Margin Considerations for IB LLC Commodities Accounts
Introduction
As a global broker offering futures trading in 19 countries, IB is subject to various regulations, some of which retain the concept of margin as a single, end of day computation as opposed to the continuous, real-time computations IB performs. To satisfy commodity regulatory requirements and manage economic exposure in a pragmatic fashion, two margin computations are performed at the market close, both which must be met to remain fully margin compliant. An overview of these computations is outlined below.
Overview
All orders are subject to an initial margin check prior to execution and continuous maintenance margin checks thereafter. As certain products may be offered intraday margin at rates less than the exchange minimum and to ensure end of day margin compliance overall, IB will generally liquidate positions prior to the close rather than issue a margin call. If, however, an account remains non-compliant at the close, our practice is to issue a margin call, restrict the account to margin reducing transactions and liquidate positions by the close of the 3rd business day if the initial requirement has not then been satisfied.
In determining whether a margin call is required, IB performs both a real-time and regulatory computation, which in certain circumstances, can generate different results:
Real-Time: under this method, initial margin is computed using positions and prices collected at a common point in time, regardless of a product’s listing exchange and official closing time; an approach we believe appropriate given the near continuous trading offered by most exchanges.
Regulatory: under this method, initial margin is computed using positions and prices collected at the official close of regular trading hours for each individual exchange. So, for example, a client trading futures listed on each of the Hong Kong, EUREX and CME exchanges would have a requirement calculated based upon information collected at the close of each respective exchange.
Impact
Clients trading futures listed within a single country and session are not expected to be impacted. Clients trading both the daytime and after hours sessions of a given exchange or on exchanges located in different countries where the closing times don’t align are more likely to be impacted. For example, a client opening a futures contract during the Hong Kong daytime session and closing it during U.S. hours, would have only the opening position considered for purposes of determining the margin requirement. This implies a different margin requirement and a possible margin call under the revised computation that may not have existed under the current. An example of this is provided in the chart below.
Example
This example attempts to demonstrate how a client trading futures in both the Asia and U.S. timezones would be impacted were that client to trade in an extended hours trading session (i.e., outside of the regular trading hours after which the day's official close had been determined). Here, the client opens a position during the Hong Kong regular hours trading session, closes it during the extended hours session, thereby freeing up equity to open a position in the U.S. regular hours session. For purposes of illustration, a $1,000 trading loss is assumed. This example illustrates that the regulatory end of day computation may not recognize margin reducing trades conducted after the official close, thereby generating an initial margin call.
| Day | Time (ET) | Event |
Start Position |
End Position | IB Margin | Regulatory Margin | |||
| Equity With Loan | Maintenance | Initial | Overnight | Margin Call | |||||
| 1 | 22:00 | Buy 1 HHI.HK | None | Long 1 HHI.HK | $10,000 | $3,594 | $4,493 | N/A | N/A |
| 2 | 04:30 | Official HK Close | Long 1 HHI.HK | Long 1 HHI.HK | $10,000 | $7,942 | $9,927 | $4,493 | N/A |
| 2 | 08:00 | Sell 1 HHI.HK | Long 1 HHI.HK | None | $9,000 | $0 | $0 | $0 | N/A |
| 2 | 10:00 | Buy 1 ES | None | Long 1 ES | $9,000 | $2,942 | $3,677 | N/A | N/A |
| 2 | 17:00 | Official U.S. Close | Long 1 ES | Long 1 ES | $9,000 | $5,884 | $7,355 | $9,993 | Yes |
| 3 | 17:00 | Official U.S. Close | Long 1 ES | Long 1 ES | $9,000 | $5,884 | $7,355 | $5,500 | No |
Vista previa de orden / Comprobar margen
Overview:
La función Vista previa de órdenes/Comprobar margen ofrece la posibilidad de revisar el coste, la comisión y el impacto de margen proyectados de una orden antes de su transmisión. Esta función está disponible tanto en TWS como en WebTrader; la versión de TWS proporciona más detalles.
Trader Workstation (TWS)
La función Comprobar margen de TWS proporciona la posibilidad de aislar el impacto de margen de la orden propuesta de una de las posiciones existentes y también muestra el nuevo requisito de margen suponiendo que la orden se ejecute. Los saldos de margen clave, incluidos los requisitos de margen inicial y de mantenimiento, se informan como la Liquidez con valor de préstamo. Para utilizar esta función, coloque el cursor sobre la línea de la orden, haga clic derecho con el botón del ratón y seleccione Comprobar margen desde el menú desplegable.
Ejemplo: Comprar 1 ES Junio 2012 Futuro @ 1387.25
La primera sección de la Vista previa de órdenes muestra el bid, ask y el último precio de negociación para el valor.
La segunda sección muestra los detalles básicos de la orden.
La sección Cantidad muestra el valor de la orden así como la comisión estimada aplicable.
La sección Impacto de margen muestra una división de los siguiente:
Actual = Los valores de cuenta actuales, con exclusión de la orden que se está transmitiendo.
Cambio = El efecto de la orden que se está enviando, ignorando cualquier posición en la cuenta.
Postnegociación = Los valores de cuenta anticipados cuando la orden que se está transmitiendo se haya ejecutado e incorporado a la cartera de cuenta.
WebTrader
La vista previa de orden de WebTrader muestra solo el equivalente de los valores postnegociación de TWS.
