Añadir eliminar liquidez
Overview:
El objetivo de este artículo es proporcionar un mejor entendimiento de tarifas de mercado, tarifas por adición/eliminación de liquidez, para una estructura de comisiones no agrupada.
El concepto de añadir o eliminar liquidez es aplicable tanto a acciones como a opciones sobre índices/acciones. El que una orden añada o elimine liquidez dependerá de que esa orden sea negociable o no negociable.
Las órdenes negociables ELIMINAN liquidez.
Las órdenes negociables son órdenes de mercado U órdenes limitadas de compra/venta cuyo límite esté por encima/debajo del mercado actual.
1. Para una orden negociable limitada de compra, el precio límite es igual o superior al ask.
2. Para una orden negociable limitada de venta, el precio límite es igual o inferior al bid.
Ejemplo:
El tamaño/precio actual del ASK (oferta) de XYZ es de 400 participaciones a 46.00. Usted introduce una orden limitada de compra de 100 acciones de XYZ a 46.01. La orden se considerará negociable porque se producirá una ejecución inmediata. Si hay un cargo del mercado por eliminar liquidez, dicha tarifa se le cargará al cliente.
Las órdenes no negociables AÑADEN liquidez.
Las órdenes no negociables son órdenes limitadas de compra/Venta en las que el precio límite está por debajo/encima del mercado actual.
1. Para una orden limitada de compra no negociable, el precio límite está por debajo del ask.
2. Para una orden limitada de venta no negociable, el precio límite está por encima del bid.
Ejemplo:
El tamaño/precio actual del ASK (oferta) de XYZ es de 400 participaciones a 46.00. Usted introduce una orden limitada de compra para 100 acciones de XYZ a 45.99. Esta orden se considerará no negociable, porque se registrará en el mercado como el mejor bid, en lugar de ejecutarse inmediatamente.
En caso de que alguien más envíe una orden de venta negociable que haga que su orden limitada de compra se ejecute, usted debería recibir un reembolso(crédito) si hay crédito disponible por añadir liquidez.
POR FAVOR, TENGA EN CUENTA:
1. Todas las cuentas que operen en opciones estarán sujetas a las tarifas o créditos por eliminar/añadir liquidez de los mercados de opciones.
2. Según la página web de IB, solo los números negativos bajo las estructuras de eliminar añadir liquidez son reembolsos (créditos).
http://interactivebrokers.com/es/index.php?f=3706
Las órdenes no negociables son órdenes limitadas de compra/Venta en las que el precio límite está por debajo/encima del mercado actual.
1. Para una orden limitada de compra no negociable, el precio límite está por debajo del ask.
2. Para una orden limitada de venta no negociable, el precio límite está por encima del bid.
Ejemplo:
El tamaño/precio actual del ASK (oferta) de XYZ es de 400 participaciones a 46.00. Usted introduce una orden limitada de compra para 100 acciones de XYZ a 45.99. Esta orden se considerará no negociable, porque se registrará en el mercado como el mejor bid, en lugar de ejecutarse inmediatamente.
En caso de que alguien más envíe una orden de venta negociable que haga que su orden limitada de compra se ejecute, usted debería recibir un reembolso(crédito) si hay crédito disponible por añadir liquidez.
POR FAVOR, TENGA EN CUENTA:
1. Todas las cuentas que operen en opciones estarán sujetas a las tarifas o créditos por eliminar/añadir liquidez de los mercados de opciones.
2. Según la página web de IB, solo los números negativos bajo las estructuras de eliminar añadir liquidez son reembolsos (créditos).
http://interactivebrokers.com/es/index.php?f=3706
En enlace anterior hace referencia a las tarifas/comisiones de acciones y opciones.
Resumen de liquidación T+2
Introducción
Con efecto el 5 de septiembre de 2017, el periodo estándar de liquidación para valores operados en mercados canadienses y estadounidenses se reducirá desde 3 días hábiles (T+3) a 2 días hábiles (T+2). Información relacionada con este cambio, su impacto proyectado y una lista de preguntas frecuentes se indican a continuación.
Antecedentes
La liquidación es un proceso tras negociación en el que la propiedad legal de valores se transfiere del vendedor al comprador a cambio de pago. Este proceso se facilita a través del depósito central que mantiene registros de propiedad de valores y una cámara de compensación que procese el cambio de fondos e indique al depositorio que transfiera la propiedad de los valores. Para valores estadounidenses, la Depository Trust Company (DTC) opera como el depositorio primario y la National Securities Clearing Corporation (NSCC) como la cámara de compensación. La Canadian Depository for Securities (CDS) realiza funciones para valores canadienses. El ciclo actual de liquidación para valores tanto estadounidenses como canadienses es de 3 días hábiles a partir de la fecha de negociación.
¿Por qué está cambiando el período de liquidación?
Las eficacias operativas proporcionadas por el registro de titularidades de valores en forma electrónica y la facilidad y bajo coste con que los clientes pueden transferir fondos electrónicamente son factores críticos para permitir la reducción del ciclo de liquidación. El ciclo de liquidación se redujo de 5 días hábiles a 3 días hábiles en 1995 y las transacciones relacionadas con la entrega de certificados físicos o pago a través de cheques seguirá reduciéndose.
El acortamiento del ciclo de liquidación se espera que rinda los siguientes beneficios para la industria y sus participantes:
- Reducir el riesgo para el sistema financiero – la posibilidad de que el precio de un valor concreto cambie aumenta con el tiempo y la reducción del día de liquidación reduce la exposición al riesgo de crédito debido a la falta de pago o a la falta de entrega de dicho valor. Al reducir el valor nocional de las obligaciones pendientes en la línea de liquidación, el sector financiero está mejor protegido de las consecuencias sistémicas potenciales de serias alteraciones del mercado.
- Eficacia del despliegue de efectivo – los clientes que mantengan cuentas de tipo "efectivo" están sujetos a restricciones que podrían excluirles de negociar con fondos no liquidados (es decir, "polizones" o comprar o vender un valor sin pagar por él). Con T+2, los fondos de la venta de un valor estarán ahora disponibles 1 día antes, proporcionando, por lo tanto, un acceso más rápido a fondos y la posibilidad de redistribuirlos antes para próximas compras.
- Una armonización de liquidación mundial mejorada - la transición a un ciclo de liquidación T+2 se alineará con los mercados estadounidenses y canadienses con otros mercados internacionales en Europa y Asia que actualmente operan en un entorno T+2.
¿Qué productos se verán afectados por este cambio?
Las acciones canadienses y estadounidenses, ETF, ADR, bonos corporativos, bonos municipales, CFD y fondos de inversión UIT.
¿Cómo afectará a mi cuenta este cambio?
Dividendos y acciones corporativas – los valores deben comprarse antes de la fecha ex-dividendo para dividendos u otros derechos asociados con el valor. Bajo el ciclo de liquidación actual T+3, la fecha ex-dividendo es, típicamente, 2 días hábiles antes de la fecha de registro y esta relación se reducirá a 1 día hábil bajo T+2.
Transacciones de venta en corto – los brókeres deben, bajo la normativa 204 de SEC, cerrar ventas cortas si no pueden tomar prestados valores y hacer una entrega en la liquidación. Actualmente, el cierre debe tener lugar a más tardar al inicio del horario regular de mercado en el T+4. Con el acortamiento del ciclo de liquidación a T+2, el cierre se moverá 1 día hábil, al T+3.
