Definiciones clave de margen
Overview:
A continuación se muestra una lista con algunos de los términos de margen más comunes:
Capital con valor de préstamo (Equity with Loan Value, ELV) – constituye la base para determinar si un cliente cuenta con los activos necesarios para iniciar o mantener posiciones sobre valores. Equivale a efectivo + valor de las acciones + valor de los bonos + valor de los fondos mutuos + valor de las opciones europeas y asiáticas (se excluyen las opciones sobre futuros y valores estadounidenses con valor de mercado y el efectivo mantenido en el segmento de futuros).
Fondos disponibles (ELV – margen inicial) – equivale al capital con valor de préstamo menos el el requisito de margen inicial .
Exceso de liquidez (ELV – margen de mantenimiento) – equivale al capital con valor de préstamo menos el requisito de margen de mantenimiento.
Requisito de margen inicial - la porción mínima de la compra de un nuevo valor que un inversor deberá pagar en efectivo. En el caso de las acciones estadounidenses, se define de conformidad con la Reg. T y actualmente es el 50 % (margen inicial Reg. T). Teniendo en cuenta que IB calcula el margen en tiempo real y la Reg. T se aplica al final del día, IB lleva a cabo una comprobación del requisito de margen inicial en el momento de la operación, aunque a una tasa generalmente inferior al 50 % (margen inicial de IB).
Requisito de margen de mantenimiento – la cantidad de capital que se debe mantener a fin de continuar manteniendo una posición. En EE. UU., las normativas de los mercados cotizados especifican los requisitos de margen de mantenimiento en las transacciones de valores sujetas a la aprobación de la SEC. El requisito de margen de mantenimiento de los mercados para posiciones largas sobre acciones está establecido actualmente en el 25 %, no obstante, los brókers a menudo establecen requisitos de margen internos que exceden este porcentaje, en particular cuando se considera que precio del valor es bajo o susceptible a cambios volátiles. El requisito de margen de mantenimiento de los mercados para posiciones cortas sobre acciones está establecido actualmente en el 30 %.
Valor de liquidación neto (Net Liquidating Value, NLV) – para una cuenta de valores equivale al valor total en efectivo + valor de las acciones + valor de opciones sobre valores + valor de los bonos + valor de los fondos. Para una cuenta de materias primas equivale al valor total en efectivo + valor de las opciones sobre materias primas.
Margen suave (Soft Edge Margin, SEM) – en caso de que durante la sesión bursátil el capital con valor de préstamo de una cuenta ascienda al menos al 90 % del requisito de margen de mantenimiento, no estará sujeta a liquidación hasta las 15:45 hora del este para las acciones estadounidenses (a saber, lo que ocurra primero: 15 minutos antes del cierre del mercado, 15 minutos antes de que finalice el horario de liquidación o inicie el horario de aplicación de la Reg. T). A esa hora, debe cumplirse el requisito de margen de mantenimiento completo. La hora de inicio del margen suave (SEM) para las acciones estadounidenses es a las 09:30 hora del este, y para otros productos es el momento más tardío de: la apertura del mercado (horario de apertura más tardío si se cotiza en varios mercados); o el inicio del horario de liquidación.
Poder adquisitivo - el valor en dólares máximo de títulos que usted puede comprar en su cuenta sin depositar capital adicional. Para las cuentas en efectivo equivale al ELV o el ELV del día anterior, tomando el menor de los dos, menos el requisito de margen inicial. Para una cuenta de margen equivale a los fondos disponibles * 4 (recíproco de la tasa del 25 % para el margen de mantenimiento.
Cuenta de orden especial (Special Memorandum Account, SMA) – no representa ni capital ni efectivo sino una línea de crédito creada cuando aumenta el valor de mercado de los títulos en una cuenta de margen Reg. T. Si bien el aumento del valor de mercado sobre el coste original crea la cuenta SMA, una caída subsiguiente en el valor de mercado no tendrá ningún efecto en la cuenta SMA. Dicha cuenta solo disminuirá si se utiliza para la compra de valores o retirada de efectivo, y la única restricción con respecto a su uso es que las compras o retiradas adicionales no hagan que la cuenta quede por debajo del requisito de margen de mantenimiento. Igualmente, la cuenta SMA aumentará sobre una base de dólar por dólar en caso de depósitos de efectivo o dividendos recibidos.
