Margen de concentración aplicado por IBKR sobre CFD para clientes minoristas

Background: 

Se aplica un cargo por concentración en caso de que su cartera conste de un número pequeño de posiciones CFD, o si las dos posiciones más grandes tengan una ponderación dominante. Se lleva a cabo una prueba de estrés, aplicando unos movimientos adversos del 60% en las dos posiciones más grandes y del 10% en las posiciones restantes. Se aplica la pérdida total como requisito de margen inicial en caso de que sea mayor que el requisito estándar.

No obstante, con el fin de evitar requisitos de margen inicial excesivos en posiciones relativamente pequeñas, se aplica un descuento de USD 100k al margen de concentración inicial (el resultado no puede ser negativo);
Concentraciónaplicada = máx.(Concentracióncalculada – 100k USD, 0).

El margen de mantenimiento es el 50% del margen de Concentraciónaplicada, de conformidad con lo establecido por la Autoridad europea de valores y mercados (ESMA).

El efecto de este descuento es eliminar el cargo por acumulación de las posiciones inferiores a 250k USD o equivalente en su divisa. Se incrementará este cargo de manera gradual posteriormente, de manera que, por ejemplo, una posición concentrada de 500k USD conlleva un margen inicial del 40%, y una posición de un 1 millón, 50%. En estos ejemplos se asume que un cliente dispone de un máximo de 2 posiciones; el hecho de disponer de posiciones adicionales reduciría el cargo agregado.

Ejemplos (se muestra el margen aplicado en negrita)

Solo posiciones concentradas

1. Volumen pequeño, concentración eliminada
Margen inicial   Cargo por concentración   Estándar  
Posición USD USD % USD %
1 100,000 60,000 60% 20,000 20%
2 50,000 30,000 60% 15,000 30%
Total 150,000 90,000 60% 35,000 23%
Tras el descuento   0 0%    
 2. Se aplica la concentración a una tarifa reducida

Margen inicial   Cargo por concentración   Estándar  
Posición USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
Total 400,000 240,000 60% 95,000 24%
Tras el descuento   140,000 35%    

Posiciones adicionales

3. Concentración aún más reducida por posiciones adicionales

Margen inicial   Cargo por concentración   Estándar  
Posición USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
3 100,000 10,000 10% 20,000 20%
4 50,000 5,000 10% 10,000 20%
5 50,000 5,000 10% 10,000 20%
6 50,000 5,000 10% 10,000 20%
Total 650,000 265,000 41% 145,000 22%
Tras el descuento   165,000 25%    

Advertencia de riesgo

Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento.

69% de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFD con IBKR (UK).

Debe considerar si entiende el funcionamiento de los CFD y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero.

Концентрационная маржа по CFD, устанавливаемая IBKR для розничных клиентов

Background: 

Плата за концентрацию действует для портфеля, если он состоит из малого числа позиций по CFD или две его крупнейшие позиции имеют главный вес. Мы воздействуем на портфель, используя гипотетический неблагоприятный сдвиг в 60% для двух крупнейших позиций и в 10% для остальных. Если общий рассчитанный убыток превышает стандартную маржу, то он устанавливается в качестве начального маржинального требования.

Однако во избежание завышенных маржинальных требований к относительно мелким позициям действует рибейт в USD 100 тыс. по начальной концентрационной марже (результат не может быть отрицательным);
ПрименяемаяКонцентрациионная = Макс(РассчитаннаяКонцентрационная - USD 100тыс.).

По предписаниям ESMA минимальная маржа составляет 50% от применямой концентрационной маржи.

Рибейт служит для устранения концентрационного сбора за позиции, находящиеся в пределах USD 250 тыс. (или эквивалента в другой валюте). Затем сбор будет постепенно увеличиваться, т.е., к примеру, для концентрированной позиции на USD 500 тыс. действует начальная маржа в 40%, а для позиции в 1 млн. - 50%. Данные примеры предполагают, что у клиента максимум 2 позиции; дополнительные позиции снизят общую плату.

Примеры (применяемая маржа выделена жирным шрифтом)

Только концентрированные позиции

1. Малый размер, концентрационный сбор устранен
Начальная маржа   Плата за концентрацию   Стандарт  
Позиция USD USD % USD %
1 100,000 60,000 60% 20,000 20%
2 50,000 30,000 60% 15,000 30%
Всего 150,000 90,000 60% 35,000 23%
После рибейта   0 0%    
 2. Концентрационный сбор применяется по сниженной ставке

Начальная маржа   Плата за концентрацию   Стандарт  
Позиция USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
Всего 400,000 240,000 60% 95,000 24%
После рибейта   140,000 35%    

Дополнительные позиции

3. Концентрационный сбор снижается дополнительными позициями

Начальная маржа   Плата за концентрацию   Стандарт  
Позиция USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
3 100,000 10,000 10% 20,000 20%
4 50,000 5,000 10% 10,000 20%
5 50,000 5,000 10% 10,000 20%
6 50,000 5,000 10% 10,000 20%
Всего 650,000 265,000 41% 145,000 22%
После рибейта   165,000 25%    

Предупреждение о рисках

CFD - это комплексные контракты, несущие высокий риск денежных потерь ввиду кредитного плеча.

