VR(T) time decay and term adjusted Vega columns in Risk Navigator (SM)
Background
Risk Navigator (SM) has two Adjusted Vega columns that you can add to your report pages via menu Metrics → Position Risk...: "Adjusted Vega" and "Vega x T-1/2". A common question is what is our in-house time function that is used in the Adjusted Vega column and what is the aim of these columns. VR(T) is also generally used in our Stress Test or in the Risk Navigator custom scenario calculation of volatility index options (i.e VIX).
Abstract
Implied volatilities of two different options on the same underlying can change independently of each other. Most of the time the changes will have the same sign but not necessarily the same magnitude. In order to realistically aggregate volatility risk across multiple options into a single number, we need an assumption about relationship between implied volatility changes. In Risk Navigator, we always assume that within a single maturity, all implied volatility changes have the same sign and magnitude (i.e. a parallel shift of volatility curve). Across expiration dates, however, it is empirically known that short term volatility exhibits a higher variability than long term volatility, so the parallel shift is a poor assumption. This document outlines our approach based on volatility returns function (VR(T)). We also describe an alternative method developed to accommodate different requests.
VR(T) time decay
We applied the principal component analysis to study daily percentage changes of volatility as a function of time to maturity. In that study we found that the primary eigen-mode explains approximately 90% of the variance of the system (with second and third components explaining most of the remaining variance being the slope change and twist). The largest amplitude of change for the primary eigenvector occurs at very short maturities, and the amplitude monotonically decreases as time to expiration increase. The following graph shows the main eigenvector as a function of time (measured in calendar days). To smooth the numerically obtained curve, we parameterize it as a piecewise exponential function.
Functional Form: Amplitude vs. Calendar Days
To prevent the parametric function from becoming vanishingly small at long maturities, we apply a floor to the longer term exponential so the final implementation of this function is:
where bS=0.0180611, a=0.365678, bL=0.00482976, and T*=55.7 are obtained by fitting the main eigenvector to the parametric formula.
Inverse square root time decay
Another common approach to standardize volatility moves across maturities uses the factor 1/√T. As shown in the graph below, our house VR(T) function has a bigger volatility changes than this simplified model.
Time function comparison: Amplitude vs. Calendar Days
Adjusted Vega columns
Risk Navigator (SM) reports a computed Vega for each position; by convention, this is the p/l change per 1% increase in the volatility used for pricing. Aggregating these Vega values thus provides the portfolio p/l change for a 1% across-the-board increase in all volatilities – a parallel shift of volatility.
However, as described above a change in market volatilities might not take the form of a parallel shift. Empirically, we observe that the implied volatility of short-dated options tends to fluctuate more than that of longer-dated options. This differing sensitivity is similar to the "beta" parameter of the Capital Asset Pricing Model. We refer to this effect as term structure of volatility response.
By multiplying the Vega of an option position with an expiry-dependent quantity, we can compute a term-adjusted Vega intended to allow more accurate comparison of volatility exposures across expiries. Naturally the hoped-for increase in accuracy can only come about if the adjustment we choose turns out to accurately model the change in market implied volatility.
We offer two parametrized functions of expiry which can be used to compute this Vega adjustment to better represent the volatility sensitivity characteristics of the options as a function of time to maturity. Note that these are also referred as 'time weighted' or 'normalized' Vega.
Adjusted Vega
A column titled "Vega Adjusted" multiplies the Vega by our in-house VR(T) term structure function. This is available any option that is not a derivative of a Volatility Product ETP. Examples are SPX, IBM, VIX but not VXX.
Vega x T-1/2
A column for the same set of products as above titled "Vega x T-1/2" multiplies the Vega by the inverse square root of T (i.e. 1/√T) where T is the number of calendar days to expiry.
Aggregations
Cross over underlying aggregations are calculated in the usual fashion given the new values. Based on the selected Vega aggregation method we support None, Straight Add (SA) and Same Percentage Move (SPM). In SPM mode we summarize individual Vega values multiplied by implied volatility. All aggregation methods convert the values into the base currency of the portfolio.
