,000 USD en valores. De manera similar, una cuenta que mantenga 10,000 USD en valores y un préstamo de margen de 1,000 USD (es decir, un valor de liquidación neto de 9,000 USD), tiene un valor de préstamo restante de 4,000 USD que pudiera aplicarse para comprar y mantener trasnoche otros 8,000 USD en valores. Estos mismos criterios serían válidos en una cuenta de margen de cartera, aunque con un nivel de poder adquisitivo potencialmente diferente.

Finalmente, si bien el concepto de poder adquisitivo se aplica a la compra de activos como acciones, bonos, fondos y fórex, no se traduce de la misma forma a los derivados. La mayoría de los derivados de valores (p.ej., las opciones cortas y los futuros sobre acciones simplificadas) no son activos sino pasivos contingentes y las posiciones largas, a pesar de ser un activo, son a corto plazo y se consideran un activo degradable, por lo tanto, generalmente no tienen valor de préstamo. Por consiguiente, el requisito de margen de opciones cortas no se basa en un porcentaje del valor de la prima de la opción, sino que se determina sobre la acción subyacente como si la opción estuviera asignada (en virtud de la Reg. T) o al estimar el coste de la recompra de la opción en caso de cambios de mercado adversos (según el margen de cartera).