69% счетов розничных инвесторов терпят убытки, торгуя CFD через IBKR (UK).

Вам следует убедиться, что Вы понимаете принцип работы CFD и можете позволить себе подвергнуть Ваш капитал такому риску.

IBKR对零售客戶的CFD集中保證金要求

Background: 

如果您的投資組合包含一小部分CFD頭寸,或者如果最大的兩種頭寸占據了絕大多數份額,則您的賬戶將應用集中保證金。我們會通過對最大的兩種頭寸假設60%的跌幅、對其余頭寸假設10%的跌幅來對您的投資組合進行壓力測試。如果總虧損額高於標准要求,則將用總虧損額作為初始保證金要求。

但是為了避免對相對較小的頭寸應用過高的初始保證金要求,我們會將初始集中保證金減少10萬美元(最終結果不能為負);
應用的集中保證金要求 = 取最大值(計算所得的集中保證金要求 – 100k,0)。

根據ESMA規定,維持保證金為應用的集中保證金要求的50%。

減少10萬美元的作用在於消除對低於25萬美元等值的集中頭寸收取集中保證金。之后的保證金則會逐步增加,如50萬美元的集中頭寸其初始保證金是40%,100萬美元的集中頭寸其初始保證金則是50%。以上例子均假設客戶最多只有兩種頭寸;如果還有其它頭寸,總的保證金會降低。

舉例(應用的保證金以粗體顯示)

僅限集中頭寸

1. 較小頭寸免除集中保證金
初始保證金   集中保證金   標準  
頭寸 美元 美元 % 美元 %
1 100,000 60,000 60% 20,000 20%
2 50,000 30,000 60% 15,000 30%
總計 150,000 90,000 60% 35,000 23%
減免后   0 0%    
 2. 按減免后的要求應用集中保證金

初始保證金   集中保證金   標準  
頭寸 美元 美元 % 美元 %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
總計 400,000 240,000 60% 95,000 24%
減免后   140,000 35%    

其它頭寸

3. 有其它頭寸會進一步降低集中保證金

初始保證金   集中保證金   標準  
頭寸 美元 美元 % 美元 %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
3 100,000 10,000 10% 20,000 20%
4 50,000 5,000 10% 10,000 20%
5 50,000 5,000 10% 10,000 20%
6 50,000 5,000 10% 10,000 20%
總計 650,000 265,000 41% 145,000 22%
減免后   165,000 25%    

風險警告

差價合約屬於復雜金融產品,其交易存在高風險,由於杠杆的作用,可能會出現迅速虧損。

在通過IBKR(UK)交易差價合約時,零售投資者賬戶中有69%出現了虧損。

您應考慮自己是否理解差價合約的運作機制以及自己是否能夠承受虧損風險。

IBKR对零售客户的CFD集中保证金要求

Background: 

如果您的投资组合包含一小部分CFD头寸,或者如果最大的两种头寸占据了绝大多数份额,则您的账户将应用集中保证金。我们会通过对最大的两种头寸假设60%的跌幅、对其余头寸假设10%的跌幅来对您的投资组合进行压力测试。如果总亏损额高于标准要求,则将用总亏损额作为初始保证金要求。

但是为了避免对相对较小的头寸应用过高的初始保证金要求,我们会将初始集中保证金减少10万美元(最终结果不能为负);
应用的集中保证金要求 = 取最大值(计算所得的集中保证金要求 – 100k,0)。

根据ESMA规定,维持保证金为应用的集中保证金要求的50%。

减少10万美元的作用在于消除对低于25万美元等值的集中头寸收取集中保证金。之后的保证金则会逐步增加,如50万美元的集中头寸其初始保证金是40%,100万美元的集中头寸其初始保证金则是50%。以上例子均假设客户最多只有两种头寸;如果还有其它头寸,总的保证金会降低。

举例(应用的保证金以粗体显示)

