美股市場偶爾會發生極端波動和價格混亂。 有時這類情況持續時間很長，有時又很短。止損單可能會對價格施加下行壓力、加劇市場波動，且可能使委託單在大幅偏離觸發價格的位置上成交。. 

美式期權賣方（沽出方）在期權到期前隨時可能會被行權。也就是說，期權賣方在賣出期權後到期權到期或通過買回期權將頭寸平倉這段時間隨時可能會被行權。看漲或看跌期權所有者在期權到期前調用其權利即為提早行權。作為期權賣方，您無法控制期權被行權，也無法知曉其會何時發生。通常，越臨近到期，被行權的風險越大，但即使這樣，美式期權交易仍然隨時會發生被行權。

空頭看跌期權
賣出看跌期權時，賣方有義務在指定時間窗口內（到期日）以約定價格（行使價）買入底層股票或資產。如果期權的行使價低於股票的當前市價，則期權持有者把股票賣給期權賣方並不會獲利，因為市場價格比行使價要高。反過來，如果期權的行使價高於股票的當前市價，則期權賣方就會有被行權的風險。

空頭看漲期權
賣出看漲期權後，看漲期權的所有者有權在給定時間範圍內以約定價格從期權賣方買入股票。如果股票的市價低於期權的行使價，則對看漲期權持有者來說，以高於市價的價格買入股票沒有任何好處。但如果股票的市價高於期權的行使價，則期權持有者可以低於市價的價格買入股票。如果期權處於價內或如果即將派息且空頭看漲期權的內在價值低於股息，則空頭看漲期權會有被行權風險。

期權會發生什麼？
如果空頭看漲期權被行權，則空頭看漲期權持有者將被分配空頭股票。例如，如果ABC公司的股價為$55，行使價為$50的空頭看漲期權被行權，則空頭看漲期權將會轉換成價格為$50的空頭股票。然後賬戶持有人可以決定以$55的價格買回股票平倉空頭頭寸。100股的淨損失會是$500，再減去最開始賣出看漲期權時收到的權利金。

如果空頭看跌期權被行權，則空頭看跌期權持有者相當於是以看跌期權行使價多頭持有股票。例如，XYZ的股價為$90，空頭看跌期權賣方按行使價$96被分配了股票，則看跌期權賣方有責任以$96（高於市價）的價格買入股票。假設賬戶持有人以$90的價格平倉了多頭股票頭寸，那麼100股的淨損失會是$600，再減去最開始賣出看跌期權時收到的權利金。

期權被行權導致保證金不足
如果被行權發生在期權到期之前並且產生的股票頭寸導致保證金不足，則根據我們的保證金政策，賬戶將面臨自動平倉清算以重新滿足保證金要求。平倉清算並不只限於期權被行權產生的股票頭寸。

此外，對於期權價差的空頭邊被行權的賬戶，IBKR不會將其持有的多頭期權行權。IBKR無法推測多頭期權持有者的意圖，並且在到期前行使多頭期權將導致放棄期權的時間價值（時間價值通過賣出期權實現）。

到期後風險敞口、公司行動和除息
盈透證券會根據到期時間或公司行動相關事件採取積極措施降低風險。有關我們到期政策的更多信息，請閱讀知識庫文章“到期&公司行動相關清算”。

賬戶持有人應參閱“標準期權的特徵與風險”披露文件，IBKR在賬戶申請時便向所有有期權交易資格的客戶提供了此文件，其中明確說明了被行權風險。此文件還可在期權清算公司（OCC）網站上查看。

1 杠杆限制

1.1 ESMA保證金
ESMA針對不同的底層證券設置了不同的杠杆限制：

• 貨幣對爲3.33%；主要貨幣對爲美元、加元、歐元、英鎊、瑞郎、日元間的任意組合
• 非主要貨幣對及主要指數爲5%；
  • 非主要貨幣對爲包括上方未列出的貨幣的任意組合，如美元/離岸人民幣
  • 主要指數爲IBUS500、IBUS30、IBUST100、IBGB100、IBDE40、IBEU50、IBFR40、IBJP225、IBAU200
• 非主要股票指數爲10%，包括IBES35、IBCH20、IBNL25、IBHK50
• 個股爲20%