Como determinar si está tomando fondos prestados de IBKR
Si el saldo de efectivo total en una cuenta concreta está en débito, o es negativo, se están tomando fondos prestados y el préstamo está sujeto a cargos de interés. Sin embargo, puede que todavía exista un préstamo, incluso su el saldo de efectivo total está en crédito, o es positivo, como resultado de un agrupamiento del saldo o diferenciales temporales. Los ejemplos más comunes son los siguientes:
1. Saldos de divisas cortos frente a largos: los titulares de cuenta pueden tomar prestado efectivo denominado en una divisa si puede ser asegurado por un saldo acreedor en otra divisa. Por ejemplo, una cuenta con la divisa base en USD que mantenga un saldo de efectivo largo liquidado en USD de 10 000, un saldo de efectivo corto liquidado en EUR de 5000, con una tasa de cambio EUR.USD de 1.38:1. Aquí, a efectos de computación de intereses y presentación de extractos, el saldo de efectivo total es un crédito en USD de 3088 (10 000 – (5000 * 1.38)). Como cada divisa está sujeta a una distribución única de financiación y reinversión, el saldo corto estaría sujeto a los costes de financiación basados en su nivel y tipo de referencia. Este coste puede ser compensado por cualquier interés ganado en el saldo largo basado en su nivel y tipo de referencia.
2. Saldos brutos por segmento: la cuenta Universal Account de IBKR contiene múltiples subcuentas o segmentos, cada uno de los cuales mantiene posiciones y garantía que, por motivos normativos y de protección del cliente, no pueden combinarse. Esta separación no permite el agrupamiento de saldos entre segmentos y, por tanto, un crédito en un segmento no podrá compensar un débito en otro segmento. Por ejemplo, una cuenta de IBLLC que mantenga posiciones en valores y en materias primas, en la que el segmento de valores mantenga un saldo deudor en efectivo de 3000 USD y el segmento de materias primas tenga un saldo acreedor en efectivo de 8000 USD. Aunque la cuenta mantiene un saldo acreedor neto total de 5000 USD, el saldo corto estará sujeto a un interés que podría ser parcialmente compensado por cualquier interés ganado sobre el saldo largo.
3. Ventas en corto: una venta en corto es una transacción de margen en la que el titular de cuenta toma en préstamo las acciones, en lugar del efectivo. Aunque los beneficios de la venta en corto se acreditan al saldo de efectivo de la cuenta, estos fondos deben registrarse con el prestamista de las acciones como garantía para asegurar su rentabilidad. Como resultado, y para reconocer que la transacción de préstamo está sujeta a sus propios términos financieros, el efectivo que garantiza el préstamo está excluido a efectos de determinar si existe un préstamo de margen.
Por ejemplo, considere una cuenta que tenga una liquidez neta (todos los saldos en USD) de 9000, compuesta de un saldo acreedor en efectivo de 4000, acciones largas valoradas en 10 000 y acciones cortas valoradas en 5000. Para determinar si se están tomando prestados fondos para financiar la posición en acciones largas, la porción de 5000 del efectivo asignado como garantía al prestamista de las acciones se deduce del saldo de efectivo total de 4000, con un resultado de un débito de 1000. Este débito está sujeto a cargos de interés y el efectivo subyacente al préstamo de acciones tiene un cargo de intereses en caso de acciones de préstamo difícil o un reembolso de acciones en corto si las acciones son de préstamo fácil y las tasas de reinversión son lo bastante elevadas.
4. Fondos no liquidados: los préstamos se determinan de acuerdo con los fondos liquidados, y el periodo en el que se debe realizar o recibir el pago para una transacción concreta es específico para el producto (p. ej. las acciones se liquidan generalmente en 3 días hábiles, las divisas al contado en 2 y los derivados en 1). A efectos de los extractos y las plataformas de negociación, los saldos de efectivo se indican sobre la base de la fecha de negociación en lugar de la fecha de liquidación, como si la liquidación se hubiera completado.
Como resultado, una cuenta que tenga un saldo acreedor en efectivo podría, de hecho, seguir manteniendo un préstamo de margen si ese saldo incluye el producto de la venta de acciones compradas con fondos prestados que esperan la liquidación. De forma parecida, una cuenta puede indicar un saldo deudor basado en la fecha de negociación, pero todavía no incurrir en préstamo de margen ni cargos de interés porque la operación aún no se ha liquidado.
Si desea obtener información adicional acerca de los cálculos de intereses, consulte Cómo se calcula el interés.
Presentación general de los CFD sobre acciones emitidos por IB
En este artículo se ofrece una presentación general sobre los contratos por diferencias (CFD) basados en acciones emitidos por IBKR.
Para más información sobre CFD sobre índices de IBKR, haga clic aquí. Haga clic aquí para obtener más información sobre CFD sobre fórex.
Los temas que se cubren son los siguientes:
I. Definición de CFD
II. Comparación entre CFD y acciones subyacentes
III. Costes y consideraciones de margen
IV. Ejemplo
V. Recursos para CFD
VI. Preguntas frecuentes
Advertencia de riesgo
Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento.
El 67 % de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFD con IBKR (UK).
Debe considerar si entiende el funcionamiento de los CFD y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero.
Normas AEMV para CFD (solo para clientes minoristas)
La Asociación Europea de Valores y Mercados (AEVM) ha implementado una nueva normativa sobre los CFD, la cual entrará en vigor el 1 de agosto de 2018.
En la normativa se incluye lo siguiente: 1) límites de apalancamiento en la apertura de una posición CFD; 2) una norma de cierre de margen sobre una base por cuenta; y 3) protección de saldo negativo sobre una base por cuenta.
La decisión de la AEVM solo es aplicable a los clientes minoristas. Los clientes profesionales no se ven afectados.