Destino de orden T+2 – IB actualmente ofrece un destino de orden (TPLUS2) que permite que los vendedores de call cubiertas compren y entreguen, una vez asignadas, acciones que tengan un coste base más favorable. Esta orden T+2, que reduce la posibilidad de activar un impuesto no deseado sobre plusvalías, se corregirá a una entrega T+1 para proporcionar los mismos beneficios. Tenga en cuenta que este destino de orden T+2 se desactivará antes del 5 de septiembre de 2017 y el destino de orden T+1 se activará tras esa fecha (es decir, habrá un período de transición durante el cual no se ofrecerá este destino de orden con liquidación acelerada).
Ejercicio de opciones – El período de entrega para accione sy pago de efectivo que resulte del ejercicio de opciones sobre acciones se reducirá de 3 días hábiles a 2.
Interés pagado en saldos crediticios – los cálculos de interés están basados en saldos en efectivo liquidados. Si compra acciones y tiene suficiente efectivo para pagar por la compra completa (es decir, sin préstamo de margen), los fondos necesarios para pagar por dichas acciones son actualmente elegibles para obtener interés hasta el T+3, cuando se envían a la cámara de compensación. Ese período de ganancias de interés se reducirá a 1 día hábil bajo el T+2. Tenga en cuenta, sin embargo, que cuando el título se venda, los fondos se liquidarán en su cuenta 1 día hábil antes bajo el T+2 y serán entonces elegibles para ganar interés.
Interés cargado en saldos de débito – los cálculos de interés están basados en saldos en efectivo liquidados. Si compra acciones y toma prestados fondos para pagar por la compra (es decir, un préstamo de margen), no se le cargará interés por el préstamo hasta que el pago se haya enviado a la cámara de compensación el T+3. Esta fecha de préstamo empezará 1 día hábil antes, bajo el T+2. Tenga en cuenta, sin embargo, que cuando el valor se venda, los fondos se acreditarán en su cuenta y pagarán, parcial o completamente el préstamo, 1 día antes bajo el T+2.
Preguntas frecuentes
¿Cambiará la liquidación de compras y ventas de contratos de opciones, futuros u opciones sobre futuros?
No. Estos productos actualmente se liquidan el T+1 y ese ciclo de liquidación no cambiará.
¿Cambiará la liquidación de compras o ventas de fondos mutuos?
No. Todos los fondos mutuos ofrecidos por IB se liquidan, actualmente, el T+1 y ese ciclo de liquidación no cambiará.
¿Este cambio tendrá algún impacto sobre el efectivo o los activos requeridos para iniciar una orden?
No. Actualmente, todas las órdenes se comprueban antes de su envío para asegurar que la cuenta podría cumplir los requisitos si la orden se ejecutara. En el caso de cuentas en efectivo, eso significa que la cuenta debe tener el capital liquidado necesario disponible para cumplir con la liquidación, sin importar si es T+3 o T+2. De forma similar, en el caso de cuentas de margen, la cuenta debe tener el exceso de liquidez necesario para seguir cumpliendo con los requisitos de margen. Esta salvaguarda no cambiará bajo T+2.
¿Este cambio tendrá algún impacto sobre el calendario en el que los valores se transfieren a través de ACATS o ATON?
No. Los procesos de transferencia no se verán impactados por el cambio de T+3 a T+2.
U.S. Microcap Stock Restrictions
Introduction
To comply with regulations regarding the sale of unregistered securities and to minimize the manual processing associated with trading shares that are not publicly quoted, IBKR imposes certain restrictions on U.S. Microcap Stocks. A list of those restrictions, along with other FAQs relating to this topic are provided below.
Microcap Restrictions
- IBKR will only accept transfers of blocks of U.S. Microcap stocks from Eligible Clients. Eligible Clients include accounts that: (1) maintain equity (pre or post-transfer) of at least $5 million or, clients of financial advisors with aggregate assets under management of at least $20 million; and (2) have less than half of their equity in U.S. Microcap Stocks.
- IBKR will only accept transfers1 of blocks of U.S. Microcap Stocks where the Eligible Client can confirm the shares were purchased on the open market or registered with the SEC;
- IBKR will not accept transfers1 of or opening orders for U.S. Microcap Stocks designated by OTC as Caveat Emptor or Grey Market from any client. Clients with existing positions in these stocks may close the positions;
- IBKR will not accept transfers of U.S. Microcap Stocks to cover a short position established at IBKR;
- Execution-only clients (i.e., execute trades through IBKR, but clear those trades elsewhere) may not trade U.S. Microcap Stocks within their IBKR account. (IBKR may make exceptions for U.S.-registered brokers);
Microcap FAQs
What is a U.S. Microcap Stock?
The term “Microcap Stock” refers to shares (1) traded over the counter or (2) that are listed on Nasdaq and NYSE American that have a market capitalization of between $50 million to $300 million and are trading at or below $5. For purposes of this policy, the term Microcap Stock will include the shares of U.S. public companies which have a market capitalization at or below $50 million, which are sometimes referred to as nanocap stocks or trade on a market generally associated with Microcap Stocks.
To avoid situations where minor, short-term fluctuations in a stock price cause repeated reclassification, any stock classified as U.S. Microcap will remain in that classification until both its market capitalization and share price exceed $300 million and $5, respectively, for a 30 consecutive calendar day period.
As Microcap Stocks are often low-priced, they are commonly referred to as penny stocks. IBKR may make exceptions, including for stocks traded at low prices that recently had a greater market cap. In addition, IBKR will not consider ADRs on non-US companies to be Micro-Cap stocks.
Where do Microcap Stocks trade?
Microcap Stocks typically trade in the OTC market, rather than on a national securities exchange. They are often electronically quoted by market makers on OTC systems such as the OTC Bulletin Board (OTCBB) and the markets administered by the OTC Markets Group (e.g., OTCQX, OTCQB & Pink). Also included in this category are stocks which may not be publicly quoted and which are designated as Caveat Emptor, Other OTC or Grey Market.
In addition, U.S. regulators also consider stocks listed on Nasdaq or NYSE American trading at or below $5 with a market capitalization at or less than $300 million to be Microcap Stocks.
What happens if IBKR receives a transfer from an Eligible Client where one or more of the positions transferred is a Microcap Stock?
If IBKR receives a transfer containing a block of a Microcap stock, IBKR reserves the right to restrict the sale of any Microcap position(s) included in the transfer unless the Eligible Client provides appropriate documentation establishing that the shares were either purchased on the open market (i.e., on a public exchange through another broker) or were registered with the SEC pursuant to an S-1 or similar registration statement.
Eligible Clients can prove that shares were purchased on the open market by providing a brokerage statement or trade confirm from a reputable broker reflecting the purchase of the shares on a public exchange. Eligible Clients can establish that the shares are registered by providing the SEC (Edgar system) File number under which their shares were registered by the company (and any documents necessary to confirm the shares are the ones listed in the registration statement).
NOTE: All customers are free to transfer out any shares we have restricted at any time.
What restrictions will IBKR apply to Prime accounts?
