Why does my Account Window display a margin requirement when all positions are long and fully paid?

IBKR will calculate and display a margin requirement on the entire portfolio of positions held in an account even if the account holder has paid for the positions in full and is not borrowing any funds to support them. This is necessary in order to compute the Available Funds (Equity with Loan Value - Initial Margin Requirement) on hand to support any subsequent trade activity.

Resumen del sistema de negociación con margen SPAN

La metodología SPAN (Análisis de riesgo de cartera estándar) es una metodología desarrollada por el CME, y utilizada por muchas cámaras de compensación y mercados de todo el mundo para calcular la garantía de cumplimiento (es decir, el requisito de margen) sobre futuros y opciones que la cámara de compensación le cobra al comisionista de futuros y que este, a su vez, le cobra al cliente.

La metodología SPAN establece el margen al determinar la peor pérdida potencial que podría sufrir una cartera durante un determinado periodo (normalmente de un día) utilizando un conjunto de 16 escenarios de mercado hipotéticos que reflejan variaciones en el precio del subyacente del contrato de futuros u opciones y, en el caso de las opciones, el deterioro temporal y cambios en la volatilidad implícita. 

El primer paso para calcular el requisito de la metodología SPAN es organizar todas las posiciones que comparten el mismo subyacente último en un agrupamiento al cual se refiere como el grupo de commodity combinado. Luego, la metodología SPAN calcula y añade, mediante un escenario similar, el riesgo de cada posición dentro de un commodity combinado, y ese escenario genera la pérdida teórica máxima que es la Búsqueda de riesgo. Los 16 escenarios se determinan sobre la base de dicho rango de búsqueda de precio de commodity combinado (el movimiento máximo en el precio del subyacente que es probable que se produzca para el periodo dado) y del rango de búsqueda de volatilidad (la variación máxima en la volatilidad implícita que es probable que se produzca para opciones).

Asuma que una cartera hipotética que tiene un futuro en largo y una opción put en largo sobre el índice de acciones de ABC tiene un precio subyacente de 1000 USD, un multiplicador de 100, y un rango de búsqueda de precio del 6 %.  Para esta cartera dada, la búsqueda de riesgo sería de 1125 USD del escenario 14.

 

 

 

#

1 Futuro en largo

1 Opción put en largo

Suma

Descripción del escenario

1

0 USD

20 USD

20 USD

Precio sin variación; volatilidad por encima del rango de búsqueda

2

0 USD

(18 USD)

(18 USD)

Precio sin variación; volatilidad por debajo del rango de búsqueda

3

2,000 USD

(1290 USD)

710 USD

Precio arriba 1/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por encima del rango de búsqueda

4

2,000 USD

(1155 USD)

845 USD

Precio arriba 1/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por debajo del rango de búsqueda

5

(2000 USD)

1600 USD

(400 USD)

Precio abajo 1/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por encima del rango de búsqueda

6

(2000 USD)

1375 USD

(625 USD)

Precio abajo 1/3 en el rango de búsqueda de precio ; Volatilidad debajo del rango de búsqueda

7

4000 USD

(2100 USD)

1900 USD

Precio arriba 2/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por encima del rango de búsqueda

8

4000 USD

(2330 USD)

1670 USD

Precio arriba 2/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por debajo del rango de búsqueda

9

(4000 USD)

3350 USD

(650 USD)

Precio abajo 2/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por encima del rango de búsqueda

10

(4000 USD)

3100 USD

(900 USD)

Precio abajo 2/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por debajo del rango de búsqueda

11

6000 USD

(3100 USD)

2900 USD

Precio arriba 3/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por encima del rango de búsqueda

12

6000 USD

(3375 USD)

2625 USD

Precio arriba 3/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por debajo del rango de búsqueda

13

(6000 USD)

5150 USD

(850 USD)

Precio abajo 3/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad por encima del rango de búsqueda

14

(6000 USD)

4875 USD

(1125 USD)

Precio debajo 3/3 del rango de búsqueda de precio ; Volatilidad debajo del rango de búsqueda