仅限集中头寸

1. 较小头寸免除集中保证金
初始保证金   集中保证金   标准保证金  
头寸 USD USD % USD %
1 100,000 60,000 60% 20,000 20%
2 50,000 30,000 60% 15,000 30%
总计 150,000 90,000 60% 35,000 23%
减免后   0 0%    
 2. 按减免后的要求应用集中保证金

初始保证金   集中保证金   标准保证金  
头寸 USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
总计 400,000 240,000 60% 95,000 24%
减免后   140,000 35%    

其它头寸

3. 有其它头寸会进一步降低集中保证金

初始保证金   集中保证金   标准保证金  
头寸 USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
3 100,000 10,000 10% 20,000 20%
4 50,000 5,000 10% 10,000 20%
5 50,000 5,000 10% 10,000 20%
6 50,000 5,000 10% 10,000 20%
总计 650,000 265,000 41% 145,000 22%
减免后   165,000 25%    

风险警告

差价合约属于复杂金融产品,其交易存在高风险,由于杠杆的作用,可能会出现迅速亏损。

在通过IBKR(UK)交易差价合约时,零售投资者账户中有69%出现了亏损。

您应考虑自己是否理解差价合约的运作机制以及自己是否能够承受亏损风险。

Marge de concentration IBKR appliquée aux CFD pour les clients de détail

Background: 

Des frais de concentration sont appliqués si le portefeuille est composé d'un petit nombre de positions CFD, ou si les deux positions les plus importantes dominent. Nous soumettons le portefeuille à un test de résistance en appliquant un mouvement défavorable de 60% sur les deux positions les plus importantes et un mouvement défavorable de 10% sur les positions restantes. La perte totale obtenue sera alors utilisée comme exigence de marge initiale si elle est supérieure à l'exigence standard.

Cependant, afin d'éviter d'appliquer des exigences de marge initiales excessives sur des positions relativement faibles, nous appliquons un rabais de 100,000 USD à la marge initiale de concentration (le résultat ne peut être négatif).
appliedConcentration = max(calculatedConcentration – USD 100k,0).

La marge de maintien est de 50 % de la marge de concentration appliquée, comme le requiert l'ESMA.

Ce rabais a pour effet de supprimer les frais de concentration pour les positions concentrées de moins de 250,000 USD (ou équivalent dans une autre devise). Ces frais augmenteront graduellement par la suite de sorte qu'une position concentrée de 500,000 USD se verra par exemple appliquer une marge de 40%, et une position d'1 million, une marge de 50%. Ces exemples supposent qu'un client ait un maximum de 2 positions; des positions supplémentaires réduiraient les frais agrégés.

Exemples (Marge appliquée en gras)

Positions concentrées uniquement

1. Petite taille, concentration supprimée
Marge initiale   Frais de concentration   Standard  
Position USD USD % USD %
1 100,000 60,000 60% 20,000 20%
2 50,000 30,000 60% 15,000 30%
Total 150,000 90,000 60% 35,000 23%
Après rabais   0 0 %    
 2. La concentration applique un tarif réduit

Marge initiale   Frais de concentration   Standard  
Position USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
Total 400,000 240,000 60% 95,000 24%
Après rabais   140,000 35%    

Positions supplémentaires

3. Concentration réduite davantage par des positions supplémentaires

Marge initiale   Frais de concentration   Standard  
Position USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
3 100,000 10,000 10% 20,000 20%
4 50,000 5,000 10% 10,000 20%
5 50,000 5,000 10% 10,000 20%
6 50,000 5,000 10% 10,000 20%
Total 650,000 265,000 41% 145,000 22%
Après rabais   165,000 25%    

Avertissement concernant les risques

Les CFD sont des instruments complexes associés à un risque élevé de perte financière rapide en raison de l'effet de levier.

69% des comptes d'investisseurs de détail perdent de l'argent lorsqu'ils tradent des CFD avec IBKR (UK).

Vous devez vous assurer que vous comprenez la manière dont fonctionnent les CFD et que vous pouvez vous permettre de courir un risque élevé de perdre de l'argent.

IBKR Application of CFD Concentration Margin for Retail Clients

Background: 

A concentration charge is applied if your portfolio consists of a small number of CFD positions, or if the two largest positions have a dominant weight. We stress the portfolio by applying a 60% adverse move on the two largest positions and a 10% adverse move on the remaining positions. The total loss is applied as the initial margin requirement if it is greater than the standard requirement.

However in order to avoid excessive initial margin requirements on relatively small positions, we apply a USD 100k rebate to the Initial Concentration Margin (the result cannot be negative);
appliedConcentration = max(calculatedConcentration – USD 100k,0).

The maintenance margin is 50% of the appliedConcentration margin, as prescribed by ESMA.