Consulte la normativa sobre CFD de la AEVM en IBKR para obtener más información.
I. Definición de CFD sobre acciones
Los CFD de IBKR son contratos extrabursátiles que ofrecen el rendimiento de la acción subyacente, incluidos dividendos y acciones corporativas (leer más sobre acciones corporativas para CFD).
En otras palabras, es un acuerdo entre el comprador (usted) e IBKR para intercambiar la diferencia entre el valor actual de una acción y su valor en un momento futuro. Si mantiene una posición larga y la diferencia es positiva, IBKR le pagará. Si es negativa, usted pagará a IBKR.
Los CFD sobre acciones de IBKR se operan a través de su cuenta de margen. Por tanto, puede introducir tanto posiciones largas como posiciones cortas apalancadas. El precio del CFD es el precio cotizado en el mercado de la acción subyacente. De hecho, las cotizaciones de CFD de IBKR son idénticas a las cotizaciones con enrutado smart para acciones que figuran en la TWS e IB ofrece acceso directo al mercado (DMA). De forma parecida a las acciones, sus órdenes no negociables (por ej. limitadas) tienen una cobertura subyacente directamente representada en el libro de los mercados en los que opera. Esto también significa que usted puede introducir órdenes para comprar el CFD al bid del subyacente y vender al ask.
Para comparar el modelo transparente de CFD de IBKR con otros disponibles en el mercado, consulte nuestra página Resumen general de modelos de mercado de CFD.
IBKR actualmente ofrece unos 7 100 CFD sobre acciones que cubren los principales mercados en Estados Unidos, Europa y Asia. Los constituyentes de los índices principales abajo indicados están disponibles como CFD sobre acciones de IBKR. IBKR también ofrece negociación en acciones de pequeña capitalización líquida. Estas acciones con capitalización de mercado ajustada al capital flotante de, al menos, 500 millones de dólares estadounidenses y el valor de negociación diario promedio de, al menos, 600,000 dólares estadounidenses. Consulte la lista de productos de CFD para obtener más información. Se añadirán más países en el futuro.
| Estados Unidos | S&P 500, DJA, Nasdaq 100, S&P 400 (Mid Cap), capitalización pequeña líquida |
| Reino Unido | FTSE 350 + capitalización pequeña líquida (incl. IOB) |
| Alemania | Dax, MDax, TecDax + Capitalización pequeña líquida |
| Suiza | Porción suiza de STOXX Europe 600 (48 acciones) + capitalización líquida pequeña |
| Francia | CAC capitalización elevada, CAC capitalización media + capitalización pequeña líquida |
| Países Bajos | AEX, AMS capitalización media + capitalización pequeña líquida |
| Bélgica | BEL 20, BEL capitalización media + capitalización pequeña líquida |
| España | IBEX 35 + capitalización pequeña líquida |
| Portugal | PSI 20 |
| Suecia | OMX Stockholm 30 + capitalización pequeña líquida |
| Finlandia | OMX Helsinki 25 + capitalización pequeña líquida |
| Dinamarca | OMX Copenhagen 30 + capitalización pequeña líquida |
| Noruega | OBX |
| Chequia | PX |
| Japón | Nikkei 225 + capitalización pequeña líquida |
| Hong Kong | HSI + capitalización pequeña líquida |
| Australia | ASX 200 + capitalización pequeña líquida |
| Singapur* | STI + capitalización pequeña líquida |
| Sudáfrica | Top 40 + capitalización pequeña líquida |
*no disponible para residentes de Singapur
II. Comparación entre CFD y acciones subyacentes
Según sus objetivos y estilo de negociación, los CFD ofrecen varias ventajas comparados con las acciones, pero también tienen ciertas desventajas:
| BENEFITS of IBKR CFDs | DRAWBACKS of IBKR CFDs |
|---|---|
| No hay impuesto de timbre o impuesto de transacción financiera (Reino Unido, Francia, Bélgica) | No hay derechos de propiedad |
| Comisiones y tasas de margen generalmente más bajas que las acciones | Las acciones corporativas complejas no serán siempre repetibles |
| Las comisiones de los tratados de impuestos para dividendos sin necesidad de reclamación. | Los impuestos sobre ganancias pueden ser diferentes a los de las acciones (consulte a su asesor fiscal). |
| Exenciones de la normativa de negociación diaria |
III. Costes y consideraciones de margen
Los CFD de IBKR pueden ser un modo aún más eficaz de operar en los mercados de acciones europeos que la competitiva oferta de acciones de IB.
Los CFD de IBKR de IB tienen bajas comisiones comparados con las acciones, y presentan los mismos spreads de baja financiación:
| EUROPA | CFD | ACCIONES | |
|---|---|---|---|
| Comisiones | GBP | 0.05 % | 6.00 GBP + 0.05%* |
| EUR | 0.05 % | 0.10 % | |
| Financiación** | Referente +/- | 1.50 % | 1.50 % |
*por orden + 0.05% de exceso por encima de 50,000 GBP
**Financiación en CFD sobre el valor total de la posición, financiación de acciones sobre cantidad prestada
Cuanto más opera, más bajas son las comisiones de los CFD; tan bajas como un 0.02%. Las tasas de financiación se reducen para posiciones grandes, tan bajas como el 0.5%. Por favor, consulte las Comisiones de CFD y Tasas de financiación de CFD para más detalles.