Custom scenario calculation of volatility index options
Implied Volatility Indices are indexes that are computed real-time basis throughout each trading day just as a regular equity index, but they are measuring volatility and not price. Among the most important ones is CBOE's Marker Volatility Index (VIX). It measures the market's expectation of 30-day volatility implied by S&P 500 Index (SPX) option prices. The calculation estimates expected volatility by averaging the weighted prices of SPX puts and calls over a wide range of strike prices.
The pricing for volatility index options have some differences from the pricing for equity and stock index options. The underlying for such options is the expected, or forward, value of the index at expiration, rather than the current, or "spot" index value. Volatility index option prices should reflect the forward value of the volatility index (which is typically not as volatile as the spot index). Forward prices of option volatility exhibit a "term structure", meaning that the prices of options expiring on different dates may imply different, albeit related, volatility estimates.
For volatility index options like VIX the custom scenario editor of Risk Navigator offers custom adjustment of the VIX spot price and it estimates the scenario forward prices based on the current forward and VR(T) adjusted shock of the scenario adjusted index on the following way.
- Let S0 be the current spot index price, and
- S1 be the adjusted scenario index price.
- If F0 is the current real time forward price for the given option expiry, then
- F1 scenario forward price is F1 = F0 + (S1 - S0) x VR(T), where T is the number of calendar days to expiry.
VOLUME – Calculation of Shares Traded
At first glance, the number of shares executed in a given time period would seem to be a straightforward calculation. The simplest definition of volume is the number of shares traded from one point in time to another point in time. However, several variables affect the calculation.
Market conditions may cause a calculation of volume to differ among data providers. For example, the two plans that manage the US Consolidated equities market have different number of, and definition for, trade reporting codes. In addition, data distributors often include variables such as odd lots, corrections, cash trades, or pre-/post-market trades in the volume calculation.
Numbers can become more visible in light volume or over time. For example, what was volume as of 09:37?
| Time | Symbol | Quantity | Price |
| 9:35 | XYZ | 1000 | 19.90 |
| 9:36 | XYZ | -1000 | 19.90 |
| 9:37 | XYZ | 1000 | 19.80 |
Depending on the distributor, the volume at 09:37 could be:
- 1000 shares if the distributor corrects the volume for corrections
- 2000 shares if the distributor only counts positive numbers
- 3000 shares if the distributor reflects the total of all prints expressed as a positive number
This may be a simplified example, but understanding how a distributor calculates volume will help the volume calculation serve as an indicator of market direction.
Alternative Streaming Quotes for US Equities
Overview:
The SEC Vendor Display Rule requires that brokers give clients access to the NBBO at the point of order entry. In order to provide users with free live streaming market data, we cannot display this free stream when entering an order without the client subscribing to the paid NBBO.
Background:
Under the Rule 603(c) of Regulation NMS (Vendor Display Rule), when a broker is providing quotation information to clients that can be used to assess the current market or the quality of trade execution, reliance on non-consolidated market information as the source of that quotation would not be consistent with the Vendor Display Rule.
Therefore and according to FINRA's enforcement of the SEC rule, any client of a broker that is purchasing real-time quotes must buy the NBBO real-time services when making trading decisions.
All clients have access to streaming US equity quotes from the four CBOE exchanges and IEX at no charge. Since this data does not include all markets, we cannot show this quote when entering parameters for a US stock quote. Order routing will not change based on what is shown on the screen. If one is subscribed to NBBO quotes or not, by default the trade will still take place with the assistance of the SMART order router designed to provide the best price for the order.
Please see the sample screenshots below from TWS Classic and TWS Mosaic for what occurs when placing an order without the NBBO streaming subscription for US equities.