The effect of the rebate is to eliminate the concentration charge for concentrated positions under USD 250k equivalent. The charge will increase gradually thereafter, so that e.g. a concentrated position of USD 500k carries an initial margin of 40%, and a position of 1 million 50%. These examples assume that a client has maximum 2 positions; additional positions will reduce the aggregate charge.

Examples (Applied Margin in Bold)

Concentrated positions only

1. Small size, concentration eliminated
Initial Margin   Concentration Charge   Standard  
Position USD USD % USD %
1 100,000 60,000 60% 20,000 20%
2 50,000 30,000 60% 15,000 30%
Total 150,000 90,000 60% 35,000 23%
After Rebate   0 0%    
 2. Concentration applies at reduced rate

Initial Margin   Concentration Charge   Standard  
Position USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
Total 400,000 240,000 60% 95,000 24%
After Rebate   140,000 35%    

Additional Positions

3. Concentration further reduced by additional positions

Initial Margin   Concentration Charge   Standard  
Position USD USD % USD %
1 250,000 150,000 60% 50,000 20%
2 150,000 90,000 60% 45,000 30%
3 100,000 10,000 10% 20,000 20%
4 50,000 5,000 10% 10,000 20%
5 50,000 5,000 10% 10,000 20%
6 50,000 5,000 10% 10,000 20%
Total 650,000 265,000 41% 145,000 22%
After Rebate   165,000 25%    

Risk Warning

CFDs are complex instruments and come with a high risk of losing money rapidly due to leverage.

69% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with IBKR (UK).

You should consider whether you understand how CFDs work and whether you can afford to take the high risk of losing your money.

Panoramica dell'implementazione delle norme dell'ESMA sui CFD in IBKR - Solamente investitori retail

Overview: 

L'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha emanato nuove norme applicabili ai clienti retail che negozino CFD,e in vigore a partire dal 1 agosto 2018. I clienti professionali non ne sono soggetti.

Queste norme consistono in: 1) dei limiti della leva finanziaria; 2) una norma sulla liquidazione del margine a seconda dello specifico conto; e 3) una tutela del saldo negativo a seconda dello specifico conto; 4) una restrizione sugli incentivi offerti per la negoziazione di CFD; e 5) un'avvertenza sui rischi standard.

Le seguenti sezioni illustrano i dettagli dell'implementazione dell'ordinanza dell'ESMA da parte di IBKR.

1 Limiti della leva

1.1 Margini ESMA
L'ESMA ha fissato i limiti della leva a diversi livelli a seconda del sottostante:

  • Il 3.33% per le principali coppie valutarie; per principali coppie valutarie si intende una combinazione di qualunque tra USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
  • Il 5% per le coppie valutarie non principali e gli indici principali;
    • Per coppie valutarie non principali si intende una combinazione qualunque che comprenda una valuta non indicata sopra, per esempio USD.CNH
    • Gli indici principali sono IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE30; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
  • Il 10% per gli indici non principali; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
  • Il 20% per i singoli titoli

 1.2 Margini applicati

Oltre ai margini previsti dall'ESMA, IBKR (UK) stabilisce i propri requisiti di margine (margini IB) basati sulla volatilità storica del sottostante e altri fattori. Applicheremo i margini IB se superiori a quelli previsti dall'ESMA.

I dettagli dei margini IB ed ESMA applicabili sono disponibili qui.

1.3 Calcolo del margine iniziale

È possibile utilizzare solamente liquidità per pubblicare il margine per l'apertura di posizioni su CFD. I profitti su CFD realizzati sono compresi nella liquidità e disponibili immediatamente; la liquidità non deve essere prima regolata. Tuttavia, i profitti non realizzati non possono essere impiegati per soddisfare i requisiti di margine iniziali.

1.4 Finanziamento automatico dei requisiti di margine iniziali (segmenti F)

IBKR (UK) provvede al trasferimento automatico dei fondi dal conto principale al segmento F del conto per finanziare i requisiti di margine iniziali dei CFD.

Si noti, tuttavia, che non viene effettuato alcun trasferimento per soddisfare i requisiti di margine di mantenimento dei CFD. Di conseguenza, se la liquidità necessaria a soddisfare i requisiti (come di seguito descritto) diventa insufficiente a soddisfare i requisiti di margine, si verificherà una liquidazione anche se si dispone di ampi fondi nel conto principale. Se si desidera evitare la liquidazione, è necessario trasferire fondi aggiuntivi nel segmento F tramite Gestione conto.