Además, los CFD tienen requisitos de margen más bajos que las acciones. Los clientes minoristas están sujetos a requisitos de margen adicionales ordenados por la AEVM, el regulador europeo. Por favor, consulte la implementación de normas de CFD de la AEVM en IBKR para más detalles.
| CFD | ACCIONES | ||
|---|---|---|---|
| Todo | Estándar | Margen de Cartera | |
| Requisito de margen de mantenimiento* |
10 % |
25 % - 50 % | 15 % |
*Margen típico para empresas blue-chips. Los clientes minoristas están sujetos a un margen inicial mínimo del 20%. Margen de mantenimiento intradía estándar del 25% para acciones, 50% trasnoche. Se muestra el margen de cartera como margen de mantenimiento (incl. trasnoche). Los elementos más volátiles están sujetos a requisitos más altos.
Consulte los requisitos de margen de CFD para obtener más información.
IV. Ejemplo (cliente profesional)
Veamos un ejemplo La cotización de Unilever’s Amsterdam ha generado el 3.2% durante el mes anterior (20 días operativos desde el 14 de mayo de 2012) y usted cree que seguirá funcionando bien. Usted desea crear una exposición de 200,000 EUR y mantenerla durante 5 días. Realiza 10 operaciones para crear y 10 operaciones para contrarrestar. Sus costes directos serían los siguientes:
ACCIONES
| CFD | ACCIONES | ||
|---|---|---|---|
| Posición de 200,000 EUR | Estándar | Margen de Cartera | |
| Requisito de margen | 20,000 | 100,000 | 30,000 |
| Comisión (entrada y salida) | 200.00 | 400.00 | 400.00 |
| Tasas de interés (simplificada) | 1.50 % | 1.50 % | 1.50 % |
| Cantidad financiada | 200,000 | 100,000 | 170,000 |
| Días financiados | 5 | 5 | 5 |
| Gastos de interés (1.5% tasa simplificada) | 41.67 | 20.83 | 35.42 |
| Coste directo total (Comisión + interés) | 241.67 | 420.83 | 435.42 |
| Diferencia de coste | 74% más alto | 80% más alto | |
Nota: los gastos de interés para CFD se calculan para toda la posición; para las acciones, el interés se calcula sobre la cantidad prestada. Las tasas aplicables son las mismas tanto para acciones como para CFD.
Pero supongamos que usted solo tiene 20,000 EUR disponibles para financiar el margen. Si Unilever continúa rindiendo como lo ha hecho durante el mes pasado, sus beneficios potenciales se compararían como siguen:
| RECOMPENSA APALANCADA | CFD | ACCIONES | |
|---|---|---|---|
| Margen disponible | 20,000 | 20,000 | 20,000 |
| Total invertido | 200,000 | 40,000 | 133,333 |
| Rendimiento bruto (5 días) | 1,600 | 320 | 1,066.66 |
| Comisiones | 200.00 | 80.00 | 266.67 |
| Gastos de interés (1.5% tasa simplificada) | 41.67 | 4.17 | 23.61 |
| Coste directo total (Comisiones + interés) | 241.67 | 84.17 | 290.28 |
| Rendimiento neto (rentabilidad bruta menos costes directos) | 1,358.33 | 235.83 | 776.39 |
| Rentabilidad sobre cantidad de inversión de margen | 0.07 | 0.01 | 0.04 |
| Diferencia | 83% menos ganancias | 43% menos ganancias | |
| RIESGO DE APALANCAMIENTO | CFD | ACCIONES | |
|---|---|---|---|
| Margen disponible | 20,000 | 20,000 | 20,000 |
| Total invertido | 200,000 | 40,000 | 133,333 |
| Rendimiento bruto (5 días) | -1,600 | -320 | -1,066.66 |
| Comisiones | 200.00 | 80.00 | 266.67 |
| Gastos de interés (1.5% tasa simplificada) | 41.67 | 4.17 | 23.61 |
| Coste directo total (Comisiones + interés) | 241.67 | 84.17 | 290.28 |
| Rendimiento neto (rentabilidad bruta menos costes directos) | -1,841.67 | -404.17 | -1,356.94 |
| Diferencia | 78% menos pérdidas | 26% menos pérdidas | |
V. Recursos para CFD
A continuación encontrará varios enlaces con más información sobre la oferta de CFD de IBKR:
Especificaciones de contratos de CFD
Comisiones de financiación para CFD
También está disponible el siguiente vídeo:
Cómo realizar una operación en CFD en la Trader Workstation
VI. Preguntas frecuentes
¿Qué acciones hay disponibles como CFD?
Acciones de capitalización media y elevada en Estados Unidos, Europa Occidental, países nórdicos y Japón. Las acciones de capitalización pequeña líquida también están disponibles en muchos mercados. Si desea más detalles, consulte los productos de CFD. En un futuro próximo se añadirán más países.
¿Tiene CFD sobre índices de acciones y fórex?
Sí. Consulte las páginas CFD sobre índices de IB - Datos y preguntas frecuentes y CFD sobre fórex - Datos y preguntas frecuentes.
Determinación de las cotizaciones de los CFD sobre acciones
Las cotizaciones de CFD de IBKR son idénticas a las cotizaciones con enrutado smart para la acción subyacente. IBKR no amplía el diferencial o mantiene posiciones contra usted. Presentación de los modelos de mercado de CFD para obtener más información.
¿Puedo ver mis órdenes limitadas reflejadas en el mercado?
Sí. IBKR ofrece acceso directo al mercado (DMA) a través de los cuales sus órdenes no comercializables tienen una cobertura subyacente representada directamente en el libro de profundidad de los mercados en los que opera. Esto también significa que usted puede introducir órdenes para comprar el CFD al bid del subyacente y vender al ask. Además, también podría recibir mejoras de precio si la orden de otro cliente se cruza con la suya a un mejor precio que esté disponible en mercados públicos.