15

5760 USD

(3680 USD)

2080 USD

Alza extrema en el precio (3 veces el rango de búsqueda del precio) * 32 %

16

(5760 USD)

5400 USD

(360 USD)

Baja extrema en el precio (3 veces el rango de búsqueda del precio) * 32 %

El cargo por la búsqueda de riesgo se añade a los cargos por diferencial entre commodities (una cantidad que se contabiliza para el riesgo de base de los diferenciales del calendario de futuros) y cargos al contado (un cargo que cubre el aumento en el riesgo de posiciones en instrumentos entregables próximos al vencimiento), y se reduce mediante cualquier compensación de crédito por diferencial entre commodities (un crédito de margen para compensar posiciones entre productos correlacionados).  Esta suma se compara con el requisito mínimo de opciones en corto (garantiza que se cobre un margen mínimo para carteras que contienen opciones fuera del dinero profundas), y el mayor de los dos será el riesgo del commodity combinado. Estos cálculos se realizan para todos los commodities combinados con el requisito de margen total para una cartera equivalente a la suma del riesgo de todos los commodities combinados menos todo crédito por compensaciones de riesgo proporcionados entre los distintos commodities combinados. 

El software para calcular los requisitos de margen mediante la metodología SPAN, conocido como PC-CPAN, se encuentra disponible en la página web de CME.

Posiciones concentradas en acciones de baja capitalización

El requisito de margen para las cuentas que mantienen posiciones concentradas en acciones de baja capitalización será el siguiente:

  • Se considerará una prueba de resistencia alternativa luego del cálculo de margen actualmente en vigor. Aquí, cada acción y sus derivados se someterá a una prueba de resistencia que simula una variación en el precio que refleja una disminución en la capitalización de 500 millones USD (p. ej., un 25 % en caso de una acción con una capitalización de mercado de 2 mil millones USD; un 30 % para una acción con una capitalización de mercado de 1.5 mil millones USD; etc.). Las acciones con una capitalización de mercado de 500 millones USD se someterán a una prueba de resistencia como si hubiere tenido una caída en el precio a 0 USD.
  • Para la acción que proyecte la pérdida mayor asumiendo una disminución en la capitalización de 500 millones USD, dicha pérdida se comparará con el margen inicial determinado de acuerdo con el cálculo anterior para el total de la cartera. Si fuere mayor, se convertirá en el requisito de margen inicial.
  • Si el requisito de margen inicial aumenta, el margen de mantenimiento para dicha acción y sus derivados aumentará en, aproximadamente, un 90 % del requisito de margen inicial para el total de la cartera.

Resumen de las metodologías de margen

Introducción

La metodología utilizada para calcular el requisito de margen para una posición dada está determinada en gran medida por los tres factores siguientes:
 
1.      El tipo de producto;
2.      Las normativas del mercado en el cual cotiza el producto o el regulador primario del bróker de mantenimiento;
3.      Los requisitos internos de IBKR.
 
Si bien existen varias metodologías, estas suelen categorizarse en uno de los dos enfoques siguientes: basadas en las normativas o basadas en el riesgo. Por lo general, los métodos basados en las normativas suponen tipos de margen uniformes para productos similares, no ofrecen compensaciones entre productos y consideran los instrumentos derivados de manera similar a la de su subyacente. En este sentido, ofrecen facilidad de cálculo, pero a menudo hacen suposiciones que, si bien son fáciles de ejecutar, pueden sobrevalorar o subestimar el riesgo de un instrumento financiero relativo a su rendimiento histórico. Un ejemplo común de una metodología basada en las normativas es el requisito establecido de conformidad con la Reg. T en EE. UU.
 
Por el contrario, las metodologías basadas en el riesgo a menudo procuran aplicar la cobertura de margen de acuerdo con el rendimiento previo del producto, reconocen algunas compensaciones entre productos y se proponen modelar el riesgo no lineal de los productos derivados utilizando modelos matemáticos de precios. A pesar de que estas metodologías son intuitivas, implican cálculos que puede que no sean fáciles de replicar por el cliente. Además, en la medida en que sus datos se basan en el comportamiento de mercado observado, pueden dar como resultado requisitos que están sujetos a una fluctuación rápida y considerable. TIMS y SPAN son ejemplos de metodologías basadas en el riesgo.
 