Valor de la posición en bruto sobre valores (Securities Gross Position Value, GPV) – valor absoluto del valor de las acciones largas + valor de las acciones cortas + valor de las opciones largas + valor de las opciones cortas + valor nocional de los SSF largos + valor nocional de los SSF cortos + valor de los fondos.
¿Cómo se calculan los requisitos de margen de futuros y opciones sobre futuros?
Overview:
Los márgenes de opciones sobre futuros, al igual que los márgenes de futuros, se rigen por el mercado mediante un algoritmo de cálculo conocido como margen SPAN. Si desea obtener información sobre el sistema SPAN y cómo funciona, visite el sitio web de CME Group mediante el siguiente enlace: www.cmegroup.com. En este sitio puede realizar una búsqueda para el término SPAN, lo cual le mostrará una gran cantidad de información acerca de este tema y cómo funciona. El sistema de análisis de riesgo de cartera estandarizado (Standard Portfolio Analysis of Risk - SPAN) es una metodología altamente sofisticada que calcula los requisitos de la garantía de cumplimiento al analizar qué podría ocurrir en casi cualquier escenario de mercado.
Background:
En términos generales, SPAN funciona de la siguiente manera:
SPAN evalúa el riesgo de cartera general al calcular la peor pérdida posible en la que razonablemente pudiera incurrir una cartera de instrumentos físicos y derivados durante un periodo específico (normalmente una sesión bursátil). Esto se hace computando las ganancias y pérdidas que tendría la cartera bajo distintas condiciones del mercado. En el centro de la metodología se encuentra la matriz de riesgo SPAN, un conjunto de valores numéricos que indican cómo un contrato en particular ganará o perderá valor bajo varias condiciones. Cada condición se conoce como un escenario de riesgo. El valor numérico para cada escenario de riesgo representa la ganancia o pérdida que tendrá un contrato determinado para una combinación determinada de variación de precios (o precios del subyacente), cambio de volatilidad y reducción del plazo de vencimiento.
El mercado envía los archivos de margen SPAN a IBKR en intervalos específicos durante el día y dichos archivos se conectan a una calculadora de margen SPAN. Todas las opciones sobre futuros se seguirán calculando como si tuvieran riesgo hasta que expiren en la cuenta o se cierren las posiciones. El hecho de que pudieran estar fuera del dinero no es relevante. Todos los escenarios deben tener en cuenta lo que pudiera suceder en caso de volatilidad extrema del mercado, por consiguiente, el impacto de margen de estas opciones sobre futuros se considerará hasta que la posición sobre la opción deje de existir. Los requisitos de margen SPAN se comparan con los escenarios de movimientos extremos de mercado predefinidos de IBKR y el mayor de los dos se utilizará como requisito de margen.
¿Qué fórmulas se utilizan para calcular el margen de opciones?
Overview:
Existe una amplia variedad de fórmulas para calcular el requisito de margen de opciones. La fórmula que se utilice dependerá del tipo de opción o de la estrategia determinada por el sistema. Hay un número considerable de fórmulas detalladas que se aplican a varias estrategias. Para obtener información al respecto, visite la página de inicio de IBKR en el siguiente enlace: www.interactivebrokers.co.uk/es/home.php. Vaya al menú Negociación y haga clic en Margen. Desde la página Requisitos de margen, haga clic en la pestaña Opciones. Esta página muestra una tabla con un listado de todas las estrategias posibles y las diferentes fórmulas utilizadas para calcular el margen en cada una de ellas.
Background:
La información anterior se aplica a las opciones sobre acciones y las opciones sobre índices. Las opciones sobre futuros emplean un método totalmente diferente conocido como margen SPAN. Para obtener información sobre el margen SPAN, realice una búsqueda en esta página para los términos “SPAN” o "margen de opciones sobre futuros".
IBKR Australia Margin Accounts
Interactive Brokers Australia Pty Ltd (“IBKR Australia”), which holds an Australian Financial Services License (“AFSL” No. 453554), has been established. IBKR Australia is headquartered in Sydney and has been set up to provide services to our Australian clients. IBKR Australia clients, products and services have some unique characteristics when compared to the Interactive Brokers (“IBKR”) global account and product suite. The purpose of this document is to outline IBKR Australia margin lending offering.