¿Cómo se determinan los márgenes para CFD sobre acciones?
IBKR establece requisitos de margen basados en el riesgo, según la volatilidad histórica observada de la acción subyacente. El margen mínimo es 10%. La mayoría de los CFD de IB tienen un margen con esta tasa, cosa que generalmente causa que los CFD sean más eficientes que las acciones subyacentes. Los clientes minoristas están sujetos a requisitos de margen adicionales ordenados por la AEVM, el regulador
europeo. Consulte la implementación de normas de CFD de la AEVM en IBKR para obtener más información. No hay compensaciones de cartera entre posiciones en CFD individuales o entre CFD y exposiciones a la acción subyacente. Las posiciones concentradas y las posiciones muy grandes podrían estar sujetas a márgenes adicionales. Consulte los requisitos de margen de CFD para obtener más información.
¿Los CFD sobre acciones están sujetos a recompras forzosas?
Sí. En el caso de que la acción subyacente se vuelva difícil o imposible de prestar, el titular de la posición corta en CFD estará sujeto a recompra.
¿Cómo se gestionan los dividendos y acciones corporativas?
IBKR generalmente reflejará el efecto económico de la acción corporativa para titulares de CFD como si hubieran mantenido el valor subyacente. Los dividendos se reflejan como ajustes en efectivo, mientras que otras acciones pueden reflejarse como ajustes en efectivo o de posiciones o ambas. Por ejemplo, cuando la acción corporativa tiene como resultado un cambio en el número de acciones (por ejemplo, desdoblamiento o reagrupamiento de acciones), el número de CFD se ajustará según esto. Cuando la acción corporativa tenga como resultado una nueva entidad con participaciones cotizadas e IBKR decida ofrecerlas como CFD, las nuevas posiciones largas y cortas se crearán en la cantidad adecuada. Consulte las acciones corporativas de CFD para obtener más información.
*En algunos casos los CFD no se pueden ajustar a una acción corporativa compleja, como sería el caso de ciertas fusiones. En estos casos, IB podría terminar el CFD antes de la fecha-ex.
¿Quién puede negociar CFD de IBKR?
Todos los clientes pueden operar con CFD de IBKR excepto los residentes de los Estados Unidos, Canadá y Hong Kong. Los residentes de Singapur pueden operar con CFD de IBKR, excepto los CFD basados en acciones cotizadas en Singapur. No se aplica ninguna excepción basada en el tipo de inversor para las exclusiones según residencia.
¿Qué necesito para empezar a operar en CFD con IBKR?
Debe configurar sus permisos de negociación para CFD en Gestión de Cuenta y aceptar los avisos legales de negociación relevantes. Si su cuenta es con LLC, IBKR configurará un nuevo segmento de cuenta (identificado con su número de cuenta existente más el sufijo “F”). Una vez confirmada la configuración, podrá comenzar a negociar. No necesita depositar fondos en la cuenta-F por separado; los fondos se transferirán de forma automática para cumplir los requisitos de margen de CFD de su cuenta principal.
¿Hay algún requisito para datos de mercado?
Los datos de mercado para los CFD sobre acciones de IB son los datos de mercado para las acciones subyacentes. Por lo tanto, es necesario tener los permisos de datos de mercado para los mercados relevantes. Si ya ha configurado sus permisos de datos de mercado para un mercado para la negociación de acciones, no necesita hacer nada. Si quiere operar en CFD en un mercado para el que no tiene permisos de datos de mercado, puede establecer los permisos del mismo modo en que lo haría si planificara operar las acciones subyacentes.
¿Cómo se reflejan en mis extractos las operaciones en CFD y mis posiciones?
Si tiene una cuenta con IBLLC, sus posiciones en CFD se mantendrán en un segmento de cuenta separado, identificado con su número de cuenta primario con el sufijo “F”. Puede elegir ver el extracto de actividad para el segmento F por separado o consolidado para su cuenta principal. Puede realizar la selección en la ventana de extracto de Gestión de Cuenta. Para otras cuentas, los CFD se muestran normalmente en su extracto de cuenta junto con otros productos de negociación.
¿Puedo transferir las posiciones en CFD desde otro bróker?
IBKR no realiza transferencias de posiciones de CFD en estos momentos.
¿Hay gráficos disponibles para CFD sobre acciones?
Sí.
¿Qué protecciones de cuenta se aplican cuando se opera con CFD de IBKR?
Los CFD son contratos con IB UK como su contraparte, y no se negocian en un mercado regulado y no se compensan con una cámara de compensación central. Como IB UK es la contraparte de sus operaciones en CFD, usted se expone a los riesgos comerciales y financieros, incluido el riesgo de crédito, asociados con la relación con IB UK. Tenga en cuenta que todos los fondos de los clientes están siempre totalmente segregados, incluidos los clientes institucionales. IB UK es un participante en el esquema de compensación de servicios financieros del Reino Unido (Financial Services Compensation Scheme (FSCS)). IB UK no es miembro de la Securities Investor Protection Corporation (“SIPC”). Por favor, consulte la declaración de riesgo de CFD de IB UK para más detalles sobre los riesgos asociados con la negociación de CFD.
¿Se puede operar con CFD con cualquier tipo de cuenta IBKR?
Todas las cuentas de margen son elegibles para negociación CFD. Las cuentas en efectivo o SIPP no lo son.
¿Cuál es la posición máxima que puedo tener en un CFD específico?