Clients whose activities include Prime services are considered Eligible Clients solely for the purposes of those trades which IBKR has agreed to accept from its executing brokers. However, while Prime accounts may clear U.S. Microcap Stocks at IBKR, those shares will be restricted until such time IBKR confirms that the shares are eligible for re-sale under the procedures discussed above.
To remove the restriction for shares purchased on the open market, please have the executing broker provide a signed letter on company letterhead or an official Account Statement stating that the shares were purchased in the open market. The letter or statement must also include the below required criteria. Alternatively, if the shares were acquired through an offering the letter or statement must provide documents or links to the relevant registration statement and state that the shares were part of it.
Required Broker Letter Criteria:
1) IBKR Account Number
2) IBKR Account Title
3) Trade Date
4) Settlement Date
5) Symbol
6) Side
7) Price
8) Quantity
9) Time of Execution
10) Exchange
11) Must be signed
12) Must be on Firm's official letterhead
To summarize: Sell Long trades will be accepted if the long position is no longer restricted. Sell Short trades will be accepted. Buy Long trades will be accepted and the position will be restricted until Compliance is provided with sufficient information to remove the restriction. Buy Cover trades and intraday round trip trades will not be accepted.
What happens if a stock you purchase gets reclassified as Grey Market or Caveat Emptor?
If you purchase a stock in your IBKR account that at a later date becomes classified as a Caveat Emptor or Grey Market stock, you will be allowed to maintain, close or transfer the position but will not be able to increase your position.
What are some of the reasons why Microcap Stock trading may be restricted in my account?
There are two primary reasons why you might be restricted from trading in a Microcap Stock:
- Potential Affiliation to Issuer: U.S. Securities and Exchange Commission (“SEC”) Rule 144 places certain limitations on trading of stocks (including Microcap Stocks) by an “affiliate” of the issuer. If IBKR observes trading activity or holdings in a Microcap Stock that are close to the trading volume thresholds under Rule 144 (“Rule 144 Thresholds”), IBKR may restrict the customer from trading the Microcap Stock until a compliance review is completed.
- Transfer of Microcap Stock: If the customer has recently transferred a Microcap Stock into their IBKR account, IBKR may restrict the customer from trading in that security until a compliance review is completed.
If one of the above reasons apply, trading will be restricted in the security and a notification will be sent to the customer’s message center in Account Management. This notification will describe the reason for the restriction and the steps the customer must take before IBKR will consider lifting the restriction.
Why does IBKR consider me to be a potential affiliate of a Microcap Stock issuer?
An “affiliate” is a person, such as an executive officer, a director or large shareholder, in a relationship of control with the issuer.
Rule 144 applies to all securities, including Microcap Stocks. However, given the heightened risks associated with trading Microcap Stocks, if a customer’s trading and/or holdings in a Microcap Stock are close to the Rule 144 Thresholds, IBKR will restrict the customer’s trading in the Microcap Stock. This restriction will remain in effect pending a compliance review into the customer’s potential affiliate status.
For the Potential Affiliate review, why do I need to ask for a new review every two weeks?
A customer’s affiliate status may change soon after IBKR completes the above-referenced Potential Affiliate review. As such, IBKR believes it is appropriate to refresh a Potential Affiliate review every two weeks if a customer’s trading activity and/or holdings in the Microcap Stock remain close to the Rule 144 Thresholds.
Where can I find a list of stocks that IBKR has designated as U.S. Microcaps?
A list of stocks designated as U.S. Microcaps by IBKR is available via the following link: www.ibkr.com/download/us_microcaps.csv
Note that this list is updated daily.
Where can I find additional information on Microcap Stocks?
Additional information on Microcap Stocks, including risks associated with such stocks may be found on the SEC website: https://www.sec.gov/reportspubs/investor-publications/investorpubsmicrocapstockhtm.html
-----------------------------------------------------------
1This includes transfers by any method (e.g., ACATS, DWAC, FOP), conversion of Canadian listings to their U.S. equivalent via “Southbound” transfer, transfers to cover existing short positions, IB Prime customers executing with other brokers and clearing to IBKR, etc.
IEX Discretionary Peg Order
Background:
IEX offers a Discretionary Peg™ (D-Peg™) order type which is a non-displayed order that is priced at either the National Best Bid (NBB for buys) or National Best Offer (NBO for sells). D-Peg™ orders passively rest on the book while seeking to access liquidity at a more aggressive price up to Midpoint of the NBBO, except when IEX determines that the quote is transitioning to less aggressive price
D-Peg™ combines elements of Midpoint Peg, Primary Peg, and traditional discretionary order types.
Information about slow and predictable changes in the NBBO are detected in IEX's Crumbling Quote Indicator and provides D-Peg™ orders with an instruction to stop seeking access to liquidity at a more aggressive price until the quote returns to a stable state.
How to Place a D-Peg Order
Please note, the IEX D-Peg order type is only available via the TWS version 961 and above. Instructions for entering this order type are outlined below:
Step 1
Enter a symbol and choose a directed quote, selecting IEX as the destination. Right click on the data line and select Trade followed by Order Ticket to open the Order Ticket window.
Step 2
Select the REL order type from the Order Type drop down menu.
Step 3
Click on the Miscellaneous tab (Misc.) and at the bottom there will be a checkbox for "Discretionary up to limit". Check this box. The price that you set in the Limit Price field will be used at the discretionary price on the order.
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Step 4
Hit Preview to view the Order Preview window.
For additional information concerning this order type, please review the following exchange website link: https://www.iextrading.com/trading/dpeg/
Presentación general de los CFD sobre acciones emitidos por IB
En este artículo se ofrece una presentación general sobre los contratos por diferencias (CFD) basados en acciones emitidos por IBKR.
Para más información sobre CFD sobre índices de IBKR, haga clic aquí. Haga clic aquí para obtener más información sobre CFD sobre fórex.
Los temas que se cubren son los siguientes:
I. Definición de CFD
II. Comparación entre CFD y acciones subyacentes
III. Costes y consideraciones de margen
IV. Ejemplo
V. Recursos para CFD
VI. Preguntas frecuentes
Advertencia de riesgo
Los CFD son instrumentos complejos y están asociados a un riesgo elevado de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento.
El 67 % de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero en la comercialización con CFD con IBKR (UK).
Debe considerar si entiende el funcionamiento de los CFD y si puede permitirse asumir un riesgo elevado de perder su dinero.
Normas AEMV para CFD (solo para clientes minoristas)
La Asociación Europea de Valores y Mercados (AEVM) ha implementado una nueva normativa sobre los CFD, la cual entrará en vigor el 1 de agosto de 2018.
En la normativa se incluye lo siguiente: 1) límites de apalancamiento en la apertura de una posición CFD; 2) una norma de cierre de margen sobre una base por cuenta; y 3) protección de saldo negativo sobre una base por cuenta.
La decisión de la AEVM solo es aplicable a los clientes minoristas. Los clientes profesionales no se ven afectados.
Consulte la normativa sobre CFD de la AEVM en IBKR para obtener más información.
I. Definición de CFD sobre acciones
Los CFD de IBKR son contratos extrabursátiles que ofrecen el rendimiento de la acción subyacente, incluidos dividendos y acciones corporativas (leer más sobre acciones corporativas para CFD).