Margin Accounts
IBKR Australia offers two types of margin accounts that will provide all clients excluding SMSF clients with the ability to create portfolios to the maximum degree of risk taking/leverage allowed by IBKR Australia. The two account types are:
• Leveraged Trading account
o Available for both natural persons and non-natural persons, regardless of their regulatory status. However, there are some important differences between the margin accounts available for retail clients and wholesale clients, as outlined below.
• Professional account
o Available primarily for non-natural persons that are confirmed as a professional investor.
Refer to this link for information regarding Australian regulatory status under IBKR Australia.
Important characteristics of IBKR Australia margin accounts are as follows:
• All eligible margin accounts employ a risk-based model to calculate margin requirements. Please click [here] for more details.
• Interest rates on financing may vary depending on the type of client obtaining margin. Please click [here] for more details.
• For all natural person clients (e.g. individuals), only cash or marketable securities may serve as collateral for the margin lending facility, and the collateral deposited must be unborrowed & otherwise free of any mortgage or lien or other encumbrance.
• For all natural person clients, you may only withdraw funds from the margin facility for the limited purpose of repaying another margin lending facility which was used to acquire financial products.
o However, if you are classified as retail you will be not permitted to withdraw from the margin facility if you are already borrowing funds via that facility, i.e. if you are already negative cash, or otherwise if the withdrawal would place your account into cash deficit.
• All retail natural person clients must meet specific financial thresholds in order to be granted a margin account, specifically income must be greater than AUD $40,000 or Liquid net worth must be greater than AUD $100,000. In addition, IBKR Australia is obliged to verify that the information concerning the client’s financial situation that was collected during the application is accurate and complete. If the verified information concerning the client’s financial situation does not meet the thresholds stated above and/or are not comparable to the financials declared by the client during the application, the client will not be granted margin. However, if the client has a valid and recent Statement of Advice (“SOA”) from their registered financial advisor or financial planner that recommends that the client can be issued a margin lending facility and that SOA is made available to IBKR Australia, this additional verification of the client’s personal financial position will not be required.
• In addition retail natural person clients will not be granted a margin account if their occupation is either retired or unemployed or student.
• For all retail clients (both natural person and non-natural person clients), margin loans will be capped at a specific amount (currently set at AUD $50,000, subject to change in IBKR Australia’s sole discretion). However, how much a client can borrow depends on a number of factors, including: the value of the money or assets contributed by the client as security; which financial products the client chooses to invest in, as we lend different amounts for different products under our risk-based model; and the maintenance margin requirement for the client’s portfolio. Once a client reaches their borrowing limit they will be prevented from opening any new margin increasing position. Closing or margin-reducing trades will be allowed. Please click [here] for more details.
• For the non-natural person clients that are NOT categorized as retail clients, IBKR Australia is permitted to utilize for financing purposes a portion of the loan value of the stock these customers hold with IBKR Australia. In simple terms, IBKR Australia borrows money from a third party (such as a bank or broker-dealer), using the customer's margin stock as collateral, and it lends those funds to the customer to finance the customer's margin purchases.
• Please take particular note of how we determine natural person v non-natural person for IBKR Australia trust accounts, as detailed above. It is imperative that if you hold a trust account with IBKR Australia and there exists individuals (natural persons) that are labelled as trustees in your account, then even if you have a corporate trustee, that trust would be considered a natural person trust. The difference between a natural person and non-natural person margin account can be significant as shown above. As a result, please contact customer service if you need to modify trustees.
¿Por qué mis posiciones fueron liquidadas?
Overview:
La mayoría de las liquidaciones se producen debido a incumplimientos en el margen. Existen dos tipos principales de incumplimientos en el margen que se aplican para las cuentas con margen: el margen de mantenimiento y el margen Reg-T.
Además de un déficit en el margen, las liquidaciones pueden tener lugar como resultado de una exposición posvencimiento o por diversos otros motivos específicos de la cuenta, los cuales dependerán del tipo de cuenta, así como de los activos específicos dentro de la cuenta. Para obtener una lista completa de los algoritmos de gestión de riesgo aplicados para garantizar el cumplimiento normativo de la cuenta, y cuáles de estos pueden resultar en liquidaciones de la cuenta, consulte la sección Margen dentro de Negociación en la página web de IBKR.