No hay un límite preestablecido. Recuerde que las posiciones más elevadas pueden estar sujetas a requisitos aumentados de margen. Si desea más detalles, consulte los requisitos de margen de CFD.
¿Puedo negociar con CFD por teléfono?
No. En casos excepcionales, podríamos aceptar procesar las órdenes de cierre por teléfono, pero nunca las órdenes de apertura.
Allocation of Partial Fills
How are executions allocated when an order receives a partial fill because an insufficient quantity is available to complete the allocation of shares/contracts to sub-accounts?
Overview:
From time-to-time, one may experience an allocation order which is partially executed and is canceled prior to being completed (i.e. market closes, contract expires, halts due to news, prices move in an unfavorable direction, etc.). In such cases, IB determines which customers (who were originally included in the order group and/or profile) will receive the executed shares/contracts. The methodology used by IB to impartially determine who receives the shares/contacts in the event of a partial fill is described in this article.
Background:
Before placing an order CTAs and FAs are given the ability to predetermine the method by which an execution is to be allocated amongst client accounts. They can do so by first creating a group (i.e. ratio/percentage) or profile (i.e. specific amount) wherein a distinct number of shares/contracts are specified per client account (i.e. pre-trade allocation). These amounts can be prearranged based on certain account values including the clients’ Net Liquidation Total, Available Equity, etc., or indicated prior to the order execution using Ratios, Percentages, etc. Each group and/or profile is generally created with the assumption that the order will be executed in full. However, as we will see, this is not always the case. Therefore, we are providing examples that describe and demonstrate the process used to allocate partial executions with pre-defined groups and/or profiles and how the allocations are determined.
Here is the list of allocation methods with brief descriptions about how they work.
· AvailableEquity
Use sub account’ available equality value as ratio.
· NetLiq
Use subaccount’ net liquidation value as ratio
· EqualQuantity
Same ratio for each account
· PctChange1:Portion of the allocation logic is in Trader Workstation (the initial calculation of the desired quantities per account).
· Profile
The ratio is prescribed by the user
· Inline Profile
The ratio is prescribed by the user.
· Model1:
Roughly speaking, we use each account NLV in the model as the desired ratio. It is possible to dynamically add (invest) or remove (divest) accounts to/from a model, which can change allocation of the existing orders.
Basic Examples:
Details:
CTA/FA has 3-clients with a predefined profile titled “XYZ commodities” for orders of 50 contracts which (upon execution) are allocated as follows:
Account (A) = 25 contracts
Account (B) = 15 contracts
Account (C) = 10 contracts
Example #1:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 10 am (ET) the order begins to execute2but in very small portions and over a very long period of time. At 2 pm (ET) the order is canceled prior to being executed in full. As a result, only a portion of the order is filled (i.e., 7 of the 50 contracts are filled or 14%). For each account the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers:
Account (A) = 14% of 25 = 3.5 rounded down to 3
Account (B) = 14% of 15 = 2.1 rounded down to 2
Account (C) = 14% of 10 = 1.4 rounded down to 1
To Summarize:
A: initially receives 3 contracts, which is 3/25 of desired (fill ratio = 0.12)
B: initially receives 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: initially receives 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The system then allocates the next (and final) contract to an account with the smallest ratio (i.e. Account C which currently has a ratio of 0.10).
A: final allocation of 3 contracts, which is 3/25 of desired (fill ratio = 0.12)
B: final allocation of 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: final allocation of 2 contract, which is 2/10 of desired (fill ratio = 0.20)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Example #2:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 11 am (ET) the order begins to be filled3 but in very small portions and over a very long period of time. At 1 pm (ET) the order is canceled prior being executed in full. As a result, only a portion of the order is executed (i.e., 5 of the 50 contracts are filled or 10%).For each account, the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers:
Account (A) = 10% of 25 = 2.5 rounded down to 2
Account (B) = 10% of 15 = 1.5 rounded down to 1
Account (C) = 10% of 10 = 1 (no rounding necessary)
To Summarize:
A: initially receives 2 contracts, which is 2/25 of desired (fill ratio = 0.08)
B: initially receives 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: initially receives 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The system then allocates the next (and final) contract to an account with the smallest ratio (i.e. to Account B which currently has a ratio of 0.067).
A: final allocation of 2 contracts, which is 2/25 of desired (fill ratio = 0.08)
B: final allocation of 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: final allocation of 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Example #3:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 11 am (ET) the order begins to be executed2 but in very small portions and over a very long period of time. At 12 pm (ET) the order is canceled prior to being executed in full. As a result, only a portion of the order is filled (i.e., 3 of the 50 contracts are filled or 6%). Normally the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers, however for a fill size of less than 4 shares/contracts, IB first allocates based on the following random allocation methodology.
In this case, since the fill size is 3, we skip the rounding fractional amounts down.
For the first share/contract, all A, B and C have the same initial fill ratio and fill quantity, so we randomly pick an account and allocate this share/contract. The system randomly chose account A for allocation of the first share/contract.
To Summarize3:
A: initially receives 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: initially receives 0 contracts, which is 0/15 of desired (fill ratio = 0.00)
C: initially receives 0 contracts, which is 0/10 of desired (fill ratio = 0.00)
Next, the system will perform a random allocation amongst the remaining accounts (in this case accounts B & C, each with an equal probability) to determine who will receive the next share/contract.
The system randomly chose account B for allocation of the second share/contract.
A: 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: 0 contracts, which is 0/10 of desired (fill ratio = 0.00)
The system then allocates the final [3] share/contract to an account(s) with the smallest ratio (i.e. Account C which currently has a ratio of 0.00).