Independientemente de si la metodología es basada en las normativas o el riesgo, la mayoría de los brókeres aplicarán requisitos de margen internos que incrementan el requisito reglamentario, o básico, en casos específicos en los que el bróker considera que existe una exposición mayor a la que quedaría satisfecha solamente con el cumplimiento del requisito básico. A continuación, se proporciona un resumen con las metodologías basadas en el riesgo y las normativas más comunes.
 
Resumen de las metodologías
  
Basadas en el riesgo
a.      Margen de cartera (TIMS) – El Sistema de Margen Intermercado Teórico, TIMS por sus siglas en inglés, es una metodología basada en el riesgo creada por la Options Clearing Corporation (OCC), la cual calcula el valor de la cartera con base en una serie de escenarios de mercado hipotéticos en los cuales se suponen cambios de precios y se revalúan las posiciones. La metodología emplea un modelo de tarificación de opciones para revaluar las opciones y los escenarios de la OCC se aumentan con un número de escenarios internos que sirven para capturar riesgos adicionales como pueden ser los movimientos de mercado extremos, las posiciones concentradas y los cambios en la volatilidad implícita de las opciones. Además, hay determinados valores (p.ej., Pink Sheets, OTCBB y de baja capitalización) para los cuales puede que no se otorgue margen. Una vez que se determinan los valores proyectados de la cartera en cada escenario, aquel que proyecte la mayor pérdida será el requisito de margen.
 
Entre las posiciones a las que se puede aplicar la metodología TIMS se incluyen las acciones estadounidenses, los ETF, las opciones, los futuros sobre acciones simplificadas y las acciones y opciones no estadounidenses que cumplan con los requisitos de la SEC para un mercado propicio.
 
Dado que esta metodología utiliza un conjunto de cálculos mucho más complejos que los utilizados por una metodología basa en las normativas, suele modelar el riesgo con mayor exactitud y por lo general ofrece un mayor apalancamiento.  Teniendo en cuenta su capacidad de ofrecer un apalancamiento mejorado y el hecho de que los requisitos fluctúan y pueden reaccionar rápidamente ante los cambios en las condiciones de mercado, está dirigido a personas con conocimientos avanzados y requiere un capital mínimo de 110,000 USD para el inicio y 100,000 USD para el mantenimiento. Los requisitos para las acciones en virtud de esta metodología generalmente oscilan entre el 15 % y el 30 %, y los requisitos más favorables se aplican a las carteras que contengan un grupo altamente diversificado de acciones con un historial de baja volatilidad y que suelan emplear coberturas con opciones.
 
b.       SPAN – El análisis de riesgo de cartera estandarizado, SPAN por sus siglas en inglés, es una metodología de margen basada en el riesgo creada por el Chicago Mercantile Exchange (CME), la cual está diseñada para los futuros y las opciones sobre futuros.  De manera similar a TIMS, SPAN determina un requisito de margen al calcular el valor de la cartera con base en un conjunto de escenarios de mercado hipotéticos donde se suponen cambios en el precio del subyacente y en las volatilidades implícitas de las opciones. Una vez más, IBKR incluirá en estas suposiciones escenarios internos que representan movimientos de precio extremos junto con el impacto en particular que dichos movimientos podrían tener sobre las opciones que estén profundamente fuera de dinero. El escenario que proyecte la mayor pérdida será el requisito de margen. Si desea consultar información detallada acerca del sistema de margen SPAN, consulte el siguiente artículo: KB563..
 
Basadas en las normativas
a.      Reg. T – El banco central de EE. UU., la Junta de la Reserva Federal, es responsable de mantener la estabilidad del sistema financiero y contener el riesgo sistémico que puede presentarse en los mercados financieros. Esto lo hace, en parte, controlando la cantidad de crédito que los brókeres-díleres pueden otorgar a los clientes que solicitan préstamos para la compra de valores con margen. 
 