En otras palabras, es un acuerdo entre el comprador (usted) e IBKR para intercambiar la diferencia entre el valor actual de una acción y su valor en un momento futuro. Si mantiene una posición larga y la diferencia es positiva, IBKR le pagará. Si es negativa, usted pagará a IBKR.
Los CFD sobre acciones de IBKR se operan a través de su cuenta de margen. Por tanto, puede introducir tanto posiciones largas como posiciones cortas apalancadas. El precio del CFD es el precio cotizado en el mercado de la acción subyacente. De hecho, las cotizaciones de CFD de IBKR son idénticas a las cotizaciones con enrutado smart para acciones que figuran en la TWS e IB ofrece acceso directo al mercado (DMA). De forma parecida a las acciones, sus órdenes no negociables (por ej. limitadas) tienen una cobertura subyacente directamente representada en el libro de los mercados en los que opera. Esto también significa que usted puede introducir órdenes para comprar el CFD al bid del subyacente y vender al ask.
Para comparar el modelo transparente de CFD de IBKR con otros disponibles en el mercado, consulte nuestra página Resumen general de modelos de mercado de CFD.
IBKR actualmente ofrece unos 7 100 CFD sobre acciones que cubren los principales mercados en Estados Unidos, Europa y Asia. Los constituyentes de los índices principales abajo indicados están disponibles como CFD sobre acciones de IBKR. IBKR también ofrece negociación en acciones de pequeña capitalización líquida. Estas acciones con capitalización de mercado ajustada al capital flotante de, al menos, 500 millones de dólares estadounidenses y el valor de negociación diario promedio de, al menos, 600,000 dólares estadounidenses. Consulte la lista de productos de CFD para obtener más información. Se añadirán más países en el futuro.
| Estados Unidos | S&P 500, DJA, Nasdaq 100, S&P 400 (Mid Cap), capitalización pequeña líquida |
| Reino Unido | FTSE 350 + capitalización pequeña líquida (incl. IOB) |
| Alemania | Dax, MDax, TecDax + Capitalización pequeña líquida |
| Suiza | Porción suiza de STOXX Europe 600 (48 acciones) + capitalización líquida pequeña |
| Francia | CAC capitalización elevada, CAC capitalización media + capitalización pequeña líquida |
| Países Bajos | AEX, AMS capitalización media + capitalización pequeña líquida |
| Bélgica | BEL 20, BEL capitalización media + capitalización pequeña líquida |
| España | IBEX 35 + capitalización pequeña líquida |
| Portugal | PSI 20 |
| Suecia | OMX Stockholm 30 + capitalización pequeña líquida |
| Finlandia | OMX Helsinki 25 + capitalización pequeña líquida |
| Dinamarca | OMX Copenhagen 30 + capitalización pequeña líquida |
| Noruega | OBX |
| Chequia | PX |
| Japón | Nikkei 225 + capitalización pequeña líquida |
| Hong Kong | HSI + capitalización pequeña líquida |
| Australia | ASX 200 + capitalización pequeña líquida |
| Singapur* | STI + capitalización pequeña líquida |
| Sudáfrica | Top 40 + capitalización pequeña líquida |
*no disponible para residentes de Singapur
II. Comparación entre CFD y acciones subyacentes
Según sus objetivos y estilo de negociación, los CFD ofrecen varias ventajas comparados con las acciones, pero también tienen ciertas desventajas:
| BENEFITS of IBKR CFDs | DRAWBACKS of IBKR CFDs |
|---|---|
| No hay impuesto de timbre o impuesto de transacción financiera (Reino Unido, Francia, Bélgica) | No hay derechos de propiedad |
| Comisiones y tasas de margen generalmente más bajas que las acciones | Las acciones corporativas complejas no serán siempre repetibles |
| Las comisiones de los tratados de impuestos para dividendos sin necesidad de reclamación. | Los impuestos sobre ganancias pueden ser diferentes a los de las acciones (consulte a su asesor fiscal). |
| Exenciones de la normativa de negociación diaria |
III. Costes y consideraciones de margen
Los CFD de IBKR pueden ser un modo aún más eficaz de operar en los mercados de acciones europeos que la competitiva oferta de acciones de IB.
Los CFD de IBKR de IB tienen bajas comisiones comparados con las acciones, y presentan los mismos spreads de baja financiación:
| EUROPA | CFD | ACCIONES | |
|---|---|---|---|
| Comisiones | GBP | 0.05 % | 6.00 GBP + 0.05%* |
| EUR | 0.05 % | 0.10 % | |
| Financiación** | Referente +/- | 1.50 % | 1.50 % |
*por orden + 0.05% de exceso por encima de 50,000 GBP
**Financiación en CFD sobre el valor total de la posición, financiación de acciones sobre cantidad prestada
Cuanto más opera, más bajas son las comisiones de los CFD; tan bajas como un 0.02%. Las tasas de financiación se reducen para posiciones grandes, tan bajas como el 0.5%. Por favor, consulte las Comisiones de CFD y Tasas de financiación de CFD para más detalles.
Además, los CFD tienen requisitos de margen más bajos que las acciones. Los clientes minoristas están sujetos a requisitos de margen adicionales ordenados por la AEVM, el regulador europeo. Por favor, consulte la implementación de normas de CFD de la AEVM en IBKR para más detalles.
| CFD | ACCIONES | ||
|---|---|---|---|
| Todo | Estándar | Margen de Cartera | |
| Requisito de margen de mantenimiento* |
10 % |
25 % - 50 % | 15 % |
*Margen típico para empresas blue-chips. Los clientes minoristas están sujetos a un margen inicial mínimo del 20%. Margen de mantenimiento intradía estándar del 25% para acciones, 50% trasnoche. Se muestra el margen de cartera como margen de mantenimiento (incl. trasnoche). Los elementos más volátiles están sujetos a requisitos más altos.
Consulte los requisitos de margen de CFD para obtener más información.
IV. Ejemplo (cliente profesional)
Veamos un ejemplo La cotización de Unilever’s Amsterdam ha generado el 3.2% durante el mes anterior (20 días operativos desde el 14 de mayo de 2012) y usted cree que seguirá funcionando bien. Usted desea crear una exposición de 200,000 EUR y mantenerla durante 5 días. Realiza 10 operaciones para crear y 10 operaciones para contrarrestar. Sus costes directos serían los siguientes:
ACCIONES
| CFD | ACCIONES | ||
|---|---|---|---|
| Posición de 200,000 EUR | Estándar | Margen de Cartera | |
| Requisito de margen | 20,000 | 100,000 | 30,000 |
| Comisión (entrada y salida) | 200.00 | 400.00 | 400.00 |
| Tasas de interés (simplificada) | 1.50 % | 1.50 % | 1.50 % |
| Cantidad financiada | 200,000 | 100,000 | 170,000 |
| Días financiados | 5 | 5 | 5 |
| Gastos de interés (1.5% tasa simplificada) | 41.67 | 20.83 | 35.42 |
| Coste directo total (Comisión + interés) | 241.67 | 420.83 | 435.42 |
| Diferencia de coste | 74% más alto | 80% más alto | |
Nota: los gastos de interés para CFD se calculan para toda la posición; para las acciones, el interés se calcula sobre la cantidad prestada. Las tasas aplicables son las mismas tanto para acciones como para CFD.