A: final allocation of 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: final allocation of 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: final allocation of 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Available allocation Flags
Besides the allocation methods above, user can choose the following flags, which also influence the allocation:
· Strict per-account allocation.
For the initially submitted order if one or more subaccounts are rejected by the credit checking, we reject the whole order.
· “Close positions first”1.This is the default handling mode for all orders which close a position (whether or not they are also opening position on the other side or not). The calculation are slightly different and ensure that we do not start opening position for one account if another account still has a position to close, except in few more complex cases.
Other factor affects allocations:
1) Mutual Fund: the allocation has two steps. The first execution report is received before market open. We allocate based onMonetaryValue for buy order and MonetaryValueShares for sell order. Later, when second execution report which has the NetAssetValue comes, we do the final allocation based on first allocation report.
2) Allocate in Lot Size: if a user chooses (thru account config) to prefer whole-lot allocations for stocks, the calculations are more complex and will be described in the next version of this document.
3) Combo allocation1: we allocate combo trades as a unit, resulting in slightly different calculations.
4) Long/short split1: applied to orders for stocks, warrants or structured products. When allocating long sell orders, we only allocate to accounts which have long position: resulting in calculations being more complex.
5) For non-guaranteed smart combo: we do allocation by each leg instead of combo.
6) In case of trade bust or correction1: the allocations are adjusted using more complex logic.
7) Account exclusion1: Some subaccounts could be excluded from allocation for the following reasons, no trading permission, employee restriction, broker restriction, RejectIfOpening, prop account restrictions, dynamic size violation, MoneyMarketRules restriction for mutual fund. We do not allocate to excluded accountsand we cancel the order after other accounts are filled. In case of partial restriction (e.g. account is permitted to close but not to open, or account has enough excess liquidity only for a portion of the desired position).
Footnotes:
Overview of Dividend Payments in Lieu ("PIL")
Payment In Lieu of a Dividend (“payment in lieu” or “PIL”) is a term commonly used to describe a cash payment to an account in an amount equivalent to the ordinary dividend. Generally, the amount paid is per share owned. In addition, the dividend in most cases is paid quarterly (i.e., four times per year). The dividend payment is classified as follows: (1) ordinary dividend; and/or (2) payment in lieu of dividend. The former designation is for a payment received directly from the issuer or its paying agent. The latter designation is used when a cash payment is received from other than the issuer or the issuer’s agent.
Payment in lieu of an ordinary dividend may be received when the shares have been bought on margin, or when the account has a subsequent margin loan due to borrowing money to facilitate the payment for additional purchases of shares or as the result of a withdrawal from the margin account. Payment in lieu of a dividend may also be received when shares are owed to the brokerage firm and have not been received by the dividend record date.
To better understand the difference between an ordinary dividend and a payment in lieu, we will explain the steps taken by IB to comply with US regulations. Each business day, the Firm analyzes the positions in each customer account, every borrow, every loan, every pledge of shares for each security held by its customers to determine how many shares are held on margin and the associated margin loan balances. For each security that is fully paid, we are required to segregate those shares in a good control location (for example, a depository or a US bank. See KB1964). For shares that are held as collateral for a margin loan we are allowed to hypothecate and re-hypothecate shares valued up to 140 percent of the total debit balance in the customer account (See KB1967).
While the guidelines noted above for segregation of securities are clear, there are exceptions that are outside of the Firm's control. For instance, through no fault of its own, IB may have a deficit in segregated shares due to customer activity that changes the Firm’s overall segregation requirement for a security. This may be for a variety of reasons including a delay in receiving shares that have been loaned out to a counterparty after segregation requirements are recalculated and the Firm has issued a stock loan recall, sales of securities by one or more customers that reduce or eliminate margin loans, the deposit of cash by customers that similarly reduce or eliminate margin loans, or a failure of a counterparty to deliver shares for a trade settlement.
Upon issuing a recall of shares loaned, rules permit the borrower of the shares up to 3 business days to return them. The borrower of the shares is required to return them to us when we issue a recall, but if by business day 3 the shares have not been returned, IB may then issue a buy-in notice to begin the process of regaining possession of the shares. An additional 3 business days is generally needed for the purchased shares to settle and be delivered to the firm. Similarly if a counterparty fails to deliver by settlement date, shares to IB to settle a customer purchase, IB can issue a buy-in notice but the purchase of such shares are also subject to trade settlement in 3 days.
To summarize, if by the record date of a dividend certain shares have not been delivered to IB, the Firm will be paid an amount of cash that is equivalent to the dividend amount, but IB will not receive a qualified dividend payment directly from the issuer. In such cases, the Firm will receive PIL and will have no choice but to allocate such payment in lieu to customer accounts. The firm first allocates PIL to those accounts who hold the shares as collateral for a margin loan. If, after PIL is allocated to all shareholders whose accounts are not fully paid, any portion of PIL remains to be paid, it is allocated on a pro-rata basis to each remaining client account.
Account holders should be aware that a PIL may have different tax consequences than an ordinary dividend and should consult a tax advisor to understand such differences and whether they apply to their particular situation.
Vista previa de orden - Consulte impacto de tarifa de exposición
IB proporciona una función que permite a los titulares de cuenta comprobar qué impacto, si lo hubiere, tendría una orden sobre la Tarifa de Exposición proyectada. La función debería utilizarse antes de enviar la orden, para proporcionar una notificación por adelantado respecto a la tarifa y permitir que se realicen cambios en la orden antes de su envío para minimizar o eliminar la tarifa.