 1.2應用的保證金 - 標準保證金要求

除ESMA的保證金要求外，IBKR（英國）還基于底層證券的歷史波動率及其它因素實施其自有的保證金要求（IB保證金） 如果IB的保證金率高于ESMA規定的比例，則應用IB的保證金率。

點此可查看適用的IB和ESMA保證金要求詳情。

1.2.1應用的保證金 - 最低集中保證金要求

如果您的投資組合包含一小部分CFD頭寸，或者如果最大的兩種頭寸占據了絕大多數份額，則您的賬戶將應用集中保證金。我們會通過對最大的兩種頭寸假設30%的跌幅、對其餘頭寸假設5%的跌幅來對您的投資組合進行壓力測試。如果總虧損額高于標準要求，則將用總虧損額作爲維持保證金要求。

1.3可用于初始保證金的資金

您只可使用現金作爲初始保證金開立差價合約頭寸。已實現的差價合約盈利將包括在現金中且立即可用；現金無需先結算。然而，未實現的盈利不得用于滿足初始保證金要求。

1.4自動轉移資金以滿足初始保證金要求（賬戶F賬戶段）

IBKR（英國）會自動將您主賬戶中的資金轉移至賬戶的F賬戶段，用于滿足差價合約的初始保證金要求。

然而，需注意的是，系統不會轉移資金用于滿足差價合約維持保證金要求。因此，如符合條件的資産（參照下方定義）不足以滿足保證金要求，則即使您的主賬戶中有足够的資金，賬戶仍會被清算。如您想避免被清算，您必須在賬戶管理中將多餘的資金轉移至賬戶的F賬戶段。

2 保證金平倉規則

2.1維持保證金計算與清算

如果符合條件的資産跌至開倉初始保證金的50%以下，ESMA要求IBKR最後清算差價合約倉位。如果我們的風險觀更爲保守，IBKR可能會更早平倉倉位。符合條件的資産包括F賬戶段下的現金（不包括賬戶任何其它賬戶段下的現金）及未實現的差價合約盈虧（盈利及虧損）。

計算的基礎爲開立差價合約頭寸時存入的初始保證金。 換言之，當差價合約頭寸的價值發生變動時，初始保證金的金額不會變化，這與非差價合約頭寸適用的保證金計算方式不同。

2.1.1舉例

您的差價合約賬戶中有2000歐元現金。您想以100歐元的限價買入100份XYZ的差價合約。首先成交了50份合約，然後再成交其餘的50份。隨著您的交易成交，您的可用現金如下减少：

*淨資産等于現金加未實現盈虧

價格上漲至110。您的淨資産現爲3000，但由于您的可用現金仍爲0，且在ESMA規則下初始保證金和維持保證金不變，您不得開立新的頭寸：

 然後價格下跌至95。您的淨資産跌至1500，但鑒于淨資産仍大于1000，無需追加保證金：

價格進一步跌至85，導致保證金不足幷觸發清算：

3 負資産保護

ESMA規則規定，您交易差價合約的損失以劃撥的專項資金爲上限。不得清算其它金融産品（如股票或期貨）來填補差價合約的保證金缺口。*

因此，您主賬戶證券和大宗商品賬戶段的資産，以及F賬戶段中持有的非差價合約資産不列入差價合約交易的風險資本。但是，F賬戶段中的所有現金都可用以彌補差價合約交易産生的虧損。

由于負資産保護對IBKR來說意味著要承擔額外風險，對于隔夜持有的差價合約頭寸我們會向零售客戶額外收取1%的融資息差。您可在此處查看詳細的差價合約融資利率。

*我們無法清算非差價合約頭寸來彌補差價合約不足，但可以清算差價合約頭寸來彌補非差價合約不足。

4 交易差價合約的激勵措施

ESMA規定對與差價合約交易相關的金錢及某些非金錢激勵均予以禁止。IBKR不對交易差價合約提供任何獎金或其它激勵。

1 Leverage Limits

1.1 ESMA Margins
Leverage limits were set by ESMA at different levels depending on the underlying:

• 3.33% for major currency pairs; Major currency pairs are any combination of USD; CAD; EUR; GBP; CHF; JPY
• 5% for non-major currency pairs and major indices;
  • Non-major currency pairs are any combination that includes a currency not listed above, e.g. USD.CNH
  • Major indices are IBUS500; IBUS30; IBUST100; IBGB100; IBDE40; IBEU50; IBFR40; IBJP225; IBAU200
• 10% for non-major equity indices; IBES35; IBCH20; IBNL25; IBHK50
• 20% for individual equities