2 Norma di liquidazione del margine

2.1 Calcolo del margine di mantenimento e liquidazioni

L'ESMA richiede a IBKR di liquidare le posizioni su CFD se il capitale proprio necessario a soddisfare i requisiti scende al di sotto del 50% del margine iniziale registrato per l'apertura delle posizioni. Il capitale proprio necessario a soddisfare i requisiti per questo scopo comprende la liquidità nel segmento F (esclusa la liquidità in qualunque altro segmento del conto) e il P&L su CFD non realizzato (positivo e negativo).

La base del calcolo è il margine iniziale registrato al momento dell'apertura della posizione. In altre parole, e a differenza dei calcoli del margine applicabili alle posizioni su strumenti diversi dai CFD, l'ammontare del margine iniziale non cambia al variare della posizione aperta.

2.1.1 Esempio

Si dispone di 2000 EUR in liquidità nel proprio conto CFD. Si desidera acquistare 100 CFD di XYZ al prezzo limite di 100 EUR. Si ottiene, innanzitutto, l'esecuzione di 50 CFD e poi dei restanti 50. La liquidità disponibile si riduce durante l'esecuzione delle transazioni:

  Liquidità Capitale proprio* Posizione Prezzi Valore P&L non realizzato MI MM Liquidità disponibile Violazione del MM
Pre-transazione 2000 2000             2000  
Post-transazione 1 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000 No
Post-transazione 2 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0 No

*Capitale proprio equivalente alla liquidità più il P&L non realizzato

Il prezzo aumenta fino a 110. Il capitale proprio è ora pari a 3000, ma non è possibile aprire posizioni aggiuntive, perché la liquidità a propria disposizione è pari a 0, e, secondo le norme dell'ESMA, il MI (margine iniziale) e il MM (margine di mantenimento) restano immutati:

  Liquidità Liquidità Posizione Prezzi Valore P&L non realizzato MI MM Liquidità disponibile Violazione del MM
Variazione 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0 No

 Il prezzo, quindi, scende fino a 95. Il capitale proprio si riduce a 1500, ma non vi è violazione del margine dato che è comunque maggiore del requisito di 1000:

  Liquidità Liquidità Posizione Prezzi Valore P&L non realizzato MI MM Liquidità disponibile Violazione del MM
Variazione 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0 No

Il prezzo scende ulteriormente fino ad arrivare a 85, causando una violazione del margine e innescando una liquidazione:

  Liquidità Liquidità Posizione Prezzi Valore P&L non realizzato MI MM Liquidità disponibile Violazione del MM
Variazione 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 Protezione del capitale proprio negativo

L'ordinanza dell'ESMA limita la propria responsabilità dei CFD ai fondi dedicati al trading di CFD. Gli altri strumenti finanziari (es., azioni o future) non possono essere liquidati per soddisfare il disavanzo di margine dei CFD.*

Quindi, gli attivi nei segmenti titoli e commodity del proprio conto principale, e gli attivi diversi dai CFD mantenuti nel segmento F, non fanno parte del proprio capitale a rischio per il trading di CFD. Tuttavia, tutta la liquidità nel segmento F può essere utilizzata per coprire le perdite derivanti dal trading di CFD.

Dato che la protezione del capitale proprio negativo rappresenta un rischio aggiuntivo per IBKR, addebiteremo agli investitori retail uno spread finanziario aggiuntivo del 1% per le posizioni su CFD mantenute alla giornata. Per informazioni dettagliate sui tassi di finanziamento dei CFD, cliccare qui.

*Sebbene non possiamo liquidare le posizioni su strumenti diversi dai CFD per coprire il disavanzo dei CFD, possiamo liquidare le posizioni su CFD per coprire il disavanzo non CFD.

4 Incentivi offerti dal trading di CFD

L'ordinanza dell'ESMA impone un divieto sui benefici monetari e su quelli di altro tipo relativi al trading di CFD. IBKR non offre alcun bonus o altro incentivo per il trading di CFD.

5 Avvertenza sui rischi

I CFD sono strumenti complessi e implicano un alto rischio di perdita rapida di denaro per via della leva finanziaria.

Il 62% dei conti degli investitori al dettaglio (retail) perde denaro con la negoziazione di CFD tramite IBKR (UK).

È bene considerare se si comprende il funzionamento dei CFD e se ci si può permettere di assumersi l'alto rischio di perdita di denaro.