Esta función se activa si hace clic derecho en la línea de orden; se abrirá la ventana Vista Previa de Orden. Esta ventana contiene un enlace llamado "Comprobar el impacto de tarifa de exposición" (vea la casilla destacada en rojo en el ejemplo 1 siguiente).
Ejemplo I
Si hace clic en el enlace, se expandirá la ventana y se mostrará la tarifa de exposición, si la hubiere, asociada con las posiciones actuales, el cambio de la tarifa si se ejecutara la orden y la tarifa total resultante al ejecutarse la orden (vea la casilla destacada en rojo en el Ejemplo II siguiente). Estos saldos se desglosan más aún por clasificación de producto a la cual se aplica la tarifa (por eje. liquidez, crudo). Los titulares de cuenta pueden simplemente cerrar la ventana sin transmitir la orden si consideran que el impacto en la tarifa es excesivo.
Ejemplo II
Por favor, consulte el artículo KB2275 para información respecto al uso del Risk Navigator de IB para gestionar y proyectar la tarifa de exposición y el artículo KB2344 para monitorizar tarifas a través de la Ventana de Cuenta.
Exposure Fee Monitoring via Account Window
The Account Window provides the high-level information suitable for monitoring one's account on a real-time basis. This includes key balances such as total equity and cash, the portfolio composition and margin balances for determining compliance with requirements and available buying power. This window also includes information relating to the most recently assessed exposure fee and a projection of the next fee taking into consideration current positions.
To open the Account Window:
• From TWS classic workspace, click on the Account icon, or from the Account menu select Account Window (Exhibit 1)
Exhibit 1
.jpg)
• From TWS Mosaic workspace, click on Account from the menu, and then select Account Window (Exhibit 2)
Exhibit 2
.jpg)
After opening the window, scroll down to the Margin Requirements section and click on the + sign in the upper-right hand corner to expand the section. There, the "Last" and "Estimated Next" exposure fees will be detailed for each of the product classifications to which the fee applies (e.g., Equity, Oil). Note that the "Last" balance represents the fee as of the date last assessed (note that fees are computed based upon open positions held as of the close of business and assessed shortly thereafter). The "Estimated Next" balance represents the projected fee as of the current day's close taking into account position activity since the prior calculation (Exhibit 3).
Exhibit 3.jpg)
To set the default view when the section is collapsed, click on the checkbox alongside any line item and those line items will remain displayed at all times.
Please see KB2275 for information regarding the use of IB's Risk Navigator for managing and projecting the Exposure Fee and KB2276 for verifying exposure fee through the Order Preview screen.
Important Notes
1. The Estimated Next Exposure Fee is a projection based upon readily available information. As the fee calculation is based upon information (e.g., prices and implied volatility factors) available only after the close, the actual fee may differ from that of the projection.
2. Exposure Fee Monitoring via the Account window is only available for accounts that have been charged an exposure fee in the last 30 days
Order Preview - Check Exposure Fee Impact
IB provides a feature which allows account holders to check what impact, if any, an order will have upon the projected Exposure Fee. The feature is intended to be used prior to submitting the order to provide advance notice as to the fee and allow for changes to be made to the order prior to submission in order to minimize or eliminate the fee.
The feature is enabled by right-clicking on the order line at which point the Order Preview window will open. This window will contain a link titled "Check Exposure Fee Impact" (see red highlighted box in Exhibit I below).
Exhibit I
Clicking the link will expand the window and display the Exposure fee, if any, associated with the current positions, the change in the fee were the order to be executed, and the total resultant fee upon order execution (see red highlighted box in Exhibit II below). These balances are further broken down by the product classification to which the fee applies (e.g. Equity, Oil). Account holders may simply close the window without transmitting the order if the fee impact is determined to be excessive.
Exhibit II
Please see KB2275 for information regarding the use of IB's Risk Navigator for managing and projecting the Exposure Fee and KB2344 for monitoring fees through the Account Window
Important Notes
1. The Estimated Next Exposure Fee is a projection based upon readily available information. As the fee calculation is based upon information (e.g., prices and implied volatility factors) available only after the close, the actual fee may differ from that of the projection.
2. The Check Exposure Fee Impact is only available for accounts that have been charged an exposure fee in the last 30 days
Tools Provided to Monitor and Manage Margin
IB provides a variety of tools and information intended to provide account holders with real-time details as to their state of margin compliance so as to avoid forced liquidations. These include the following:
a. Account Window – The account window is available for real-time account activity monitoring. This window will display key values that update with every price change in the portfolio. Included are account balances (cash, Net Liquidation Value, Equity with Loan Value), margin requirements (current, look ahead, overnight and post expiration), and balances available for trading (Available Funds and Excess Equity).
b. Preview Order/Check Margin – Prior to transmitting an order it can be previewed including the impact upon the margin requirement were the order to be executed. Additional information may be found in KB644.
c. Communications – IB will act to send out communications via TWS bulletin and/or email when the margin cushion in an account reaches 10% and a margin deficiency is therefore approaching. Account holders may also create their own margin alerts based upon the margin cushion which, when triggered, may generate email or text message alerts, TWS pop-up messages and flashing rows, and sound alarms.
d. Reports – A Daily Margin Report is made available with Account Management which reflects key margin balances and for portfolio margin accounts, requirements broken down by security class.
In addition, IB provides a Last to Liquidate feature within the TWS Account window that allows customers to specify the positions they would prefer IB liquidate last in the event of a margin deficit. While IB will attempt on a best efforts basis to adhere to such requests, account positions and market conditions may make doing so impractical and IB therefore reserves the right to liquidate in the sequence it deems most optimal.
