有効レートの設定方法

背景

口座を保有されるお客様のプラス残高に対して支払われる利子、およびマイナス残高にかかる金利の設定のため、各通貨にはベンチマークまたは参照レートが割当てられています。参照レートは短期の市場価格によって決定されますが、広く利用される固定ベンチマークの上下に上限と下限が設けられています。この資料は有効となるレートがどのように決定されるかを説明するものです。

 
参照レート

参照レートは、通常の固定ベンチマークの上下に制限される市場のインプライド・レートから3段階プロセスを経て決定されます。

1. 市場インプライド・レート
市場価格には短期のForexスワップ・マーケットを参照します。ほとんどの取引には米ドルが関わるため、通貨vs米ドルのForexスワップ価格は、流動的取引時間とボリュームを表すことを目的とする「固定時間ウィンドウ」と呼ばれる、事前設定の期間にわたって集められます。使用される特定のスワップの方向および固定ウィンドウは通貨によって異なります。Forexを取扱銀行の中でも大手のもの12銀行までの最良ビットおよびアスク価格、ならびに米国外通貨の短期インプライド・レート(通常オーバーナイト(T/T+1、Tom Next (T+1/T+2)またはSpot Next (T+2/T+3))が使用されます。固定時間ウィンドウの終了時において計算されたものを分類した上で、最低および最高値が取り除かれ、残りの値の平均値が固定の市場インプライド・レートとなります。

2. 通常の固定ベンチマーク
通常のベンチマークには固定レートを参照します。こちらのレートは銀行調査または実際の取引に基いて決定されることがよくあります。London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR)を例にとると、これは銀行が各日、特定の時間に他の銀行から資金借入に使用するレートを調査して決定されます。

3. 参照レート
最終的な参照レートは1に記載されるように市場インプライド・レートを使用して決定されますが、2に記載されるように通常のベンチマーク固定レートの上下に特定額が上限/下限として設定されます。上限/下限は関連通貨およびベンチマークの固定レートを含め、下記の表5をご確認ください。これらは事前の予告なしで変更される可能性があります。


a. GBPの市場インプライド・レートが0.05%と仮定します。LiborによるGBPの固定オーバーナイト・レートは0.20%です。この場合の有効レートは、0.20%のLibor固定レートの0.25%の制限内になるため、市場インプライド・レートと同率の0.05%になります。
b. 例えばCNHの市場インプライド・レートが1.1%で同時期の固定レートが1.5%だった場合、有効レートはベンチマーク固定レートのの0.25%下になる1.25%になります。(固定レート1.5% - 制限0.25%)

注意:  上限/下限は事前の予告なしで変更される可能性があります。

 
通貨 ベンチマーク概要 下限2 上限<2
USD Fed Funds Effective (オーバーナイトレート)  0.00% 0.00%
USD 11 am GMT USD LIBOR (USD-CFD、GoldおよびSilver借入手数料のみに使用)  0.00% 0.00%
AUD RBA Daily Cash Rate Target  1.00% 1.00%
CAD Bank of Canada Overnight Lending Rate  1.00% 1.00%
CHF Swiss Franc LIBOR (Spot-Nextレート) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR Overnight Fixing Rate (TMA) 3.00% 3.00%
CZK Prague ON Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
DKK Danish Tom/Next Index 1.00% 1.00%
EUR EONIA (ユーロ・オーバーナイト指数標準) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (オーバーナイトレート) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (オーバーナイトレート) 1.00% 1.00%
HUF Budapest Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
ILS Tel Aviv Interbank Offered O/N Rate 1.00% 1.00%
INR Central Bank of India Base Rate 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (Spot-Nextレート) 1.00% 1.00%
KRW Korean Won KORIBOR (1週間) 0.00% 0.00%
MXN Mexican Interbank TIIE (28日レート) 3.00% 3.00%
NOK Norwegian Overnight Weighted Average 1.00% 1.00%
NZD New Zealand Dollar Official Cash Daily Rate 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (ワルシャワ・インターバンク・オーバーナイトレート) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (ルーブル・オーバーナイト指数標準) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (オーバーナイトレート) 1.00% 1.00%
SGD Singapore Dollar SOR (スワップ・オーバーナイト) Rate 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (トルコ・リラ・オーバーナイト銀行間レート) 3.00% 3.00%
ZAR South Africa Benchmark Overnight Rate on Deposits (Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 固定ベンチマークの上下に可能となる有効レートの上限/下限および偏差は、事前の予告なしでいつでも変更される可能性があります。

Metodo di calcolo per la determinazione dei tassi effettivi

PREMESSA

Per determinare il tasso d'interesse corrisposto ai titolari di conto sui saldi di liquidità a credito e il tasso loro applicato ai saldi a debito, a ciascuna valuta viene assegnato un benchmark o tasso di riferimento. Il tasso di riferimento è stabilito a partire dai tassi d'interesse di mercato a breve termine, ma limitato al di sopra/sotto dei fixing dei benchmark ampiamente utilizzati. Il presente documento illustra la modalità in cui sono stabiliti i tassi effettivi.


Tassi di riferimento

I tassi di riferimento sono stabiliti tramite una procedura in tre passaggi a partire dai tassi d'interesse impliciti di mercato, che sono limitati al di sopra/sotto dei fixing dei benchmark tradizionali.

1. Tassi impliciti di mercato
Nella determinazione dei prezzi di mercato ci basiamo sui mercati forex swap a breve termine. Dato che la maggior parte delle transazioni implica il dollaro USA, i prezzi forex swap delle valute rispetto al dollaro USA saranno campionati nel corso di un periodo di tempo prestabilito, denominato "arco temporale del fixing", destinato a essere rappresentativo degli orari liquidi e del quantitativo scambiato. La specifica durata dello swap e gli archi temporali del fixing usati dipendono dalla valuta. I tassi impliciti a breve termine non in USD (generalmente overnight (T/T+1, Tom Next (T+1/T+2) o Spot Next (T+2/T+3)) saranno calcolati usando i migliori corsi denaro e lettera provenienti da un gruppo comprendente fino a 12 delle maggiori banche attive nella negoziazione di forex. Alla chiusura dell'arco temporale del fixing, questi calcoli saranno effettuati ignorando i più elevati e i più bassi e calcolando una media di quelli restanti per stabilire il tasso di fixing implicito di mercato.