Pero supongamos que usted solo tiene 20,000 EUR disponibles para financiar el margen. Si Unilever continúa rindiendo como lo ha hecho durante el mes pasado, sus beneficios potenciales se compararían como siguen:
| RECOMPENSA APALANCADA | CFD | ACCIONES | |
|---|---|---|---|
| Margen disponible | 20,000 | 20,000 | 20,000 |
| Total invertido | 200,000 | 40,000 | 133,333 |
| Rendimiento bruto (5 días) | 1,600 | 320 | 1,066.66 |
| Comisiones | 200.00 | 80.00 | 266.67 |
| Gastos de interés (1.5% tasa simplificada) | 41.67 | 4.17 | 23.61 |
| Coste directo total (Comisiones + interés) | 241.67 | 84.17 | 290.28 |
| Rendimiento neto (rentabilidad bruta menos costes directos) | 1,358.33 | 235.83 | 776.39 |
| Rentabilidad sobre cantidad de inversión de margen | 0.07 | 0.01 | 0.04 |
| Diferencia | 83% menos ganancias | 43% menos ganancias | |
| RIESGO DE APALANCAMIENTO | CFD | ACCIONES | |
|---|---|---|---|
| Margen disponible | 20,000 | 20,000 | 20,000 |
| Total invertido | 200,000 | 40,000 | 133,333 |
| Rendimiento bruto (5 días) | -1,600 | -320 | -1,066.66 |
| Comisiones | 200.00 | 80.00 | 266.67 |
| Gastos de interés (1.5% tasa simplificada) | 41.67 | 4.17 | 23.61 |
| Coste directo total (Comisiones + interés) | 241.67 | 84.17 | 290.28 |
| Rendimiento neto (rentabilidad bruta menos costes directos) | -1,841.67 | -404.17 | -1,356.94 |
| Diferencia | 78% menos pérdidas | 26% menos pérdidas | |
V. Recursos para CFD
A continuación encontrará varios enlaces con más información sobre la oferta de CFD de IBKR:
Especificaciones de contratos de CFD
Comisiones de financiación para CFD
También está disponible el siguiente vídeo:
Cómo realizar una operación en CFD en la Trader Workstation
VI. Preguntas frecuentes
¿Qué acciones hay disponibles como CFD?
Acciones de capitalización media y elevada en Estados Unidos, Europa Occidental, países nórdicos y Japón. Las acciones de capitalización pequeña líquida también están disponibles en muchos mercados. Si desea más detalles, consulte los productos de CFD. En un futuro próximo se añadirán más países.
¿Tiene CFD sobre índices de acciones y fórex?
Sí. Consulte las páginas CFD sobre índices de IB - Datos y preguntas frecuentes y CFD sobre fórex - Datos y preguntas frecuentes.
Determinación de las cotizaciones de los CFD sobre acciones
Las cotizaciones de CFD de IBKR son idénticas a las cotizaciones con enrutado smart para la acción subyacente. IBKR no amplía el diferencial o mantiene posiciones contra usted. Presentación de los modelos de mercado de CFD para obtener más información.
¿Puedo ver mis órdenes limitadas reflejadas en el mercado?
Sí. IBKR ofrece acceso directo al mercado (DMA) a través de los cuales sus órdenes no comercializables tienen una cobertura subyacente representada directamente en el libro de profundidad de los mercados en los que opera. Esto también significa que usted puede introducir órdenes para comprar el CFD al bid del subyacente y vender al ask. Además, también podría recibir mejoras de precio si la orden de otro cliente se cruza con la suya a un mejor precio que esté disponible en mercados públicos.
¿Cómo se determinan los márgenes para CFD sobre acciones?
IBKR establece requisitos de margen basados en el riesgo, según la volatilidad histórica observada de la acción subyacente. El margen mínimo es 10%. La mayoría de los CFD de IB tienen un margen con esta tasa, cosa que generalmente causa que los CFD sean más eficientes que las acciones subyacentes. Los clientes minoristas están sujetos a requisitos de margen adicionales ordenados por la AEVM, el regulador
europeo. Consulte la implementación de normas de CFD de la AEVM en IBKR para obtener más información. No hay compensaciones de cartera entre posiciones en CFD individuales o entre CFD y exposiciones a la acción subyacente. Las posiciones concentradas y las posiciones muy grandes podrían estar sujetas a márgenes adicionales. Consulte los requisitos de margen de CFD para obtener más información.
¿Los CFD sobre acciones están sujetos a recompras forzosas?
Sí. En el caso de que la acción subyacente se vuelva difícil o imposible de prestar, el titular de la posición corta en CFD estará sujeto a recompra.
¿Cómo se gestionan los dividendos y acciones corporativas?
IBKR generalmente reflejará el efecto económico de la acción corporativa para titulares de CFD como si hubieran mantenido el valor subyacente. Los dividendos se reflejan como ajustes en efectivo, mientras que otras acciones pueden reflejarse como ajustes en efectivo o de posiciones o ambas. Por ejemplo, cuando la acción corporativa tiene como resultado un cambio en el número de acciones (por ejemplo, desdoblamiento o reagrupamiento de acciones), el número de CFD se ajustará según esto. Cuando la acción corporativa tenga como resultado una nueva entidad con participaciones cotizadas e IBKR decida ofrecerlas como CFD, las nuevas posiciones largas y cortas se crearán en la cantidad adecuada. Consulte las acciones corporativas de CFD para obtener más información.
*En algunos casos los CFD no se pueden ajustar a una acción corporativa compleja, como sería el caso de ciertas fusiones. En estos casos, IB podría terminar el CFD antes de la fecha-ex.
¿Quién puede negociar CFD de IBKR?
Todos los clientes pueden operar con CFD de IBKR excepto los residentes de los Estados Unidos, Canadá y Hong Kong. Los residentes de Singapur pueden operar con CFD de IBKR, excepto los CFD basados en acciones cotizadas en Singapur. No se aplica ninguna excepción basada en el tipo de inversor para las exclusiones según residencia.
¿Qué necesito para empezar a operar en CFD con IBKR?
Debe configurar sus permisos de negociación para CFD en Gestión de Cuenta y aceptar los avisos legales de negociación relevantes. Si su cuenta es con LLC, IBKR configurará un nuevo segmento de cuenta (identificado con su número de cuenta existente más el sufijo “F”). Una vez confirmada la configuración, podrá comenzar a negociar. No necesita depositar fondos en la cuenta-F por separado; los fondos se transferirán de forma automática para cumplir los requisitos de margen de CFD de su cuenta principal.
¿Hay algún requisito para datos de mercado?
Los datos de mercado para los CFD sobre acciones de IB son los datos de mercado para las acciones subyacentes. Por lo tanto, es necesario tener los permisos de datos de mercado para los mercados relevantes. Si ya ha configurado sus permisos de datos de mercado para un mercado para la negociación de acciones, no necesita hacer nada. Si quiere operar en CFD en un mercado para el que no tiene permisos de datos de mercado, puede establecer los permisos del mismo modo en que lo haría si planificara operar las acciones subyacentes.