TWS Classic:
1. Screenshot of quotes showing without order entry line item
2. Screenshot of quote going blank when putting in the order entry line item
TWS Mosaic:
1. Screenshot of quotes showing without order entry line item
2. Screenshot of quote going blank when putting in the order entry line item
Datos de mercado en instantánea
ANTECEDENTES
IBKR ofrece a los clientes elegibles la posibilidad de solicitar cotizaciones de precios en tiempo real de un único instrumento. Este servicio, denominado 'Cotizaciones en instantánea', es distinto al servicio de cotizaciones tradicionales, dado que ofrece un servicio en streaming y actualizaciones de los precios en tiempo real. Las cotizaciones en instantánea se ofrecen como una alternativa de bajo coste para aquellos clientes que no realizan operaciones con regularidad y no desean depender de cotizaciones en diferidos al enviar órdenes. A continuación se facilita más información sobre este servicio de cotizaciones.
COMPONENTES DE LA COTIZACIÓN
En cada cotización en instantánea se facilitan los datos siguientes:
- Último precio
- Último volumen
- Último mercado
- Bid y ask actuales
- Volumen por cada bid y ask actuales
- Mercado por cada bid y ask actuales
SERVICIOS DISPONIBLES
| Servicio | Restricciones | Precio por solicitud de cotización (USD)1 |
|---|---|---|
| AMEX (Network B/CTA) | 0.01 $ | |
| Total ASX | No access to ASX24. Limitado a suscriptores no profesionales |
0.03 $ |
| Bolsa de Madrid | 0.03 $ | |
| Canadian Exchange Group (TSX/TSXV) | Limitado a suscriptores no profesionales que no son clientes de IB Canada | 0.03 $ |
| CBOT en tiempo real | 0.03 $ | |
| CME en tiempo real | 0.03 $ | |
| COMEX en tiempo real | 0.03 $ | |
| Eurex Core | Limitado a suscriptores no profesionales | 0.03 $ |
| Euronext Basic | Limitado a suscriptores no profesionales Incluye títulos, índices, derivados basados en acciones y derivados basados en índices de Euronext. |
0.03 $ |
| ETF e índices de Alemania | Limitado a suscriptores no profesionales | 0.03 $ |
| Derivados de Hong Kong (HKFE) | 0.03 $ | |
| Mercado de valores de Hong Kong (acciones, warrants, bonos) | 0.03 $ | |
| Mercado de Johannesburgo | 0.03 $ | |
| Derivados de Montreal | Limitado a suscriptores no profesionales | 0.03 $ |
| NASDAQ (Network C/UTP) | 0.01 $ | |
| Nordic Derivatives | 0.03 $ | |
| Nordic Equity | 0.03 $ | |
| NYMEX en tiempo real | 0.03 $ | |
| NYSE (Network A/CTA) | 0.01 $ | |
| OPRA (Mercados de opciones de EE. UU.) | 0.03 $ | |
| Mercado de valores de Shanghái, instantánea de 5 segundos (mediante HKEx) | 0.03 $ | |
| Bolsa de Shenzhen, instantánea de 3 segundos (mediante HKEx) | 0.03 $ | |
| SIX Swiss Exchange | Limitado a suscriptores no profesionales | 0.03 $ |
| Spot Market Germany (Frankfurt/Xetra) | Limitado a suscriptores no profesionales | 0.03 $ |
| STOXX, datos sobre índices en tiempo real | Limitado a suscriptores no profesionales | 0.03 $ |
| Bolsa de Toronto | Limitado a suscriptores no profesionales que son clientes de IB Canada | 0.03 $ |
| TSX Venture Exchange | Limitado a suscriptores no profesionales que son clientes de IB Canada | 0.03 $ |
| UK LSE (IOB) Equities | 0.03 $ | |
| UK LSE Equities | 0.03 $ |
1El coste es por cotización en instantánea y se calculará en el equivalente a la divisa base en caso de que esta no sea en USD.