2. Fixing dei benchmark tradizionali
Per quanto riguarda i benchmark tradizionali, ci basiamo sui fixing. Questi tassi sono spesso stabiliti da un'indagine sulle banche o da transazioni reali. Il tasso interbancario di offerta sulla piazza di Londra (LIBOR - London Interbank Offered Rate), per esempio, è stabilito effettuando un'indagine su un gruppo di banche in merito al tasso al quale potrebbero assumere in prestito fondi da altre banche in un determinato momento di ciascuna giornata.

3. Tassi di riferimento
I tassi di riferimento finali sono, quindi, stabiliti usando il tasso implicito di mercato, come descritto al punto 1, ma limitato di uno specifico importo al di sopra/sotto del fixing del benchmark tradizionale, come descritto al punto 2. I limiti possono variare in qualunque momento senza esplicito preavviso e sono indicati nella tabella 5 sottostante insieme al relativo fixing delle valute e dei benchmark.

Esempi
a. Si ipotizzi un tasso overnight implicito di mercato per il GBP dello 0.05%. Il fixing overnight del Libor per il GBP è lo 0.20%. Il tasso effettivo è, quindi, equivalente al tasso implicito di mercato dello 0.05%, che è tuttora entro il limite dello 0.25% del fixing del Libor allo 0.20%
b. Se, per esempio, il tasso implicito di mercato per il CNH fosse il 1.1%, ma il fixing dello stesso periodo fosse stato il 1.5%, allora, il tasso effettivo sarebbe limitato al di sotto dello 0.25% del fixing del benchmark al 1.25% (fixing del 1.5% - limite dello 0.25%).

Nota: limiti massimi e minimi (possono variare in qualunque momento senza esplicito preavviso)

Valuta Descrizione del benchmark Limite minimo2 Limite massimo2
USD Fed fund effettivi (tasso overnight)  0.00% 0.00%
USD 11:00 GMT USD LIBOR (usato solo per le tariffe di assunzione in prestito di USD-CFD, oro e argento)  0.00% 0.00%
AUD RBA Daily Cash Rate Target  1.00% 1.00%
CAD Tasso di prestito overnight della Bank of Canada  1.00% 1.00%
CHF LIBOR sul franco svizzero (tasso Spot-Next) 1.00% 1.00%
CNY/CNH Tasso di fixing overnight CNH HIBOR (TMA) 3.00% 3.00%
CZK PRIBOR (Prague ON Interbank Offered Rate) 1.00% 1.00%
DKK Indice danese Tom/Next 1.00% 1.00%
EUR EONIA (Euro Overnight Index Average) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (tasso overnight) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (tasso overnight) 1.00% 1.00%
HUF Budapest Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
ILS Tel Aviv Interbank Offered O/N Rate 1.00% 1.00%
INR Tasso di base della Central Bank of India 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (tasso Spot-Next) 1.00% 1.00%
KRW KORIBOR sul won coreano (1 settimana) 0.00% 0.00%
MXN Mexican Interbank TIIE (tasso a 28 giorni) 3.00% 3.00%
NOK Norwegian Overnight Weighted Average 1.00% 1.00%
NZD New Zealand Dollar Official Cash Daily Rate 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (Warsaw Interbank Overnight Rate) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (Ruble Overnight Index Average) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (tasso overnight) 1.00% 1.00%
SGD Tasso SOR sul dollaro di Singapore (swap overnight) 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (Turkish Lira Overnight Interbank Offered Rate) 3.00% 3.00%
ZAR South Africa Benchmark Overnight Rate on Deposits (Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 I limiti massimi e minimi o le deviazioni del tasso effettivo consentiti al di sotto o al di sopra del fixing del benchmark possono variare in qualunque momento senza esplicito preavviso.

Methode zur Bestimmung des effektiven Zinssatzes

HINTERGRUND

Bei der Bestimmung der Zinsen, die Kontoinhabern auf Barguthaben gezahlt und bei Negativsalden berechnet werden, wird jeder Währung eine Benchmark oder ein Referenzsatz zugeteilt. Der Referenzsatz wird auf Basis von kurzfristigen Marktsätzen bestimmt, jedoch über/unter weitverbreiteten, festgelegten Benchmarks gedeckelt. In diesem Dokument wird die Berechnung von effektiven Zinssätzen erklärt.


Referenzsätze

Referenzsätze werden anhand eines Drei-Stufen-Prozesses mittels marktimplizierter Sätze berechnet, die über/unter traditionellen, festgelegten Benchmarks gedeckelt werden.

1. Marktimplizierte Sätze
Für Marktpreise berücksichtigt man kurzfristige Devisen-Swap-Märkte. Da die meisten Transaktionen den US-Dollar beinhalten, werden Devisen-Swap-Preise von Währungen vs. dem US-Dollar über einen bestimmten Zeitraum (bezeichnet als „Fixing Time Window”, Festlegungszeitfenster) beobachtet, wodurch die Repräsentation liquider Handelszeiten sowie primärer Umsätze beabsichtigt wird. Die spezifischen Swap-Laufzeiten und verwendeten Fixing Time Windows hängen von der jeweiligen Währung ab. Implizierte, kurzfristige Zinssätze in nicht USD-Währungen werden mittels des jeweiligen besten Geld- und Briefkurses aus einer Gruppe von bis zu 12 der größten Devisenhandelsbanken berechnet (T/T+1, Tom Next (T+1/T+2) oder Spot Next (T+2/T+3) ). Nach Ende des Fixing Time Windows werden diese Berechnungen sortiert, wobei der kleinste und größte Wert außer Acht gelassen werden und der Durchschnitt aus den übrigen Werten ermittelt wird, um den marktimplizierten, festgelegten Zinssatz zu berechnen.