Esto se logra mediante la Regulación T, o Reg. T, como se conoce comúnmente, la cual dispone el establecimiento de una cuenta de margen e impone el requisito de margen inicial y las normativas de pago en determinadas transacciones con valores. Por ejemplo, en la compra de acciones, la Reg. T actualmente exige un depósito de margen inicial por parte del cliente que asciende al 50 % del valor de compra, lo cual permite al bróker otorgar crédito o financiar el 50 % restante. Por ejemplo, el titular de una cuenta que desee comprar títulos por un valor de 1,000 USD, deberá depositar 500 USD y podrá recibir un préstamo de 500 USD para mantener dichos títulos.
 
La Reg. T solo establece el requisito de margen inicial, mientras que el requisito de margen de mantenimiento, es decir, el importe necesario para continuar manteniendo la posición una vez iniciada, se establece mediante una normativa de mercado (el 25 % para las acciones). La Reg. T tampoco establece los requisitos de margen para las opciones sobre valores ya que esto es competencia de las normativas del mercado cotizado, las cuales están sujetas a la aprobación de la SEC. Las opciones mantenidas en una cuenta Reg. T también están sujetas a una metodología basada en las normativas según la cual las posiciones cortas se consideran equivalentes de acciones y se proporciona una mitigación al margen para las transacciones con diferencial. Finalmente, las posiciones mantenidas en una cuenta de margen de cartera que cualifique quedan exentas de los requisitos establecidos en la Reg. T. 

 

Dónde obtener más información

Definiciones clave de margen

Herramientas proporcionadas para monitorizar y gestionar el margen

Cómo determinar el poder adquisitivo

Cómo determinar si está tomando fondos prestados de IBKR

¿Por qué IBKR calcula e informa un requisito de margen cuando no estoy tomando fondos prestados?

Negociación con margen en una cuenta IRA

¿Qué es una cuenta SMA y cómo funciona?

Cómo determinar el poder adquisitivo

El poder adquisitivo sirve como una medida del valor en dólares de los títulos que se pueden comprar en una cuenta de valores sin depositar fondos adicionales. En el caso de una cuenta de efectivo en la que, por definición, los valores no se pueden comprar utilizando fondos prestados por el bróker y se deben pagar en su totalidad, el poder adquisitivo es igual a la cantidad de efectivo en caja liquidado. Por ejemplo, una cuenta que mantenga 10,000 USD en efectivo podrá comprar hasta 10,000 USD en acciones.

En una cuenta de margen, el poder adquisitivo se incrementa mediante el uso del apalancamiento que proporciona el bróker utilizando efectivo y el valor de las acciones que ya se mantienen en la cuenta como garantía. La cantidad de apalancamiento depende de si la cuenta está aprobada para margen Reg. T o margen de cartera. En este caso, una cuenta Reg. T que mantenga 10,000 USD en efectivo puede comprar y mantener trasnoche 20,000 USD en valores dado que la Reg. T impone un requisito de margen inicial del 50 %, lo cual se traduce en un poder adquisitivo de 2:1 (es decir, 1/.50). Igualmente, una cuenta Reg. T que mantenga 10,000 USD en efectivo podrá comprar y mantener sobre una base intradía 40,000 USD en valores, dado que el requisito de margen de mantenimiento intradía predeterminado de IB es del 25 %, lo cual se traduce en un poder adquisitivo de 4:1 (es decir, 1/.25).

En el caso de una cuenta de margen de cartera, se dispone de mayor apalancamiento aunque, como sugiere el nombre, depende en gran medida de la composición de la cartera. Aquí, el requisito sobre las acciones individuales (inicial = mantenimiento) por lo general oscila entre el 15 % y el 30 %, lo cual se traduce a un poder adquisitivo entre 6.67 – 3.33:1. Teniendo en cuenta que la tasa de margen bajo esta metodología puede cambiar a diario, ya que considera factores de riesgo como la volatilidad observada de cada acción y la concentración, las carteras compuestas por acciones con baja volatilidad y de naturaleza diversificada usualmente reciben el tratamiento de margen más favorable (p.ej., mayor poder adquisitivo).