ELEGIBILIDAD
- Las cuentas han de mantener un mínimo de 10.00 USD, o equivalente en otra divisa, para poder calificarse para solicitar cotizaciones en instantánea.
- Los usuarios han de utilizar una versión de TWS 976.0 o superior para acceder a la función de cotizaciones en instantánea.
INFORMACIÓN SOBRE LA TARIFICACIÓN
- Las tarifas de las cotizaciones generalmente se calculan durante la primera semana del mes siguiente en el que se solicitaron los servicios de cotizaciones en instantánea. Las cuentas que no dispongan de suficiente efectivo o de capital con valor de préstamo para cubrir la tarifa mensual estarán sujetas a liquidaciones de posiciones.
- Se aplicará un límite a la tarifa mensual para AMEX (Network B/CTA), NASDAQ (Network C/UTP) y NYSE (Network A/CTA), y se facilitarán las cotizaciones en streaming sin ningún coste adicional en los casos en los que los usuarios estén suscritos al servicio de paquete en instantánea y el número de solicitudes de cotizaciones mensual llega a ser el coste del servicio en streaming. El cambio a las cotizaciones en streaming se produce generalmente a las 18:30, hora del este, del día siguiente, una vez se ha llegado al umbral. Al cerrar del mes, se terminará el servicio en streaming y se restablecerá el contador de cotizaciones en instantánea. Cada servicio tiene un límite independiente y, por tanto las solicitudes de cotizaciones para un servicio no se tendrán en cuenta para el límite del otro servicio. Consulte la tabla que figura a continuación para obtener más información.
| Servicio | Precio por solicitud de cotización (USD) | Límite para suscriptores no profesionales (solicitudes/importe total)2 | Límite para suscriptores profesionales (solicitudes/importe total)3 |
|---|---|---|---|
| AMEX (Network B/CTA) | 0.01 $ | 150/1.50 $ | 2,300/23.00 $ |
| NASDAQ (Network C/UTP) | 0.01 $ | 150/1.50 $ | 2,500/$25.00 |
| NYSE (Network A/CTA) | 0.01 $ | 150/1.50 $ | 4,500/4,500 $ |
2Se requiere suscripción al U.S. Securities Snapshot and Futures Value Bundle.
3Se requiere suscripción al U.S. Securities Snapshot Bundle.
SOLICITUD DE COTIZACIONES EN INSTANTÁNEA
Negociación de escritorio - TWS (Clásica):
Si dispone de la opción de visualización de datos en diferido y está suscrito a los permisos en instantánea, en la columna Acción del ticker se mostrará el botón de Instantánea:
Al hacer clic en el botón de Instantánea, se mostrará una ventana de detalles de cotización. En la ventana de detalles de cotización se generará una marca de tiempo en el momento en el que se reciba la cotización NBBO para el símbolo en cuestión, junto con la información NBBO:
Si hace clic en el enlace Actualizar de la ventana de detalles de cotización, se actualizará la cotización NBBO.
Ejemplo:
En el caso anterior, GOOG es una acción cotizada en NASDAQ (Network C/UTP). Se aplicará un cobro de 0.01 USD por solicitud (es decir, por instantánea).
- Los clientes no profesionales pueden solicitar 149 instantáneas más para GOOG o para cualquier acción cotizada en NASDAQ (Network C/UTP) antes de que se conviertan en cotizaciones en streaming.
- Los clientes profesionales pueden solicitar 2 499 instantáneas más para GOOG o para cualquier acción cotizada en NASDAQ (Network C/UTP) antes de que se conviertan en cotizaciones en streaming.
Solo se cobrarán las instantáneas hasta llegar al límite de precio. Una vez se haya llegado al limite de instantáneas, no se aplicará ningún cargo durante el resto del mes y empezará a recibir cotizaciones en instantánea para este servicio.