2. Traditionelle, festgelegte Benchmarks
Zur Ermittlung traditioneller Benchmarks werden Zinssatzfestellungen verwendet. Solche Sätze werden häufig mittels Bankerhebungen oder anhand tatsächlicher Transaktionen berechnet. Die London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR) wird zum Beispiel ermittelt, indem Panel-Banken anhand des Zinssatzes geprüft werden, zu dem sie Geldmittel von anderen Banken zu einem bestimmten Zeitpunkt jeden Tag leihen könnten.

3. Referenzsätze
Die endgültigen Referenzsätze werden mittels der marktimplizierten Zinssätze, wie in Punkt 1 beschrieben, berechnet, jedoch werden diese um einem bestimmten Betrag über/unter der traditionellen, festgelegten Benchmark, wie in Punkt 2 beschrieben, gedeckelt. Die Deckelungen können sich jederzeit unangekündigt ändern und sind nachstehend in Tabelle 5 zusammen mit der jeweiligen Währung und der festgelegten Benchmark angeführt.

Beispiele
a. Angenommen, der marktimplizierte Overnight-Zinssatz für GBP beträgt 0.05%. Der festgelegte Overnight-Libor-Zinssatz für GBP beträgt 0.20%. Die effektiven Zinssätze betragen daher gleich viel wie die marktimplizierten Sätze von 0.05%, da sie sich weiterhin innerhalb der Deckelung von 0.25% des festgelegten Libor-Zinssatzes von 0.20% befinden.
b. Falls zum Beispiel der marktimplizierte Zinssatz für CNH 1.1% beträgt, der festgelegte Zinssatz für denselben Zeitraum jedoch 1.5% betragen würde, dann würde der effektive Zinssatz unter 0.25% der festgelegten Benchmark von 1.25% gedeckelt werden (1.5% festgelegter Zinssatz - 0.25% Deckelung).

Hinweis:  Deckelungen (können sich jederzeit unangekündigt ändern)

Währung Beschreibung der Benchmark Untergrenze2 Obergrenze2
USD Fed Funds Effective (Overnight-Zinssatz)  0.00% 0.00%
USD 11:00 Uhr (GMT) USD LIBOR (ausschließlich für USD-CFDs, Gold- und Silber-Leihgebühren verwendet)  0.00% 0.00%
AUD RBA - Täglicher Leitzins  1.00% 1.00%
CAD Bank of Canada - Overnight-Leihzinssatz  1.00% 1.00%
CHF Swiss Franc LIBOR (Spot-Next-Zinssatz) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR Overnight-Zinssatzfeststellung (TMA) 3.00% 3.00%
CZK Prague ON Interbanken-Briefsatz 1.00% 1.00%
DKK Danish Tom/Next Index 1.00% 1.00%
EUR EONIA (Euro Overnight Index Average) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (Overnight-Zinssatz) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (Overnight-Zinssatz) 1.00% 1.00%
HUF Budapest Interbanken-Briefsatz 1.00% 1.00%
ILS Tel Aviv Interbanken-O/N-Briefsatz 1.00% 1.00%
INR Central Bank of India - Basiszinssatz 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (Spot-Next-Zinssatz) 1.00% 1.00%
KRW Korean Won KORIBOR (1 Woche) 0.00% 0.00%
MXN Mexican Interbank TIIE (28-Tagessatz) 3.00% 3.00%
NOK Norwegischer Overnight-Durchschnittzinssatz 1.00% 1.00%
NZD New Zealand Dollar - Offizieller täglicher Leitzins 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (Warschauer Interbanken-Overnight-Zinssatz) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (Ruble Overnight Index Average) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (Overnight-Zinssatz) 1.00% 1.00%
SGD Singapur-Dollar SOR (Swap-Overnight-Zinssatz) 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (Türkische Lira - Interbanken-Overnight-Briefsatz) 3.00% 3.00%
ZAR South Africa Benchmark Overnight Rate on Deposits (SABOR) 3.00% 3.00%

  

2 Deckelungen oder Abweichungen für den effektiven Zinssatz, die über oder unter der zulässigen festgelegten Benchmark liegen, können sich jederzeit unangekündigt ändern.

Méthode de calcul des taux effectifs

CONTEXTE

Afin de calculer les taux d'intérêts que chaque titulaire de compte paiera sur les soldes de trésorerie créditeurs et ceux appliqués aux soldes débiteurs, chaque devise est assigné un taux de référence (benchmark). Ce taux de référence est déterminé à partir des taux d'intérêts à court terme mais plafonné au-dessus/en dessous des fixings des benchmarks les plus utilisés. Ce document explique de quelle manière les taux effectifs sont déterminés.

 
Taux de référence

Les taux de référence sont déterminés en trois étapes à partir de taux d'intérêts implicites du marché qui sont plafonnés au dessus/en dessous des fixings des benchmarks.

1. Taux d'intérêts implicites
Pour le prix du marché, nous nous basons sur les marchés du swap Forex à court terme. La plupart des transactions impliquant des dollars U.S, les prix du swap Forex des devises vs les dollars U.S seront calculés pour une période prédéterminée que l'on appelle "l'intervalle de fixing" dans le but de représenter les heures liquides et le volume des échanges principal. La durée de remboursement spécifique du swap et l'intervalle de fixing utilisés dépendront de la devise. En utilisant les meilleurs cours acheteur et vendeur parmi un groupe de 12 des plus importantes banques négociant le Forex, les taux à court terme implicites non-USD (généralement l'Overnight (T/T+1, Tom Next (T+1/T+2) ou Spot Next (T+2/T+3) ) seront calculés. Au moment de la fermeture de l'intervalle de fixing, ces calculs seront triés en écartant les plus bas et plus haut et en établissant une moyenne sur le reste afin de déterminer le taux de fixing implicite du marché.