Además de los ejemplos citados anteriormente para el efectivo, se puede otorgar poder adquisitivo a los valores mantenidos en una cuenta de margen. En este caso, el apalancamiento depende del valor de préstamo de los valores y de la cantidad de fondos, si los hubiera, que se tomaron prestados para su compra. Tomemos como ejemplo una cuenta que mantiene 10,000 USD en valores pagados en su totalidad (es decir, no hay préstamo de margen). Empleando el requisito de margen Reg. T del 50 %, estos valores tendrían un valor de préstamo de 5,000 USD (= 10,000 USD * (1 - .50)), lo cual, utilizando el mismo requisito inicial que otorga un poder adquisitivo de 2:1, se podría aplicar para comprar y mantener trasnoche otros 10,000 USD en valores. De manera similar, una cuenta que mantenga 10,000 USD en valores y un préstamo de margen de 1,000 USD (es decir, un valor de liquidación neto de 9,000 USD), tiene un valor de préstamo restante de 4,000 USD que pudiera aplicarse para comprar y mantener trasnoche otros 8,000 USD en valores. Estos mismos criterios serían válidos en una cuenta de margen de cartera, aunque con un nivel de poder adquisitivo potencialmente diferente.

Finalmente, si bien el concepto de poder adquisitivo se aplica a la compra de activos como acciones, bonos, fondos y fórex, no se traduce de la misma forma a los derivados. La mayoría de los derivados de valores (p.ej., las opciones cortas y los futuros sobre acciones simplificadas) no son activos sino pasivos contingentes y las posiciones largas, a pesar de ser un activo, son a corto plazo y se consideran un activo degradable, por lo tanto, generalmente no tienen valor de préstamo. Por consiguiente, el requisito de margen de opciones cortas no se basa en un porcentaje del valor de la prima de la opción, sino que se determina sobre la acción subyacente como si la opción estuviera asignada (en virtud de la Reg. T) o al estimar el coste de la recompra de la opción en caso de cambios de mercado adversos (según el margen de cartera).

¿Retrasará IBKR la liquidación mientras deposito fondos en mi cuenta?

Overview: 

La política relativa al cumplimiento de los requisitos de margen de IBKR no permite que se realicen transferencias ni otros depósitos si hay una violación o déficit de margen en la cuenta.  En caso de una violación o déficit de margen, la cuenta en déficit estará sujeta a liquidación inmediatamente. Las liquidaciones automáticas se realizan mediante órdenes de mercado, y se podrá liquidar la totalidad o cualquiera de las posiciones en la cuenta. Existen casos en los que, debido a condiciones específicas del mercado, el déficit se gestiona mejor mediante una liquidación manual.

Desde una perspectiva de riesgo, los fondos depositados o transferidos a la cuenta no se tienen en cuenta hasta que dichos fondos sean confirmados en su totalidad y a través de los canales bancarios correspondientes y estén oficialmente en la cuenta. El sistema de liquidación es automático y está programado para actuar de manera inmediata si se detecta una violación o déficit de margen.

Nota para los clientes Prime: la ejecución externa no es un medio para resolver un déficit en tiempo real dado que las operaciones externas no se tendrán en cuenta a efectos de beneficios de margen hasta las 9 p.m., hora del este, en la fecha de negociación, o cuando las operaciones hayan sido reportadas y emparejadas con confirmaciones externas, lo que se produzca más tarde. De igual manera, se desaconseja la negociación externa de opciones en vencimiento en la fecha de vencimiento debido a la posibilidad de que se generen informes tardíos e inexactos, lo cual puede provocar cálculos de margen erróneos o actividades de ejercicio y asignación incorrectas. Los clientes que deseen negociar opciones en vencimiento en la fecha de vencimiento y mediante un bróker diferente de IB deben cargar su archivo FTP antes de las 2:50 p. m., hora del este, y hacerlo a su propio riesgo.