 

 

ESMA差價合約新規推行概述 - 僅限零售客戶

Overview: 

歐洲證券與市場管理局(ESMA)頒布了適用於交易差價合約(CFD)的零售客戶的新法規,自2018年8月1日起生效。專業客戶不受影響。

法規包含:1) 杠杆限制;2) 以單個賬戶為單位的保證金平倉規則;3) 以單個賬戶為單位的負余額保護規則;4) 對交易差價合約激勵措施的限制;以及 5) 標准的風險警告。

以下板塊詳細說明了IBKR(英國)是如何貫徹ESMA規定的。

1 杠杆限制

1.1 ESMA保證金
ESMA針對不同的底層證券設置了不同的杠杆限制:

  • 貨幣對為3.33%;主要貨幣對為美元、加元、歐元、英鎊、瑞郎、日圓間的任意組合
  • 非主要貨幣對及主要指數為5%;
    • 非主要貨幣對為包括上方未列出的貨幣的任意組合,如美元/離岸人民幣
    • 主要指數為IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE30、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
  • 非主要股票指數為10%,包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
  • 個股為20%

 1.2應用的保證金 - 標准保證金要求

除ESMA的保證金要求外,IBKR(英國)還基於底層證券的曆史波動率及其它因素實施其自有的保證金要求(IB保證金)。如果IB的保證金率高於ESMA規定的比例,則應用IB的保證金率。

点此可查看適用的IB和ESMA保證金要求詳情。

1.2.1應用的保證金 - 最低集中保證金要求

如果您的投資組合包含一小部分CFD頭寸,或者如果最大的兩種頭寸占據了絕大多數份額,則您的賬戶將應用集中保證金。我們會通過對最大的兩種頭寸假設30%的跌幅、對其余頭寸假設5%的跌幅來對您的投資組合進行壓力測試。如果總虧損額高於標准要求,則將用總虧損額作為維持保證金要求。

對於零售客戶,初始保證金原則上是最低集中維持保證金的兩倍(如上所述)。但是為了避免對相對較小的頭寸應用過高的初始保證金要求,我們會針對零售客戶將初始集中保證金減少10萬美元(最終結果不能為負);

應用的集中保證金要求 = 取最大值(計算所得的集中保證金要求 – 100k,0)。

減少10萬美元的作用在於消除對低於25萬美元等值的集中頭寸收取集中保證金。之后的保證金則會逐步增加,如50萬美元的集中頭寸其初始保證金是40%,100萬美元的集中頭寸其初始保證金則是50%。以上例子均假設客戶最多只有兩種頭寸;如果還有其它頭寸,總的保證金會降低。

具體范例請見此处(零售客戶投資組合)。

1.3可用於初始保證金的資金

您只可使用現金作為初始保證金開立差價合約頭寸。已實現的差價合約盈利將包括在現金中且立即可用;現金無需先結算。然而,未實現的盈利不得用於滿足初始保證金要求。

1.4自動轉移資金以滿足初始保證金要求(賬戶F板塊)

IBKR(英國)會自動將您主賬戶中的資金轉移至賬戶的F板塊,用於滿足差價合約的初始保證金要求。

然而,需注意的是,系統不會轉移資金用於滿足差價合約維持保證金要求。因此,如符合條件的資產(參照下方定義)不足以滿足保證金要求,則即使您的主賬戶中有足夠的資金,賬戶仍會被清算。如您想避免被清算,您必須在賬戶管理中將多余的資金轉移至賬戶的F板塊。

2 保證金平倉規則

2.1維持保證金計算與清算

如果符合條件的資產跌至開倉初始保證金的50%以下,ESMA要求IBKR清算差價合約頭寸。 符合條件的資產包括F板塊下的現金(不包括賬戶任何其它板塊下的現金)及未實現的差價合約盈虧(盈利及虧損)。

計算的基礎為開立差價合約頭寸時存入的初始保證金。 換言之,當差價合約頭寸的價值發生變動時,初始保證金的金額不會變化,這與非差價合約頭寸適用的保證金計算方式不同。

2.1.1舉例

您的差價合約賬戶中有2000歐元現金。您想以100歐元的限價買入100份XYZ的差價合約。首先成交了50份合約,然后再成交其余的50份。隨著您的交易成交,您的可用現金如下減少:

  現金 淨資產* 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
交易前 2000 2000             2000  
第一次交易后 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000
第二次交易后 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0

*淨資產等於現金加未實現盈虧

價格上漲至110。您的淨資產現為3000,但由於您的可用現金仍為0,且在ESMA規則下初始保證金和維持保證金不變,您不得開立新的頭寸:

 

  現金 股票 頭寸 價格 價值 為實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
變化 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0

 然后價格下跌至95。您的淨資產跌至1500,但鑒於淨資產仍大於1000,無需追加保證金:

 

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0

價格進一步跌至85,導致保證金不足并觸發清算:

 

  現金 股票 頭寸 價格 價值 未實現盈虧 初始保證金 維持保證金 可用現金 維持保證金不足
變化 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 負資產保護