2. Fixation des benchmarks traditionnels
Pour les benchmarks traditionnels nous nous basons sur les fixings. De tels taux sont souvent déterminés soit par l'étude des banques soit par les transactions effectives. Ainsi, le London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR) est déterminé par l'étude du taux auquel un panel de banques peut emprunter des fonds auprès d'autres banques à un moment donné de la journée.

3. Taux de référence
Les taux de référence finaux sont alors déterminés en utilisant les taux implicites du marché tel que décrit au point 1 à la différence qu'ils sont plafonnés à hauteur d'un certain montant au dessus ou en dessous du fixing traditionnel du benchmark tel que décrit au point 2 Les plafonds peuvent être modifiés à tout moment sans explication préalable et sont indiqués dans le tableau ci-dessous ainsi que les fixings des devises et benchmarks correspondants.

Exemples
a. Dans l'hypothèse d'un taux de marché overnight implicite de 0.05% pour le GBP. Le fixing Libor overnight pour le GBP est 0.20%. Les taux effectifs sont alors égaux au taux de marché implicite de 0.05% car cela reste dans le cadre du plafond de 0.25% du fixing Libor de 0.20%.
b. Si le taux implicite du marché pour le CNH était par exemple de 1.1% mais que le fixing pour la même période était de 1.5%, alors le taux effectif serait plafonné sous 0.25% du fixing du benchmark à 1.25% (Fixing 1.5% - Plafond 0.25%).

Remarque:  les plafonds peuvent être modifiés à tout moment sans notification préalable

 
Devise Description Benchmark  Plancher2 Plafond2
USD Fed Funds Effective (Overnight Rate)  0.00% 0.00%
USD 11 am GMT USD LIBOR (used only for USD-CFDs, Gold and Silver Borrow Fees)  0.00% 0.00%
AUD RBA Daily Cash Rate Target  1.00% 1.00%
CAD Bank of Canada Overnight Lending Rate  1.00% 1.00%
CHF Swiss Franc LIBOR (Spot-Next rate) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR Overnight Fixing Rate (TMA) 3.00% 3.00%
CZK Prague ON Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
DKK Danish Tom/Next Index 1.00% 1.00%
EUR EONIA (Euro Overnight Index Average) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (Overnight Rate) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (Overnight rate) 1.00% 1.00%
HUF Budapest Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
ILS Tel Aviv Interbank Offered O/N Rate 1.00% 1.00%
INR Central Bank of India Base Rate 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (Spot-Next rate) 1.00% 1.00%
KRW Korean Won KORIBOR (1 week) 0.00% 0.00%
MXN Mexican Interbank TIIE (28 day rate) 3.00% 3.00%
NOK Norwegian Overnight Weighted Average 1.00% 1.00%
NZD New Zealand Dollar Official Cash Daily Rate 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (Warsaw Interbank Overnight Rate) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (Ruble Overnight Index Average) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (Overnight Rate) 1.00% 1.00%
SGD Singapore Dollar SOR (Swap Overnight) Rate 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (Turkish Lira Overnight Interbank offered rate) 3.00% 3.00%
ZAR South Africa Benchmark Overnight Rate on Deposits (Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 Les plafonds et planchers, ou les écarts du taux effectif permis au dessus ou en-dessous du fixing du benchmark peuvent être modifiés à tout moment sans notification explicite préalable.

Metodología para determinar tasas efectivas

ANTECEDENTES

Al determinar el interés que los titulares de cuenta reciben sobre saldos a favor en efectivo e impuestos sobre saldos deudores, se asigna a cada divisa una tasa de referente. La tasa de referente es determinada a partir de las tasas de mercado a corto plazo, pero con un tope por encima/debajo de los precios de fijación de referentes ampliamente utilizados. Este documento explica cómo se determinan las tasas efectivas.

 

Tasas de referencia

Las tasas de referencia se determinan mediante un proceso de tres pasos desde las tasas implícitas de mercado que tengan un tope por encima/debajo del precio de fijación del referente.

1. Tasas implícitas de mercado
Para los precios de mercado, observamos los mercados de permutas de fórex a corto plazo. Como la mayoría de las transacciones están relacionadas con el dólar estadounidense, los precios de permutas fórex de divisas frente al dólar estadounidense se muestrearán durante un período determinado, conocido como "ventana de fijación" (“Fixing Time Window”) que quiere ser representativa de las horas líquidas y de volumen primario. El vencimiento de la permuta y las ventanas de fijación específicas dependerán de la divisa. Utilizando el mejor bid y ask de un grupo de hasta 12 de los mayores bancos que operan en fórex, las tasas a corto plazo no USD implícitas (generalmente Trasnoche (T/T+1, Tom Next (T+1/T+2) o Spot Next (T+2/T+3) ) se calcularán. Al cierre de la ventana de fijación, estos cálculos se organizarán con las figuras más altas y más bajas descartadas y el resto promediado para determinar la tasa de fijado implícita del mercado.

2. Fijación de referente tradicional
Para los referentes tradicionales, observamos la fijación. Dichas tasas son a menudo determinadas o bien por encuestas bancarias o por transacciones reales. La tasa de London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR), por ejemplo, es determinada al buscar en un panel de bancos la tasa a la que ellos podrían tomar prestados fondos de otros bancos en un momento concreto de cada día.