Background:
1. Incumplimiento en el margen de mantenimiento: En una cuenta, el capital con valor de préstamo (ELV) siempre debe ser mayor que el requisito de margen de mantenimiento (MMR) actual sobre las posiciones que se mantienen en la cuenta. La diferencia entre el ELV y el MMR es el exceso de liquidez actual; por este motivo, algunos consideran que es más fácil controlar su cuenta para recordar que el exceso de liquidez actual en su cuenta siempre debe ser positivo. Si el exceso de liquidez actual en una cuenta se torna negativo, se trata de un incumplimiento en el margen de mantenimiento.
2. Incumplimiento en el margen Reg-T: En la sección Saldos de la pantalla Cuenta, existe una figura con el título Cuenta de orden especial (Special Memorandum Account, SMA). La Reserva Federal de EE. UU. tiene un periodo de exigibilidad para esta cuenta comprendido entre las 15:50 y las 17:20 hora del este todos los días operativos. Durante esta ventana, el saldo de la cuenta SMA deberá ser positivo. Si la cuenta SMA tiene un saldo negativo en cualquier momento entre las 15:50 y las 17:20 hora del este, esto constituye un incumplimiento en el margen Reg-T.
En caso de un incumplimiento en el margen, la cuenta quedará condicionada a una liquidación automática en tiempo real. Las liquidaciones se logran con órdenes de mercado, y una o todas las posiciones en la cuenta podrán liquidarse.
¿Qué es una cuenta SMA y cómo funciona?
Overview:
Las cuentas SMA se refieren a cuentas Special Memorandum Account, las cuales no representan capital ni dinero, sino una línea de crédito creada cuando aumenta el valor de mercado de los títulos en una cuenta de margen Reg-T. Su propósito es preservar el poder adquisitivo que proporcionan las ganancias no realizadas respecto de compras subsiguientes, las cuales, en ausencia de este manejo, solo podrían asegurarse retirando el exceso de capital y depositándolo al momento de realizar la adquisición posterior. En este sentido, las cuentas SMA ayudan a mantener un valor de cuenta estable, y a minimizar operaciones de financiación innecesarias.
A pesar de que las cuentas SMA aumentan a medida que el valor de un título aumenta, no disminuye si el valor del título disminuye. Las cuentas SMA solo disminuirán cuando se adquieran títulos o se retire el efectivo, y la única restricción respecto de su uso es que las adquisiciones o retiradas adicionales no coloquen a la cuenta debajo del margen de mantenimiento. Las operaciones que sirven para aumentar las cuentas SMA incluyen los depósitos de efectivo, ingresos por intereses o dividendos recibidos (sobre una base de dólar por dólar) o ventas de títulos (el 50 % del rendimiento neto). Es importante observar que el saldo de las cuentas SMA representan el agregado de las entradas en el registro histórico que impacte sobre su nivel a partir de la apertura de la cuenta. Dado el periodo y el volumen de las entradas que esto normalmente conlleva, la reconciliación del nivel actual de las cuentas SMA a partir de extractos de actividad diaria, cuando fuere posible, es poco factible.
Para ilustrar cómo operan las cuentas SMA, asuma que un titular de cuenta deposita 5,000 USD y compra 10,000 USD en títulos con un valor de préstamo del 50 % (o requisito de margen igual a 1 -valor del préstamo- o el 50 % también). Los valores de la cuenta antes y después aparecerían del siguiente modo:
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Ítem de la línea
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Descripción
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Evento 1 - Depósito inicial
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Evento 2 - Compra de acciones
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A.
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Saldo
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5,000 USD
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(5,000 USD)
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B.
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Valor de mercado de la acción en largo
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0 USD
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10,000 USD
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C.
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Capital neto de liquidación/EWL* (A + B)
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5,000 USD
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5,000 USD
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D.
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Requisito de margen inicial (B * 50 %)
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0 USD
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5,000 USD
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E
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Fondos disponibles (C - D)
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5,000 USD
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0 USD
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F.
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SMA
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5,000 USD
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0 USD
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G.
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Poder adquisitivo
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10,000 USD
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0 USD
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Luego, asuma que el valor de las acciones largas aumenta a 12,000 USD. Este aumento de 2,000 USD en el valor de mercado crearía una cuenta SMA de 1,000 USD que le proporciona al titular de la cuenta la posibilidad de: 1) comprar más títulos valuados en 2,000 USD sin depositar fondos adicionales y asumir un tipo de margen del 50 %; o 2) retirar 1,000 USD en efectivo, lo cual podrá financiarse al amentar el saldo deudor si la cuenta no mantiene efectivo. Ver a continuación:
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Ítem de la línea
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Descripción
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Evento 2- Compra de la acción
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Evento 3 - Aumento de la acción
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A.