Negociación de escritorio - TWS (Mosaico):
Si dispone de la opción de visualización de datos en diferido y está suscrito a los permisos en instantánea, al seleccionar una fila en la pestaña de seguimiento de actividad, en la ventana de entrada de órdenes se mostrará una opción para solicitar una cotización en instantánea.
Al hacer clic en el enlace +INSTANTÁNEA, se mostrará una ventana de detalles de cotización. En la ventana de detalles de cotización se generará una marca de tiempo en el momento en el que se reciba la cotización NBBO para el símbolo en cuestión y generará la información NBBO:
Al hacer clic en el enlace Actualizar de la ventana de detalles de cotización, se actualizará la cotización NBBO.
Client Portal:
Si dispone de la opción de visualización de datos en diferido y está suscrito a los permisos en instantánea, en la ventana de tiques de órdenes, debajo del precio bid y ask, se mostrará un enlace para Instantáneas:
Al hacer clic en el enlace Instantánea se mostrará una ventana de detalles de cotización. En la ventana de detalles de cotización se generará una marca de tiempo en el momento en el que se reciba la cotización NBBO para el símbolo en cuestión:
Al hacer clic en el enlace Actualizar de la ventana de instantáneas se actualizará la cotización NBBO.
Negociación web - WebTrader:
Si dispone de la opción de visualización de datos en diferido y está suscrito a los permisos en instantánea, en la pestaña de mercado, debajo de la columna dedatos adicionales se mostrará un botón para instantáneas:
Al hacer clic en el botón instantánea se mostrará una ventana de detalles de cotización. En la ventana de detalles de cotización se generará una marca de tiempo en el momento en el que se reciba la cotización NBBO para el símbolo en cuestión:
Negociación móvil - IBKR Mobile:
En la pantalla de cotización se mostrará un cuadro de cotización cada vez que se pulse en un símbolo. Si dispone de la opción de visualización de datos en diferido y está suscrito a los permisos en instantánea, se mostrará un enlace para instantáneas:
Al pulsar el botón de instantánea se mostrará una ventana de detalles de cotización. En la ventana de detalles de cotización se generará una marca de tiempo en el momento en el que se reciba la cotización NBBO para el símbolo en cuestión, junto con la información NBBO:
Índices FTSE con IBKR
IBKR no hace disponibles los niveles de índices en tiempo real para índices publicados por el grupo FTSE. Esto es debido a las desproporcionadas tarifas que FTSE requeriría de IBKR.
Los índices afectados son el FTSE 100 y el FTSE MIB 40.
En su lugar, puede consultar los "últimos" precios para CFD de IBKR, IBUK100 y IBIT40 respectivamente, que son los puntos medios de las cotizaciones de CFD y un reflejo fiel en tiempo real de los precios operados para los contratos de futuros relacionados con dichos índices.
Específicamente, las cotizaciones de CFD sobre índices están basadas en índices sintéticos calculados con el ajuste retrospectivo del precio del futuro relacionado del mes más cercado para valor justo.
En el mercado de futuros, el valor justo es el precio de equilibrio para un contrato de futuros. Es el precio al que un inversor paga efectivamente la tasa apropiada de interés y es compensado por los dividendos a los que ha renunciado al mantener el futuro en lugar de las acciones subyacentes. Para crear los índices sintéticos, el ajuste del valor justo está invertido.
El resultado no es necesariamente el mismo valor que el del índice en capital, en particular porque el futuro podría operar por encima o por debajo de su valor justo. Pero, como se ha indicado anteriormente, es un reflejo fiel en tiempo real de los mercados relacionados con el índice.
Aunque no puede comparar, por ejemplo, el IBUK100 directamente con el FTSE 100 en TWS (ya que no mostramos el último), puede observar la relación entre otros CFD sobre índices e índices sobre efectivos al comparar, por ejemplo, el IBUS500 con el índice S&P 500.
FTSE Indices at IBKR
IBKR does not make available real-time index levels for indices published by the FTSE Group. This is due to the disproportionately high licensing fees FTSE would require of IBKR.