3. Tasas de referencia
Las tasas de referencia final se determinan utilizando la tasa implícita del mercado según se ha descrito en 1, pero limitada en una cierta cantidad por encima/debajo de la fijación del referente tradicional según se ha descrito en 2. Los límites pueden cambiar en cualquier momento sin notificación previa explícita y se indican en la tabla 5 siguiente, junto con la fijación de referentes y de divisas relevante.

Ejemplos
a. Se asume que la tasa trasnoche implícita de mercado para GBP es 0.05%. La fijación Libor trasnoche para GBP es 0.20%. La tasa efectiva es entonces igual al mercado implícito con tasa del 0.05% ya que todavía está dentro del 0.25% de tope de la fijación del libor al 0.20%.
b. Si, por ejemplo, la tasa implícita del mercado para CNH fuera del 1.1% pero la fijación para el mismo periodo fuera del 1.5%, la tasa efectiva estaría limitada por debajo de 0.25% de la fijación del referente al 1.25% (1.5% fijación - 0.25% límite).

Nota:  Los límites (pueden cambiar en cualquier momento sin notificación previa explícita)

 
Divisa Descripción de referente Tope mínimo2 Tope máximo2
USD Fed Funds Effective (tasa trasnoche)  0.00% 0.00%
USD 11 am GMT USD LIBOR (utilizado solo para USD-CFDs, tarifas de préstamo de oro y plata)  0.00% 0.00%
AUD Objetivo de caja diario RBA  1.00% 1.00%
CAD Bank of Canada Overnight Lending Rate  1.00% 1.00%
CHF Franco suizo LIBOR (tasa Spot-Next) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR Tasa de fijación trasnoche (TMA) 3.00% 3.00%
CZK Prague ON Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
DKK Índice danés Tom/Next 1.00% 1.00%
EUR EONIA (Euro Overnight Index Average) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (Tasa trasnoche) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (Tasa trasnoche) 1.00% 1.00%
HUF Budapest Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
ILS Tel Aviv Interbank Offered O/N Rate 1.00% 1.00%
INR Central Bank of India Base Rate 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (tasa Spot-Next) 1.00% 1.00%
KRW Korean Won KORIBOR (1 semana) 0.00% 0.00%
MXN Mexican Interbank TIIE (tasa 28 días) 3.00% 3.00%
NOK Promedio ponderado trasnoche noruego 1.00% 1.00%
NZD New Zealand Dollar Official Cash Daily Rate 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (Warsaw Interbank Overnight Rate) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (Ruble Overnight Index Average) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (tasa trasnoche) 1.00% 1.00%
SGD Singapore Dollar SOR (permuta trasnoche) Rate 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (Tasa ofrecida interbancaria trasnoche de lira turca) 3.00% 3.00%
ZAR South Africa Benchmark Overnight Rate on Deposits (Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 Los límites o la desviación para la tasa efectiva permitida por encima o por debajo de la fijación del referente puede cambiar en cualquier momento sin notificación previa explícita.

Методика вычисления действующих ставок

ВВОДНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

При вычислении процентов, которые владельцы счетов получают по кредитным и выплачивают по дебетовым остаткам, каждой валюте присваивается ориентир или справочная ставка. Справочная ставка основывается на тарифах рынка краткосрочного капитала, но ее предел находится выше/ниже широко используемых ориентиров. Данный документ разъясняет процесс расчета действующих ставок.

 

Справочные ставки

Определение справочных тарифов состоит из трех этапов и основывается на подразумеваемых рыночных ставках, пределы которых находятся выше/ниже традиционных твердых ставок-ориентиров.

1. Подразумеваемые рыночные ставки
За рыночными расценками мы обращаемся к краткосрочным рынкам валютных свопов. Поскольку большинство транзакций связаны с американским долларом, цены свопа иностранных валют с американским долларом отбираются для предопределенного периода, который называется “Временной промежуток фиксинга” - он предназначен для отражения часов ликвидности и основного оборота. Используемые сроки свопа и промежутки фиксинга зависят от валюты. На основе лучшего бида и аска в группе, состоящей максимум из 12 крупнейших банков Forex, рассчитываются подразумеваемые краткосрочные ставки неамериканских валют (как правило, сутки (T/T+1, Tom Next (T+1/T+2) или Spot Next (T+2/T+3) ). По окончании временного промежутка фиксинга эти расчеты претерпят сортировку с отсеиванием наибольшего и наименьшего показателя, а остаток будет усреднен для определения подразумеваемой рыночной ставки.

2. Традиционная тарификация ориентиров
В случае традиционных ориентиров мы обращаемся к фиксингам. Как правило, такие ставки определяются на основе банковских показателей или текущих транзакций. Ставка предложения на лондонском межбанковском рынке (LIBOR), например, вычисляется путем опроса группы банков касательно ставки, по которой они могли бы производить заем средств у других банков в конкретное время каждого дня.

3. Справочные ставки
Окончательные справочные тарифы определяются с использованием подразумеваемой рыночной ставки образом, описанным в пункте 1, но ограничиваются несколько выше/ниже по сравнению с традиционным ориентиром, как описано в пункте 2. Пределы могут меняться в любой момент без предварительного уведомления - их, а также актуальный валютный фиксинг и ориентир, можно найти в таблице 5 ниже.

Примеры
а. Предположим, что подразумеваемая рыночная ставка GBP составляет 0.05% в сутки. Фиксированный суточный тариф Libor для GBP равен 0.20%. Тогда действующая ставка равна подразумеваемой рыночной ставке в 0.05%, поскольку находится в пределах 0.25% с учетом тарифа Libor в 0.20%.
б. Если, к примеру, подразумеваемая рыночная ставка CNH составляет 1.1%, но фиксинг за этот же период равен 1.5%, то ограничение действующего процента будет ниже фиксинга-ориентира на 0.25% и составит 1.25% (фиксинг 1.5% - ограничение 0.25%).