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Saldo
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(5,000 USD)
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(5,000 USD)
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B.
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Valor de mercado de la acción en largo
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10,000 USD
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12,000 USD
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C.
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Capital neto de liquidación/EWL* (A + B)
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5,000 USD
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7,000 USD
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D.
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Requisito de margen inicial (B * 50 %)
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5,000 USD
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6,000 USD
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E
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Fondos disponibles (C - D)
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0 USD
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1,000 USD
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F.
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SMA
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0 USD
|
1,000 USD
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G.
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Poder adquisitivo
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0 USD
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2,000 USD
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*EWL representa el capital con valor de préstamo, el cual -en este ejemplo- equivale al capital neto de liquidación.
Finalmente, deberá observar que las cuentas SMA son un concepto Reg. T utilizado para evaluar si las cuentas de títulos que mantiene IB LLC cumplen con los requisitos de margen iniciales trasnoche, y que no se utilicen para determinar el cumplimiento con los requisitos de margen de mantenimiento sobre una base intradía o trasnoche. No se utiliza para determinar si las cuentas de productos básicos cumplen con el margen. De manera similar, las cuentas que informen cuentas SMA negativas al momento en que los requisitos de margen inicial Reg. T o trasnoche entren en vigor (15:50 hora del este) se verán afectadas por liquidaciones de posiciones para asegurar el cumplimiento con el margen.
Preguntas frecuentes: valores condicionados por requisitos especiales
Estamos observando una volatilidad sin precedentes en GME, AMC, BB, EXPR, KOSS y un pequeño grupo de acciones estadounidenses que nos han obligado a reducir la cobertura ofrecida previamente a estos valores y, en ocasión, a limitar la negociación para realizar solo operaciones de reducción de riesgo. A continuación se encuentra una serie de preguntas frecuentes relacionadas con estas medidas.
P: ¿Existen restricciones actualmente sobre mi capacidad para negociar acciones de GME y otros valores estadounidenses que hayan sido afectados por el reciente aumento en la volatilidad de los mercados?
R: IBKR no coloca restricciones actualmente sobre la capacidad de sus clientes para operar con acciones de AMC, GME, BB, EXPR, KOSS u otras acciones que hayan quedado afectadas por la volatilidad extrema de los mercados. Eso incluye órdenes para abrir nuevas posiciones o para cerrar posiciones existentes.
Al igual que muchos otros brókeres, IBKR ha colocado opciones sobre determinadas acciones que han quedado afectadas por la volatilidad reciente en los mercados. Esto es solamente por un periodo determinado. Desde entonces, esas restricciones se han eliminado.
IBKR no ha limitado la capacidad de sus clientes para cerrar posiciones existentes, ni tiene la intención de hacerlo.
P: ¿Puedo utilizar margen para negociar acciones, opciones u otros derivados sobre estos productos a través de IBKR?
R: IBKR ha aumentado sus requisitos de margen para valores en GME y demás valores estadounidenses afectados por la reciente volatilidad, lo que incluye un margen de hasta el 100 % del margen requerido para posiciones en largo, y un margen del 300 % para las operaciones en corto. Puede ver estos requisitos de margen en su plataforma de negociación antes de enviar una orden.
P: ¿Por qué colocó IBKR estas restricciones sobre mi capacidad para abrir nuevas posiciones sobre determinados valores?
R: IBKR ha tomado estas medidas para la gestión de riesgo, para proteger a la empresa y a sus clientes y evitar que incurran en pérdidas desproporcionadas debido a cambios bruscos en un mercado volátil e inestable.
IBKR sigue preocupado por el efecto de esta volatilidad antinatural que afecta a cámaras de compensación, brókeres y participantes del mercado.
P: ¿Tienen IBKR o sus filiales posiciones con estos productos que estaba protegiendo al colocar estas restricciones
R: No. IBKR en sí no tiene posiciones propias sobre estos valores.
P: ¿Qué le permitió a IBKR colocar esas restricciones?
R: De acuerdo con su acuerdo de cliente, IBKR podrá órdenes de clientes bajo su criterio exclusivo.