Definiciones clave de margen

Overview: 

A continuación se muestra una lista con algunos de los términos de margen más comunes:

Capital con valor de préstamo (Equity with Loan Value, ELV) – constituye la base para determinar si un cliente cuenta con los activos necesarios para iniciar o mantener posiciones sobre valores. Equivale a efectivo + valor de las acciones + valor de los bonos + valor de los fondos mutuos + valor de las opciones europeas y asiáticas (se excluyen las opciones sobre futuros y valores estadounidenses con valor de mercado y el efectivo mantenido en el segmento de futuros). 

 
 
Fondos disponibles (ELV – margen inicial) – equivale al capital con valor de préstamo menos el el requisito de margen inicial .
 
 
Exceso de liquidez (ELV – margen de mantenimiento) – equivale al capital con valor de préstamo menos el requisito de margen de mantenimiento.
 
 
Requisito de margen inicial - la porción mínima de la compra de un nuevo valor que un inversor deberá pagar en efectivo. En el caso de las acciones estadounidenses, se define de conformidad con la Reg. T y actualmente es el 50 % (margen inicial Reg. T). Teniendo en cuenta que IB calcula el margen en tiempo real y la Reg. T se aplica al final del día, IB lleva a cabo una comprobación del requisito de margen inicial en el momento de la operación, aunque a una tasa generalmente inferior al 50 % (margen inicial de IB). 
 
 
Requisito de margen de mantenimiento – la cantidad de capital que se debe mantener a fin de continuar manteniendo una posición. En EE. UU., las normativas de los mercados cotizados especifican los requisitos de margen de mantenimiento en las transacciones de valores sujetas a la aprobación de la SEC.  El requisito de margen de mantenimiento de los mercados para posiciones largas sobre acciones está establecido actualmente en el 25 %, no obstante, los brókers a menudo establecen requisitos de margen internos que exceden este porcentaje, en particular cuando se considera que precio del valor es bajo o susceptible a cambios volátiles.  El requisito de margen de mantenimiento de los mercados para posiciones cortas sobre acciones está establecido actualmente en el 30 %.
 
 
Valor de liquidación neto (Net Liquidating Value, NLV) – para una cuenta de valores equivale al valor total en efectivo + valor de las acciones + valor de opciones sobre valores + valor de los bonos + valor de los fondos. Para una cuenta de materias primas equivale al valor total en efectivo + valor de las opciones sobre materias primas. 
 
Margen suave (Soft Edge Margin, SEM) – en caso de que durante la sesión bursátil el capital con valor de préstamo de una cuenta ascienda al menos al 90 % del requisito de margen de mantenimiento, no estará sujeta a liquidación hasta las 15:45 hora del este para las acciones estadounidenses (a saber, lo que ocurra primero: 15 minutos antes del cierre del mercado, 15 minutos antes de que finalice el horario de liquidación o inicie el horario de aplicación de la Reg. T). A esa hora, debe cumplirse el requisito de margen de mantenimiento completo. La hora de inicio del margen suave (SEM) para las acciones estadounidenses es a las 09:30 hora del este, y para otros productos es el momento más tardío de: la apertura del mercado (horario de apertura más tardío si se cotiza en varios mercados); o el inicio del horario de liquidación.  

 

Poder adquisitivo - el valor en dólares máximo de títulos que usted puede comprar en su cuenta sin depositar capital adicional.  Para las cuentas en efectivo equivale al ELV o el ELV del día anterior, tomando el menor de los dos, menos el requisito de margen inicial.  Para una cuenta de margen equivale a los fondos disponibles * 4 (recíproco de la tasa del 25 % para el margen de mantenimiento.
 
Cuenta de orden especial (Special Memorandum Account, SMA) – no representa ni capital ni efectivo sino una línea de crédito creada cuando aumenta el valor de mercado de los títulos en una cuenta de margen Reg. T.  Si bien el aumento del valor de mercado sobre el coste original crea la cuenta SMA, una caída subsiguiente en el valor de mercado no tendrá ningún efecto en la cuenta SMA.  Dicha cuenta solo disminuirá si se utiliza para la compra de valores o retirada de efectivo, y la única restricción con respecto a su uso es que las compras o retiradas adicionales no hagan que la cuenta quede por debajo del requisito de margen de mantenimiento. Igualmente, la cuenta SMA aumentará sobre una base de dólar por dólar en caso de depósitos de efectivo o dividendos recibidos.