Affected indices are the FTSE 100 and the FTSE MIB 40.
You may instead refer to the “Last” prices for IBKR CFDs IBGB100 and IBIT40 respectively, which are the mid-points of the CFD quotes, and an accurate real-time reflection of traded prices for the futures contracts related to these indices.
Specifically, the Index CFD quotes are based on synthetic indices calculated by back-adjusting the price of the related near-month future for fair value.
In the futures market, fair value is the equilibrium price for a futures contract. It is the price at which an investor effectively pays the appropriate rate of interest, and is compensated for the dividends he forgoes by holding the future rather than the underlying shares. To create the synthetic indices, the fair value adjustment is reversed.
The result is not necessarily exactly the same value as the cash index, in particular because the future may trade above or below its fair value. But as noted above, it is an accurate real-time reflection of the markets related to the index.
While you cannot compare e.g. the IBGB100 directly to the FTSE 100 in TWS (since we do not display the latter), you can observe the relationship between other Index CFDs and cash indices by comparing, for example, the IBUS500 to the S&P 500 index.
Datos de mercado - umbral de liquidez mínimo
INTRODUCCIÓN
Como política y para minimizar la posibilidad de que una cuenta con un saldo bajo quede fuera del cumplimiento de margen y sujeta a liquidaciones forzosas, IBKR impone un requisito de liquidez mínima como requisito previo para suscribirse a datos de mercado en tiempo real.
Este requisito funciona de la forma siguiente: Una vez la cuenta haya alcanzado el requisito de liquidez inicial necesario para suscribirse a los datos, podrá mantener dichas suscripciones siempre que tenga fondos disponibles para pagar por ellas y su liquidez permanezca por encima del nivel de mantenimiento. Una vez que la liquidez quede por debajo del nivel de mantenimiento, se requerirá que se recupere la liquidez hasta, al menos el nivel inicial, antes de reanudar las suscripciones.
Aunque no se requiere que los clientes se suscriban a cotizaciones en tiempo real a través de IBKR como una condición de negociación, se recomienda a aquellos que lo hagan que mantengan la liquidez por encima del nivel de mantenimiento para evitar cualquier fluctuación que pudiera impedir la continuidad de las suscripciones.
Los umbrales de liquidez inicial y de mantenimiento varían por tipo de cuenta y se indican en la tabla siguiente.
MÍNIMOS DE LIQUIDEZ
| Tipo de cuenta | Initial2 |
Mantenimiento3 |
| Individual | $2,000 | $500 |
| Asesor financiero | $500 | $500 |
| Asesor Amigos y Familia | $200 | $200 |
| Clientes de bróker introductorio | $200 | $200 |
| Cliente individual de IB India | $500 | $100 |
1 Con denominación en USD, pero con aplicación en equivalente USD para cuentas con una divisa base que no sea USD.
2 Representa la cuenta necesaria para iniciar una suscripción o recuperar una restricción tras bajar del nivel de mantenimiento.
3 Representa la cantidad necesaria para calificar para renovación de suscripción en cualquier mes tras el inicio.
Market Data - Minimum Equity Threshold
INTRODUCTION
As a matter of policy, and to minimize the likelihood of a low-balance account falling out of margin compliance and being subject to forced liquidations, IBKR enforces a minimum equity requirement as a prerequisite for subscribing to real-time market data.
This requirement works as follows: Once an account has met the minimum equity requirement necessary to subscribe to data, it is allowed to maintain those subscriptions as long as it has the funds available to pay for those subscriptions and its equity remains above the minimum level. Once equity falls below the minimum level, it will be required to restore equity to at least the minimum level before resuming subscriptions.
While clients are not required to subscribe to real-time quotes through IBKR as a condition of trading, those that do are encouraged to maintain equity well above the maintenance level to avoid any fluctuations that would impair continuity of subscriptions.
Minimum equity thresholds vary by account type and are outlined in the table below.