IBKR también tiene el derecho de modificar los requisitos de margen para posiciones abiertas o nuevas en cualquier momento, a su sola discreción. Después de todo, el dinero que se está prestando para negociar con margen es de IBKR.
P: ¿Se han aplicado estas restricciones a todos o solo a algunos de los clientes de IBKR?
R: Todas las restricciones - todas las limitaciones para abrir nuevas posiciones y aumentar el margen - se han aplicado para todos los clientes de IBKR. Se han colocado sobre la base de la seguridad, y no de los clientes.
P: ¿Mi dinero en IBKR se encuentra en riesgo? ¿Ha sufrido IBKR pérdidas significativas?
R: IBKR no ha incurrido en pérdidas significativas. A través de una gestión de riesgo prudente, IBKR ha atravesado esta volatilidad de mercado exitosamente. En cualquier caso, sobre una base consolidada, el capital propio de IBG LLC supera los 9 mil millones USD, lo cual representa 6 mil millones USD por encima de los requisitos regulatorios.
P: ¿Qué realizará IBKR de aquí en adelante? ¿Cómo lo sabré?
R: IBKR continuará controlando los eventos en el mercado, y tomará decisiones sobre la base de las condiciones del mercado. Para obtener más información, visite nuestra página web.
FAQs: Securities subject to Special Requirements
We are seeing unprecedented volatility in GME, AMC, BB, EXPR, KOSS and a small number of other U.S. securities that has forced us reduce the leverage previously offered to these securities and, at times, limit trading to risk reducing transactions. Outlined below are a series of FAQs relating to these actions.
Q: Are there any current restrictions on my ability to trade GME and the other US securities that have been subject to the recent heightened volatility?
A: IBKR is currently not restricting customers from trading shares of AMC, GME, BB, EXPR, KOSS or the other stocks that have been the subject of extreme market volatility. That includes orders to open new positions or close existing ones.
Like many brokers, IBKR placed limits on opening new positions in certain of these securities for a period of time. Those restrictions have since been lifted.
IBKR has not restricted customers’ ability to close existing positions and does not plan to do so.
Q: Can I use margin in trading stocks, options or other derivatives on these products through IBKR?
A: IBKR has increased its margin requirements for securities in GME and the other US securities subject to the recent volatility, including up to 100% margin required for long positions and 300% margin on the short side. You can see these margin requirements in your trading platform prior to submitting an order.
Q: Why did IBKR place these restrictions on my ability to open new positions in certain securities?
A: IBKR took these actions for risk management purposes, to protect the firm and its customers from incurring outsized losses due to wild swings in prices in a volatile and unstable marketplace.
IBKR remains concerned about the effect of this unnatural volatility on the clearinghouses, brokers and market participants.
Q: Does IBKR or its affiliates have positions in these products that it was protecting by placing these restrictions?
A: No. IBKR itself has no proprietary positions in any of the securities.
Q: What allowed IBKR to place those restrictions?
A: Pursuant to its customer agreement, IBKR may decline to accept any customer’s order at IBKR’s discretion.
IBKR also has the right to modify margin requirements for any open or new positions at any time, in its sole discretion. After all, IBKR is the one whose money is being loaned in a margin trade.
Q: Did those restrictions apply to all or just some of IBKR’s customers?
A: All restrictions – all limits on opening new positions and margin increases – applied to all IBKR customers. They were placed based on the security, not based on the customer.
Q: Is my money at IBKR at risk? Has IBKR suffered material losses?
A: IBKR did not incur substantial losses. Through its prudent risk management, IBKR has navigated this market volatility well. In any event, on a consolidated basis, IBG LLC exceeds $9 billion in equity capital, over $6 billion in excess of regulatory requirements.
Q: What will IBKR do going forward? How will I know?
A: IBKR will continue to monitor developments in the market, and will make decisions based on market conditions. For current information, please continue to visit our website.
Asignación de opciones antes del vencimiento
Es posible que se le asigne un ejercicio a un vendedor de opciones estilo americano (colocador) en cualquier momento antes del vencimiento de la opción. Esto significa que el colocador de la opción se encuentra condicionado a que se le asigne en cualquier momento luego de que haya colocado la opción hasta el vencimiento de la opción o hasta que el colocador del contrato de la opción cierre su posición al recomprarla al cierre. El ejercicio temprano se produce cuando el propietario de una call o put invoca sus derechos antes del vencimiento. Como vendedor de la opción, no tiene control sobre la asignación, y es imposible saber exactamente cuándo esto podría suceder. Normalmente, el riesgo por asignación aumenta a medida que se acerca al vencimiento. Sin embargo, incluso habiendo señalado esto, la asignación aún puede tener lugar en cualquier momento al negociar opciones de estilo americano.