Примечание: Пределы (могут меняться в любой момент без предварительного уведомления)

 
Валюта Описание ориентира Ограничение (выше)2 Ограничение (ниже)2
USD Fed Funds Effective (суточная ставка)  0.00% 0.00%
USD 11 am GMT USD LIBOR (используется только для сборов по займу USD-CFD, золота и серебра)  0.00% 0.00%
AUD Целевая дневная ставка RBA  1.00% 1.00%
CAD Суточная кредитная ставка банка Канады  1.00% 1.00%
CHF LIBOR швейцарского франка (ставка Spot-Next) 1.00% 1.00%
CNY/CNH Суточная твердая ставка CNH HIBOR (TMA) 3.00% 3.00%
CZK Предлагаемая межбанковская ставка Праги 1.00% 1.00%
DKK Датский индекс Tom/Next 1.00% 1.00%
EUR EONIA (средний суточный индекс евро) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (суточная ставка) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (суточная ставка) 1.00% 1.00%
HUF Предлагаемая межбанковская ставка Будапешта 1.00% 1.00%
ILS Предлагаемая суточная межбанковская ставка Тель Авива 1.00% 1.00%
INR Базовая ставка Центрального банка Индии 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (ставка Spot-Next) 1.00% 1.00%
KRW Корейский вон KORIBOR (1 неделя) 0.00% 0.00%
MXN Мексиканская межбанковская TIIE (28-дневная ставка) 3.00% 3.00%
NOK Взвешенное суточное среднее Норвегии 1.00% 1.00%
NZD Официальная дневная ставка новозеландского доллара 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (суточная межбанковская ставка Варшавы) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (средний суточный индекс рубля) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (суточная ставка) 1.00% 1.00%
SGD Ставка сингапурского доллара SOR (суточный своп) 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (Предлагаемая межбанк. ставка турецкой лиры) 3.00% 3.00%
ZAR Суточная ставка-ориентир по южноафр. депозитам (Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 Пределы или допустимое отклонение от действующей ставки (выше/ниже фиксинга) может меняться в любой момент без предварительного уведомления.

確定有效利率的方法

背景

在確定賬戶持有人借出現金獲得的利息及借入現金支付的利息時,每種貨幣均有一個基准或參考利率。參考利率根據短期市場利率確定,但會圍繞市場普遍使用的基准利率設置偏離的上限。本文件解釋了有效利率是如何確定的。


參考利率

參考利率分三步、根據市場隱含的利率,以偏離傳統基准利率的上限為界得出。

1. 市場隱含利率
對於市場定價,我們參考的是短期外匯互換市場。由於大部分交易都涉及美元,我們會抽取一個預定義時間段各貨幣相對於美元的外匯互換價格,其中定義的時間段被稱為“定價時間窗口”,反映流動性及主要交投發生的時間。特定的互換期限及定價窗口視貨幣而不衕。隱含的非美元短期利率將根據多達12家最大的外匯做市銀行的最佳買賣價格計算得出(期限通常為隔夜(T/T+1),Tom Next (T+1/T+2)或Spot Next (T+2/T+3))。定價時間窗口結束后,將這些結果排序,剔除最高及最低的價格,然后對剩余的結果做平均,從而得出市場隱含的均價利率。

2. 傳統基准利率
對於傳統基准利率,我們參考的是利率定價。此種利率往往是從銀行調研或實際交易中得出的。比如倫惇衕業拆借利率(LIBOR)就是根據對一組銀行的調研得出的,調研會詢問銀行在每天的某個特定時間能夠以什么樣的利率從其它銀行借到資金。

3. 參考利率
最后,我們會使用1中的市場隱含利率,然后在2中的傳統基准利率的基礎上應用一定比例的偏離上限,從而得出參考利率。上限可在沒有事先明示通知的情況下隨時更改,并在以下表格5中列出。一并列出的還有相關貨幣及基准利率。

舉例
a. 假設英鎊的市場隱含隔夜利率為0.05%。英鎊的Libor隔夜利率為0.20%。則有效利率等於0.05%的市場隱含利率,因為該利率仍在Libor利率(0.20%)加減0.25%的范圍內。
b. 假設離岸人民幣的市場隱含利率為1.1%,但衕期的基准利率為1.5%,則有效利率的上限將被設置在基准利率減0.25%,即1.25% (1.5%基准利率 - 0.25%偏離上限) 。

:偏離上限可在無事先明示通知的情況下隨時變動。

 

貨幣 基准利率描述 向下偏離上限2 向上偏離上限2
USD 聯邦基金有效利率(隔夜利率)  0.00% 0.00%
USD 格林威治標准時間上午11點美元的LIBOR(僅用於美元差價合約、黃金和白銀借款費用)  0.00% 0.00%
AUD 澳洲聯儲(RBA)每日目標隔夜拆借利率  1.00% 1.00%
CAD 加拿大銀行隔夜借貸利率  1.00% 1.00%
CHF 瑞士法郎LIBOR(Spot-Next利率) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR隔夜基准利率(香港財資市場工會,TMA) 3.00% 3.00%
CZK 布拉格Prague ON銀行間衕業拆借利率 1.00% 1.00%
DKK 丹麥Tom/Next指數 1.00% 1.00%
EUR EONIA(歐元隔夜平均利率指數) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
HUF 布達佩斯銀行間衕業拆借利率 1.00% 1.00%
ILS 特拉維夫銀行間衕業拆借利率 1.00% 1.00%
INR 印度中央銀行基准利率 0.00% 0.00%
JPY 日元LIBOR(Spot-Next利率) 1.00% 1.00%
KRW 韓元KORIBOR(1周) 0.00% 0.00%
MXN 墨西哥銀行間TIIE利率(28天利率) 3.00% 3.00%
NOK 挪威隔夜加權平均 1.00% 1.00%
NZD 新西蘭元官方每日現金利率 1.00% 1.00%
PLN WIBOR(華沙銀行間隔夜拆借利率) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA(盧布隔夜平均指數) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
SGD 新加坡元SOR(互換隔夜)利率 1.00% 1.00%
TRY
TRLIBOR(土耳其里拉銀行間隔夜拆借利率)
3.00% 3.00%
ZAR 南非存款基准隔夜利率(Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 有效利率偏離基准利率的上限可在無事先明示通知的情況下隨時變動。