ESMA規則規定,您交易差價合約的損失以划撥的專項資金為上限。不得清算其它金融產品(如股票或期貨)來填補差價合約的保證金缺口。*

因此,您主賬戶證券和大宗商品板塊的資產,以及F板塊中持有的非差價合約資產不列入差價合約交易的風險資本。但是,F賬戶段中的所有現金都可用以彌補差價合約交易產生的虧損。

由於負資產保護對IBKR來說意味著要承擔額外風險,對於隔夜持有的差價合約頭寸我們會向零售客戶額外收取1%的融資息差。您可在此处查看詳細的差價合約融資利率。

*我們無法清算非差價合約頭寸來彌補差價合約不足,但可以清算差價合約頭寸來彌補非差價合約不足。

4 交易差價合約的激勵

ESMA規定對與差價合約交易相關的金錢及某些非金錢激勵均予以禁止。IBKR不對交易差價合約提供任何獎金或其它激勵。

5 風險警告

差價合約屬於復雜金融產品,其交易存在高風險,由於杠杆的作用,可能會出現迅速虧損。

在通過IBKR(UK)交易差價合約時,零售投資者賬戶中有69%出現了虧損。

您應考慮自己是否理解差價合約的運作機制以及自己是否能夠承受虧損風險。

 

 

ESMA差价合约新规推行概述 - 仅限零售客户

Overview: 

欧洲证券与市场管理局(ESMA)颁布了适用于交易差价合约(CFD)的零售客户的新法规,自2018年8月1日起生效。专业客户不受影响。

法规包含:1) 杠杆限制;2) 以单个账户为单位的保证金平仓规则;3) 以单个账户为单位的负余额保护规则;4) 对交易差价合约激励措施的限制;以及 5) 标准的风险警告。

以下板块详细说明了IBKR(英国)是如何贯彻ESMA规定的。

1 杠杆限制

1.1 ESMA保证金
ESMA针对不同的底层证券设置了不同的杠杆限制:

  • 货币对为3.33%;主要货币对为美元、加元、欧元、英镑、瑞郎、日圆间的任意组合
  • 非主要货币对及主要指数为5%;
    • 非主要货币对为包括上方未列出的货币的任意组合,如美元/离岸人民币
    • 主要指数为IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE30、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
  • 非主要股票指数为10%,包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
  • 个股为20%

 1.2应用的保证金 - 标准保证金要求

除ESMA的保证金要求外,IBKR(英国)还基于底层证券的历史波动率及其它因素实施其自有的保证金要求(IB保证金)。如果IB的保证金率高于ESMA规定的比例,则应用IB的保证金率。

点此可查看适用的IB和ESMA保证金要求详情。

1.2.1应用的保证金 - 最低集中保证金要求

如果您的投资组合包含一小部分CFD头寸,或者如果最大的两种头寸占据了绝大多数份额,则您的账户将应用集中保证金。我们会通过对最大的两种头寸假设30%的跌幅、对其余头寸假设5%的跌幅来对您的投资组合进行压力测试。如果总亏损额高于标准要求,则将用总亏损额作为维持保证金要求。

对于零售客户,初始保证金原则上是最低集中维持保证金的两倍(如上所述)。但是为了避免对相对较小的头寸应用过高的初始保证金要求,我们会针对零售客户将初始集中保证金减少10万美元(最终结果不能为负);

应用的集中保证金要求 = 取最大值(计算所得的集中保证金要求 – 100k,0)。

减少10万美元的作用在于消除对低于25万美元等值的集中头寸收取集中保证金。之后的保证金则会逐步增加,如50万美元的集中头寸其初始保证金是40%,100万美元的集中头寸其初始保证金则是50%。以上例子均假设客户最多只有两种头寸;如果还有其它头寸,总的保证金会降低。

具体范例请见此处(零售客户投资组合)。

1.3可用于初始保证金的资金

您只可使用现金作为初始保证金开立差价合约头寸。已实现的差价合约盈利将包括在现金中且立即可用;现金无需先结算。然而,未实现的盈利不得用于满足初始保证金要求。

1.4自动转移资金以满足初始保证金要求(账户F板块)

IBKR(英国)会自动将您主账户中的资金转移至账户的F板块,用于满足差价合约的初始保证金要求。

然而,需注意的是,系统不会转移资金用于满足差价合约维持保证金要求。因此,如符合条件的资产(参照下方定义)不足以满足保证金要求,则即使您的主账户中有足够的资金,账户仍会被清算。如您想避免被清算,您必须在账户管理中将多余的资金转移至账户的F板块。