Put corta
Al vender una put, el vendedor tiene la obligación de comprar la acción o el activo del subyacente a un determinado precio (el precio de ejercicio) dentro de un marco de tiempo especificado (fecha de vencimiento). Si el precio de ejercicio de la opción se encuentra por debajo del precio de mercado actual de la acción, el tenedor de la opción no obtendrá un beneficio al colocar la acción con el vendedor debido a que el valor de mercado es mayor que el precio de ejecución. Contrariamente, si el precio de ejercicio de la opción se encuentra por encima del precio de mercado actual de la acción, el vendedor de la acción se encontrará en riesgo por asignación.
Call corta
La venta de una call le da el derecho al propietario de la call de comprar o "cancelar" las acciones del vendedor dentro de un marco de tiempo determinado. Si el precio de mercado de la opción se encuentra por debajo del precio de ejercicio de la opción, el tenedor de la call no tiene la ventaja de cancelar la acción a un valor superior al de mercado. Si el valor de mercado de la acción es mayor que el precio de ejercicio, el tenedor de la opción puede cancelar la acción a un precio inferior al valor de mercado. Las ventas en corto se encuentran en riesgo por asignación cuando se encuentran en el dinero, o si hay un dividendo próximo y el valor extrínseco de la call corta es menor que el dividendo.
¿Qué sucede con estas opciones?
Si se asigna una call corta, al tenedor de la call corta se le asignarán acciones en corto. Por ejemplo, si las acciones de la empresa ABC se negocian a 55 USD y se asigna una call corta a un precio de ejercicio de 50 USD, la call corta se convertiría a acciones en corto a 50 USD. El titular de la cuenta podría entonces optar por cerrar la posición en corto al recomprar la acción al precio de mercado de 55 USD. La pérdida neta sería de 500 USD para las 100 acciones, menos el crédito recibido de la venta de la call inicialmente.
Si se asigna una put corta, el tenedor de esta put ahora tendría acciones largas al precio de ejercicio de la put. Por ejemplo, si las acciones de XYZ se negocian a 90 USD, se le asignan el vendedor de la put corta acciones al precio de ejercicio de 96 USD. El vendedor de la put es responsable de la compra de acciones por encima del precio de mercado a su precio de ejercicio de 96 USD. Asumiendo que el titular de la cuenta cierra la posición de la acción larga en 90 USD, la pérdida neta sería de 600 USD para 100 acciones, menos el crédito recibido de la venta de la put originalmente.
Déficit de margen a partir de la asignación de opciones
Si la asignación tiene lugar antes del vencimiento y la posición de la acción da como resultado un déficit de margen, de conformidad con nuestra política de margen, las cuentas quedan condicionadas a la liquidación automática para que la cuenta vuelva a cumplir con los requisitos de margen. Las liquidaciones no se limitan solamente a acciones derivadas de la posición respecto de la opción.
Además, para las cuentas a las cuales se les asigna el tramo corto del diferencial de una opción, IBKR no actuará para ejercer una opción larga mantenida en la cuenta. IBKR no puede suponer las intenciones del tenedor de la opción larga, y el ejercicio de la opción larga antes del vencimiento perderá el valor de tiempo de la opción, el cual puede realizarse mediante la venta de la opción.
Exposición posterior al vencimiento, medidas empresariales y eventos exdividendo
Interactive Brokers cuenta con medidas proactivas para minimizar el riesgo de acuerdo con determinados eventos relacionados con vencimientos o con medidas empresariales. Para obtener más información acerca de nuestra política de vencimiento, consulte el artículo "Liquidaciones relacionadas con vencimientos y medidas empresariales" de nuestro Fondo de Información.
Los titulares de cuentas deberían consultar el documento de divulgación Características y riesgos de opciones estandarizadas, el cual IBKR le proporciona a cada cliente elegible para negociar opciones al momento de su solicitud. Este documento explica claramente los riesgos de la asignación. Este documento también se encuentra disponible en línea en la página web de OCC.