¿Cómo se reflejan en mis extractos las operaciones en CFD y mis posiciones?
Si tiene una cuenta con IBLLC, sus posiciones en CFD se mantendrán en un segmento de cuenta separado, identificado con su número de cuenta primario con el sufijo “F”. Puede elegir ver el extracto de actividad para el segmento F por separado o consolidado para su cuenta principal. Puede realizar la selección en la ventana de extracto de Gestión de Cuenta. Para otras cuentas, los CFD se muestran normalmente en su extracto de cuenta junto con otros productos de negociación.
¿Puedo transferir las posiciones en CFD desde otro bróker?
IBKR no realiza transferencias de posiciones de CFD en estos momentos.
¿Hay gráficos disponibles para CFD sobre acciones?
Sí.
¿Qué protecciones de cuenta se aplican cuando se opera con CFD de IBKR?
Los CFD son contratos con IB UK como su contraparte, y no se negocian en un mercado regulado y no se compensan con una cámara de compensación central. Como IB UK es la contraparte de sus operaciones en CFD, usted se expone a los riesgos comerciales y financieros, incluido el riesgo de crédito, asociados con la relación con IB UK. Tenga en cuenta que todos los fondos de los clientes están siempre totalmente segregados, incluidos los clientes institucionales. IB UK es un participante en el esquema de compensación de servicios financieros del Reino Unido (Financial Services Compensation Scheme (FSCS)). IB UK no es miembro de la Securities Investor Protection Corporation (“SIPC”). Por favor, consulte la declaración de riesgo de CFD de IB UK para más detalles sobre los riesgos asociados con la negociación de CFD.
¿Se puede operar con CFD con cualquier tipo de cuenta IBKR?
Todas las cuentas de margen son elegibles para negociación CFD. Las cuentas en efectivo o SIPP no lo son.
¿Cuál es la posición máxima que puedo tener en un CFD específico?
No hay un límite preestablecido. Recuerde que las posiciones más elevadas pueden estar sujetas a requisitos aumentados de margen. Si desea más detalles, consulte los requisitos de margen de CFD.
¿Puedo negociar con CFD por teléfono?
No. En casos excepcionales, podríamos aceptar procesar las órdenes de cierre por teléfono, pero nunca las órdenes de apertura.
SEC Tick Size Pilot Program
Background
Effective October 3, 2016, securities exchanges registered with the SEC will operate a Tick Size Pilot Program ("Pilot") intended to determine what impact, if any, widening of the minimum price change (i.e., tick size) will have on the trading, liquidity, and market quality of small cap stocks. The Pilot will last for 2 years and it will include approximately 1,200 securities having a market capitalization of $3 billion or less, average daily trading volume of 1 million shares or less, and a volume weighted average price of at least $2.00.
For purposes of the Pilot, these securities will be organized into groups that will determine a minimum tick size for both quote display and trading purposes. For example, Test Group 1 will consist of securities to be quoted in $0.05 increments and traded in $0.01 increments and Test Group 2 will include securities both quoted and traded in $0.05 increments. Test Group 3 will include also include securities both quoted and traded in $0.05 increments, but subject to Trade-at rules (more fully explained in the Rule). In addition, there will be a Control Group of securities that will continue to be quoted and traded in increments of $0.01. Details as to the Pilot and securities groupings are available on the FINRA website.
Impact to IB Account Holders
In order to comply with the SEC Rules associated with this Pilot, IB will change the way that it accepts orders in stocks included in the Pilot. Specifically, starting October 3, 2016 and in accordance with the phase-in schedule, IB will reject the following orders associated with Pilot Securities assigned to Test Groups:
- Limit orders having an explicit limit that is not entered in an increment of $0.05;
- Stop or Stop Limit orders having an explicit limit that is not entered in an increment of $0.05; and
- Orders having a price offset that is not entered in an increment of $0.05. Note that this does not apply to offsets which are percentage based and which therefore allow IB to calculate the permissible nickel increment
Clients submitting orders via the trading platform that are subject to rejection will receive the following pop-up message:
The following order types will continue to be accepted for Pilot Program Securities:
- Market orders;
- Benchmark orders having no impermissible offsets (e.g., VWAP, TVWAP);
- Pegged orders having no impermissible offsets ;
- Retail Price Improvement Orders routed to the NASDAQ-BX and NYSE as follows:
- Test Group 1 in .001
- Test Group 2 and 3 in .005
Other Items of Note
- GTC limit and stop orders entered prior to the start of the Pilot will be adjusted as allowed (e.g., a buy limit order at $5.01 will be adjusted to $5.00 and a sell limit at $5.01 adjusted to $5.05).
- Clients generating orders via third-party software (e.g., signal provider), order management system, computer to computer interfaces (CTCI) or through the API, should contact their vendor or review their systems to ensure that all systems recognize the Pilot restrictions.
- Incoming orders to IB that are marked with TSP exception codes from other Broker Dealers will not be acted upon by IB. For example, IB will not accept incoming orders marked with the Retail Investor Order or Trade-At ISO exception codes.
- The SEC order associated with this Pilot is available via the following link: https://www.sec.gov/rules/sro/nms/2015/34-74892-exa.pdf
- For a list of Pilot Program related FAQs, please see KB2750
Please note that the contents of this article are subject to revision as further regulatory guidance or changes to the Pilot Program are issued.
Allocation of Partial Fills
How are executions allocated when an order receives a partial fill because an insufficient quantity is available to complete the allocation of shares/contracts to sub-accounts?
Overview:
From time-to-time, one may experience an allocation order which is partially executed and is canceled prior to being completed (i.e. market closes, contract expires, halts due to news, prices move in an unfavorable direction, etc.). In such cases, IB determines which customers (who were originally included in the order group and/or profile) will receive the executed shares/contracts. The methodology used by IB to impartially determine who receives the shares/contacts in the event of a partial fill is described in this article.
Background:
Before placing an order CTAs and FAs are given the ability to predetermine the method by which an execution is to be allocated amongst client accounts. They can do so by first creating a group (i.e. ratio/percentage) or profile (i.e. specific amount) wherein a distinct number of shares/contracts are specified per client account (i.e. pre-trade allocation). These amounts can be prearranged based on certain account values including the clients’ Net Liquidation Total, Available Equity, etc., or indicated prior to the order execution using Ratios, Percentages, etc. Each group and/or profile is generally created with the assumption that the order will be executed in full. However, as we will see, this is not always the case. Therefore, we are providing examples that describe and demonstrate the process used to allocate partial executions with pre-defined groups and/or profiles and how the allocations are determined.
Here is the list of allocation methods with brief descriptions about how they work.
· AvailableEquity
Use sub account’ available equality value as ratio.
· NetLiq
Use subaccount’ net liquidation value as ratio
· EqualQuantity
Same ratio for each account
· PctChange1:Portion of the allocation logic is in Trader Workstation (the initial calculation of the desired quantities per account).
· Profile
The ratio is prescribed by the user
· Inline Profile
The ratio is prescribed by the user.
· Model1:
Roughly speaking, we use each account NLV in the model as the desired ratio. It is possible to dynamically add (invest) or remove (divest) accounts to/from a model, which can change allocation of the existing orders.