 

Valor de la posición en bruto sobre valores (Securities Gross Position Value, GPV) – valor absoluto del valor de las acciones largas + valor de las acciones cortas + valor de las opciones largas + valor de las opciones cortas + valor nocional de los SSF largos + valor nocional de los SSF cortos + valor de los fondos.

 

¿Cómo se calculan los requisitos de margen de futuros y opciones sobre futuros?

Overview: 

Los márgenes de opciones sobre futuros, al igual que los márgenes de futuros, se rigen por el mercado mediante un algoritmo de cálculo conocido como margen SPAN.  Si desea obtener información sobre el sistema SPAN y cómo funciona, visite el sitio web de CME Group mediante el siguiente enlace: www.cmegroup.com.  En este sitio puede realizar una búsqueda para el término SPAN, lo cual le mostrará una gran cantidad de información acerca de este tema y cómo funciona.  El sistema de análisis de riesgo de cartera estandarizado (Standard Portfolio Analysis of Risk - SPAN) es una metodología altamente sofisticada que calcula los requisitos de la garantía de cumplimiento al analizar qué podría ocurrir en casi cualquier escenario de mercado.

Background: 

En términos generales, SPAN funciona de la siguiente manera:

SPAN evalúa el riesgo de cartera general al calcular la peor pérdida posible en la que razonablemente pudiera incurrir una cartera de instrumentos físicos y derivados durante un periodo específico (normalmente una sesión bursátil). Esto se hace computando las ganancias y pérdidas que tendría la cartera bajo distintas condiciones del mercado.  En el centro de la metodología se encuentra la matriz de riesgo SPAN, un conjunto de valores numéricos que indican cómo un contrato en particular ganará o perderá valor bajo varias condiciones. Cada condición se conoce como un escenario de riesgo. El valor numérico para cada escenario de riesgo representa la ganancia o pérdida que tendrá un contrato determinado para una combinación determinada de variación de precios (o precios del subyacente), cambio de volatilidad y reducción del plazo de vencimiento. 

El mercado envía los archivos de margen SPAN a IBKR en intervalos específicos durante el día y dichos archivos se conectan a una calculadora de margen SPAN.  Todas las opciones sobre futuros se seguirán calculando como si tuvieran riesgo hasta que expiren en la cuenta o se cierren las posiciones.  El hecho de que pudieran estar fuera del dinero no es relevante.  Todos los escenarios deben tener en cuenta lo que pudiera suceder en caso de volatilidad extrema del mercado, por consiguiente, el impacto de margen de estas opciones sobre futuros se considerará hasta que la posición sobre la opción deje de existir.  Los requisitos de margen SPAN se comparan con los escenarios de movimientos extremos de mercado predefinidos de IBKR y el mayor de los dos se utilizará como requisito de margen.

¿Qué fórmulas se utilizan para calcular el margen de opciones?

Overview: 

Existe una amplia variedad de fórmulas para calcular el requisito de margen de opciones.  La fórmula que se utilice dependerá del tipo de opción o de la estrategia determinada por el sistema.  Hay un número considerable de fórmulas detalladas que se aplican a varias estrategias.  Para obtener información al respecto, visite la página de inicio de IBKR en el siguiente enlace: www.interactivebrokers.co.uk/es/home.php.  Vaya al menú Negociación y haga clic en Margen.  Desde la página Requisitos de margen, haga clic en la pestaña Opciones.  Esta página muestra una tabla con un listado de todas las estrategias posibles y las diferentes fórmulas utilizadas para calcular el margen en cada una de ellas.

Background: 

La información anterior se aplica a las opciones sobre acciones y las opciones sobre índices.  Las opciones sobre futuros emplean un método totalmente diferente conocido como margen SPAN.  Para obtener información sobre el margen SPAN, realice una búsqueda en esta página para los términos “SPAN” o "margen de opciones sobre futuros". 