确定有效利率的方法

背景

在确定账户持有人借出现金获得的利息及借入现金支付的利息时,每种货币均有一个基准或参考利率。参考利率根据短期市场利率确定,但会围绕市场普遍使用的基准利率设置偏离的上限。本文件解释了有效利率是如何确定的。


参考利率

参考利率分三步、根据市场隐含的利率,以偏离传统基准利率的上限为界得出。

1. 市场隐含利率
对于市场定价,我们参考的是短期外汇互换市场。由于大部分交易都涉及美元,我们会抽取一个预定义时间段各货币相对于美元的外汇互换价格,其中定义的时间段被称为“定价时间窗口”,反映流动性及主要交投发生的时间。特定的互换期限及定价窗口视货币而不同。隐含的非美元短期利率将根据多达12家最大的外汇做市银行的最佳买卖价格计算得出(期限通常为隔夜(T/T+1),Tom Next (T+1/T+2)或Spot Next (T+2/T+3))。定价时间窗口结束后,将这些结果排序,剔除最高及最低的价格,然后对剩余的结果做平均,从而得出市场隐含的均价利率。

2. 传统基准利率
对于传统基准利率,我们参考的是利率定价。此种利率往往是从银行调研或实际交易中得出的。比如伦敦同业拆借利率(LIBOR)就是根据对一组银行的调研得出的,调研会询问银行在每天的某个特定时间能够以什么样的利率从其它银行借到资金。

3. 参考利率
最后,我们会使用1中的市场隐含利率,然后在2中的传统基准利率的基础上应用一定比例的偏离上限,从而得出参考利率。上限可在没有事先明示通知的情况下随时更改,并在以下表格5中列出。一并列出的还有相关货币及基准利率。

举例
a. 假设英镑的市场隐含隔夜利率为0.05%。英镑的Libor隔夜利率为0.20%。则有效利率等于0.05%的市场隐含利率,因为该利率仍在Libor利率(0.20%)加减0.25%的范围内。
b. 假设离岸人民币的市场隐含利率为1.1%,但同期的基准利率为1.5%,则有效利率的上限将被设置在基准利率减0.25%,即1.25% (1.5%基准利率 - 0.25%偏离上限)。

:偏离上限可在无事先明示通知的情况下随时变动。

 

货币 基准利率描述 向下偏离上限2 向上偏离上限2
USD 联邦基金有效利率(隔夜利率)  0.00% 0.00%
USD 格林威治标准时间上午11点美元的LIBOR(仅用于美元差价合约、黄金和白银借款费用)  0.00% 0.00%
AUD 澳洲联储(RBA)每日目标隔夜拆借利率  1.00% 1.00%
CAD 加拿大银行隔夜借贷利率  1.00% 1.00%
CHF 瑞士法郎LIBOR(Spot-Next利率) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR隔夜基准利率(香港财资市场工会,TMA) 3.00% 3.00%
CZK 布拉格Prague ON银行间同业拆借利率 1.00% 1.00%
DKK 丹麦Tom/Next指数 1.00% 1.00%
EUR EONIA(欧元隔夜平均利率指数) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
HUF 布达佩斯银行间同业拆借利率 1.00% 1.00%
ILS 特拉维夫银行间同业拆借利率 1.00% 1.00%
INR 印度中央银行基准利率 0.00% 0.00%
JPY 日元LIBOR(Spot-Next利率) 1.00% 1.00%
KRW 韩元KORIBOR(1周) 0.00% 0.00%
MXN 墨西哥银行间TIIE利率(28天利率) 3.00% 3.00%
NOK 挪威隔夜加权平均 1.00% 1.00%
NZD 新西兰元官方每日现金利率 1.00% 1.00%
PLN WIBOR(华沙银行间隔夜拆借利率) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA(卢布隔夜平均指数) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR(隔夜利率) 1.00% 1.00%
SGD 新加坡元SOR(互换隔夜)利率 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR(土耳其里拉银行间隔夜拆借利率) 3.00% 3.00%
ZAR 南非存款基准隔夜利率(Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 有效利率偏离基准利率的上限可在无事先明示通知的情况下随时变动。

Benchmark Interest Calculation - Fixing Component Descriptions

 