Basic Examples:
Details:
CTA/FA has 3-clients with a predefined profile titled “XYZ commodities” for orders of 50 contracts which (upon execution) are allocated as follows:
Account (A) = 25 contracts
Account (B) = 15 contracts
Account (C) = 10 contracts
Example #1:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 10 am (ET) the order begins to execute2but in very small portions and over a very long period of time. At 2 pm (ET) the order is canceled prior to being executed in full. As a result, only a portion of the order is filled (i.e., 7 of the 50 contracts are filled or 14%). For each account the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers:
Account (A) = 14% of 25 = 3.5 rounded down to 3
Account (B) = 14% of 15 = 2.1 rounded down to 2
Account (C) = 14% of 10 = 1.4 rounded down to 1
To Summarize:
A: initially receives 3 contracts, which is 3/25 of desired (fill ratio = 0.12)
B: initially receives 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: initially receives 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The system then allocates the next (and final) contract to an account with the smallest ratio (i.e. Account C which currently has a ratio of 0.10).
A: final allocation of 3 contracts, which is 3/25 of desired (fill ratio = 0.12)
B: final allocation of 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: final allocation of 2 contract, which is 2/10 of desired (fill ratio = 0.20)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Example #2:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 11 am (ET) the order begins to be filled3 but in very small portions and over a very long period of time. At 1 pm (ET) the order is canceled prior being executed in full. As a result, only a portion of the order is executed (i.e., 5 of the 50 contracts are filled or 10%).For each account, the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers:
Account (A) = 10% of 25 = 2.5 rounded down to 2
Account (B) = 10% of 15 = 1.5 rounded down to 1
Account (C) = 10% of 10 = 1 (no rounding necessary)
To Summarize:
A: initially receives 2 contracts, which is 2/25 of desired (fill ratio = 0.08)
B: initially receives 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: initially receives 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The system then allocates the next (and final) contract to an account with the smallest ratio (i.e. to Account B which currently has a ratio of 0.067).
A: final allocation of 2 contracts, which is 2/25 of desired (fill ratio = 0.08)
B: final allocation of 2 contracts, which is 2/15 of desired (fill ratio = 0.134)
C: final allocation of 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Example #3:
CTA/FA creates a DAY order to buy 50 Sept 2016 XYZ future contracts and specifies “XYZ commodities” as the predefined allocation profile. Upon transmission at 11 am (ET) the order begins to be executed2 but in very small portions and over a very long period of time. At 12 pm (ET) the order is canceled prior to being executed in full. As a result, only a portion of the order is filled (i.e., 3 of the 50 contracts are filled or 6%). Normally the system initially allocates by rounding fractional amounts down to whole numbers, however for a fill size of less than 4 shares/contracts, IB first allocates based on the following random allocation methodology.
In this case, since the fill size is 3, we skip the rounding fractional amounts down.
For the first share/contract, all A, B and C have the same initial fill ratio and fill quantity, so we randomly pick an account and allocate this share/contract. The system randomly chose account A for allocation of the first share/contract.
To Summarize3:
A: initially receives 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: initially receives 0 contracts, which is 0/15 of desired (fill ratio = 0.00)
C: initially receives 0 contracts, which is 0/10 of desired (fill ratio = 0.00)
Next, the system will perform a random allocation amongst the remaining accounts (in this case accounts B & C, each with an equal probability) to determine who will receive the next share/contract.
The system randomly chose account B for allocation of the second share/contract.
A: 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: 0 contracts, which is 0/10 of desired (fill ratio = 0.00)
The system then allocates the final [3] share/contract to an account(s) with the smallest ratio (i.e. Account C which currently has a ratio of 0.00).
A: final allocation of 1 contract, which is 1/25 of desired (fill ratio = 0.04)
B: final allocation of 1 contract, which is 1/15 of desired (fill ratio = 0.067)
C: final allocation of 1 contract, which is 1/10 of desired (fill ratio = 0.10)
The execution(s) received have now been allocated in full.
Available allocation Flags
Besides the allocation methods above, user can choose the following flags, which also influence the allocation:
· Strict per-account allocation.
For the initially submitted order if one or more subaccounts are rejected by the credit checking, we reject the whole order.
· “Close positions first”1.This is the default handling mode for all orders which close a position (whether or not they are also opening position on the other side or not). The calculation are slightly different and ensure that we do not start opening position for one account if another account still has a position to close, except in few more complex cases.
Other factor affects allocations:
1) Mutual Fund: the allocation has two steps. The first execution report is received before market open. We allocate based onMonetaryValue for buy order and MonetaryValueShares for sell order. Later, when second execution report which has the NetAssetValue comes, we do the final allocation based on first allocation report.
2) Allocate in Lot Size: if a user chooses (thru account config) to prefer whole-lot allocations for stocks, the calculations are more complex and will be described in the next version of this document.
3) Combo allocation1: we allocate combo trades as a unit, resulting in slightly different calculations.
4) Long/short split1: applied to orders for stocks, warrants or structured products. When allocating long sell orders, we only allocate to accounts which have long position: resulting in calculations being more complex.
5) For non-guaranteed smart combo: we do allocation by each leg instead of combo.
6) In case of trade bust or correction1: the allocations are adjusted using more complex logic.
7) Account exclusion1: Some subaccounts could be excluded from allocation for the following reasons, no trading permission, employee restriction, broker restriction, RejectIfOpening, prop account restrictions, dynamic size violation, MoneyMarketRules restriction for mutual fund. We do not allocate to excluded accountsand we cancel the order after other accounts are filled. In case of partial restriction (e.g. account is permitted to close but not to open, or account has enough excess liquidity only for a portion of the desired position).
Footnotes:
SEC Tick Size Pilot Program FAQs
Tick Size Pilot ("TSP" or "Pilot") Program:
Under the TSP Program, if IBKR receives any order in a Pilot Security that does not conform to the designated pricing increment (e.g., a limit price in a $0.01 increment for a security designated as trading $0.05 increments), IBKR will REJECT that order, subject to limited exceptions. IBKR strongly encourages a thorough review of your software or your vendor’s software to understand the criteria for what causes an order in a Pilot Security to be rejected to permit you or your vendor to make changes to correctly handle orders in Test Group Pilot Securities.
FREQUENTLY ASKED QUESTIONS:
Q: Is the Tick Size Pilot program still ongoing?
A: On March 29, 2019 the data collection requirements under the National Market System (NMS) plan to implement a Tick Size Pilot Program (Tick Size Pilot) ended. As a result, the Pilot Security File and Change File will no longer be produced on a daily basis. At the conclusion of the pilot, a blank Tick Size Pilot Securities file will be produced and the Change File will be updated to show the deletion of securities from the Tick Pilot Size list.
Q: What is the Tick Size Pilot?
A: On May 6, 2015, the SEC approved an amended TSP NMS Plan. The Pilot will be two years in length. Data collection for the Pilot began on April 4, 2016, 6 months prior to the implementation of the trading and quoting rules for the Pilot. Implementation of the trading and quoting rules for the Pilot will begin on October 3, 2016.
The Pilot will be conducted using a Control Group and three Test Groups where variations in quoting and trading rules exist between each group. Please see the TSP NMS Plan for additional information.
Q: Will the Pilot quoting and trading rules apply during regular market hours, pre-market hours and post market hours?
