Основные понятия, связанные с маржей
Overview:
Ниже приведен список наиболее часто используемых терминов, связанных с маржей:
Стоимость капитала с кредитом (англ. Equity with Loan Value, сокр. ELV) – на её основе определяется, достаточно ли у клиента активов, чтобы создать или сохранить позиции с ценными бумагами. Вычисляется как денежные средства + стоимость акций + стоимость облигаций + стоимость взаимных фондов + стоимость европейских и азиатских опционов (не учитывается рыночная стоимость опционов на фьючерсы и ценные бумаги США и денежные средства во фьючерсном сегменте счета).
Доступные средства (англ. Available Funds) (формула: ELV – начальная маржа) – значение равно стоимости капитала с кредитом минус начальное маржинальное требование.
Избыточная ликвидность (англ. Excess Liquidity) (формула: ELV – минимальная маржа) – равна стоимости капитала с кредитом минус минимальное маржинальное требование.
Начальное маржинальное требование (англ. Initial Margin Requirement) – минимальная доля средств, которую должен внести инвестор при покупке ценных бумаг. Для акций США данное требование устанавливается согласно правилу Reg. T и на данный момент составляет 50% (начальная маржа по правилу Reg.T). Поскольку IB рассчитывает маржу в реальном времени, а требование Reg. T проверяется в конце дня, IB проводит проверку на соответствие начальному маржинальному требованию в момент совершения сделки, но ставка часто составляет меньше 50% (начальная маржа по правилам IB).
Минимальное маржинальное требование (англ. Maintenance Margin Requirement) – сумма капитала, которая должна оставаться на счете для сохранения позиции. В США требования минимальной маржи для транзакций с ценными бумагами устанавливают котирующие биржи согласно руководству SEC. В настоящее время минимальное маржинальное требование для длинных позиций на бирже составляет 25%, но зачастую брокеры устанавливают собственные (внутренние) требования, превышающие биржевые, особенно в случае с недорогими и волатильными ценными бумагами. Минимальное биржевое маржинальное требование для коротких позиций с ценными бумагами составляет 30%.
Чистая ликвидационная стоимость (англ. Net Liquidating Value, сокр. NLV) – на счете ценных бумаг равна общей сумме денежных средств + стоимость акций + стоимость опционов на ценные бумаги + стоимость облигаций + стоимость фондов. На товарном счете равна общей сумме денежных средств + стоимость опционов на товары.
Мягкая маржа (англ. Soft Edge Margin, сокр. SEM) – если в течение торговой сессии стоимость капитала с кредитом составляет не менее 90% от необходимой минимальной маржи, позиции с акциями США на таком счете подвергнутся ликвидации не раньше 15:45 ET (т.е. только за 15 минут до закрытия рынка, за 15 минут до окончания срока ликвидации или до наступления срока исполнения требования Reg.T – смотря, что наступит раньше), после чего необходимо обеспечить соблюдение маржинальных требований. Режим действия мягкой маржи для акций США начинается в 09:30 ET, а для остальных продуктов либо при открытии рынка (если указано разное время начала работы, то берется самое позднее); либо при наступлении периода ликвидации – смотря, что наступит позже.
Покупательная способность (англ. Buying Power) – максимальная стоимость ценных бумаг в долларах, которые вы можете купить без внесения дополнительных средств. Для наличных счетов она равна меньшему из двух значений: ELV или ELV за прошлый день минус начальное маржинальное требование. Для маржинальных счетов покупательная способность равна сумме доступных средств * 4 (величина, обратная ставке минимальной маржи в 25%).
Специальный гарантийный счет (англ. Special Memorandum Account, сокр. SMA) – отражает не активы и не денежные средства, а кредитную линию, которая образуется при увеличении рыночной стоимости ценных бумаг на маржинальном счете выше требования Reg. T. Хотя увеличение рыночной стоимости, которое превышает начальные затраты, приводит к созданию SMA, последующее уменьшение стоимости бумаг не влияет на SMA. SMA уменьшается только в случае, если используется для покупки ценных бумаг или снятия денежных средств, и применение SMA не возможно только когда покупка бумаг или снятие средств приведет к снижению баланса счета ниже минимального уровня маржи. SMA также увеличивается на фактическую сумму в долларах при внесении дополнительных денежных средств или получении дивидендов.
Валовая стоимость позиций с ценными бумагами (англ. Securities Gross Position Value, сокр. GPV) – абсолютная стоимость длинных позиций с акциями + стоимость коротких позиций с акциями + стоимость длинных опционов + стоимость коротких опционов + номинальная стоимость длинных фьючерсов на одиночные акции (SSF) + номинальная стоимость коротких фьючерсов на одиночные акции (SSF) + стоимость фондов.