EQUITY MINIMUMS
| Account Type |
Minimum2 |
| Individual (unless listed below) | $500 |
| Financial Advisor | $500 |
| Financial Advisor Client Account | $500 |
| Institutional and/or Organizational Account | $500 |
| Friends & Family Advisor | $200 |
| Introducing Broker Clients | $200 |
| Individual client of IB India | $100 |
1 Denominated in USD, but applied in USD equivalent for accounts with a Base Currency other than USD.
2 Represents amount necessary to qualify for subscription renewal in any month following initiation.
Cryptocurrency Products Market Data
Stocks/ETFs
US
GBTC @ PINK
- Non-Professional
- Level 1: OTC Markets (NP,L1)
- Level 1: US Securities Snapshot and Futures Value Bundle (NP,L1)
- Level 2: OTC Markets (NP,L2)
- Level 2: Global OTC and OTC Markets (NP,L2)
- Professional
- Level 1: OTC Markets (P,L1)
- Level 1: Professional US Securities Snapshot Bundle (P,L1)
- Level 2: OTC Markets (P,L2)
- Level 2: Global OTC and OTC Markets (P,L2)
Non-US
BITCOINXB @ SFB
- Non-Professional
- Level 1: Nordic Equity (NP,L1)
- Level 2: Nordic Equity (NP,L2)
- Professional
- Level 1: Nordic Equity (P,L1)
- Level 2: Nordic Equity (P,L2)
COINETH @ SFB
- Non-Professional
- Level 1: Nordic Equity (NP,L1)
- Level 2: Nordic Equity (NP,L2)
- Professional
- Level 1: Nordic Equity (P,L1)
- Level 2: Nordic Equity (P,L2)
COINETHE @ SFB
- Non-Professional
- Level 1: Nordic Equity (NP,L1)
- Level 2: Nordic Equity (NP,L2)
- Professional
- Level 1: Nordic Equity (P,L1)
- Level 2: Nordic Equity (P,L2)
Indices
BRR/BRTI @ CME
- Non-Professional
- CME Real-Time Non-Professional Level 1
- US Securities Snapshot and Futures Value Bundle (NP,L1)
- Professional
- CME Real-Time Professional Level 2 (There is no CME Pro level 1 product)
NYXBT @ FWB/SWB
- Non-Professional
- FWB: Spot Market Germany (Frankfurt/Xetra)(NP,L1)
- SWB: Stuttgart Boerse incl. Euwax (SWB) (NP,L1)
- Professional
- FWB: Spot Market Germany (Frankfurt/Xetra) (P,L1)
- SWB: Stuttgart Boerse incl. Euwax (SWB) (P,L1)
Futures
BRR @ CME
ETHUSDRR @ CME
- Non-Professional
- Level 1: CME Real-Time Non-Professional Level 1
- Level 1: US Securities Snapshot and Futures Value Bundle (NP,L1)
- Level 2: CME Real-Time Non-Professional Level 2
- Level 2: US Value Bundle PLUS (NP,L2)
- Requires US Securities Snapshot and Futures Value Bundle
- This is only for depth of book
- Professional
- Level 2: CME Real-Time Professional Level 2 (There is no CME Pro level 1 product)
BAKKT @ ICECRYPTO
- Non-Professional
- ICE Futures US (NP)
- Professional
- ICE Futures US (P)
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Connecticut Sales and Use Tax
The state of Connecticut imposes a sales and use tax which is applicable to online access to information including all data and access fees.
The tax rate as of 2017 is 1% and is applicable to clients with the state of legal residency of Connecticut or a Connecticut permanent/resident address.
The sales and use tax will be applied to all research and market data subscriptions as well as special connections such as VPN, IB Gateway, Extranet and Dedicated Leased Lines.
The sales and use tax will be passed through to client accounts at the time of the subscription billing. The tax is only applicable if a monthly fee is charged, therefore should an account receive a waiver the sales and use tax will similarly be waived.