A: The Pilot rules apply during all operational hours (pre-market, regular hours, and post market hours trading).
Q: Will the Pilot quoting and trading rules apply to odd-lot and mixed-lot sizes?
A: Yes, the Pilot rules to all order sizes.
Q: Will orders in Control Group Securities be accepted in price increments of less than $0.05?
A: Yes, orders submitted in price increments of less than $0.05 will continue to be accepted in Control Group securities.
Q: Will orders in a Test Group 1, 2 or 3 Pilot Securities be accepted in price increments of less than $0.05?
A: No, unless covered by an exception, orders submitted in price increments of less than $0.05 will be rejected.
Q: Which Pilot Security Orders in Test Groups will Interactive Brokers accept at other than $0.05 increments?
Midpoint orders with no explicitly stated limit price or impermissible offsets will be accepted
VWAP orders that do not have an explicitly stated limit price or impermissible offsets will be accepted.
Interactive Brokers will accept Exchange operated Retail Price Improvement orders as follows:
Test Group 1 in $0.001 price increments
Test Groups 2 and 3 in $0.005 price increments.
Q: Will there be any changes to the Opening / Closing processes on Exchanges?
A: Please refer to each of the exchange rules for details but in general, there will be no changes to the Opening / Closing process. All orders entered and eligible to participate in Exchange Opening / Closing Cross will be accepted in increments of $0.05. The Exchanges will begin publishing all quotes in increments of $0.05; however, Net Order Imbalance Indicator prices may be published in increments of $0.025.
Q: What will happen to my GTC order that was placed prior to October 3rd in a Pilot Stock that was priced in impermissible tick increments?
A: Interactive Brokers will adjust outstanding limit and stop GTC orders in Pilot stocks in Test Groups that are not in permissible tick increments (e.g., a buy limit order at $5.01 will be adjusted to $5.00 and a sell limit at $5.01 adjusted to $5.05).
Q: What will happen to my GTC order placed after October 3rd that was placed and accepted in a nickel tick increment but the Pilot Stock moves from a Test Group to the Control Group that permits non-nickel increments?
A: The GTC order will automatically be able to be revised by the user in non-nickel increments on the date the Pilot stock moves from the Test Group to the Control Group. Similarly, if a stock is added to Test Group due to a corporate action, IBKR will cancel the GTC order if it is priced in impermissible increments.
Q: Where can I find out more information?
A: See KB2752 or the FINRA website for additional details regarding the Pilot Program: http://www.finra.org/industry/tick-size-pilot-program
Additional Information Regarding the Use of Stop Orders
U.S. equity markets occasionally experience periods of extraordinary volatility and price dislocation. Sometimes these occurrences are prolonged and at other times they are of very short duration. Stop orders may play a role in contributing to downward price pressure and market volatility and may result in executions at prices very far from the trigger price.
Investors may use stop sell orders to help protect a profit position in the event the price of a stock declines or to limit a loss. In addition, investors with a short position may use stop buy orders to help limit losses in the event of price increases. However, because stop orders, once triggered, become market orders, investors immediately face the same risks inherent with market orders – particularly during volatile market conditions when orders may be executed at prices materially above or below expected prices.
While stop orders may be a useful tool for investors to help monitor the price of their positions, stop orders are not without potential risks. If you choose to trade using stop orders, please keep the following information in mind:
· Stop prices are not guaranteed execution prices. A “stop order” becomes a “market order” when the “stop price” is reached and the resulting order is required to be executed fully and promptly at the current market price. Therefore, the price at which a stop order ultimately is executed may be very different from the investor’s “stop price.” Accordingly, while a customer may receive a prompt execution of a stop order that becomes a market order, during volatile market conditions, the execution price may be significantly different from the stop price, if the market is moving rapidly.
· Stop orders may be triggered by a short-lived, dramatic price change. During periods of volatile market conditions, the price of a stock can move significantly in a short period of time and trigger an execution of a stop order (and the stock may later resume trading at its prior price level). Investors should understand that if their stop order is triggered under these circumstances, their order may be filled at an undesirable price, and the price may subsequently stabilize during the same trading day.
· Sell stop orders may exacerbate price declines during times of extreme volatility. The activation of sell stop orders may add downward price pressure on a security. If triggered during a precipitous price decline, a sell stop order also is more likely to result in an execution well below the stop price.
· Placing a “limit price” on a stop order may help manage some of these risks. A stop order with a “limit price” (a “stop limit” order) becomes a “limit order” when the stock reaches or exceeds the “stop price.” A “limit order” is an order to buy or sell a security for an amount no worse than a specific price (i.e., the “limit price”). By using a stop limit order instead of a regular stop order, a customer will receive additional certainty with respect to the price the customer receives for the stock. However, investors also should be aware that, because a sell order cannot be filled at a price that is lower (or a buy order for a price that is higher) than the limit price selected, there is the possibility that the order will not be filled at all. Customers should consider using limit orders in cases where they prioritize achieving a desired target price more than receiving an immediate execution irrespective of price.
· The risks inherent in stop orders may be higher during illiquid market hours or around the open and close when markets may be more volatile. This may be of heightened importance for illiquid stocks, which may become even harder to sell at the then current price level and may experience added price dislocation during times of extraordinary market volatility. Customers should consider restricting the time of day during which a stop order may be triggered to prevent stop orders from activating during illiquid market hours or around the open and close when markets may be more volatile, and consider using other order types during these periods.
· In light of the risks inherent in using stop orders, customers should carefully consider using other order types that may also be consistent with their trading needs.
Delivery Settings for Shareholder Materials
IBKR’s default setting for distributing shareholder communications (e.g., proxy materials and annual reports) from U.S. and Canadian issuers is electronic delivery. Under this method the account holder will receive an email notice when information becomes available for a security they hold from our processing agent, Mediant Communications. This notification will provide the necessary links for accessing the information and voting through the Internet in lieu of receiving these documents via postal service. The technology which you will need to secure the information includes access to the Internet and a web browser supporting secure connections. In addition, you will need to be able to read the documents online and print a copy provided your system supports documents in a PDF format.
Other items of note:
- We recommend that you add the following addresses to your email address book to minimize the possibility of communications being routed to your junk folder or rejected by your email provider as spam: InteractiveBrokers@proxydocs.com, InteractiveBrokers@investorelections.com, InteractiveBrokers@proxypush.com, InteractiveBrokers@prospectusdocs.com.
- Issuers reserve the right, and are sometimes required by regulation, to send certain shareholder communications via postal mail regardless of the account holder’s preference for electronic delivery. This will most often be the case for interim or special meetings or for contested voting matters.
- Account holders may withdraw their consent to electronic delivery and revert to postal delivery at any time by submitting a request through the Message Center located within Client Portal. Note that changes to delivery settings are not applied to shareholder materials where the record date has already been sent. Account holders may, therefore, continue to receive deliveries for certain securities via the existing method for a period of 2 to 4 weeks after requesting a change.
- The information above applies solely to shareholder communications associated with U.S. and Canadian issuers. The delivery of communications for securities issued outside of these two countries is typically electronic, but managed directly by the issuer or its agent (i.e., not Mediant).
See also: Non-Objecting Beneficial Owner (NOBO)