 1.2 Applied Margins - Standard Requirement

In addition to the ESMA Margins, IBKR (UK) establishes its own margin requirements (IB Margins) based on the historical volatility of the underlying, and other factors. We will apply the IB Margins if they are higher than those prescribed by ESMA.

Details of applicable IB and ESMA margins can be found here.

1.2.1 Applied Margins - Concentration Minimum

A concentration charge is applied if your portfolio consists of a small number of CFD positions, or if the three largest positions have a dominant weight. We stress the portfolio by applying a 30% adverse move on the three largest positions and a 5% adverse move on the remaining positions. The total loss is applied as the maintenance margin requirement if it is greater than the standard requirement.

1.3 Funds Available for Initial Margin

You can only use cash to post initial margin to open a CFD position. Realized CFD profits are included in cash and are available immediately; the cash does not have to settle first. Unrealized profits however cannot be used to meet initial margin requirements.

1.4 Automatic Funding of Initial Margin Requirements (F-segments)

IBKR (UK) automatically transfers funds from your main account to the F-segment of your account to fund initial margin requirements for CFDs.

Note however that no transfers are made to satisfy CFD maintenance margin requirements. Therefore if qualifying equity (defined below) becomes insufficient to meet margin requirements, a liquidation will occur even if you have ample funds in your main account. If you wish to avoid a liquidation you must transfer additional funds to the F-segment in Account Management.

2 Margin Close Out Rule

2.1 Maintenance Margin Calculations & Liquidations

ESMA requires IBKR to liquidate CFD positions latest when qualifying equity falls below 50% of the initial margin posted to open the positions. IBKR may close out positions sooner if our risk view is more conservative. Qualifying equity for this purpose includes cash in the F-segment (excluding cash in any other account segment) and unrealized CFD P&L (positive and negative).

The basis for the calculation is the initial margin posted at the time of opening a CFD position. In other words, and unlike margin calculations applicable to non-CFD positions, the initial margin amount does not change when the value of the open position changes.

2.1.1 Example

You have EUR 2000 cash in your CFD account. You want to buy 100 CFDs of XYZ at a limit price of EUR 100. You are first filled 50 CFDs and then the remaining 50. Your available cash reduces as your trades are filled:

*Equity equals Cash plus Unrealized P&L

The price increases to 110. Your equity is now 3000, but you cannot open additional positions because your available cash is still 0, and under the ESMA rules IM and MM remain unchanged:

 The price then drops to 95. Your equity declines to 1500 but there is no margin violation since it is still greater than the 1000 requirement:

The price falls further to 85, causing a margin violation and triggering a liquidation:

3 Negative Equity Protection

The ESMA Decision limits your CFD-related liability to the funds dedicated to CFD-trading. Other financial instruments (e.g. shares or futures) cannot be liquidated to satisfy a CFD margin-deficit.*

Therefore assets in the security and commodity segments of your main account, and non-CFD assets held in the F-segment, are not part of your capital at risk for CFD trading. However, all cash in the F-segment can be used to cover losses arising from CFD trading.

As Negative Equity Protection represents additional risk to IBKR, we will charge retail investors an additional financing spread of 1% for CFD positions held overnight. You can find detailed CFD financing rates here.

*Although we cannot liquidate non-CFD positions to cover a CFD deficit, we can liquidate CFD positions to cover a non-CFD deficit.

4 Incentives Offered to trade CFDs

The ESMA Decision imposes a ban on monetary and certain types of non-monetary benefits related to CFD trading. IBKR does not offer any bonus or other incentives to trade CFDs.