2 保证金平仓规则

2.1维持保证金计算与清算

如果符合条件的资产跌至开仓初始保证金的50%以下,ESMA要求IBKR清算差价合约头寸。 符合条件的资产包括F板块下的现金(不包括账户任何其它板块下的现金)及未实现的差价合约盈亏(盈利及亏损)。

计算的基础为开立差价合约头寸时存入的初始保证金。 换言之,当差价合约头寸的价值发生变动时,初始保证金的金额不会变化,这与非差价合约头寸适用的保证金计算方式不同。

2.1.1举例

您的差价合约账户中有2000欧元现金。您想以100欧元的限价买入100份XYZ的差价合约。首先成交了50份合约,然后再成交其余的50份。随着您的交易成交,您的可用现金如下减少:

  现金 净资产* 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
交易前 2000 2000             2000  
第一次交易后 2000 2000 50 100 5000 0 1000 500 1000
第二次交易后 2000 2000 100 100 10000 0 2000 1000 0

*净资产等于现金加未实现盈亏

价格上涨至110。您的净资产现为3000,但由于您的可用现金仍为0,且在ESMA规则下初始保证金和维持保证金不变,您不得开立新的头寸:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 3000 100 110 11000 1000 2000 1000 0

 然后价格下跌至95。您的净资产跌至1500,但鉴于净资产仍大于1000,无需追加保证金:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 1500 100 95 9500 (500) 2000 1000 0

价格进一步跌至85,导致保证金不足并触发清算:

  现金 股票 头寸 价格 价值 未实现盈亏 初始保证金 维持保证金 可用现金 维持保证金不足
变化 2000 500 100 85 8500 (1500) 2000 1000 0

 

3 负资产保护

ESMA规则规定,您交易差价合约的损失以划拨的专项资金为上限。不得清算其它金融产品(如股票或期货)来填补差价合约的保证金缺口。*

因此,您主账户证券和大宗商品板块的资产,以及F板块中持有的非差价合约资产不列入差价合约交易的风险资本。但是,F账户段中的所有现金都可用以弥补差价合约交易产生的亏损。

由于负资产保护对IBKR来说意味着要承担额外风险,对于隔夜持有的差价合约头寸我们会向零售客户额外收取1%的融资息差。您可在此处查看详细的差价合约融资利率。

*我们无法清算非差价合约头寸来弥补差价合约不足,但可以清算差价合约头寸来弥补非差价合约不足。

4 交易差价合约的激励措施

ESMA规定对与差价合约交易相关的金钱及某些非金钱激励均予以禁止。IBKR不对交易差价合约提供任何奖金或其它激励。

5 风险警告

差价合约属于复杂金融产品,其交易存在高风险,由于杠杆的作用,可能会出现迅速亏损。

在通过IBKR(UK)交易差价合约时,零售投资者账户中有69%出现了亏损。

您应考虑自己是否理解差价合约的运作机制以及自己是否能够承受亏损风险。

 

 

差價合約市場模型概述

場外交易差價合約(CFD)市場通常有三種模型:直接市場接入(DMA)、代理經紀商或做市商模型。

IB運營的是DMA模型,在三種模型中透明度最高。在該模型中,供應商會立即在底層現貨市場對沖差價合約定單,而差價合約則以對沖的價格執行。這旨在提高價格透明度,供應商的酬金通常完全來自於佣金,而非加價或減價。

通過DMA模型,專業IB客戶可在交易所定單冊添加報價,方法與交易股票時一樣。因IB會為所有差價合約定單立即匹配一個對沖定單,非適銷的差價合約定單便會在交易所為底層股票創建一個對應的非適銷定單。客戶可在2級定單冊查看“他們的定單”。

此外,所有定單,無論適銷還是非適銷,均釆用IB智能傳遞(SmartRouting)技朮,該技朮通過在多個底層市場(LSE、CHI-X、Turquoise、BATS或以其它客戶定單為對家內部傳遞)中選擇一個來傳遞定單以確保最佳執行。

代理經紀商模型與DMA模型非常相似,定單直接通過底層現貨市場進行對沖。但該模型下,參與者無法在交易所看到自己的限價定單,因為這些定單均由供應商暫存,只在變為適銷后才會傳遞出來。

相反,在傳統的做市商模型下,差價合約供應商會將所有定單納入其定單冊,并可自行決定交易如何對沖或抵消,使用期權、權證、期貨或直接通過底層市場。供應商常常會通過免除佣金進行促銷。這里,價格根據供應商自己的定價模型確定,該等定價模型在買賣價差中并入了盈利。該模型常常與動蕩市場逐漸擴大的價差以及出現重新報價的可能性相關聯。

 

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