IBKR Australia Margin Accounts

Interactive Brokers Australia Pty Ltd (“IBKR Australia”), which holds an Australian Financial Services License (“AFSL” No. 453554), has been established. IBKR Australia is headquartered in Sydney and has been set up to provide services to our Australian clients. IBKR Australia clients, products and services have some unique characteristics when compared to the Interactive Brokers (“IBKR”) global account and product suite. The purpose of this document is to outline IBKR Australia margin lending offering.

Margin Accounts

IBKR Australia offers two types of margin accounts that will provide all clients excluding SMSF clients with the ability to create portfolios to the maximum degree of risk taking/leverage allowed by IBKR Australia. The two account types are:

• Leveraged Trading account

o Available for both natural persons and non-natural persons, regardless of their regulatory status. However, there are some important differences between the margin accounts available for retail clients and wholesale clients, as outlined below.

• Professional account

o Available primarily for non-natural persons that are confirmed as a professional investor.

Refer to this link for information regarding Australian regulatory status under IBKR Australia.

Important characteristics of IBKR Australia margin accounts are as follows:

• All eligible margin accounts employ a risk-based model to calculate margin requirements. Please click [here] for more details.

• Interest rates on financing may vary depending on the type of client obtaining margin. Please click [here] for more details.

• For all natural person clients (e.g. individuals), only cash or marketable securities may serve as collateral for the margin lending facility, and the collateral deposited must be unborrowed & otherwise free of any mortgage or lien or other encumbrance.

• For all natural person clients, you may only withdraw funds from the margin facility for the limited purpose of repaying another margin lending facility which was used to acquire financial products.

o However, if you are classified as retail you will be not permitted to withdraw from the margin facility if you are already borrowing funds via that facility, i.e. if you are already negative cash, or otherwise if the withdrawal would place your account into cash deficit.

• All retail natural person clients must meet specific financial thresholds in order to be granted a margin account, specifically income must be greater than AUD $40,000 or Liquid net worth must be greater than AUD $100,000. In addition, IBKR Australia is obliged to verify that the information concerning the client’s financial situation that was collected during the application is accurate and complete. If the verified information concerning the client’s financial situation does not meet the thresholds stated above and/or are not comparable to the financials declared by the client during the application, the client will not be granted margin. However, if the client has a valid and recent Statement of Advice (“SOA”) from their registered financial advisor or financial planner that recommends that the client can be issued a margin lending facility and that SOA is made available to IBKR Australia, this additional verification of the client’s personal financial position will not be required.

• In addition retail natural person clients will not be granted a margin account if their occupation is either retired or unemployed or student.

• For all retail clients (both natural person and non-natural person clients), margin loans will be capped at a specific amount (currently set at AUD $50,000, subject to change in IBKR Australia’s sole discretion). However, how much a client can borrow depends on a number of factors, including: the value of the money or assets contributed by the client as security; which financial products the client chooses to invest in, as we lend different amounts for different products under our risk-based model; and the maintenance margin requirement for the client’s portfolio. Once a client reaches their borrowing limit they will be prevented from opening any new margin increasing position. Closing or margin-reducing trades will be allowed. Please click [here] for more details.

• For the non-natural person clients that are NOT categorized as retail clients, IBKR Australia is permitted to utilize for financing purposes a portion of the loan value of the stock these customers hold with IBKR Australia. In simple terms, IBKR Australia borrows money from a third party (such as a bank or broker-dealer), using the customer's margin stock as collateral, and it lends those funds to the customer to finance the customer's margin purchases.

• Please take particular note of how we determine natural person v non-natural person for IBKR Australia trust accounts, as detailed above. It is imperative that if you hold a trust account with IBKR Australia and there exists individuals (natural persons) that are labelled as trustees in your account, then even if you have a corporate trustee, that trust would be considered a natural person trust. The difference between a natural person and non-natural person margin account can be significant as shown above. As a result, please contact customer service if you need to modify trustees.

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