Fixing Component Description
Fed Funds Effective (USD only) is the volume weighted average of the transactions processed through the Federal Reserve between member banks. It is intended to reflect the best estimate of interbank financing activity for Reserve Bank members and is the reference for many short term money market transactions in the broader market.
LIBOR (multiple currencies) stands for London Inter-Bank Offered Rate. It is a daily fixing for deposits with durations from overnight to 1 year and is determined by a group of large London banks. It is the most widely used measurement for interest rates on most currencies outside the domestic market(s).
EONIA (EUR only) is the global standard for overnight Euro deposits and is determined by a weighted average of the actual transactions between major continental European banks mediated through the European Central Bank.
HIBOR (HKD only) is a daily fixing based on a group of large Hong Kong banks. Similar methods and durations are set as for LIBOR currencies.
KORIBOR (KRW only) is an average of the leading interest rates for KRW as determined by a group of large Korean banks. The benchmark utilizes the KORIBOR with 1 week maturity.
STIBOR (SEK only) is a daily fixing based on a group of large Swedish banks. The same methods and durations are set as for LIBOR currencies.
RUONIA (RUB) is a weighted rate of overnight Ruble loans. The RUONIA is calculated by the Bank of Russia.
PRIBOR (CZK) is the average interest rate at which term deposits are offered between prime banks.
BUBOR (HUF) is the average interest rate at which term deposits are offered between prime banks.
TIIE (MXN only) is the interbank "equilibrium" rate based on the quotes provided by money center banks as calculated by the Mexican Central Bank. The benchmark TIIE is based on 28-day deposits so is atypical as a measure for short term funds (most currencies have an overnight or similar short term benchmark).
Overnight (O/N) rate is the most widely used short term benchmark and represents the rate for balances held from today until the next business day.
Spot-Next (S/N) refers to the rate on balances from the next business day to the business day thereafter. Due to time zone and other criteria, Spot-Next rates are sometimes used as the short-term reference.
RBA Daily Cash Target (AUD) refers to a 1 day rate set by the Reserve Bank of Australia to influence short term interest rates.
NZD Daily Cash Target (NZD) refers to a 1 day rate set by the Reserve Bank of New Zealand to influence short term interest rates.
CNH HIBOR Overnight Fixing Rate For the calculation of interest, IB follows market convention and will not include fixings made on a CNH, CNY or HKD holiday.
Day-Count conventions: IB conforms to the international standards for day-counting wherein deposits rates for most currencies are expressed in terms of a 360 day year, while for other currencies (ex: GBP) the convention is a 365 day year.

 

Methodology for Determining Effective Rates

BACKGROUND

In determining the interest that account holders are paid on cash credit balances and assessed on debit balances, each currency is assigned a benchmark or reference rate. The reference rate is determined from short term market rates but capped above/below widely used benchmark fixings. This document explains how effective rates are determined.

 

Reference Rates

Reference rates are determined in a three step process from market implied rates that are capped above/below traditional benchmark fixings.

1. Market implied rates
For market pricing we look at short term Forex swap markets. As most of the transactions involve the U.S. Dollar, Forex swap prices of currencies vs. the U.S. Dollar will be sampled over a pre-determined time period referred to as the “Fixing Time Window” that is intended to be representative of liquid hours and primary turnover. The specific swap tenor and fixing windows used depend on the currency. Using the best bid and ask from a group of up to 12 of the largest Forex dealing banks, implied non-USD short-term rates (generally Overnight (T/T+1, Tom Next (T+1/T+2) or Spot Next (T+2/T+3) ) will be calculated. At the Fixing Time Window close, these calculations will be sorted with the lowest and highest disregarded and the remainder averaged to determine the Market implied Fixing Rate.

2. Traditional benchmark fixings
For traditional benchmarks we look at fixings. Such Rates are often determined by either bank survey or actual transactions. The London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR), for example, is determined by surveying a panel of banks for the rate at which they could borrow funds from other banks of at a specific time each day.

3. Reference Rates
The final reference rates are then determined by using the market implied rate as described in 1 but capped by a certain amount above/below the traditional benchmark fixing as described in 2. The caps can change at any time without explicit prior notice and are listed in below table 5. along with relevant currency and benchmark fixing.

Examples
a. Assume the market implied overnight rate for GBP is 0.05%. The Libor fixing overnight GBP is 0.20%. The effective rates is then equal to the market implied rated of 0.05% as it still is within the 0.25% cap of the Libor fixing at 0.20%.
b. If for example the market implied rate for CNH was 1.1% but the fixing for the same period was 1.5% then the effective rate would be capped at below 0.25% of the benchmark fixing at 1.25% (1.5% Fixing - 0.25% cap).

Note:  Caps (can change any time without explicit prior notice)

 
Currency Benchmark Description Cap Below2 Cap Above2
USD Fed Funds Effective (Overnight Rate)  0.00% 0.00%
USD 11 am GMT USD LIBOR (used only for USD-CFDs, Gold and Silver Borrow Fees)  0.00% 0.00%
AUD RBA Daily Cash Rate Target  1.00% 1.00%
CAD Bank of Canada Overnight Lending Rate  1.00% 1.00%
CHF Swiss Franc LIBOR (Spot-Next rate) 1.00% 1.00%
CNY/CNH CNH HIBOR Overnight Fixing Rate (TMA) 3.00% 3.00%
CZK Prague ON Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
DKK Danish Tom/Next Index 1.00% 1.00%
EUR EONIA (Euro Overnight Index Average) 1.00% 1.00%
GBP GBP LIBOR (Overnight Rate) 1.00% 1.00%
HKD HKD HIBOR (Overnight rate) 1.00% 1.00%
HUF Budapest Interbank Offered Rate 1.00% 1.00%
ILS Tel Aviv Interbank Offered O/N Rate 1.00% 1.00%
INR Central Bank of India Base Rate 0.00% 0.00%
JPY JPY LIBOR (Spot-Next rate) 1.00% 1.00%
KRW Korean Won KORIBOR (1 week) 0.00% 0.00%
MXN Mexican Interbank TIIE (28 day rate) 3.00% 3.00%
NOK Norwegian Overnight Weighted Average 1.00% 1.00%
NZD New Zealand Dollar Official Cash Daily Rate 1.00% 1.00%
PLN WIBOR (Warsaw Interbank Overnight Rate) 1.00% 1.00%
RUB RUONIA (Ruble Overnight Index Average) 3.00% 3.00%
SEK SEK STIBOR (Overnight Rate) 1.00% 1.00%
SGD Singapore Dollar SOR (Swap Overnight) Rate 1.00% 1.00%
TRY TRLIBOR (Turkish Lira Overnight Interbank offered rate) 3.00% 3.00%
ZAR South Africa Benchmark Overnight Rate on Deposits (Sabor) 3.00% 3.00%

  

2 Caps or the deviation for the effective rate allowed above or below the benchmark fixing can change at any time without explicit prior notice.

Syndicate content